2021-01-25 19:14:16
1月24日，市场分析师Jeff Cox撰文称，在美国经济复苏的背景下，拜登总统1.9万亿美元的刺激计划可能规模过大，大部分支出针对的是那些不需要的人群。虽然美国经济的一些领域仍需要大量的帮助，但其他领域的情况正在好转。过多的刺激可能会导致通货膨胀和其他问题。
美国经济其实没有那么糟糕，拜登1.9万亿美元刺激计划可能规模过大
美国新总统拜登正试图推动一项1.9万亿美元的经济刺激计划。但是，市场分析师Jeff Cox指出，许多国会共和党人不想要这个计划，美国经济可能也不需要这个计划。
目前的方案包括直接向数百万美国人发放支票、增加失业救济、将最低工资提高一倍以上、向州和地方政府提供援助、为新冠病毒疫苗和检测提供资金等。
共和党人反对该计划，因为其代价高昂，尤其是要拨款3500亿美元，救助经营不善的地方政府，但问题远不止于此。
如果全部条款获得通过，拜登的这项刺激计划将加剧联邦预算中已经出现的漏洞，并在不久的将来带来危险，比如高通胀，最终可能伤害到现在最需要帮助的那部分美国民众。
事实上，没有人对需要的东西会持有异议。由于政府实施的疫情限制措施继续带来冲击，数以百万计休闲和酒店行业的从业人员仍处于失业状态。然而，对于像拜登这样雄心勃勃刺激计划，需求似乎愈加减弱。
美国的经济数据继续超出预期，在疫情爆发并改变一切之前，经济增速接近历史最高水平。亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的GDPNow追踪数据显示，2020年第四季度美国经济增长7.5%，很难说美国经济需要大规模注资。
房地产市场也在蓬勃发展，消费者疯狂地消费，除了酒吧、餐馆等行业的疫情限制导致数百万人失业之外，美国的就业形势实际上看起来并没有那么糟糕。最新公布的美国失业率为6.7%，与2014年3月时的情况相同。更广泛的失业率指标为11.7%，与2014年9月的水平相当。
2020年12月，美国结束了连续7个月的就业强劲增长。当月的就业人数减少14万人，但如果不把酒店行业计算在内，当月实际增加35.8万人。美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)最近指出，最底层收入者失业率或已超过20%，这意味着其他行业的失业率不到5%。
刺激规模过恐引发通胀，贫困人群最受罪
那么，为什么要推动更多的刺激呢？这样的话会出现什么问题呢？
首先，美国政治层非常欢迎刺激计划。美国国会民主党也加入了美联储主席鲍威尔和新财长耶伦等重量级官员的阵营，要求出台更多刺激措施。 在她的财长提名确认听证会上，耶伦强调需要出台另一轮一揽子刺激计划。俄勒冈州民主党参议员怀登(Ron Wyden)表示：“我认为美国需要刺激计划来度过这些黑暗时期。”他对耶伦表示支持，其部分原因是耶伦支持美国实施更多刺激措施。
在第一季度经济因疫情冲击而崩溃后，美国需要持续的刺激才能重新站起来。然而，Leuthold Group首席投资策略师保尔森(Jim Paulsen)表示，长期而言，可能最终会因注入过多资金而遭受痛苦的只有那些最贫困阶层的人群。
保尔森以其对经济和金融市场的乐观看法而闻名。但他担心，持续刺激经济增长的愿望将带来长期的负面负担，这将再次落在那些最无力承受的人群身上。
人们担心的是，美国的刺激力度过了头，一旦通胀失控，就需要迅速拉紧缰绳。当然，自2008年应对金融危机的大规模政策出台以来，这些一直是人们的担忧，而美国的通胀一直保持平静。
但保尔森称，美国现在出现“过度使用和滥用经济政策”的风险，这可能最终会改变这一动态，并在未来引发严重问题。他表示：“这可能会导致很多不好的事情，不是现在，而是将来才会发生。当然，如果它带来经济过热和通货膨胀，就可能需要以令人难以置信的速度和力度收紧。”
保尔森补充称，随着国债膨胀到近28万亿美元，其中公共部分现在超过了GDP，其结果可能是“对美国政府财政丧失信心”。这进而可能引发市场反弹，带来经济浩劫。
他还表示:“这其中的任何一个问题或所有问题都可能很快导致非常严重的经济衰退，但不是在2021年出现，而是在2022年或2023年出现。如果真的如此，它最终会伤害到今天所有人都想尽力帮助的那些群体。他们都需要知道这意味着什么。”
疫苗接种令后续刺激计划显得不是那么必要，反而可能伤害最需要援助的人群
两轮超过3万亿美元的财政刺激措施大大增强了美国家庭的财务状况。与此同时，美联储采取了前所未有的宽松货币政策，利率降至最低水平，斥资数万亿美元购买债券，并推出一系列非同寻常的贷款计划(现在已停止)，目的是让美国经济恢复到新冠病毒爆发前的水平。美联储目前正在以每年近1.5万亿美元的速度购买债券。
总的来说，在大量刺激经济的措施之后，美国的经济健康状况依然强劲。
潘西恩宏观经济公司(Pantheon Macroeconomics)首席经济学家谢波德森(Ian Shepherdson)几天前在一次网络研讨会上指出，美国家庭从来没有像现在这样拥有如此多的现金。一旦条件允许，他们就可以去花钱消费。有一种假设认为，一旦疫情过去，他们马上就会想花钱。
谢波德森还表示，他认为通胀可能在2021年结束前加速，导致美联储重新考虑其超宽松政策，并不得不比市场预期更早开始收紧。
当然，疫情是一切的关键。拜登力推在100天内接种1亿支疫苗。美国达到群体免疫的临界点可能会与经济全面复苏同时发生，但与此同时，将有数万亿美元的资金通过相关系统发放，来帮助美国度过难关，即使这并不需要。
Leuthold Group首席投资策略师保尔森在上周致客户的报告中表示，目前美国经济最需要的不是更多的刺激措施，而是“一针强心剂”。他坚持认为，让人们接种疫苗远比继续迫使更多资金进入已经饱和的经济更为重要。这最终可能会伤害到我们想要帮助的人群，而不是其他人群。
提醒， 综合以上消息可以看出，美国实际的经济状况不像看上去那么糟糕，在此前美国政府和美联储几次行动后，美国民众的财政状况已经有了很大改善。随着拜登总统开始推广疫苗接种，美国经济有望进一步复苏。在这种情况下，若拜登再推出更多刺激，可能引发通胀，反而令最主要帮助的低收入人群最受苦。不过，若美联储因通胀不得不提前加息，美元指数有望早受提振摆脱低迷。
