2018-11-23 17:04:01
近年来，价值投资变得越来越“时髦”。但是，你们知道价值投资最早是谁提出来的吗？巴菲特？No，实际上是巴菲特的老师！
格雷厄姆
真正的价值投资之父
一提到价值投资，很多人首先联想到的可能是股神巴菲特。事实上，价值投资理念的创始人不是巴菲特本人，而是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆！
中学时，本杰明·格雷厄姆便展露出对数学的喜爱，数学中所展现的严密逻辑和必然结果令他着迷。事实上，格雷厄姆的逻辑和理智对于以盲目和冲动为特色的金融投资市场来说，永远是稀缺的。最终，他把数学的逻辑思维和分析原理引入证券投资领域。
1934年，本杰明·格雷厄姆与大卫·多德出版了《证券分析》，他将个人多年实践的投资理论总结于书中，著作出版后风靡华尔街，成为金融和投资人士的必读书目。这本书同时奠定了格雷厄姆价值投资之父的地位。
在格雷厄姆的著作中，他构建了价值投资理论的框架：“安全边际”和内在价值。
具体来看，格雷厄姆认为内在价值指的是被事实所确定的价值，这些事实包括公司的资产、收益、股息等。他认为公司未来收益的能力是决定公司内在价值的最重要的因素。
而“安全边际”原则的核心要义是，以低于其内在价值的价格购买股票，这样的投资收益就存在一定的安全空间。为了保证投资组合的安全性，格雷厄姆严格执行股价低于每股净资产才买入的规则。
直到现在，格雷厄姆的价值投资理念依然被广泛认可，影响了一代又一代的投资人。
巴菲特
“85%的格雷厄姆+15%的费雪”
格雷厄姆和巴菲特之间的关联并非起源于华尔街。格雷厄姆在结束多年投资生涯后回到母校哥伦比亚大学任教，在商学院任职教授期间教导了巴菲特。
格雷厄姆的投资理念对巴菲特影响深远。1994年巴菲特在一次演讲中，曾动情地说：“我认为，本杰明·格雷厄姆的一些思想观点，从现在起百年之后，将仍然会被认为是合理投资的奠基石。”在行动方面，巴菲特承师之志，继承并改进了他的价值投资思想。
巴菲特曾经说自己是“85%的格雷厄姆加上15%的费雪”。提到菲利普·费雪，不得不说的是他的著作《怎样选择成长股》，他在书中阐述了成长股投资理念，提倡在普通股中发掘未来成长潜力最大的股票，通过持有获取超过市场平均水平的收益。
巴菲特则融合了格雷厄姆的安全边际理念和费雪的集中投资成长性良好的股票的理念，在市场悲观或者公司暂时困难时期的低价买入优质股票，用具有安全边际的价格买入、再通过长期集中持有大幅度战胜市场，成为被大众认可的股神！
重要“人物”即将登场
现在，大家对价值投资的起源可能有了更清晰的认知。我们知道，价值投资经过多年的演化，不同的投资人或多或少都有自己的见解。在汇丰晋信基金看来，我们吸收传统价值投资理念的精华，但同时也发展出一套自己的价值投资理论体系。具体说来，主要包括以下三个方面：
价值投资，不是只买低估值，而是买高性价比、价值被相对低估的股票。
价值投资，并不是买入并持有，再好的企业当我们判断已经太贵就会坚决卖出并买入性价比更好的公司。
价值投资，不会漂移，产品的风险收益特征清晰，真正做到业绩的“可解释、可复制、可预测”。
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