2023-01-03 21:57:38
“2023年，宏观环境大概率会峰回路转、柳暗花明，A股有望迎来估值修复！”清和泉资本董事长刘青山的观点，在头部私募中颇具代表性。
近日，清和泉资本、石锋资产、相聚资本等头部私募陆续发布了2023年年度投资策略。站在新一年的起点，头部私募对A股市场的表现较为乐观。在他们看来，随着经济逐步复苏，美联储加息进入尾声，2023年资本市场充满结构性机会。
谈及具体的布局方向，多家头部私募表示将兼顾价值与成长，受益于经济复苏的消费、金融地产、基建等板块，以及景气度向上、估值回归合理水平的储能、汽车智能化等方向均值得关注。
市场把脉：宏观环境改善下A股将“拾级而上”
在刚刚过去的2022年，乌克兰危机、美联储加息超预期等因素构成了极为复杂的宏观环境，市场整体波动加剧。展望2023年，宏观环境将发生怎样的变化？市场将如何演绎？
对此，多家头部私募预期较为乐观。
清和泉资本董事长刘青山分析称，2023年A股迎来了四大转机：一是国内疫情防控政策持续优化，二是全国多地陆续优化调整房地产政策，三是海外通胀拐点出现，四是美联储加息逐步进入尾声，后续随着通胀的回落和经济压力加大，预计2023年上半年美联储有望暂停加息。在此背景下，2023年A股有望迎来估值修复。
保银投资也认为，从政策层面看，国内防疫措施持续优化，稳增长政策不断发力，虽然短期出现一定扰动，但中长期上市公司盈利将稳步回升；从全球宏观环境来看，全球货币政策收紧预期边际拐点已经出现，2023年资本市场的流动性大概率会优于2022年，后续随着人民币缓慢升值，更多外资或流回A股，A股有望逐步展开新一轮向上行情。
“相较于2022年，我们相信2023年市场资金面和情绪面大概率会边际优化。”瀚川投资总经理陶冶对于今年的市场也颇具信心。
他表示，首先，欧美国家通过加息抑制通胀的过程已接近拐点，面对可能出现的经济衰退，海外资金对新兴市场的再配置可能性有所提升；其次，随着我国疫情防控政策持续优化，国内消费与投资的信心会逐步恢复，从而有利于市场情绪的改善；最后，在经济逐步修复过程中，国内无风险收益率预计在相当一段时间内维持较低水平，为市场估值提供一定支撑。
从仓位水平来看，私募近期愈发积极。私募排排网最新统计数据显示，截至12月16日，股票私募仓位指数为79.66%，较上一周上升1个百分点，至此，股票私募仓位指数连续三周上涨。
分规模来看，百亿级私募加仓动作最为积极。截至12月16日，百亿级股票私募仓位指数为79.67%，较之前一周提高2.97个百分点，已连续3周加仓。其中，满仓的百亿级股票私募占比升至55.19%。
投资布局：价值与成长均衡配置
2022年，价值与成长之争一直是A股市场热议的话题。展望2023年，价值与成长谁能贡献亮眼的超额收益？对此，多位业内人士称，投资布局上会兼顾价值与成长。
“2023年的A股市场可能呈现成长与价值交替上涨的行情。”相聚资本表示，经济逐步修复显而易见利好价值股，但2023年随着市场信心逐步回暖，外资回流A股，去年8月以来表现大幅落后于价值蓝筹板块的成长股，有望在增量市场中充分体现低估值优势。因此，公司组合配置中既会包括“新半军”等成长股，也会增加与受益于经济复苏的消费板块，成长与价值二者均衡布局。
清和泉资本也坦言，2023年上半年消费链和地产链机会更多，下半年安全主题机会有望扩散，因此组合配置会相对均衡。具体到投资方向，首先，随着市场对于经济和消费复苏的信心逐渐增强，公司组合将逐渐布局消费复苏中有确定性逻辑的板块，如社服、餐饮、白酒、啤酒等；其次，在房地产行业压制因素逐步缓解的过程中，建材板块有望迎来业绩和估值的双重提升，值得关注；最后，2023年储能产业链将充分受益于碳酸锂、硅料等上游材料的降价。目前锂电池占储能系统成本的60%以上，硅料占光伏组件售价的30%以上，如果这两部分明显降价，储能产业链的盈利状况将显著好转。
从最近披露的上市公司定增、回购等公告来看，头部私募正积极布局成长与价值领域的投资机会。比如，高毅资产基金经理冯柳管理的产品加仓恒立液压（601100），正圆投资和高毅资产旗下产品“抢筹”TCL科技（000100），景林资产则加仓宁波韵升（600366）。香港联交所最新权益披露资料显示，去年12月20日，海南希瓦私募增持金科服务26.98万股。
港股问诊：反弹行情能否持续？
近两个月来，港股持续反弹，恒生科技指数涨幅超过40%。站在2023年的起点，港股反弹行情能否持续，也备受关注。
聚鸣投资创始人刘晓龙认为，港股在过去两年受到了较大冲击，比如互联网平台、教育等行业的政策变化，全球资金回流美国等，在此背景下，港股回调的时间和幅度远超市场预期，2022年恒生指数一度创出近十年来的历史新低。因此，虽然恒生指数经历了近期的反弹，但总体仍具备估值优势，后续随着美元走弱，资金面也会迎来较好的时间窗口。
中欧瑞博掌门人吴伟志也表示，中国拥有一批具有全球竞争力的创新药企业，前期受各种因素影响，板块陷入调整之中。站在当下，创新药领域，尤其是港股市场的创新药板块，出现了一大批值得研究和投资的企业。另外，互联网板块中的优质企业目前性价比也较为突出，随着全球流动性的改善，后续表现值得期待。“虽然去年11月以来头部互联网企业已有所反弹，但估值还不贵，我们会继续持有。”
保银投资分析称，港股市场全球化特征明显，因此其对全球流动性的变化很敏感。2023年，随着欧美等国加息预期的减弱以及中国经济的稳步复苏，港股上市公司盈利将出现拐点，港股有望持续反弹。
