2025-04-09 12:12:09
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘2505合约12835元/吨，较前一日变动-255元/吨，幅度-1.95%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14325元/吨，较前一日变动-250元/吨，现货基差CF05+1490，较前一日变动+5；3128B棉全国均价14594元/吨，较前一日变动-221元/吨，现货基差CF05+1759，较前一日变动+34。
近期市场资讯，据美国农业部统计，至4月6日全美棉花播种进度4%，较与去年同期落后1个百分点，较近五年均值落后2个百分点。其中得州播种进度6%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均进度落后4个百分点。
市场分析
昨日郑棉期价延续大跌。国际方面，特朗普“对等关税”政策落地，中方出台反制措施，中国对美棉关税累计加征幅度已达49%，基本上切断了美棉进口。不过由于国内本年度超预期增产，对美棉进口需求明显缩减，而且有巴西棉等足够的替代品，反制措施对国内棉花供应影响有限，更多还是对美棉未来的出口需求造成冲击，美棉期价受此影响假期连续大幅收跌。尽管当前美棉新年度缩种预期增强，节前也一度推动外盘走强，但短期关税对于美棉出口的拖累仍是市场关注的焦点，国际棉价承压运行的可能性较大。国内方面，供应端，当前国内工商业库存仍居高位，新年度国内植棉面积预期继续增加，种植端目前来看缺乏明显的利好驱动。需求端，3月下游表现环比有所改善，不过对比旺季同期水平依旧偏弱，当前下游库存尚未形成明显的负反馈，不过4月后订单存在走弱预期。“对等关税”后美国对我国棉制品的累计加征关税达到54%，而且美国特别强调取消800美金以下小包裹免税政策，对我国跨境服装电商出口也将造成打击。此外，美国还对东南亚等国家大幅加征关税，对中国转口贸易形成堵截。
策略
中性偏空。关税对中国纺织品服装的利空影响较大，郑棉短期震荡偏空思路对待。
风险
宏观及政策风险
（来源：华泰期货）
