螺纹钢需求升幅放缓 铁矿石二季度进口供需双增

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• 螺纹钢供应压力未解 铁矿石基本面改善有限

  核心观点【主力期价震荡运行，录得0.32%日涨幅，量仓收缩，移仓换月将完成。现阶段，螺纹钢供应压力未解，旺季需求表现存疑，基本面并无实质性改善，钢价继续承压运行，相对利好还是政策利好预期，预期现实博弈下螺纹钢价格延续低位震荡运行态势，重点关注需求表现情况。【主力期价震荡运行，录得0.24%日涨幅，量仓收缩，主力移仓换月中。目前来看，【主力期价震荡运行，录得1.09%日涨幅，量仓收缩，主力移仓换月中。现阶段，铁矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但矿石供应高位，供需双增局面下基本面改善有限，叠加钢市供应约束预期发酵，上行驱动也不强，后续矿价走势谨慎乐观，关注成材表现情况。一产业动态(1)机构：一季度中国300城市住宅用地出让金同比增逾两成随着核心城市土拍升温，今年以来，中国主要城市住宅用地出让收入同比明显增长。中指研究院研究副总监李益峰1日在一场房地产形势分析会上表示，一季度中国300城住宅用地成交规划建筑面积同比下降约5%，但出让金同比增长26.5%，一、二线城市平均溢价率较高。土地出让金明显增长主要由核心城市“好地块”集中出让推动。李益峰表示，一季度杭州3次刷新当地土地出让楼面价纪录、成都两次刷新地价纪录，北京也首次拍出楼面价每平方米逾10万元的住宅用地。(2)中办、国办：防止经营者以低于成本的价格开展恶性竞争中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，意见部署，健全促进资源高效配

  机构看盘 小亚 今天12:06 19

• 市场交投氛围好转 甲醇成交价格小幅推涨

  【市场动态】1、2、品种总持仓1047293手，减少18277手。仓单7673张，无变化。【基本面分析】1、上周以来，2、装置检修与复产交替，整体损失量多于恢复量，负荷小幅下降，部分地区如关中装置检修导致供给偏紧，未来四川泸天化40万吨、内蒙古黑猫30万吨、陕西长武60万吨、鹤壁煤化60万吨、内蒙古久泰100万吨装置计划重启，内蒙古新奥60万吨装置计划检修，甲醇产量或增加。传统需求方面，除甲醛稳定外，其他下游均因装置复产对甲醇需求将有所增加，烯烃方面，陕西蒲城烯烃装置延续停车，烯烃整体负荷稍降，华东烯烃利润压缩，预期将有新增报检。港口甲醇市场预期内继续去库，但由于进口量存恢复预期，下游对高价存抵触心理，上方存在压制，不过短期内外轮到港量低位，仍有少量转口船发，加之整体提货维持良好状态，预计港口甲醇库存或继续去化。3、多头主流：传统需求稳定。空头主流逻辑：4月进口量确定性增加，烯烃有检修预期。【总结】1、观点：震荡偏弱2、核心逻辑：1)烯烃有检修预期2)4月进口量确定性增加3)传统需求稳定

  机构看盘 小亚 今天12:06 18

• 鸡蛋市场供应逐步加大 现货价格节节败退

  一、行情回顾与操作建议今日全国3月价格先强后弱，月初是春节低点反弹以来的高点，各环节当时还是信心比较十足，但随着开产的不断增加以及前期抄底蛋的出手，市场供应逐步加大，现货价格节节败退，下旬在短期企稳后市场仍然走货不畅，价格再度回到春节后的低点附近。未来来看，短期现货再大幅下跌的可能性偏小，市场暂未出现恐慌情绪，后续关注4月清明及五一备货需求，但向上的幅度也会受到高开产的压制，预计未来一周现货将企稳。期货方面，近两三周主力合约基本单边向弱，另外04-08合约几乎也是相同的下跌节奏，值得一提的是在近月普遍偏弱的走势下，09合约相对独立，跌幅更小，主要原因是当下偏弱的蛋价影响了养殖利润及淘汰意愿，市场预期在四季度蛋价可能会偏强，且09合约有中秋、国庆双重备货加持，属于需求旺季。操作角度来看，现货短期寻得底部，05合约下方有一定支撑，但向上力度不足，考虑宽跨式期权卖出策略;而旺季08-09合约绝对价格偏低，即使在供应充足的17、20年，7月末8月初蛋价亦冲至4元上方，近期关注现货反弹带动近月合约之后的反套策略入场机会，同时可小幅买入远期看跌期权对冲现货二季度下跌时间超预期的风险。二、行业要闻目前在产蛋鸡存栏处于高位震荡的趋势之中，根据卓创资讯，截至2月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.06只，1月末为12.89亿只，12月末为12.8亿只，环比增幅1.3%，连续2个月有一定程度的增长，去年

  机构看盘 小亚 今天12:06 17

• 纯碱下游需求低价补库 甲醇成本端价格预期偏弱

  【全国重质纯碱主流价1492元/吨，价格暂稳;纯碱开工83.8%，环比上日持平;金山、江苏井神检修结束，盐湖、青海昆仑设备恢复;连云港碱业110万吨/年新产能预期一季度投产;纯碱厂家总库存163万吨，环比下降3.42%;浮法评：浮法玻璃开工较稳，华东市场交投一般，企业出货价多向稳，需求边际未有改善，加工厂在订单弱及回款差双重压力下操作谨慎，刚需拿货为主。国内纯碱市场走势弱，装置运行稳定，下游需求低价补库，维持正常库存,贸易商相对谨慎，成交一般。预计纯碱05合约短期震荡运行，上方压力1405一线，建议观望或短线做空。【截止4月2日，中国甲醇港口样本库存61.61万吨，周下降15.77万吨;甲醇样本生产企业库存31.15万吨，周减少1.62万吨;样本企业订单待发22.33万吨，周减少1.28万吨;江苏太仓甲醇市场价2573元/吨，上升1元/吨;甲醇产能利用率84.06%，周下降1.32%;新乡中新30万吨/年、青海中浩60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束;下游总产能利用率74.75%，周下降0.72%。评：成本端煤炭价格预期偏弱，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求逐渐恢复，本周甲醇港口继续大幅去库，外轮卸货速度不及预期，江苏地区各主流码头提货良好。内地甲醇市场部分地区继续走弱，交投氛围一般，港口甲醇市场基差走强，商谈成交尚可。预计甲醇05合约短期震荡运行，上方压力24

  机构看盘 小亚 今天12:06 18

• 棉花期价重心小幅上移 白糖价格维持高位震荡

  一、研究观点【周三，ICE美棉下跌0.86%，报67.66收美分/磅，CF505上涨0.59%，报收13660元/吨，新疆地区棉花到厂价为14617元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14874元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，特朗普对等关税政策发布，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。消息公布后，美股指跳水，美元指数走弱，美棉价格下跌。后续美棉驱动需更多关注宏观以及天气层面。国内市场方面，郑棉期价重心小幅上移。站在当前时点，我们认为未来走势与当前阶段相比或相对乐观，关税政策落地，利空基本出尽，未来天气若有扰动是天然利多。综合来看，虽然短期驱动力度仍相对有限，但我们认为2024/25年度棉花最艰难时刻或以度过，再度跌破前低概率较低，短期看震荡，中长期重心或有一定上移。【昨日原糖期价延续反弹，主力合约收于19.59美分/磅。广西制糖集团报价6210~6330元/吨，上调30~80元/吨;云南制糖集团报价6030~6080元/吨，上调50~60元/吨。泰国24/25榨季截至4月1日58家开榨糖厂中仅3家未收榨，去年同期57家糖厂中仅1家未收榨，累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%;累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%，平均产糖率为10.917%，去年同期为10.671%。原糖方面

  机构看盘 小亚 今天12:06 20

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