2025-02-17 12:02:08
前言
由于春节假期横跨1-2月之间，2025年1月的生猪销售是一个完整的春节前销售旺季，1月的销售对于春节前的销售情况具有不错的代表性。2024年的冬季，市场最关心的问题是产能恢复的问题，12月与1月数据的结合会有一个更完整的视角（由于部分企业披露节奏的选择，2025年1月生猪销售的口径较前期有所调整）。
一、商品猪销售情况
2025年1月，样本上市公司生猪出栏（含仔猪）合计806.56万头，环比下降7.44%（样本口径调整，参考环比）；样本上市公司生猪销售收入合计121.84亿元，环比下降13.56%。根据涌益咨询统计，12月标猪出栏均价15.78元/kg，环比增长0.45%；12月集团企业出栏均重118.76kg，环比下降3.48kg；2025年1月集团企业实际销售较计划销售相差1.55%，2025年2月集团企业销售计划调减11.30%。
1月的数据缺乏行业重要企业样本，可以先从2月已披露企业的数据来进行参考。从出栏量来看，样本企业1月出栏环比下降7.44%。1月销售环比下降一方面是1月份理论卖猪天数比12月短，另一方面12月销售节奏有所提前，整体来看，前期三方调研市场预期1月销售下降7%，实际出栏情况基本与预期比较符合。三方机构预计2月销售计划调减11.30%，降幅略微偏小，2月集团企业销售仍有卖压。12月-1月的生猪销售情况，叠加2月计划销售情况，基本奠定了产能恢复的基数，这可能是2025年集团企业的一个缩影。
销售收入方面，2025年1月，样本企业销售收入环比下降13.56%，综合价格以及体重变化幅度，1月毛猪需求表现略不及12月，但目前市场价格仍然高于行业平均成本，1月基本上仍然是企业现金回流的月份，行业距离产能去化仍有距离。
二、仔猪销售情况
2025年1月，样本上市公司仔猪销售合计51.75万头，环比下降15.89%（样本口径调整，参考环比）；根据涌益咨询统计，1月7kg仔猪月均价466元/头，环比增长21.99%；预估样本企业仔猪销售收入2.41亿元，环比增长2.55%。
1月份仔猪价格上涨虽然会抑制一定的仔猪需求，但从已有数据来看仔猪市场的交投仍然不错，仔猪价格的上涨是有成交量的保证的，并且进入2月之后仔猪市场价格也没有出现快速回落。
1月部分企业新增仔猪销售披露，包括部分放养龙头企业，目前尽管尚未知道数据是新增的仔猪销售还是仅仅是披露层面的更新，但整体我们认为目前的仔猪价格选择体现销售仔猪兑现单头利润不失为一个好的选择。
目前的高仔猪价格存在两个影响：第一，高仔猪价格不利于能繁母猪的去化；第二，高仔猪价格会使得一部分育肥群体从仔猪育肥转养二次育肥。进入2月以来，伴随饲料价格上涨，以及猪价的回落，目前仔猪价格存在见顶的迹象，关注仔猪价格的走势对于市场各个参与群体的影响。
作者简介
关壹麟
中粮期货研究院农产品高级研究员
交易咨询资格证号：Z0018177
张蔚
中粮期货研究院农产品研究员
从业资格证号：F03114065
