2025-04-22 23:37:24
烧碱：震荡关注库存和液氯
本周回顾：截止周五，烧碱主力SH2505跌4.28%收于2462，山东32%液碱820（+40）元/吨，折百2563（+63）元/吨。
基本面情况：
1.上游：利润收窄，关注液氯。截至4月17日，山东原盐保持235（-10）元/吨，山东液氯价格-150（-150）元/吨。山东氯碱企业周平均毛利在237元/吨，较上周环比-55.53%。周内山东液碱价格下行，液氯价格下行，周内整体氯碱利润下行。
2.供应：供应维持高位，关注检修情况。截至4月17日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率82.3%（-1.5%），周损失量16.77万吨（+11.35%），周产量79.2万吨（-2.11%）。下一周，华北检修及减产装置复产，华中及华南各存在1套设备检修计划，预计下周烧碱产能利用率上涨。
3.需求：非铝补库，关注魏桥送货量。截止4月17日，氧化铝开工率80%（-2%），阔叶浆开工率64.88%（-7.7%），粘胶
4.库存：库存高位下滑。截至20250417，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.02万吨(湿吨)，环比下跌10.84%，同比下调12.22%。本周全国液碱样本企业库容比25.34%，环比下调2.49%；本周西北、华中、东北、西南库容比环比上调，华北、华东、华南库容比环比下滑。
后市展望：本周上涨，主要是现货短期边际改善，低价企稳反弹，叠加近月交割空头离场。1、目前仓单103张数量少，临近交割月，空头集中，离场反弹；2、库存降了点，但仍处高位；3、魏桥送货下滑至低位，但原料库存仍在34万吨高位；4、金玲检修结束液氯跌，利润低水平下对液碱价格有支撑；5、听闻高度碱有签单，出口向好预期；6、现货段短期见底小幅涨，非铝有补库，但持续性预计不强。
总的来说，供应仍较为充足，需求增量有限，上涨持续性不太看好，注意风控。后期关注点：魏桥送货量，库存去化情况。中期关注氧化铝投产开工和出口情况，关注6-8月检修规模和持续性。
操作策略：低位震荡，中期仍有供需错配可能，关注现货情绪和仓单情况。
重点关注：1、氧化铝备碱情况和投产消息；2、液氯价格、装置开工；3、仓单和基差情况；4、宏观和大盘情绪。
烧碱期货走势回顾
烧碱现货运行情况
烧碱基差波动较大
供应：烧碱产量维持高位
供应：计划检修略增
需求：氧化铝新投与去产能并存
需求：魏桥送货量高位小幅下滑
需求：非铝下游刚需维持
需求：出口存改善预期
成本利润：利润尚可
