2025-02-05 23:02:47
来源：紫金天风期货研究所
【20250205】云评论|NR：春节期间重大事件回顾及影响
观点小结
2月5日盘中，NR一度跌至14330元/吨，下跌520（-3.50%）元/吨。
春节假期期间，外盘期货价格经历了先涨后跌。由于主产区产出陆续减少，进入低产季，叠加橡胶加工厂有囤货行为，原料价格支撑拉动外盘上涨。后伴随美加征关税，宏观氛围整体偏空，市场预期新政策下或间接拖拽橡胶消费，外盘价格止涨下跌。节后复工，在宏观氛围偏空的背景与天然橡胶库存大幅累库的消息冲击下，使得RU、NR快速下跌。
值得注意的是，节后下游市场启动，市场需求将逐渐被激活，库存将逐渐消化，叠加主产区陆续进入低产季，天然橡胶价格底部有支撑。后续仍需关注宏观上的持续博弈和贸易拉扯对价格短期的影响。
1美加征关税事件的影响
美加征关税事件：2月1日，美国白宫正式发布了一项贸易公告，宣布将对来自加拿大、墨西哥和中国的进口商品征收新的关税，该政策计划于2月4日起生效。美方表示，计划对来自墨西哥和加拿大（石油和能源产品以外）的所有进口产品征收25%的额外关税，对加拿大进口的石油和能源产品征收10%的额外关税，对从中国进口的商品将在现有关税基础上加征10%的关税。
被加征关税国家的态度与最新进展：美加征关税公告发出后，墨西哥总统辛鲍姆与加拿大总理特鲁多均表示将采取反制措施。2月3日，墨西哥总统辛鲍姆在与美国总统特朗普通电话后，在其社交平台上发布信息称，美国向墨西哥商品加征关税的计划将暂缓一个月实施。同时，加拿大总理特鲁多也表示，美国总统特朗普决定将暂缓对加拿大产品加征关税，为期至少30天，加拿大方面也放弃实施报复性关税。我国国务院关税税则委员会2月4日发布公告表示，经国务院批准，2月10日起，计划对原产于美国的煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。
图1美国轮胎进口分布情况
对天然橡胶价格的影响：美方单边加征关税的做法严重违反世界贸易组织规则，不仅无益于解决自身问题，也对中美正常经贸合作造成破坏。我国自上次中美贸易摩擦事件后，对美出口全、半钢轮胎的数量便大幅下降，2024年，美国平均每个月从中国进口的半钢轮胎和全钢轮胎的占比分别约为0.9%和2.7%，若加征关税，对中国轮胎企业直接发往美国的订单数量影响较小。但值得注意的是，2024年，美国平均每个月从墨西哥进口的半钢轮胎和全钢轮胎的占比分别约为13.7%和3.9%，从加拿大进口的半钢轮胎和全钢轮胎的占比分别约为6.9%和9.0%，数量可观，且由于我国全钢轮胎和半钢轮胎出口往墨加的占比较大，因此，若加征关税，对我国轮胎企业发往墨加的订单数量可能会有一定程度的影响，从而削弱对天然橡胶的消费量，拉低天然橡胶的价格。
尽管此次美加墨的风波，使得市场认为加征关税是以谈判作为目的，只要满足条件美方就会不了了之，但持续的博弈和贸易拉扯应该会是贯穿全年的主旋律。
2春节期间库存变化情况
春节期间大幅累库背后的原因：截至2025年1月26日，青岛地区天胶保税区内和一般贸易合计库存量55.28万吨，环比增加6.15%。保税区内库存6.55万吨，环比增加5.32%；一般贸易库存48.72万吨，环比增加6.27%。今年春节，轮胎厂停工放假，假期时间相较往年增多，国内贸易商亦处于休假状态，市场交易几乎停滞，进口继续增加，导致青岛现货总库存呈现累库。
图2青岛干胶社会库存季节图
春节假期期间，外盘期货价格经历了先涨后跌。由于主产区产出陆续减少，进入低产季，叠加橡胶加工厂有囤货行为，原料价格支撑拉动外盘上涨。后伴随美加征关税，宏观氛围整体偏空，市场预期新政策下或间接拖拽橡胶消费，外盘价格止涨下跌。节后复工，在宏观氛围偏空的背景与天然橡胶库存大幅累库的消息冲击下，使得RU、NR快速下跌。
值得注意的是，节后下游市场启动，市场需求将逐渐被激活，库存将逐渐消化，叠加主产区陆续进入低产季，天然橡胶价格底部有支撑。后续仍需关注宏观上的持续博弈和贸易拉扯对价格短期的影响。
