沥青绝对价格受成本影响较大 以振荡偏弱思路对待

【行情复盘】

BU2506夜盘收涨0.33%至3660元/吨。4月2日，沥青现货价山东3680-3700元/吨、华北3720-3740元/吨、华东3670-3720元/吨、东北3880-4050元/吨、华南3600-3600元/吨。华东山东价差90元/吨（-10）。

【基差及月差】

山东04合约基差70元/吨；05合约基差64元/吨；06合约基差62元/吨；07合约基差67元/吨；08合约基差83元/吨。沥青04-05合约价差-6元/吨；05-06合约价差-2元/吨；06-07合约价差5元/吨；07-08合约价差16元/吨；08-09合约价差28元/吨。BU与SC比价0.8977。

【仓单】

昨日，舟山济海（安徽）注销30吨厂库仓单，沥青仓库仓单56440吨，厂库仓单29260吨，总计85700吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4480吨，金海宏业15770吨，新越沥青4710吨，爱思开宝盈14680吨，山东高速华瑞9440吨，池州华远7360吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油（广东）18000吨，中基宁波（江苏）1990吨，京博石化200吨，舟山济海（安徽）2190吨，中化化销福建1880吨。

【装置动态】

山东东方华龙350万吨/年常减压间歇生产沥青，该装置于2025年4月1日提高负荷，沥青日产增加2000吨至4000吨。

【重要资讯】

据隆众，截至4月2日，国内77家重交沥青企业产能利用率为25.7%，环比下降1.0%，大连西太、中海四川暂无生产计划，金陵石化降产，山东胜星、云南石化转产渣油；沥青装置检修量为84.5万吨，较上周增加2.7万吨，增幅3.3%；按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-765.1元/吨，环比减少36.7元/吨；国内54家样本企业厂家沥青出货量共42.4万吨，环比增加11.9%，华东、山东增加最为明显，华东部分炼厂汽运发货良好，有船货移库，山东个别炼厂保持低开工负荷，月底执行合同，炼厂厂库持续下滑；国内69家样本企业改性沥青产能利用率为5.2%，环比增加1.2%，同比减少0.1%；建筑沥青产能利用率为8.3%，环比持稳。

据百川，山东终端项目实质需求量不足，炼厂库存下降，市场对高价资源接受度一般，补货相对谨慎；华东需求一般，主力炼厂沥青低产，库存可控，近期有低价船运资源流入华东，部分社会库存仍偏高，主力炼厂近日有提产可能；华北现货流通资源减少，中下游对高价资源接受度不高；东北供需两弱，市场新签订单稀少，社会库存有待消耗，低硫需求尚可，炼厂出货平稳；西北终端项目施工尚未开启，中下游前期备货较为充足，炼厂出货一般，资源流动有限；华南天气稳定，受限于资金，终端项目启动缓慢，资源供应量偏高，个别炼厂持续优惠政策，大量社会库存有待消耗；西南川渝下游复工项目需求有限，社会库存消耗缓慢，重庆近期船运资源到港数量相对较少，四川有部分山东资源流入，多数以入库为主，库存持续上升，云贵需求启动缓慢，零星项目支撑出货，社会库及炼厂出货量较小，炼厂沥青间歇生产，部分资源分流至周边，多数中下游继续少量消耗库存，补货一般。

【逻辑分析】

沥青炼厂开工不高，需求表现一般，库存相对可控，社会库存有待消耗，沥青绝对价格受成本端影响较大，以振荡偏弱思路对待。

【交易策略】

单边：振荡偏弱运行，节假日临近，注意风险控制；

跨品种套利：沥青裂解套利观望为主；

期现套利：BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509均暂且观望；

：暂且观望。