产业链跌价压力显现 多晶硅低位运行

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• 原油价格低位反弹走强 液化气跟随成本偏强运行

  【行情回顾】隔夜国际油价反弹走强，WTI上升3.53%，Brent上升1.86%，SC上升1.53%。【基本逻辑】核心驱动，美国新增一轮对伊朗制裁，部分OPEC+成员国提交补偿性减产计划，油价短线反弹，但原油供给过剩局面仍为改变，油价上行压力上升。供给方面，拉克计划将4月原油出货量减少7万桶/日至323万桶/日；EIA预计，美国石油产量将在2027年达到1400万桶/日峰值，并在2030年前保持这一水平，然后迅速下降；OPEC+3月产量环比增长3万桶/日至4104万桶/日。需求方面，IEA预计2025年全球原油需求增量为73万桶/日，上月预计为103万桶/日；日本财务省数据显示，2024年日本原油进口量同比下降7.1%至232万桶/日，LNG进口量为6587万吨，同比增长1.5%。库存方面，EIA最新数据显示，截至4月11日当周，美国商业原油库存增加51.5万桶至4.429亿桶，战略原油储备增加30万桶至3.970亿桶，汽油库存减少200万桶至2.34亿桶，馏分油库存减少190万桶至1.092亿桶。【策略推荐】中长期走势：关税战争、新能源冲击，叠加OPEC+处于扩产周期，原油长期供给过剩，油价波动区间维持在55-65美元。短周期走势：油价低位反弹，日线走强，但上行压力上升，可卖出牛市价差期权。SC关注【490-510】。LPG：成本端存支撑，液化气反弹【行情回顾】4月17日，PG主

  机构看盘 小亚 04月18日 23:04 25

• 原木价格区间宽幅震荡 纸浆需求整体驱动方向偏下

  原木：行情回顾：昨日盘面震荡，2507合约收于826.5元/立方米，上涨1元/立方米；2509收于841元/立方米，上涨2.5元/立方米；2511收于845元/立方米，上涨2.5元/立方米。7-9价差-14.5，7-11价差-18.5，9-11价差-4。昨日现货价格上升，3.9/4米中A现货尺价格分别为790（日照）和780（太仓），5.9/6米中A现货尺价格分别为810（日照）和800（太仓）。交割尺报价上为3.9米中A850-860元，5.9米中A860-880元，3.9米小A810-830元，5.9米小A840-850元（上调）（交割尺报价均为岚山数据）。供需端：截至4月11日这一周，全国针叶原木总库存为359万立方米，环比持平。其中五大沿海主港（河北、广东、福建、江苏、山东）总库存为359.27万立方米，环比累库0.3万立方米；三大材（北美材、辐射松、云杉）总库存343万立方米，持平。上周出货量环比持平，全国主港日均出库量7.12万立方米。从先前发船量来看，下旬起到港量预计将再度回升，因此本周和下周是本月去库的关键时间窗口，如果这一出货量能够继续维持到4月中下旬，那么库存预计能够有一定的去化力度，密切跟进其他建材如展望：供需角度上，4月整体供需宽松相比3月有边际缓解，核心需求还是看建材消费，近期供需压力缓解，现货有所反弹，后续主要关注出货量的持续性。盘面上进口成本和下游利润

  机构看盘 小亚 04月18日 23:04 24

• 玉米价格回落但短期预计仍会反弹 淀粉高位震荡

  第一部分数据第二部分行情研判天气担忧，关税风险仍在，美玉米企稳。中国对美玉米再次加征50%关税，配额内共计加100%关税，对美国高粱共计97%关税，国外玉米进口利润仍较低，7月巴西进口价格2209元。今日北方港口平仓价稳定，基本2210元附近，东北玉米现货相对稳定。华北上量增多，玉米现货稳定，部分深加工由于亏损较大停机，东北玉米与华北玉米价差缩小。华北小麦价格稳定，基本在2430元/吨附近，小麦与玉米价差缩小，小麦陆续替代。国内养殖需求仍偏弱，下游饲料企业仍未集中备货，玉米现货短期回落空间有限。进口谷物大幅减少，预计对现货利好，但玉米上涨后，糙米和玉米可能会提前拍卖，玉米有出货压力。华北玉米贸易商库存仍较低，且4月下旬部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，东北玉米短期相对企稳企稳。市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售。预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑较强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，最近稻谷和玉米拍卖，关注贸易商出货节奏，中长期是玉米现货先涨到与小麦价差较低后，政策粮会拍卖。预计4月底之前，现货窄幅震荡。今日07玉米窄幅震荡，盘面升水现货缩小，短期盘面窄幅震荡。淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米相对偏强，山东地区淀粉基本在2760元附近，东北淀粉现货稳定。本周目前淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均带来的收益基本在600元以上，今日山东副产品贡

  机构看盘 小亚 04月18日 23:04 24

• 双焦价格延续跌势 焦炭第二轮提涨较为纠结

  昨日盘面先涨后跌，整体再新低，夜盘延续跌势。市场一开始交易钢联五大材表需向好，但随后又再次交易表需即将见顶，以及近端焦煤交割博弈的事情。宏观方面，仍在中美关税冲突和国内政策刺激之间纠结，实际上黑色还面对刺激方向的纠结。供给端，本周钢联坑口增产累库，汾渭减产去库，蒙煤通关维持高位，澳煤跳涨。需求端，本周铁水环比微降，库存端，本周坑口去库、下游累库、港口去库、口岸去库，整体去库。消息端，鲍威尔重申美联储先观望再行动，警告面临通胀和经济两难挑战，否认要救市；中华人民共和国和马来西亚发布关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明，双方同意共同致力于打造地区新质生产力合作高地，推进实施2024年签署的共建“一带一路”合作规划。操作上，短期谨慎，中长期升水空配为主。焦炭：昨日先涨后跌，夜盘延续弱势。市场在焦化现实利润扩张明显，以及钢材需求或即将季节性见顶的背景下，对于第二轮提涨开始纠结。盘面小幅升水湿熄焦，小幅贴水干熄焦。供给端，本周焦炭产量增加，焦企利润修复明显。需求端，本周铁水小幅减少，五大材表需环比增加明显，略超预期，但市场仍旧担心季节性见顶。库存端，本周钢厂去库、自身累库、港口明显累库，总体累库。消息端。中华人民共和国和马来西亚发布关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明，双方同意共同致力于打造地区新质生产力合作高地，推进实施2024年签署的共建“一带一路”合作规划鲍威尔重申美联

  机构看盘 小亚 04月18日 23:04 25

• 市场供需两弱 纸浆价格维持低位震荡

  【市场情况】期货市场：小幅震荡。SP主力07合约报收5300点，下跌-32点或-0.60%。援引卓创资讯统计：山东市场进口针叶浆成本压力较大，贸易商不愿低价走货。进口阔叶浆市场成交节奏偏缓，贸易商持价观望。进口本色浆及进口化机浆市场供需两弱。针叶浆：乌针、布针报收5420-5470元/吨，太平洋报收5900-5950元/吨，月亮报收5930-5950元/吨，雄狮、马牌报收6030-6050元/吨，银星报收6400元/吨，南方松报收6500-6700元/吨，凯利普报收6550元/吨，北木报收6600元/吨，金狮报收6880元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4400元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收4450元/吨，小鸟、新明星报收4470-4480元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4480-4500元/吨。本色浆：金星报收5450-5500元/吨。化机浆：昆河报收3850-3900元/吨。【重要资讯】援引消息：柏乡县瑞丰纸业有限公司年产10万吨新型包装材料节能技改项目现场，仓库、生产车间主体框架搭建完成，工人正安装部分设备，预计8月竣工投产。届时，可年产新型包装材料10万吨。新生产线全线用永磁电机，能效等级一级，节能量超30%。同时，新生产线用高效热管换热器回收利用余热，最大限度节约热能，降低能源消耗，生产废水处理后全回用，实现废水零排放。项目建成后，每年可节能6115吨标准煤，减少二氧化碳排放1.6万吨

  机构看盘 小亚 04月18日 23:04 19

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