2025-04-07 12:16:54
■市场分析
国际方面，本月USDA供需报告并未对南北美产量情况做出明显调整，但美国农业部本月发布的意向种植面积报告将美豆新季的种植面积下调至了8350万英亩，低于2月展望论坛的8400万亩，也略低于市场预期，同比减少约355万英亩，偏低的种植面积预期在短期内给到美豆一定的提振。巴西国家商品供应公司数据显示，3月29日，巴西2024/25年度大豆收获进度为81.4%，一周前为76.4%，高于去年同期的71.0%，这也是连续第五周超过去年同期收获进度。作为对比，过去五年同期的平均收获进度为67.2%。其中马托格罗索收获进度99.1%，去年96.2%，五年均值96.3%；帕拉纳州90.0%，去年同期87.0%，五年均值68.8%
整体来看，本月的意向种植面积报告虽然对美豆价格有一定影响，但是市场更多聚焦于月末的政策情况，由于美国选择对全球征收10%的基准关税，且对美国贸易逆差最高国家征收额外关税，其中对中国征收34%的对等关税，4月9日生效，使得中美贸易紧张局势进一步升级，因此国务院也出手反制，10日起对所有进口的美国产品全部加征34%关税。这无疑对中美大豆贸易将造成较大的影响，虽然未来一段时间我国到港主要以巴西大豆为主，且本年度巴西大豆丰产，但是随着其它国家在关税政策的影响下也将进口需求转向巴西，使得巴西升贴水进一步走强，拉高了国内的进口成本，支撑国内价格易涨难跌。虽然国内下游当前需求略显清淡，油厂去库缓慢，但是在短期内宏观政策的影响之下，预计豆粕价格将得到一定的支撑，近期仍需对中美贸易政策的情况以及巴西新季大豆到港情况进行持续关注。
参考咨询来源：USDA、CONAB
■策略
中性
■风险
政策变化
（来源：华泰期货）
