2025-02-18 12:01:20
来源：建信期货
研究员：洪辰亮从业资格号：F3076808
行情回顾
17日全国鸡蛋价格下跌。主产区平均价格3.18元/斤，较昨日下跌0.09元/斤；主销区平均价格3.41元/斤，较昨日下跌0.08元/斤。05合约下跌3.35%。
周末较多地区下跌，其中北京及其周边产区东北、河北红蛋、山西等地稳定；山东、河南、江苏等红蛋内销大省，以及两湖粉蛋纷纷回落，各地走货偏慢，库存增长。受此影响今日鸡蛋合约大幅下跌，近月合约跌幅更甚。从往年历史经验来看，春节后低点一般出现在20个工作日以内，理论上二月中下旬蛋价将会逐步寻得底部区间，关注未来现货走势，短期高价区可能有一定补跌，期货偏弱。但另一个角度来看，机会总是在大涨大跌中孕育，当下的下跌也是提前对存栏增长的一种反馈，未来的走势可能存在现货偏弱期货提前反映、现货企稳期货修正预期的这样一种循环。即使是存栏极高的年份，比如2017年、2020年，其在3-5月仍然都有阶段性的反弹走势。考虑到当下05合约实际价格处于历史偏低位置，有实际需求的企业可以择机选择累购期权等手法锁定相对的低价，而期货交易者相对难度更大，存栏增长大环境偏弱是确定的，但这种下跌往往是迅速地、一蹴而就的，空单布局往往需要提前，而当真的盘面下跌后，此时鸡蛋期权隐波上涨，由于我们判断未来仍然可能存在一段现货上涨的修正行情，更为实际的操作建议是在这种背景下考虑卖出部分虚值看跌期权，以求后续对隐波回归修正，或阶段性多单操作，但操作周期可能偏短，价格可以参考饲料成本向下0.2-0.3的水平。
行业要闻
1、目前在产蛋鸡存栏处于高位震荡的趋势之中，根据卓创资讯，截至1月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.89只，12月末为12.8亿只，11月末为12.84亿只，环比增幅0.7%，结束了四季度连续3个月的小幅下降，去年同期12.12亿只，同比增幅6.4%。
2、1月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4483万羽，较12月的4598万羽有所减少，与2024年同期的4328万羽相比增长，在近7年中算是次高的1月单月补栏量，仅次于2019年同期。
3、从周度数据来看，根据卓创资讯，截至2月7日的前三周，全国的淘鸡量分别是1124万只、883万只和1824万只，从趋势上来看，淘汰量在1月维持稳定，往年春节前一般有扎堆淘汰老鸡的习惯，但今年这一现象并不明显，相对良好的养殖利润使得养殖户也愿意去延淘，从绝对数值来看，仍然是过去几年同期内偏低水平。截至2月13日，淘鸡日龄平均540天，环比上周提前1天，较上月提前5天。
