2025-02-24 07:56:02
CFC金属研究
重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
作者|王彦青中信建投期货研究发展部
本报告完成时间|2025年2月23日
摘要
市场运行情况：本周工业硅期货表现偏弱，市场氛围不佳，主因需求略有走弱的预期，而供应表现稳定，价格难有支撑。SI2505整周涨跌幅-1.96%，收于10515元/吨。现货市场方面，采购需求释放力度有限，下游需求短期受有机硅检修减产影响表现较弱，但厂家亦难有降价让利空间，现货价格持续僵持。
供应情况：本周工业硅开炉数变化较小，解构上北增南减，且部分北方产能有有计划开工。据百川盈孚数据，截止2月20日，我国金属硅开工炉数233台，整体开炉率30.69%，较上周减少1台。
需求情况：多晶硅价格持稳，多晶硅生产仍在低位，对工业硅需求暂维持低迷；有机硅检修减产逐步落实，部分拖累工业硅需求；铝合金需求稳中有增；工业硅12月出口环比小增，海外需求相对平稳。
成本利润：工业硅生产成本暂时稳定，石油焦价格仍显强势，但煤价下跌对冲了其影响，工业硅成本总体持稳。近期工业硅现货价格稳中偏弱，行业亏损压力持续。
总结：工业硅期货仍处磨底行情，向上向下驱动均弱，现货市场则延续僵持状态，市场氛围不佳。从近期市场情况来看，春节后北方有部分工业硅产能恢复运行，工业硅产出略有提升，而下游需求则表现不温不火，特别是有机硅板块近期部分检修减产，行业呈现供应略增，需求稍减的状态，因此市场难有向上博弈空间。不过，当前工业硅现货价格已普遍跌破大部分厂家的现金成本，厂家难有进一步让利空间，同时这也使得工业硅开工率或持续低位运行。总体来看，当前工业硅基本面仍然疲软，行情仍处在较长的磨底阶段，上涨行情或仍需等待较长时间。操作上，逢低轻仓布局远期多单，SI2505合约参考区间10500-11000元/吨。
本周工业硅期货表现偏弱，市场氛围不佳，主因需求略有走弱的预期，而供应表现稳定，价格难有支撑。SI2505整周涨跌幅-1.96%，收于10515元/吨。
现货市场方面，采购需求释放力度有限，下游需求短期受有机硅检修减产影响表现较弱，但厂家亦难有降价让利空间，现货价格持续僵持。
1、供应
本周工业硅开炉数变化较小，解构上北增南减，且部分北方产能有有计划开工。据百川盈孚数据，截止2月20日，我国金属硅开工炉数233台，整体开炉率30.69%，较上周减少1台。
2、需求
2.1多晶硅价格持稳
本周多晶硅价格仍保持不变，虽组件端有涨价倾向，但尚未传导至光伏上游各环节，硅片仍然表现偏弱，也致使多晶硅挺价力度有所松动。目前市场一方面对三四月份的下游抢装预期升温，另一方面对上游能否受益于本轮抢装仍有疑虑，叠加行业自律进程仍在持续，硅料硅片环节产销仍保持前期节奏。对工业硅而言，短期多晶硅对工业硅需求持稳，对工业硅支撑有限，后续关注多晶硅开工率恢复情况。
2.2有机硅减产逐步落实
本周有机硅价格稳中向好，行业检修减产逐步落实，开工率有所下降，并且当前下游对有机硅价格上涨接受度良好，有机硅市场整体转暖。不过，有机硅的检修减产降低了工业硅需求，并给工业硅价格带来一定压力。
2.3铝合金需求稳中有增
本周铝合金ADC12价格小幅上涨，铝合金企业采购需求稳步释放，对工业硅需求略有增加。
2.4出口环比小增
12月工业硅出口环比回落。海关数据显示，2024年12月中国金属硅出口5.76万吨，环比增加8.89%，同比增加11.75%。2024年1-12月中国金属硅出口共计72.74万吨，同比增加26.69%。
3、成本利润
工业硅生产成本暂时稳定，石油焦价格仍显强势，但煤价下跌对冲了其影响，工业硅成本总体持稳。近期工业硅现货价格稳中偏弱，行业亏损压力持续。
4、库存
本周工业硅库存小幅增加，社会库存54.6万吨，较上周增加0.2万吨，其中广期所仓单库存34.3万吨，较上周增加0.4万吨。本周工业硅工厂库存23.0万吨，持平于上周。
工业硅期货仍处磨底行情，向上向下驱动均弱，现货市场则延续僵持状态，市场氛围不佳。从近期市场情况来看，春节后北方有部分工业硅产能恢复运行，工业硅产出略有提升，而下游需求则表现不温不火，特别是有机硅板块近期部分检修减产，行业呈现供应略增，需求稍减的状态，因此市场难有向上博弈空间。不过，当前工业硅现货价格已普遍跌破大部分厂家的现金成本，厂家难有进一步让利空间，同时这也使得工业硅开工率或持续低位运行。总体来看，当前工业硅基本面仍然疲软，行情仍处在较长的磨底阶段，上涨行情或仍需等待较长时间。
操作上，逢低轻仓布局远期多单，SI2505合约参考区间10500-11000元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
