2025-03-23 13:09:40
沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.51%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.48%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.43%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.89%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.10%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.12%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.15%。国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2506流入65.68亿，中证500 2504流入51.12亿，沪深300 2506流入29.54亿；资金流出方面，沪铜2505流出9.93亿，棕榈油2505流出7.94亿，沪银2506流出6.17亿。沪铜主力合约跌0.62%，沪铝主力合约跌0.67%，沪锌主力合约涨0.71%，沪镍主力合约跌0.52%，沪锡主力合约跌1.42%，沪铅主力合约跌0.43%，不锈钢主力合约跌0.52%，氧化铝主力合约涨1.76%，国际铜主力合约跌0.70%。国内期货主力合约涨跌互现，玻璃涨近4%，乙二醇、燃料油涨超1%，纯碱、20号胶、低硫燃料油（LU）涨近1%。跌幅方面，纸浆、苯乙烯跌超1%，菜粕跌近1%。
交易行情热点：
热点一：纯碱
本周纯碱期货收跌2.56%，周内价格维持在1400-1450附近震荡4天，周五破位后又快速拉回区间，整体来看纯碱持仓悲观情绪有所缓和，5-9基差走强，但幅度不大，概率是大家对于9月份的行情预期不强导致，玻璃期货本周主力合约收涨0.86%，整体波动幅度较小，周中受到现货涨价消息，小幅拉升，后续需求不振又向下走平，5-9基差走强，主要原因对于5月价格有所期待，现货走强引起，玻璃纯碱基差走弱，下滑幅度较大。企业检修致使开工率和产量降低，库存虽有所减少但仍处于高位。本周，生产成本中的原盐价格下降，合成氨价格上升，不过对整体成本影响不大，但是，受价格影响，纯碱利润持续走低，依旧低位盘整。光伏玻璃新窑炉投产，但开工率和日熔量受老旧窑炉退出影响，预计下周受到政策影响光伏玻璃需求有望增加，玻璃下游深加工订单有所增加，但仍处于较低水平。
热点二：碳酸锂
碳酸锂主力合约周线震荡偏弱。截止收盘，周线涨跌幅-3.04%，振幅5.45%。主力合约报价73240元/吨。宏观方面，中国3月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续5个月维持不变，符合预期。市场普遍认为，后续政策性降息仍需相机抉择，结构性降息和降准有望优先落地，LPR下调时点或后移。碳酸锂基本面上，原料端受碳酸锂价格快速回落的影响，矿商挺价情绪有所减弱，锂矿价格亦有所下调。供给方面，现货价格的持续回落，令国内成本较高的部分锂盐厂有减产意愿，但减量有限，整体生产情况仍显偏多。需求方面，随着产业篇悲观的情绪发酵，下游加工材料厂订单和排产或有不及预期的可能性。整体而言，碳酸锂基本面或将延续供给偏多的格局。
热点三：白糖
本周郑糖2505合约价格上涨，周度涨幅约0.8%，表现偏强。国际方面，巴西天气干燥和印度产出下降，国际糖有所支撑。另外，市场传言，巴西可能将汽油中的乙醇混合比例从27%调整到30%，利好糖价。同时，巴西的开榨可能受天气因素延后。国内方面，截至目前不完全统计，24/25榨季广西收榨糖厂总数已达67家，同比增加34家；已收榨产能54.4万吨/日，同比增加24.7万吨/日。目前广西九成以上糖厂已经收榨，仅7家糖厂仍在压榨，其中5家预计将于本周收。国内榨季进入尾声，产量同比增加，工业库存也增加，不过由于今年收榨较早，后期去库存的周期可能提前，加上巴西开榨可能后移，以及进口糖压力不大，国内的供应压力后期可能减轻，继续支撑糖价。
行业政策要闻：
一、长三角气温指数（系列）在上海发布
3月22日，长三角气温指数（系列）在上海发布。这一创新性金融气象指数的落地，标志着我国气象数据要素与金融市场的深度融合进入新阶段。中国气象局应急减灾与公共服务司司长王亚伟、复旦大学副校长陈志敏、中国科学院院士张人禾、复旦大学教授赵艳霞、国家气象信息中心主任肖文名、中国气象科学研究院院长张朝林、上海期货交易所（下称上期所）总经理鲁东升及上海市气象局局长冯磊等共同出席发布会。2024年年底，中国气象局联合财政部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会印发了《关于加强金融气象协同联动 服务 经济社会高质量发展的指导意见》，明确提出包括“推进气象相关金融工具体系建设与应用”等在内的五项重点任务，鼓励气象和金融部门建立产学研合作机制，促进金融强国建设和气象高质量发展。今年3月5日，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，要求提升金融机构服务能力和支持强度，完善高度适配的产品服务体系，丰富绿色期货品种。
二、LPR连续5个月维持不变
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这是LPR连续5个月维持不变。受访人士纷纷表示，3月LPR“按兵不动”，主要基于近期货币宽松暂不急迫、政策利率持稳，以及银行负债成本高企、盈利承压等背景。中国国际期货高级研究员汤林闽告诉期货日报记者，作为LPR新锚的7天期逆回购利率自2024年9月底降至1.5%后，迄今仍保持不变，从而制约了LPR的变动弹性。同时，自2024年新一轮增量政策出台以来，国内经济受到较好支撑，最新公布的1—2月消费、投资等宏观经济数据均明显改善，货币政策加码的观察期得以延长。
三、大商所数字仓单二期系统正式上线
3月21日，“数字大商所”建设迎来又一重要成果——数字仓单二期系统上线，并将于24日正式投入运营，大商所对交割库、质检机构及品牌企业等交割主体监管服务的数智化水平进一步提升。记者了解到，数字仓单系统是大商所面向场内场外提供服务的新一代仓单、交割系统，涵盖仓单管理、交割申请、交收管理、交割主体管理等业务功能。2023年10月一期系统上线以来，累计有149家会员、482家交割库使用该系统顺利完成各项业务办理，业务流转效率显著提升。
后市展望：
一、油价中枢震荡下行 燃料油短期裂解依然坚挺
3月20日，原油期货主力合约收涨1.09%至527.1元。3月20日，原油期货主力持仓量：-510手至32608手。需求端，中美欧炼化利润整体小幅回落，短期需求端疲软，OPEC和EIA对需求预期稳定，IEA下调需求预期，市场对中长期需求放缓的担忧仍在。整体来看，OPEC+大概率按照计划推进增产，但局势依然可控，短期需求一般，基本面有所走弱，特朗普政策的不稳定性给油价带来较大干扰，油价中枢震荡下行。
二、市场利空情绪仍占据主导 氧化铝价格或震荡运行
3月21日收盘，氧化铝期货资金整体入3229.52万元。3月21日收盘，氧化铝期货主力合约收涨0.94%至3020.0元。本周国内冶金级氧化铝产量172.61万吨，产量环比下降0.16%，周开工利用率为84.54%，下降1.72%。本周国内氧化铝行业平均参考生产现金成本3332.82元/吨，环比上涨0.02%;行业毛利润4.38元/吨，环比下降89.63%。
三、铜价格存在高位回落风险 铝价或仍有回调空间
3月20日，沪铜期货盘面大幅走高，主力合约收报81670元/吨，涨幅1.26%，日内环比增仓9788手。沪铜主力合约整体维持上涨趋势建议回调回补多单，不追高。现货市场交投回暖，持货商挺价惜售情绪愈发浓烈，现货升水企稳，下游追涨补货但整体畏高，仅维持刚需采购。午后盘面继续走高，高铜价压制弹性需求，市场交投逐步转淡，部分刚需饱和后离场观望，限制交易量的增长。铜长期的需求逻辑仍在，鲁加矿端供应的紧张局面，铜价整体易涨难跌。不过铜价短期大幅上升，下游畏高情绪显现，需求难以跟进，价格存在高位回调的风险，铜价或高位震荡运行为主。
（亚汇网编辑：书瑶）
