沪铜需求疲弱预期延续 沪镍基本面维持过剩格局

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• 生猪价格底部支撑较强 鸡蛋短期上涨修复基差

  【周三当前市场多空博弈加剧，因养殖端仍有利润，主动去产能积极性不高，前期能繁母猪存栏回升、新生仔猪放量利空，短期虽屠宰端或有阶段性入库，但终端需求依旧偏弱，5月前现货市场面临较大的供应压力，市场依旧呈现供大于求格局。同时二育零星入场，导致短期猪价波动加剧。若后期集团猪企集中出栏或消费持续低迷，价格仍存下行风险。目前主力09合约目前估值中性，底部支撑较强，多单轻仓持有，支撑位参考13600。期权方面，可轻仓买入看涨期权，近期重点关注肥标价差及二育情况。【周三随着补货行情结束，市场终端需求趋稳，利好支撑相对有限，现货蛋价上涨乏力。最新公布的3月全国在产蛋鸡存栏量为12.42亿只，环比增幅0.89%，同比增幅4.99%，再创阶段性新高。鸡苗销量小幅增加，淘汰鸡出栏放缓，新开产数量仍大于老鸡出栏量，后续供应端趋向宽松。06合约多空分歧较大，短期上涨修复基差，压力位参考3200。期权方面，可卖出虚值看涨期权。

  机构看盘 小亚 04月17日 23:36 10

• 工业硅价格依旧易跌难涨 多晶硅维持低位震荡偏弱运行

  【工业硅】波动原因：盘面如期继续计价工业硅弱现实，自身基本面过剩矛盾难解，近端新疆大厂减产持续时间不清晰，其他大厂目前并未出现实际性的减产动作，并且此间小厂套保意愿强烈，中期丰水期西南复产刚性，导致去库难形成持续性预期。过剩矛盾无解，只能等待丰水期西南开工情况验证能否修正过剩预期。未来看法：因过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，去库难形成持续性预期，工业硅主要矛盾还是高库存去化，近月因大厂主动减产带来的持续性无法得到验证，中期看依然需要依赖挤出丰水期西南供应解决去库问题，但是西南具备开工刚性，因此需要维持边际亏损给出去库预期稳固。【多晶硅】波动原因：据Mysteel调研，多晶硅报价重心下移，本周硅片、电池片价格继续松动，因抢装退坡节点快于市场预期，部分企业抢跑跌价。随着产业链价格继续见顶回落，盘面仍锚定中期抢装见顶后的复产逻辑交易。未来看法：据铁合金在线调研，目前4月多晶硅排产9.9-10万吨，刚性供需差来看4月仍处于多晶硅去库预期最强的时间。但节奏上看，下游的持货意愿不强，因硅片仍有此前原料库存，硅片和电池片以销定产且均为月度签单，4月下旬的原料集中签单需要5月组件接单和排产维持强预期持续向上正反馈，而5月处在抢装末期，下游产业链整体心态偏谨慎，近两周组件的新签单转弱，抢装退坡节点快于市场预期。所以因抢装见顶预期悲观导致产业链自下而上开始压缩持货意愿，而全产业链低产能利用率在丰水期还

  机构看盘 小亚 04月17日 23:36 18

• 玉米：市场购销清淡 玉米保持震荡

  【现货价格】4月16日，东北三省及内蒙主流报价2020-2150元/吨，较昨日稳定;华北黄淮主流报价2220-2290元/吨，整体较昨日稳定。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2150-2180元/吨，较昨日稳定;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2150-2180元/吨，较昨日持平;蛇口港散粮中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求恢复，将支撑玉米上行，但新季小麦替代预期或限制其涨幅。短期市场多空交织，整体维持震荡，中长期偏强态势不变，可回调逢低做多。关注替代及政策端情况。免责声明：本报告中的信息均来源于被

  机构看盘 小亚 04月17日 23:36 18

• 玉米维持区间震荡走势 白糖已处高位短期有回调需求

  隔夜美玉米收高0.5%，因美元再度走弱，及美国玉米作物面临天气风险，支撑盘面。商品气象集团称，周末的降雨将导致中西部的南部和东部播种工作停滞。预计到4月底，中西部和三角洲地区的播种工作将出现更大范围的延误。国内方面，今日锦州港玉米收购价较昨日涨10元/吨，华北地区上量减少，刺激企业报价上调。盘面临近交割，向现货价格靠拢去升水走低。基本面来看，基层余粮进入收尾阶段，港存压力预期下行，支撑现货价格，关注近期东北天气情况对春播的影响。小麦方面，近期饲用替代优势仍相对有限，但近期市场对新麦干旱问题关注度增加，可关注潜在的利多支撑。随着基层售粮的结束，后续政策预期将由利多转向利空，且目前盘面还是升水状态，测算仍有有交割利润的，因而盘面后期仍有交割仓单压力限制上行动能。盘面预计仍以区间震荡走势为主，受益于基本面好转预期，中期可持续关注回调后短多机会。国际方面，国际原糖期货主力合约近期连续下探，在印度出口平价附近得到一定支撑，触及需求国买船心理价格预期，短期关注支撑效果。基本面来看，巴西新旧榨季交替过程中，unica最新数据显示巴西24/25榨季最后两周食糖产量同比有所增加，关注市场对巴西新季产量和库存数据的交易情况。印度减产问题老生常谈，对糖价的支撑力度一般，泰国按照预期增产，更多关注其出口方面。国内方面，国内自产糖收榨尾声，国内工业库存拐点将至，但本榨季国内库存量尚可，可用于国内消费至7-8

  机构看盘 小亚 04月17日 23:36 19

• 纯碱盘面震荡偏弱运行 苯乙烯跟随成本端波动为主

  【4月16日，截至目前，华北地区轻质纯碱价格在1420-1550元/吨，重质纯碱价格在1500-1600元/吨；东北地区轻质纯碱价格1450-1600元/吨，重质纯碱价格在1480-1600元/吨。国内纯碱市场行情整体平稳，华北和西南地区部分纯碱装置运行仍处减量阶段，但市场整体开工率依然维持较高水平，下游企业操作谨慎，市场交投以刚需为主。国内纯碱市场整体开工率维持在90%左右，市场供应保持充裕态势；天津碱厂纯碱装置检修，当前开工降至5成左右，昆仑碱业生产恢复正常，其他企业开工暂时较为稳定。供应端，4月国内纯碱装置检修少，损失量下降，现有装置平稳运行，且新装置投产预计量产，整体供应呈现增加趋势，企业对纯碱采购不积极，多按需采购，维持安全库存，暂无大量囤货意向。隆众资讯数据监测，截至4月10日，国内纯碱厂家总库存169.30万吨，环比周降0.84万吨（降幅0.49%），较周一减少0.90万吨，跌幅0.53%。其中，轻质纯碱86.35万吨，环比增加0.54万吨，重质纯碱82.95万吨，环比下跌1.44万吨。本周纯碱厂家库存小幅去库，库存整体尚处同期高位。【现货方面，4月18日，华东现货PTA报4270元/吨。供需持续偏紧格局，平衡表持续去库，关税贸易争端抑制商品走势重回弱势，终端降负下游采购积极性不佳，预计华东PTA现货商谈价格在4200-4300。截至4月10日，本周期国内PTA周产量

  机构看盘 小亚 04月17日 23:36 19

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