2022-09-04 11:01:09
随着中信建投(26.89 +0.34%诊股)、中金公司(41.55 +0.92%诊股)、华泰证券(12.92 -0.62%诊股)、广发证券(16.10 -0.86%诊股)等券商的半年报相继发布，上市券商2022年半年度业绩情况也全部披露完毕。
在上半年市场波动较大的背景下，上市券商业绩承压，仅5家券商实现营收、净利双增。另一方面，随着二季度市场逐步企稳反弹，上市券商在二季度的业绩表现已开始回暖。
机构认为，当前券商行业的估值下跌到2018年以来的历史低点，安全边际充足，继续向下弹性很小，向上修复的空间很大，多重超预期利好将持续释放，板块或迎来超预期修复机会。
【中报整体承压，5家券商脱颖而出，营收、净利双增】
在上半年市场波动较大的背景下，券商整体业绩呈下滑态势。数据显示，仅东方财富(21.90 +0.09%诊股)、华安证券(4.88 +0.00%诊股)、国联证券(10.87 +0.83%诊股)、方正证券(6.88 +0.44%诊股)、华鑫股份(12.89 -0.77%诊股)、中国银河(9.29 -0.32%诊股)这6家券商上半年归母净利同比增速为正，其余均为负增长。这6家券商中，东方财富、华安证券、国联证券、华鑫股份、中国银河实现营业收入和净利润同比“双增”。
上半年实现营业收入超百亿元的券商共10家，其中中信证券(19.24 -0.31%诊股)以348.85亿元的总营收占据榜首。国泰君安(14.62 -0.75%诊股)、中国银河的营收分别达到195.54亿元和182.1亿元。
上半年归母净利润排名前十的券商为中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券(9.32 -0.75%诊股)、东方财富、中信建投、中国银河、招商证券(13.16 +0.38%诊股)、广发证券、中金公司。其中，中信证券净利润超百亿元；国泰君安净利润超60亿元；华泰证券净利润超50亿元。
【19家券商二季度净利润环比改善超100%，机构：估值向上空间很大】
随着二季度市场逐步企稳反弹，上市券商在二季度的业绩表现已开始回暖。二季度，49家券商股二季度归母净利润环比增幅达116%，环比增速为正的券商有34家，占比为69%，19家净利润环比增幅超100%。
中小券商表现出较高的业绩弹性，国投资本(6.50 -1.37%诊股)、长江证券(5.67 -0.18%诊股)二季度净利润环比改善幅度分别达27倍、15倍；头部券商二季度净利润环比增速亦不低，兴业证券(6.09 -1.14%诊股)二季度环比增幅达679%，海通证券、广发证券、申万宏源(4.16 -0.95%诊股)等二季度环比增速超100%。
万和证券认为，伴随着7月份基金保有量环比改善，投行数据升温，板块基本面最低点已过，随着下半年全面注册制有望稳步推进，券商业绩改善可期，板块有望迎来困境反转。
中信建投证券认为，券商行业业绩波动与资本市场波动高度相关。当前券商行业的估值下跌到2018年以来的历史低点，安全边际充足，继续向下弹性很小，向上修复的空间很大，多重超预期利好将持续释放，板块或迎来超预期修复机会。就细分业务角度而言，预计下半年券商的主要增量在经纪和投行业务。
在中原证券(3.86 +0.26%诊股)看来，经历充分调整后叠加行业整体经营回归常态，中短周期内券商指数具备再度挑战6月反弹高点的潜力。综合目前市场各要素的最新变化，预计2022年8月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将回升至今年以来的相对高位水平。建议积极保持对券商板块的中长期关注，配置上关注板块内低估值叠加二季度业绩环比明显改善的中小市值个股。
券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数（399975），覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共49只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
