2025-03-28 13:37:10
【美国关税引起的需求端担忧和供应端影响预期减弱导致铜价调整，昨日伦铜收跌0.61%至9846美元/吨，沪
国内方面，昨日上海地区现货贴水期货30元/吨，市场交投氛围清淡，买盘不佳。广东地区库存继续增加，季度末下游补货意愿低，现货升水期货下调至90元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损700元/吨以上，洋山铜溢价下滑。
废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2440元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，随着美国征收铜关税时间临近，美国以外铜供应紧张缓解，不过由于关税征收幅度仍具有不确定性，铜价波动风险依然存在。
与此同时，铜精矿加工费还未止跌，但随着印尼、巴拿马铜矿库存出口和海内外冶炼检修增加，预估加工费逐渐止跌，基于原料紧缺的交易或边际弱化。总体而言，美国征收关税的利多有所兑现，短期国内库存去化速度放缓或使得铜价继续面临回调压力。今日沪铜主力运行区间参考：80000-81500元/吨;伦铜3M运行区间参考：9700-9950美元/吨。【周四沪
上期所锌锭期货库存录得1.72万吨，内盘上海地区基差-15元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得14.66万吨，LME锌锭注销仓单录得9.03万吨。外盘cash-3S合约基差-22美元/吨，3-15价差15.59美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.126，锌锭进口盈亏为-1409.61元/吨。
根据上海有色数据，国内社会库存小幅录增至13.00万吨。总体来看：美联储议息会议中虽然鲍威尔表态偏鸽但点阵图呈现鹰派，会后贵金属涨速放缓，有色金属除铜外均出现较大回落，板块氛围边际转弱。近期LME市场出现大额注销仓单，注册仓单锐减叠加海外冶炼减产预期推升短期结构性风险。但中长期来看，锌元素过剩预期相对确定，锌锭累库后锌价仍有进一步下行的空间和风险。
