2025-02-20 23:02:33
来源：牛钱网
导读
嘉宾介绍：韩增茂，杭实化工建材部副经理，主要负责纯碱、玻璃、PVC期现业务及基本面研究，紧密联系产业，服务上下游企业，多次深入调研纯碱产业链，并参与品种期现操作。
核心观点：从中期供需角度来看，纯碱依旧是相对过剩的格局，只是因为短期供应扰动带来了一定支撑，可以等这波检修过半后，有更好的价格或者更明确驱动再观察。05的上方边际我们锚在1550-1600左右，贴着目前碱厂最高的成本。
正文
本文来自于02.16晚上“牛转钱坤”直播中关于玻璃纯碱
的分享内容。
春节前后纯碱玻璃的行情不算小，纯碱从1536跌到最低1420，最近又有一些抬头的迹象，玻璃从1466跌到1253，情绪很差。
纯碱
纯碱节后的上游库存已经达到接近190万吨，中游交割库环节在35万吨左右，下游玻璃厂原料库存在17-20天左右，整体来看上中下的绝对库存都比较高。
价格来看，节后重碱的送到价基本在1400-1450左右，轻碱的出厂价在1350-1400左右，个别地区碱厂挺价可能会稍高。
节后盘面跌下来之后，期现出现一定的负反馈，但整体幅度不大，主要是绝对价格挂单偏低，下游的期望拿货价在1400以下，并且没有很强的补货情绪。但尽管现货市场比较平淡，盘面却相对坚挺，周五晚上也相对强势，主要原因是下周阿拉善的检修，目前了解到检修力度相对偏大，从2月18日开始检修，可能会持续一个月，这也是为何节后第一天跌到1420后，盘面一直下不去的原因。
除此之外，其余大碱厂在3-4月也有一定检修计划，但今年主要问题是，各家都没有给出相对详细的检修计划，实际落地只能等工程师打开管道检查后才能得知。当然，投产端也有利空，连云港德邦在近期点火运行。
所以目前对纯碱来说，绝对价格偏低，从平衡表来看，2-3月的纯碱库存可能相对持平，没有过多的矛盾。
从中期供需角度来看，纯碱依旧是相对过剩的格局，只是因为短期供应扰动带来了一定支撑，这波检修过半后，有更好的价格或者更明确驱动再观察。05的上方边际锚在1550-1600左右，也就是贴着目前碱厂最高的成本。
玻璃
反观玻璃的盘面下跌的就比较多了，主要原因还是节后复工太慢了，我们从数据端可以看到，今年节后的工地复工率跟劳务上工率是近几年最差的情况，这就极大的影响到了玻璃的需求。
目前我们了解，玻璃下游深加工企业的开工情况很差，一方面是今年过年早，复工会稍晚，另一方面部分企业去年回款情况很差，所以新接订单也很一般，导致元宵节前后，玻璃厂的产销非常惨淡，平均只有50-70左右，加上中游期现商较大的库存量，盘面下挫严重。盘面跌破1300之后，成交稍有起色，但整体下游恢复情况还是不容乐观。
但是我们对玻璃未来还是持相对乐观的态度，首先供应上，目前玻璃的供应处于相对偏低的水平，只有15.6万吨左右的日熔量。需求端，从本周末开始，随着气温转暖，复工情况和真实需求会越来越好。
我们推演了一下库存情况，除非今年需求给到环比减少10%-15%，不然后续玻璃会有一波去库，尤其是进入三月后，玻璃需求都会有一波脉冲式的释放，契合金三银四的上半年行情。
其次，目前玻璃的绝对价格偏低，目前盘面的价格已经跌破天然气的成本，并且节后的石油焦也有较大的涨幅，逐步贴近煤制的成本，下方空间并没有多少。一旦现货降价到盘面附近，可能玻璃厂又要面临亏损减产的局面，进一步减少目前偏低的供应量。
最后，从近期宏观情况而言，消息面上地产端在吹暖风，往后看三月还有两会，盘面不宜过分看空，关注下游需求的恢复情况。
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