2023-01-09 22:04:17
站在2023年的新起点，多家知名私募陆续召开新年策略会或发布2023年度A股投资策略，展望新一年的投资机会。
多家知名私募认为，2023年市场有望迎来“机会之年”，应超配中国股票。行业层面，消费、医药、地产产业链、高端制造和科技创新成为机构共同聚焦的方向。
扰动因素将逐渐明朗
回顾2022年，疫情、房地产问题、美联储连续大幅加息三大扰动因素给市场带来冲击。对于2023年，机构认为这三方面扰动因素都将逐渐明朗。
康曼德资本创始人、投资经理丁楹认为，诸多困扰因素逐步明晰后，市场将走出阴霾，迎来“机会之年”。首先，相关政策的调整对经济恢复非常有利；其次，近期出台的一系列地产政策也对稳定经济大盘起到重要作用；最后，美国通胀已呈回落态势，二季度很可能止步加息。
聚鸣投资董事长、投资总监刘晓龙表示，影响股市的“三座大山”——疫情、地产、美国通胀都已看到了反转或拐点。首先，美国通胀似乎见顶；其次，国内地产大概率已经见底，近期政策已经发生反转，需求侧政策大概率在路上；此外，消费信心不足是短期面临的问题，2022年居民的超额储蓄较高，这是2023年消费回升的重要来源之一。
除此之外，源乐晟董事长曾晓洁表示，从当前时点来看，2022年经济大概率是一个低点，2023年将迎来复苏甚至是V型反弹。
机会远大于风险
2023年中国经济有望迎来明显复苏，机构对于A股市场的表现也较为乐观，“机会之年”或将到来。
涌津投资CEO谢小勇在致投资人的一封信中提出三维研究范式，即景气周期、商业模式、安全边际，一旦出现三个维度同时满足的情形，就应该抓住机遇，全力以赴。他认为，2023年，权益市场就是处于一个周期向上、模式上佳、估值极低的三重利好基础上。丁楹也表示，从经济增长、货币、政策导向、估值等多方面来看，国内经济增长周期正由底部向上，2023年应超配中国股票。
刘晓龙对2023年的市场更加乐观。他认为，A股的底部已经确认，港股甚至还要更便宜，机会更大。2023年在流动性继续宽松、经济增速上行叠加政策助力的背景下，有望迎来一波小牛市。
不过，也有不少基金经理提示要警惕风险。谢小勇表示，对于2023年总体比较乐观，但市场并非完全没有风险，需警惕欧美衰退、疫情反复、通胀加剧等风险。曾晓洁也提示，一方面国内经济复苏的斜率难以预判，另一方面美国通胀下行的速度和美联储放松货币政策的节奏也难以准确把握。
尽管风险可能存在，不过机构认为，2023年整体而言是机会远大于风险的一年，2023年的情况也一定会比2022年更好，目前来看边际拐点已经出现。
价值风格有望回归
具体到投资逻辑上，曾晓洁认为，应该更多去观察测算2023年哪些行业在企业端盈利有更大的上调空间。2023年可能类似于2016年、2017年，有很多产业过去两年大量出清或企业资产负债表修复，如果需求侧回暖，这些公司的复苏弹性可能会比之前预想更快。尤其是在过去两到三年中受疫情或产业政策影响大的产业。这些产业加速出清和整合，其中优秀的企业在过去两年中也发展了一些新的业务，原有业务见底重启，新业务还能带来增长，估值也是最低的阶段，因此2023年的弹性可能更大，值得去挖掘。
行业层面，丁楹主要看好四个方向：一是疫后复苏受益行业，如医疗健康、消费等；二是地产产业链，主要看好优质地产及物业服务企业、建材、家装、家居和家电；三是国防军工等；四是产业升级，包括高端制造和科技创新，看好储能、钠电池、信创、半导体及虚拟现实。
刘晓龙表示将主要聚焦四个方向：低估值的经济复苏相关的泛消费类领域，如互联网等；家居、家电、机械等地产复苏链；数字经济如信创等。对于汽车、半导体、新能源等高端制造业，则要自下而上挖掘。
在经历了三年多的成长风格周期之后，价值风格自2022年起已逐渐回归，只不过在2022年以上证50指数为代表的价值风格仅仅收获了有限的相对收益，离绝对收益的目标尚远。
仁桥资产总经理夏俊杰认为，2023年在市场整体回暖的过程中，价值风格有望脱颖而出，重回舞台中央。看好低估值核心资产在2023年的表现。其中，港股是低估值核心资产的“大本营”，2023年的表现值得期待。
