2022-11-20 20:41:40
一、市场回顾
近期国内外经济形势边际好转。国外方面，美国10月CPI同比增长7.7%，低于此前数据；欧洲方面，俄乌冲突暂缓，德国总理率代表团访华有利于欧洲局势转变。国内方面，疫情管控优化、社融数据有所改善这些都提振了国内经济增长的信心。
市场方面，国内A股自11月初以来强力反弹，成交额最高达到1.22万亿。板块上涨多跌少，房地产、消费、周期、金融板块涨幅居前，半导体、机械、汽车等板块跌幅有限。风格上看，本轮反弹大小盘分化不明显，上证50指数涨幅略大一些。基差方面，主要股指基差升贴水不一，基本维持在平水附近。
港股自11月以来强力反弹，除汽车、能源外，多数板块涨幅显著。美股震荡攀升，CPI小幅回落促使市场预期加息放缓，乐观情绪推升股市继续走高。
大宗商品市场方面，美元走弱，原油市场走低，LME金属多数上涨，农产品中，玉米走低，大豆、棉花、糖等有所上涨。国内方面，在外盘的带动下，国内有色板块在外盘的带动下走高，化工品受原油影响较小，近期反弹力度较大，黑色板块也有较大的反弹；农产品中仅有软商品有所走高，谷物、油脂偏弱运行。
总体上看，在上周股票市场小幅反弹，商品市场走高的行情下，中基私募50指数小幅波动，CTA及衍生品策略获得盈利，股票多头策略、对冲策略小幅亏损。
二、中基优选私募基金50指数
以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。
“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。
从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。
（一）指数表现
中基私募50指数在2022年11月11日当周收于1651.27点，较11月4日当周微跌0.41%。
指标方面，中基私募50指数年化收益率在16%左右，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.2左右，而沪深300指数的夏普比率为负。
（二）成份表现
上周，中基私募50指数下跌0.41%，CTA及衍生品策略贡献了盈利0.05%，股票多头策略、对冲策略分别亏损0.39%、0.07%。
股票多头策略下的另类策略表现一骑绝尘，深度基本面和量化指增策略也有一定收益；对冲策略下的基本面量化alpha策略表现较好；CTA与衍生品策略下的量价中长期策略拔得头筹，基本面中长期策略也有一定收益。
上周50支成份基金中有19支盈利，主要集中在CTA与衍生品策略。从统计指标上看，三类策略中股票多头策略的盈亏分布比较均衡。
三、中基优选私募基金50稳健型指数
为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。
配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。
中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。
（一）指数表现
中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2022年11月11日当周收于1507.13点，较11月4日当周微跌0.12%。
中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。
中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在50%左右，年化收益率在达到15%，夏普比率接近2。
（二）成份表现
上周，中基私募50稳健型指数下跌0.12%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.17%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.08%，CTA及衍生品策略盈利0.13%。
二级策略上看，对冲策略下基本面量化对冲策略盈利最多，其次为多策略对冲策略；股票多头策略下的另类策略表现亮眼，量化指增也有一定收益，CTA及衍生品策略下的另类策略和量价中长期策略都获得了盈利。
