成本端原油价格振荡 沥青期货仍跟随波动为主

【行情复盘】

BU2506夜盘收涨0.68%至3401元/吨。4月24日，沥青现货价山东3550-3550元/吨、华北3540-3580元/吨、华东3520-3570元/吨、东北3710-4080元/吨、华南3400-3450元/吨。华东山东价差100元/吨（±0）。

【基差及月差】

山东05合约基差168元/吨；06合约基差172元/吨；07合约基差180元/吨；08合约基差184元/吨；09合约基差197元/吨。沥青05-06合约价差4元/吨；06-07合约价差8元/吨；07-08合约价差4元/吨；08-09合约价差13元/吨；09-10合约价差23元/吨。BU与SC比价0.9395。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单55160吨，厂库仓单34270吨，总计89430吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4480吨，金海宏业17940吨，新越沥青4470吨，爱思开宝盈11470吨，山东高速华瑞9440吨，池州华远7360吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油（广东）18000吨，中基宁波（江苏）5760吨，京博石化200吨，舟山济海（安徽）640吨，中化化销福建4670吨。

【重要资讯】

据隆众，截至4月24日，国内92家样本企业沥青周度总产量为51.4万吨，环比减少1.2万吨，降幅2.3%；同比增加10.4万吨，增幅25.4%；1-4月累计产量为989.1万吨，同比增加15.4万吨，增幅1.6%；国内54家样本厂库沥青库存89.7万吨，较4月21日减少3.9%；国内104家社会库沥青库存194.6万吨，较4月21日减少0.1%；山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为118.83元/吨，环比减少38.28元/吨，降幅24.37%；同比减少87.24元/吨，降幅42.34%。

据百川，截至4月24日，国内沥青厂装置总开工率为30.97%，较本周一4月21日下降1.9%；国内炼厂沥青库存率为30.50%，较上周四4月17日下降0.21%；社会库存率为35.74%，较本周一4月21日上涨0.01%。

山东终端部分项目存在动工迹象，部分终端用户备货，炼厂出货顺畅，部分地炼保持限量出货，现货资源偏紧，主营炼厂成品库存低位，炼厂库存低位；华东需求一般，社会库消耗缓慢，部分炼厂资源持续流入社会库中，主力炼厂主发船运，库存可控，短期有减产计划；华北主力炼厂维持低产，现货可流通资源偏紧，需求提升有限，中下游对高价资源抵触，成交仍以低价为主；东北实质需求清淡，社会库存消耗缓慢，中下游继续采购积极性偏弱，炼厂开工率及库存偏低；西北疆内施工尚未开启，目前少量囤货，支撑主力炼厂出货，疆外流入资源减少，交投氛围清淡；华南主力炼厂稳定生产，供应充足，中石化主力炼厂主发船运，库存可控，受资金及降雨影响，需求释放缓慢，供大于求；西南川渝零星项目支撑需求，以消耗重庆码头船货资源为主，社会库消耗量较少，前沿库入库资源较少，库存可控，云贵零星项目动工支撑炼厂及贸易商出货，周边资源流入，部分中下游对市场信心不足，采购谨慎，需求缓慢释放，难有较大提升。

【逻辑分析】

山东终端存在动工迹象，利好终端备货及炼厂出货，山东部分地炼限量出货，华北沥青地产，可流通资源偏紧，支撑沥青价格，其余地区需求释放缓慢，限制沥青价格上行空间。成本端价格振荡，沥青跟随波动为主。

【交易策略】

单边：振荡运行；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现套利：BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509、BU2510期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509、BU2509-2510均暂且观望；

：暂且观望。