2025-04-03 12:36:21
重要数据
铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20560元/吨，较上一交易日持平，长江A00铝现货升贴水较上一交易日持平于0元/吨；中原A00铝价录得20490元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-60元/吨；佛山A00铝价录20520元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-30元/吨。
方面：2025-04-02日主力合约开于20425元/吨，收于20435元/吨，较上一交易日收盘价下跌50元/吨，跌幅-0.24%，最高价达20525元/吨，最低价达到20365元/吨。全天交易日成交126556手，较上一交易日减少8475手，全天交易日185377手，较上一交易日减少8397手。
库存方面，截止2025-03-31，SMM统计国内电解铝锭社会库存80万吨。截止2025-04-02，铝库存458825吨，较前一交易日减少75吨。
现货价格：2025-04-02 SMM氧化铝山西价格录得3030元/吨，山东价格录得3030元/吨，广西价格录得3050元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得377美元/吨。
方面：2025-04-02合约开于2946元/吨，收于2890元/吨，较上一交易日收盘价下跌54元/吨，跌幅-1.83%，最高价达到2975元/吨，最低价为2876元/吨。全天交易日成交268963手，较上一交易日增加53317手，全天交易日持仓210173手，较上一交易日增加17142手。
市场分析
电解铝：美国对所有进口商品征收10%的全面关税，其中对中国征收34%，对中南亚国家征收比例相对较高，但同样面临反制的影响，因此关税引发的通胀因素可能再次影响商品价格。国内基本面方面，供应端新增产能伴随着产能置换，随着复产的结束，供应端暂无压力体现。消费端下游加工企业开工率基本已经回复正常，社会库存季节性去库顺利，库存绝对值低于历史5年同期水平。目前电解铝行业目前加权成本16900元/吨，行业边际最高成本18650元/吨，电解铝行业利润空间保持丰厚，但利润高不足以成为利空理由。长期来看，中国及海外仍处于降息周期中，贸易摩擦将会持续，非洲不确定性增加，因此通胀问题仍是主要考虑因素。
氧化铝：广西地区氧化铝最新成交5000吨，散装出厂价格3037元/吨。近期国内氧化铝现货出厂价格频频下滑，海外氧化铝成本300美元/吨左右，海外成交价格370美元/吨，海外价格尚未收到成本威胁，进口窗口面临打开的风险将造成国内氧化铝供应过剩压力加剧。国内虽然因成本问题出现检修降负荷的情况，但供应过剩的格局尚未扭转，社会库存持续增加。因此内陆地区氧化铝的检修对盘面价格反弹推力不足。
策略
单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。
套利：沪铝正套
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
（来源：华泰期货）
