2025-04-03 12:36:21
：短期偏强，关注加工糖厂开工和巴西新季情况
国际方面来看，巴西新季预期顺利开榨，但初期上量或偏慢，若巴西低库存和新季衔接问题继续发酵，短期国际原糖仍有支撑，上方压力关注巴西出口套保，长线来看，巴西25/26榨季预期增产，国际糖价长线高空主逻辑未改。基本面来看，印度不断调低24/25榨季食糖产量预期，对国际糖价运行区间下沿的支撑力度强，后市短期重点关注印巴两主产国矛盾点。国内方面来看，国内白糖自产糖收榨阶段，重点关注加工糖变动情况。近期外盘有所回落，但郑糖坚挺并走出独立行情，考虑到近期加工糖厂陆续开机，前期需求后移导致近期国内加工糖厂对原糖的需求有所增加，等待买船，内外行情劈叉或是内外套利行为导致，外盘临近加工糖厂点价心理价位，原糖盘面的支撑力度逐步增加，注意加工糖厂点价后在郑糖盘面产生的套保压力。
：对等关税超过预期，宏观情绪下或有所回落
今日凌晨特朗普公布4月2日对等关税细则，将基于此前已经加征的20%税收基础上，对中国额外再度加征34%关税，远高于此前市场20-25%的预期，同时取消了800美元以下小包裹豁免政策。此外对全球各国加税也会一定程度上影响到转出口贸易，同时也不利于经济形势，市场对于经济衰退的担忧进一步增加。棉花自身基本面变化和驱动不大，国内新花还未交易，旧作库存去化较快，从历史高位向均值收敛，ICE期棉在种植意愿减少预期下此前有所走强。需求侧，近期棉花现货成交较多，氛围较好且基差偏强，不过更下游企业需求一般，虽有订单也无利润，对于后市较为悲观。综合而言，近期市场将围绕对等关税展开交易，今日加税幅度远超预期下棉价跟随大宗同步承压，关注是否存有谈判空间以及利空消化后的底部布局机会。
