2020-04-07 10:03:30
刚刚过去的周末，最令资本圈震惊的事莫过于股神巴菲特“割肉”航空股了。公开信息显示，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦日前减持了约1300万股达美航空，以及约230万股西南航空，两者合计为3.88亿美元，折合人民币约27.51亿元。值得一提的是，2月巴菲特曾小幅增持航空股，3月还信誓旦旦“不会出售航空股”。
在业内人士看来，巴菲特意外转向或许是战略撤退航空股的强烈信号，航空股正处“至暗时刻”。
难以相信股神“割肉”
根据巴菲特4月3日向美国证券交易委员会提交的信息披露报告，伯克希尔·哈撒韦日前减持了约1300万股达美航空，价值约3.14亿美元；几乎同时，巴菲特还减持了约230万股西南航空，价值约7400万美元。两者合计为3.88亿美元，折合人民币约27.51亿元。
达美航空被称为全球最赚钱航空公司，巴菲特自2016年第三季度开始买进，彼时达美航空股价平均在38美元左右，随后一路走高，期间巴菲特不断增持。截至去年年底，伯克希尔持有达美航空11%的股份，约7180万股，持有西南航空10%的股份，约5300万股。而巴菲特对达美航空最新的出售价格为24美元。
消息传来，不少中国资本圈人士表示“难以相信”。《金证券》记者注意到，东港港湾董事长但斌就公开怀疑，“这一番操作是巴菲特继任两位投资人中的某一位做的，不是巴菲特本人的决策。”
毕竟，在美国抛出2万亿美元的刺激大包中，有相当一笔资金拨给了航空业，4月3日当天已有航空公司提交了援驰申请。此外，巴菲特曾在3月中旬采访时表示，尽管市场遭到抛售，但他“不会出售航空公司股票”，他认为此次因新冠肺炎疫情和油价大跌所导致的危机，危害比不上2008年。
而根据美国证券交易委员会的文件，2月27日，在市场开始恐慌下跌之际，伯克希尔曾以平均46.40美元的价格购买了97.6万股达美航空，
是整体战略撤退信号？
“没有什么不能相信的，卖出就是最强烈的信号。”沪上一位私募基金合伙人对《金证券》记者表示，巴菲特确实信誓旦旦地说他不会考虑出售航空股，但巴菲特此前还说过“不碰带轮子的股票”，最终还是打破了投资习惯。事实上，投资市场不可能不犯错，善于审时度势、及时纠错才能存活下来。
无疑，随着新冠疫情在全球蔓延，全球航空业正被推入可能是有史以来最大的危机。此前，达美航空曾预计第二季度收入将下降90%。
值得一提的是，此次大幅减持之后，伯克希尔公司仍然是达美航空、美国航空、西南航空、联合大陆航空等美国主要航空公司的最大投资者。从截至4月4日收盘情况来看，今年以来这4家公司股票跌幅巨大，联合大陆航空跌幅超过七成，西南航空跌幅也超过四成。这也意味，伯克希尔·哈撒韦公司仅航空股的资产规模在今年已缩水了逾64亿美元(约合454亿人民币)。
“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，巴菲特这一投资理念一直被价值投资者视为至理名言。在业内人士看来，以巴菲特的投资理念，只要公司基本面不发生本质恶化，是不用考虑市场价位的，而且对好公司经常采取越跌越买的策略。在美股暴跌之下，美国航空股受到冲击并不奇怪，但为什么巴菲特选择在暴跌之后低位减持？这也说明，巴菲特对美国航空业已经发生根本趋势性转折认知，未来大概率将对航空业进行整体战略撤退。
并购重组机遇在酝酿
正如国泰君安交运团队在3月下旬研报中所言，对于疫情已经基本控制住的中国，各大航空公司依然在“至暗时刻”中挣扎。
《金证券》记者注意到，据中国民航局3月12日公布数据显示，今年2月，全行业旅客运输量较去年同期下降84.5%，航空行业亏损额达到210亿元左右，创历史上单月亏损最大记录。这一数字，相当于一个月把国内三大航(国航、东航、南航)在2018年和2019年赚到的净利润几乎全都亏了回去。
从公开资料来看，2020年2月东方航空旅客周转量同比下降83.74%。2月，南方航空52%的飞机停场，3月需求略有恢复，45%的飞机停场，目前公司的客座水平恢复至约60%。业内人士预估，航空公司业务量恢复尚需时日，国内航班预计在5、6月有所恢复，7、8月反弹；国际市场则存在更大不确定性，恐怕要在8月才能逐步恢复。
前述国泰君安交运团队判断“行业洗牌初现端倪”。在其看来， 目前我国民航行业仍然处在众多中小航司混战，且盈利不佳的阶段。2018年，中国航空公司的利润总额为250亿元。其中三大航、春秋、吉祥等5家航司利润总额为221亿元，其余55家航司利润总额不到30亿元。2008-2009年的金融危机后，美国航空业掀起了兼并重组的潮流，行业集中度大幅提升，供需持续改善。这一次疫情，中国面临的情况可能是类似的。
中航证券分析师张超则指出，疫情冲击之下，行业发展的不确定性在上升，并购重组的机遇也在酝酿，尤其是海外优质资产或将更加便宜。毕竟，3月5日，全球航空业的第一个牺牲者已经出现了——英国低成本航空公司Flybe宣布进入破产接管程序。
不过，《金证券》记者接触的投资人士直言，当前航空股估值处于历史底部区间，又有油价大幅下调、各项费用减免等利好，“但还是不敢买，一方面要继续观察行业回暖情况，另一方面股价还不够便宜。”相比海外航空股的大幅下挫，今年以来东方航空、南方航空、中国国航的跌幅在三成左右。
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