蛋白粕： 周四，CBOT大豆上涨，因上周出口销售强劲、阿根廷大豆作物产量预估下降以及美元疲软提供支撑。美豆出口数据显示，上周美豆销售净增75.17万吨，较之前一周增加113%。但是上周美豆粕出口销售低于预期。罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷大豆产量预计4650万吨，低于此前预期的4750万吨。巴西国家商品供应公司表示，24/25年度巴西大豆产量1.6737亿吨，较此前高出约130万吨，并创下历史高位。美国政府气象预报机构表示，厄尔尼诺-南方涛动中性气象条件预计将在下个月形成，并持续整个北半球夏季。国内方面，蛋白粕期价跟随上涨。阿根廷两大油籽协会罢工，但从历史看，持续时间有限，对全球供应影响有限。现货成交清淡，价格震荡运行。策略上，豆粕偏空思路，买菜粕卖豆粕，豆粕反套参与。 油脂： 周四，BMD棕榈油上涨，受产量下滑支撑，但对主要出口国出口疲软限制涨幅。下周马来西亚或出现暴雨天气，预计影响收割效率。市场预计马棕油3月产量难有好的表现。加菜籽再度下跌，但跌幅放缓。加拿大统计局表示，2024年加拿大油菜籽压榨量达到创纪录的1140万吨，较23年增加8.1%，连续第二年创纪录。原油价格下跌，市场衡量经济担忧和俄罗斯供应不确定性。国内方面，油脂震荡走高，豆油领涨，跟随外盘走高。终端成交增加，刚需买货。国内油脂库存稳定，棕榈油偏紧，需求平淡。全球贸易局势不确定性，资金快进快出，油脂价格巨幅波动。
商品指数 小亚 03月14日 12:02 10
现货黄金短线回落5美元，现报2984.08美元/盎司。
商品指数 小亚 03月14日 12:02 9
专题：金价历史性突破3000美元国际机构集体上调预期！ 3月14日纽约期金涨破3000美元关口，现货黄金向上触及2990美元/盎司，续刷历史新高。由于市场对美国经济前景的担忧日益加剧，黄金作为避险资产的需求显著增加，特别是随着特朗普政府可能实施的破坏性贸易政策引发市场不确定性，投资者纷纷转向黄金这一传统避险资产。 黄金突破3000美元盘中现巨量交割 据报道，这是在纽约商品交易所（COMEX）宣布41万盎司交割量之后，期金市场出现的一次大涨。与此同时，实物黄金市场的混乱局面依然存在，美国黄金进口量激增，尽管黄金租赁费率有所正常化，COMEX金库的流动仍在继续，在过去3个月中，每天都有实物黄金运入COMEX金库，使总量达到创纪录的4015万盎司（1250吨）。 多个金融机构大幅上调黄金价格预测 麦格理集团本周发布报告，预计第二季度金价将飙升至3500美元/盎司，远高于当前的2986美元/盎司，这也是目前华尔街主流投行喊出的黄金价格预测最高价。瑞穗证券美国能源期货部门主管RobertYawger在一份报告中表示，税收政策相关的不确定性正在推动投资者向安全资产外逃，并推动黄金价格上涨，除了把现金存放在创历史新高的黄金中，我们无处可藏。AllegianceGold首席运营官AlexEbkarian表示：“黄金正处于长期牛市。我们预计今年金价将在3000至3200美元之间交易。”法巴银行本周将
华尔街见闻 IEA表示，今年全球石油供应可能超过需求约60万桶/日，而上周OPEC+决定开始增加石油供应的声明可能会再增加40万桶/天的过剩。IEA将2025年全球石油需求增长预测调低至103万桶/日，并警示贸易冲突可能进一步恶化市场前景。 在全球贸易紧张局势加剧和宏观经济不确定性增强的背景下，国际能源署（IEA）在其最新月度报告中下调了2025年全球石油需求增长预期，同时警示贸易冲突可能进一步恶化市场前景。 IEA将2025年全球石油需求增长预测调低至103万桶/日，较上月预测减少7万桶/日。报告指出： “在宏观经济前景异常不确定的情况下，最近的交付数据有些令人失望。” 值得注意的是，IEA对2025年各季度的预测均作出下调，其中第一季度减少16万桶/日，第二季度和第三季度分别减少7万桶/日和8万桶/日。 IEA还预计，在2025年全球需求增长中，石化原料——液化石油气、乙烷和石脑油将占据主导地位，预计增长61.4万桶/日，占总增长的60%。此外，成品油需求的增长将“可能保持疲弱”，若经济状况进一步恶化，甚至可能陷入萎缩。 经济合作与发展组织（OECD）国家的石油需求数据“持续低于预期”，延续了去年下半年的疲软态势。与此同时，OPEC+正在恢复产量，可能会加剧供应过剩。据华尔街见闻此前文章，OPEC+发布声明确认，决定开始增加石油供应，OPEC+可能会根据市场条件决定暂停、或扭转
商品指数 小亚 03月14日 08:24 27
今天刚过午夜，美国对钢铁和铝征收的关税生效了。作为回应，欧盟委员会宣布了将采取类似程度的报复措施（尽管针对的是不同种类的美国进口商品）。 虽然对某些行业和产品线的影响可能很大，但对欧洲整体宏观经济的影响可能较小。野村证券的乔治?巴克利认为，更值得担忧的是，这仅仅是开场之举——欧洲如今已成为特朗普的明确目标，尤其是因为欧盟向美国的出口量超过其他任何一个贸易集团，而特朗普在白宫发表的言论也进一步强调了这一点： *特朗普：我对欧盟不满意 *特朗普谈及欧盟：我们会在这场金融战中获胜 *特朗普：绝对会对汽车征收关税 野村证券发布了一份报告，其中包含基于美国最终对欧洲征收10%关税且欧盟采取对等回应情况下的欧洲宏观经济预测。以下是我们从该报告中摘录的关键要点： 关税——开场之举 欧盟今天上午宣布了“适度”的报复措施，并对进入欧盟的美国产品征收关税，以回应特朗普对全球进口到美国的铝和钢铁征收25%的关税。 美国目前生效的这些关税，在特朗普2018年征收的关税基础上有两方面的变化： 其一，现在是25%的铝关税，而2018年是10%； 其二，新关税通过增加更多最终产品（不只是原材料金属本身）扩大了征税范围。 总体而言，美国的关税将影响欧盟对美国约260亿欧元的出口额（约占欧盟对美国出口总额的5%）。 欧洲的回应 作为回应，欧盟委员会表示将分两个阶段进行报复。 首先，从4月初开始，将恢复特朗普第一任期
商品指数 小亚 03月14日 08:24 26
特朗普政府对伊朗石油部长实施制裁，并将矛头指向更多与伊朗用来规避制裁的“影子船队”有关的公司和船只。 美国财政部的声明显示，部门下属的外国资产控制办公室周四将MohsenPaknejad列入“特别指定国民清单”（SDN），称他作为石油部长“监督价值数百亿美元的伊朗石油出口，并将价值数十亿美元的石油分配给伊朗武装部队出口”。 这项行动是基于2020年1月的一项行政令，当时美国总统特朗普对伊朗的石油和石化行业实施全面制裁，这也是自特朗普2月4日发布国家安全备忘录对伊朗实施“最大压力”行动以来的第三轮制裁。 财政部将悬挂多个国家国旗的船只认定为伊朗“影子船队”的成员，并指认这些船只的所有者“在伊朗经济的石油部门开展业务”。 新制裁的船只包括10艘油轮和3艘拖船。 在相应的行动中，国务院指认三家公司“在知情的情况下参与了从伊朗购买、获取、销售、运输或营销石油或石油产品的重大交易”。
商品指数 小亚 03月14日 08:24 25
当地时间3月13日，美国国务院发表声明表示，美国正在根据总统特朗普对伊朗政权施加最大压力的政策采取行动。 美国国务院表示，正在对三家从事伊朗石油贸易的实体实施制裁，并将三艘船只列为冻结财产。（央视记者曹健）
商品指数 小亚 03月14日 08:24 19
世界贸易组织当地时间3月13日表示，该组织收到加拿大请求，要求就美国对来自加拿大的某些钢铁和铝产品征收进口关税一事与美国进行世贸组织争端磋商。该请求已于13日分发给世贸组织成员。 美国特朗普政府出台关税措施，对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，该措施已于3月12日正式生效。（总台记者易歆）
商品指数 小亚 03月14日 08:24 24
世界贸易组织（WTO）在X平台发帖称，加拿大已就美国钢铝关税向WTO提起争端申诉。 加拿大表示，终止对某些钢和铝产品的额外关税豁免并增加对铝制品的关税不符合美国在《1994年关税与贸易总协定》下的义务。 加拿大对与美国进行WTO争端磋商的请求于3月13日发给WTO成员。 注：卢特尼克：钢铝关税是美国国家安全需要
商品指数 小亚 03月14日 08:24 16
欧洲天然气期货一度下跌4.5%，此前俄罗斯总统普京表示，美国和俄罗斯如果达成能源合作协议，可能会提振俄罗斯对欧洲的天然气供应。 俄乌冲突之后，欧盟已采取措施降低对俄罗斯天然气的依赖。随着过境乌克兰的天然气供应于1月1日停止，俄罗斯通过TurkStream管道的一段向欧洲输送的供应量目前仅为其以前供应量的一小部分。
国际油价周四下跌。市场权衡宏观经济担忧，包括美国与其他国家之间的、可能损害全球需求的关税战风险。 欧洲洲际交易所4月交割的布伦特原油期价下跌1.06美元，跌幅为1.5%，报每桶69.89美元。 纽约商品交易所4月交割的西得州中质原油（WTI）期价下跌1.13美元，跌幅为1.7%，收于每桶66.55美元。 国际能源署（IEA）周四报告称，今年全球石油供应可能超过需求约60万桶/日，美国主导的供应增长和全球需求目前预计仅增长103万桶/日，较上月预测下调7万桶/日。国际能源署表示，需求增长将主要由亚洲，特别是中国推动。 报告引用了恶化的宏观经济状况，包括不断恶化的贸易紧张局势。 美国总统特朗普威胁要对欧盟商品进一步征收关税，从而使全球贸易战局势升温，美国主要贸易伙伴表示将对特朗普已经建立的贸易壁垒进行报复。
商品指数 小亚 03月14日 08:24 12
油价下跌，因有迹象显示不断升级的贸易冲突可能阻碍经济增长，不利于全球需求前景。WTI下跌1.7%，收于每桶67美元下方。 国际能源署（IEA）表示，随着特朗普的贸易政策削弱宏观经济状况，今年全球石油供应可能高出需求约60万桶/日。 美国股市也因贸易冲突影响的不确定性而下跌。由于特朗普政府的贸易政策可能导致更大范围的经济放缓，并降低高风险资产的吸引力，原油价格已从1月中旬的高点回落。 在供应方面，OPEC+的增产计划和俄罗斯石油重返市场的前景也导致油价承压。俄罗斯总统普京表示，如果停火能带来持久和平，俄罗斯准备同意接受停火建议，此后油价短暂跌至盘中低点。 AgainCapital合伙人JohnKilduff认为，亚特兰大联储预计美国一季度经济可能萎缩等看跌的经济预测对油价构成威胁。“负面的美国经济前景对这个市场来说是个问题，”他说。 WTI4月原油期货下降1.7%，至每桶66.55美元。 布伦特5月原油期货结算价下降1.5%，至每桶69.88美元。
商品指数 小亚 03月14日 08:24 8
3月13日，COMEX黄金价格上涨1.85%至3001.30美元/盎司，沪金主连上涨1.75%至694.40元/克。 数据方面，美国2月PPI月率0%，预期0.3%，前值由0.40%修正为0.6%。美国至3月8日当周初请失业金人数22万人，预期22.5万人，前值由22.1万人修正为22.2万人。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为98.0%，降息25个基点的概率为2.0%，到5月维持当前利率不变的概率为79.9%，累计降息25个基点的概率为19.8%，累计降息50个基点的概率为0.4%。 综合而言，美黄金继续上攻，盘中一度向上突破整数关口3000美元/盎司，注意盘面波动幅度正在加大。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 03月14日 07:56 13
来源：金十数据 据路透社报道，周四，伦敦金属交易所（LME）的锡价飙升至八个月高位，此前阿尔法矿资源公司（AlphaminResources）公司表示，由于刚果民主共和国北基伍省的动荡局势，将暂时停止其Bisie锡矿的运营。 阿尔法矿资源公司去年生产了超过1.7万吨用于制造半导体的锡金属，占全球总供应量的4%以上，全球锡供应总量约为38万吨。 阿尔法矿资源公司在一份声明中表示：“这一决定是在刚果民主共和国矿场所在地的西方向，叛军武装组织最近不断推进之后做出的。” “所有运营人员将从矿场撤离，仅保留必要的人员负责矿场的维护、保养和安保工作。” 麦格理银行本周发布的一份报告预计，全球锡市场今年已经面临1.3万吨的供应缺口。 为何这一公司暂停该矿运营会引发行情如此大的波动？据海关总署数据显示，2024年中国锡精矿进口来源国中，刚果即为最大进口来源国，占比高达34.22%，其次缅甸为第二大供应国，进口占比高达30.38%。 截至22：16伦锡期货上涨超4%，报34720美元/吨，为7月以来的最高水平。上期所沪锡期货主力合约一度大涨超6%，报281080元/吨。
商品指数 小亚 03月14日 07:40 30
财联社3月13日讯（编辑刘蕊）两个月前，号称“华尔街一哥”的摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（JamieDimon）还为美国总统特朗普的关税政策辩护。而两个月后，随着美国股市下跌和美国经济出现裂痕，这位特朗普政策的拥趸也忍不住改了口。 美国经济无法“克服”关税冲击 美东时间周三，戴蒙在接受采访时表示：“我认为，普通的美国消费者不会因为读到有关关税的消息而改变他们的计划…但我确实认为企业可能会这么做，不确定性的确不是一件好事。” 就在今年1月份，特朗普刚刚上台时，戴蒙在瑞士达沃斯世界经济论坛上讨论关税问题时的态度还轻描淡写。他当时表示： “如果有一点通胀，但对国家安全有好处，那就顺其自然吧。我的意思是，克服它。” 然而，或许连当时的戴蒙也没想到，特朗普时断时续的关税政策会在美国股市引发如此巨大的波动，美国的经济和股市似乎根本无法“克服”这一冲击。 尽管美股本周三出现反弹，但过去一个月以来，标普500指数已经累计下跌逾7%，造成四万亿美元市值蒸发。 美国经济衰退风险日益提高 美东时间本周三，特朗普对所有钢铁和铝进口征收的25%关税正式生效，而加拿大和欧盟迅速采取了报复性措施。这标志着美国发起的全球贸易战进一步升级。 尽管特朗普声称，他的目标是重振美国制造业，减缓非法移民，结束芬太尼走私，但美国的经济学家们却纷纷警告称，广泛的关税可能会推高从食品到新住房等各种商品的价格。 就在美东时间本周三
商品指数 小亚 03月13日 23:02 16
财联社3月13日讯（编辑卞纯）当地时间周三，美国总统唐纳德·特朗普威胁称，如果俄罗斯总统普京拒绝乌克兰已经同意的为期30天的停火协议，他将搞垮俄罗斯经济。 特朗普表示，如果俄罗斯拒绝停火，后果将“非常严重”，但他坚称，他不相信事情会发展到那种地步。 此前有报道称，普京不太可能接受任何可能减缓其军队在战场上势头的协议。 在被记者问及是否向普京施压以达成协议时，特朗普表示：“是的。我们可以。但我希望这不是必要的。” “有些事情从经济角度看可能不太令人愉快。”特朗普在椭圆形办公室告诉记者。“我可以在经济上做一些对俄罗斯非常不利的事情，对俄罗斯来说是毁灭性的。但我不想这么做，因为我想要和平。” “如你所知，我一直说乌克兰可能是更难对付的一方。”他称。 特朗普此前曾威胁要对俄罗斯实施大规模经济制裁，以惩罚俄罗斯对乌克兰城市的远程轰炸。 周二，乌克兰和美国官员在沙特阿拉伯吉达进行了8个小时的会谈，最终敲定了临时停火协议。 白宫周三表示，美国官员已与俄罗斯官员通话讨论了这些计划，美国特使史蒂夫?维特科夫本周将前往莫斯科进行会谈。 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫当天表示，俄方正在等待美方通报前一天美乌会谈的细节。他还表示，不排除美俄两国总统电话会谈的可能性。 乌克兰总统泽连斯基周三在记者会上称，乌方愿意接受美国关于立即实施为期30天临时停火的提议，是为了表明乌克兰支持结束冲突。他同时表示，他对俄罗斯没
商品指数 小亚 03月13日 23:02 18
CCMN国际市场评述：今日伦铝反弹遇阻，盘面走弱，LME三个月北京时间14：54报于2696美元/吨，较上一交易日结算价跌4美元/吨，跌幅0.15%。 长江铝业网国内市场：今日沪铝主力月2504合约，开盘价报21060元/吨，盘中最高21100元/吨，最低20910元/吨，昨日结算20965元/吨，尾盘收至20970元/吨，涨5元，涨幅0.02%；沪铝主力月2504合约全天成交量145364手增增加13158手，持仓量259716手增加84315手。 今日沪铝主力合约冲高受阻，午后震荡整理收出一根小阳线。美国2月CPI涨幅低于预期，美联储降息空间增大；但特朗普政府的关税政策可能使通胀改善只是暂时的。美元走强给金属市场带来压力，沪铝承压震荡。不过，沪铝基本面支撑稳固，铝锭社会库存出现去化迹象，对铝价构成支撑。此外，当前正值消费旺季，市场消费前景乐观，下游逢低补库意愿也有所增强。同时，中国政策积极，新能源汽车消费前景看好，进一步提振了铝市消费预期。技术面上，沪铝突破21000元整数关口时，持仓量大幅增加，显示资金对沪铝的青睐度提升，预计沪铝将继续保持偏好震荡态势。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格20890-20930元/吨，涨10元，贴水60-升水20，跌5元；广东现货20880-20930元/吨，持平，贴水70-贴水20，跌15元；上海地区20880-20920元/吨，涨
美国调油组分进口需求减弱但对东北亚的影响尚难定论 作者：国投期货化工首席庞春艳Z0011355 俄乌冲突以来，美国调油需求季节性提振亚洲芳烃市场，芳烃作为调油料和化工原料的季节性切换在2022年至2024年成为芳烃市场的重要驱动，上半年芳烃估值走强，下半年走弱。 从往年的芳烃和原油价差看，北美调油需求启动的时间及估值的表现存在差异，其中2022年俄乌冲突发生之初芳烃估值表现较为极端，表现为波动距离且价差跨度大；2023年调油逻辑启动较早，且持续时间较长，芳烃估值至四季度才出现短暂回落；2024年芳烃估值比2023年有所回落，且从三季度即开始走弱，四季度低迷。2025年初，芳烃估值自低位有小幅修复，但依旧处于近五年同期的低位，2月至今表现为震荡横盘。从估值水平看，依旧有上升空间，但能否有上行驱动取决于汽油市场及下游化工品的表现。 1．汽油裂差回落，芳烃估值承压 将美国汽油裂差和亚洲MX-Brent价差叠加，可见二者在走势上具有较高的一致性，即汽油裂差走强会带动MX估值回升，汽油裂差回落，MX的估值也会承压。2022年以来，美国汽油裂解价差自高位逐年回落，去年下半年处于5年同期偏低位窄幅震荡；MX的估值也同步逐年走低，2024年下半年回到2021年下半年的区间，并较长时间低位徘徊，俄乌冲突对市场的影响已经大幅弱化。 2．美国常规调油组分的自给率提升 今年以来美汽油裂差自低位回升，2月中
商品指数 小亚 03月13日 23:02 20
今日欧线2506合约下跌9.57%至2122.1点，盘中一度跌超11%，背后主要是地缘政治预期修正、全球运力恢复与需求疲弱三重利空的共同作用。 先来看看地缘政治预期修正这一维度，哈马斯与以色列代表团已于3月11日在卡塔尔首都多哈启动谈判，虽然双方在核心诉求上仍存在显著分歧，但是地缘局势的缓和预期会降低红海航线的风险溢价，从而缓解航运公司绕行好望角的成本压力。再来看看全球运力恢复这一维度，2024-2025年是集装箱船交付高峰期，前期因绕行所带来的运力紧张正在得到缓解，后期关注是否会为争取市场份额而开启价格战。最后看看需求疲弱这一维度，针对于此轮美国主导的全球关税战，目前仍在如火如荼的进行中，贸易保护不利于全球经济复苏和发展，叠加当前欧美经济疲软，使得航运需求力度可能弱于往年。 综合来看，未来市场走向将取决于加沙谈判的实质性进展、船公司运力调控力度及欧美经济复苏节奏，当前盘面关注3月5日低点的支撑情况。 资料来源：Wind、隆众资讯、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0313热点追踪：纯碱逼近前低，反弹行情来了吗？
商品指数 小亚 03月13日 23:02 12
来源：一德菁英汇 作者：吴玉新/F0272619、Z0002861/ 一德期货有色金属分析师 要点速览版 预计铝土矿价将持稳于80-85美元/干吨，价格若进一步回落，成本支撑作用将显现，关注3100元/吨附近的支撑力度。 今日（3月13日）氧化铝主力合约最低触及3133元/吨，创了今年以来新低。此前文章中我们提到“重点关注矿价走向、投减产情况”、“预期矿价仍将进一步回落，80美元/干吨或将是强支撑，则95%分位现金成本和完全成本分别约为3100元/吨、3200元/吨”。 矿价近期确实在回落，SMM最新报价范围为89-93美元/干吨，已跌破90美元/干吨，有消息称矿商给的支撑在85美元/干吨。目前进口矿供应是较为充足的，数据显示，几内亚出港量、国内到港量、海漂库存均处于季节高位。由此来看，矿价仍有进一步回落的可能，关注80-85美元/干吨的支撑。支撑因素或更多体现在下半年，比如雨季到来、政府换届等。 矿价与氧化铝成本（以山西使用进口矿企业测算） 减产方面，据相关数据机构统计，截至3月10日，山西某大型氧化铝集团旗下孝义工厂压产50万吨产能、山西另一家中型氧化铝厂将运行产能较前期降低约20万吨、贵州某家中型氧化铝厂检修15天，运行负荷较前期降低30万吨，山东某大型氧化铝厂或关停旧产能，除以上3家企业已减产、一家待关停外，国内大部分氧化铝铝厂均维持高产满产状态。投产方面，魏桥、广西华昇分
商品指数 小亚 03月13日 23:02 8
来源：紫金天风期货研究所 【20250313】【调研】梅雪争春：黑龙江玉米市场调研报告 观点小结 首先余粮方面，从样本点整体上看黑龙江西部农户手中地趴粮余粮不足1成。中间贸易商、烘干塔整体存粮约两成左右，大部分潮粮在年前年后转移到深加工手中，或已经消耗，或作为深加工企业库存，具体比例受限于样本点数量和企业经营方式各有差异。相对而言，样本点克东、克山地区余粮相对较少，大庆林甸地区较为丰富，是调研的这几个地区中粮源相对较多的地区。 其次新粮质量方面，就调研样本点来看，玉米整体质量较好，个别地区甚至玉米质量比去年同期更加优良。原因一部分在于去年的水泡粮多出现在黑龙江东部，西部地区受降水影响不大；另外，样本点地区多以岗地为主，地势有利于排水引流，降水不宜存积，整体水热条件对玉米生长有利。再次，从种植成本端来看，经样本点调研走访结果显示，今年地租同比去年普遍降幅20%-30%左右，今年地租成本普遍在9000-12000元/晌的空间范围内波动。个别地区存在持平或者略增的情况。另外仍有一些地区尚无签署包地协议，仍在观望玉米价格走势，相机抉择。 最后，贸易商整体心态方面，中储粮年前年后的频繁增储大幅提振市场信心，且开库数量、收购力度比往年程度要大；一部分贸易商在年前少量收购，年后继续提价收购；大部分贸易商趋于惯性思维，年前并无收粮，政策发力之后逐步开始收粮，至今随着潮粮进一步减少，提价收购效果并不
分析师|张维鑫中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年3月12日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 摘要 电池产销继续同比高增长，库存有一定积累，静待需求乐观预期的兑现。 正文 一、市场回顾 2025年，市场对需求的预期较为乐观，年初两个月电池产销数据强劲增长，1-2月产量累计增长89.2%，销量累计增长80.3%，动力电池装机量累计增长46.5%。 二、产销装增长依次落后，反映乐观预期，有一定累库 2月份，国内电池产量100.3GWH，环比继续下降，不过同比增速高达128%。从产量来看，总体是维持在高位，表现远好于往年季节性。细分看，产量增长主要来自于磷酸铁锂电池，同比增长181%，高于三元电池的28.6%增速。这一方面是反映储能的增长，另一方面则反映磷酸铁锂占比的提升。 2月份电池销量90GWH，环比增加12%，同比增加141%。销量较2024年4季度有明显回落，1-2月份总体回落约20%，幅度大于产量降幅。如果把产销差定义为电池厂成品库存，2月累库10.3GWH，历史次高水平，1-2月合计37.7GWH，远高于2024年的14.3GWH。累库某种程度上反映了厂家对需求的
商品指数 小亚 03月13日 23:02 11
来源：牛钱网 导读 嘉宾介绍：翟文慧，紫金天风期货资深橡胶研究员，北京化工大学应用数学硕士。聚焦于橡胶、合成胶等品种的基本面分析及策略研究。深耕橡胶产业链，擅长利用数据处理和统计分析等工具，评估供需、产业链上下游之间的矛盾。 核心观点：3月本身价格是偏弱的，但整体操作思路不建议逢高空，因为橡胶本身基本面还是偏强。近期可以尝试期权策略，在进入开割季之前，如果市场聚焦天气问题，可以适当逢低买入。 正文 2025年整体供应量可能较2024年偏多，但是缺口依然存在。 1、泰国 供应 目前泰国处于囤货行为中，但是囤货体量可能不太大。24年极端天气频发并且高价的刺激下，泰国囤积库存被大量消耗。 泰国橡胶的生产指数，2024年的水平较2023年偏高，因为随着去年二级加工制品的胶价大幅度抬升，加工厂囤积的原料大量释放。2025年1月的泰国橡胶生产指数较往年的水平是偏低的。 2024年泰国天然橡胶和混合橡胶的出口量同比2023年下降2.3%，2025年1月份出口量有所抬升。 2024年泰国乳胶累计出口量同比2023年下降12.2%，主要受到极端天气的影响。 需求 2024年泰国乘、商用车的轮胎产量分别比2023年下降4.1%和12.6%，降幅比较明显。由于去年原料供应短缺，轮胎成本大幅上涨，有一定程度的压力。 所以泰国国内的汽车市场需求有一定程度萎缩，轮胎厂的订单显著下滑。但也弥补掉一部分出口的缺口
商品指数 小亚 03月13日 23:02 10
一、成本 燃料油成本端依旧以原油价格作为核心锚点。从原油自身情况来看，其商品属性之中供给侧的变化在近期较为明显：一方面，OPEC+在此前宣布将维持原定于4月开始的增产计划，这意味着后续市场将在中长期的周期内始终处于供给侧宽松的情况之中，叠加美国新任总统特朗普上台以后对于化石能源的大力开发态度，这或将导致后续供给侧的压力始终存在；而另一方面，俄罗斯与伊朗的原油出口问题在近期或存在一定变数，不论是俄乌冲突短期内的僵持还是美国后续对于伊朗的制裁力度，这均有可能导致此二者的出口再度受阻，但在客观现实正式落地之前，供给侧的宽松格局较难得到改变。而在金融属性方面，市场目前对于美联储二季度降息的预期再度回归到了低位，尽管近期美国CPI再度低于预期公布，但短期内对于宏观经济下行压力的缓解力度相对较弱，也较难对油价形成有效提振。政治属性方面，一方面，中东目前仍在对停火谈判的二阶段展开工作，后续即便二阶段仍较难达成有效成果，但也会相对限制冲突各方再度爆发的可能性，另一方面俄乌冲突之中尽管有美国从中转圜，但俄乌双方对于停火条件的诉求可能会进一步推迟停火的正式达成，不确定性较强。因此综合来看，近期油价依然缺乏明确的上行动力，即便阶段性出现了短暂的回暖，但中长期视角下弱势运行的概率依然较强，这也将对燃油价格形成一定程度的拖累。 二、基本面 供给侧来看，近期地缘政治的走势对燃料油市场的整体供给前景造成了比较明
商品指数 小亚 03月13日 14:08 23
汇通财经APP讯——美国正积极推动俄乌冲突的停火谈判，但俄罗斯方面表示需等待更多细节后再做回应，显示出“不见兔子不撒鹰”的谨慎态度。美国国务卿鲁比奥（MarcoRubio）希望能在几天内达成停火协议，而克里姆林宫则强调任何协议必须考虑俄罗斯的进展和关切。尽管基辅在沙特会谈中表示支持停火提议，但俄罗斯的强硬立场和乌克兰的战略需求使得谈判前景充满不确定性。 美国的斡旋与俄罗斯的谨慎 美国国务卿鲁比奥表示，希望在几天内达成停火协议，并强调停火后双方应停止一切敌对行动，开启谈判。美国总统特朗普也对停火前景表示乐观，称已收到“积极信息”。然而，克里姆林宫对此持保留态度，表示正在等待美国提供更多细节，并强调任何协议都必须考虑俄罗斯的利益和进展。 俄罗斯总统普京近期访问了库尔斯克地区，这是自乌军占领该地区部分领土以来他首次到访。这一举动被视为俄罗斯在冲突中占据主动的象征。与此同时，基辅军队在俄罗斯境内的立足点岌岌可危，乌克兰希望利用这一筹码推动和谈。 停火提议的细节与各方反应 美国在沙特会谈中提出停火30天的提议，并同意恢复对乌克兰的武器供应和情报共享。克里姆林宫表示正在研究会晤结果，并等待美国提供详细信息。俄罗斯高阶消息人士强调，任何协议都必须解决俄罗斯的关切，并承认其在冲突中的进展。 鲁比奥在访问爱尔兰期间表示，美国希望俄罗斯无条件接受停火，但如果答案是否定的，这将帮助华盛顿更清楚地了解克里
商品指数 小亚 03月13日 12:02 37
早盘开盘，国内期货主力合约互有涨跌。SC原油、菜粕、液化石油气（LPG）、低硫燃料油（LU）、菜油、沪银、国际铜涨超1%。跌幅方面，烧碱、氧化铝跌超1%。
商品指数 小亚 03月13日 12:02 35
蛋白粕： 周三，CBOT大豆连续第四个交易日收低，受需求忧虑影响。市场担忧美国向欧盟出口玉米和大豆可能受到关税影响，而中国已经转向南美供应。Anec巴西2025年3月大豆出口将达到11545万吨，较上周预测增长4%。国内方面，菜粕价格继续走强，豆粕回落，豆粕和菜粕价差缩小。关于3月国内豆粕供应担忧消散，油厂开工率增加，豆粕库存并未明显下滑，4月大豆到港量增加，豆粕基差将继续回落，盘面回吐此前涨幅。菜粕市场继续交易供应缺口的担忧，油菜籽进口利润增加，有助于远期供应改善。策略上，豆粕偏空思路，买菜粕卖豆粕，豆粕反套参与。 油脂： 周三，BMD棕榈油窄幅震荡，因大连棕榈油上涨，但美豆油下挫。国际原油价格上涨，受美元走软提振，但涨幅受限于对美国经济放缓以及关税对全球经济增长的不利影响。加菜籽下跌，触及多年低点。尽管加拿大统计局表示，2025年加拿大将增加小麦种植面积，同时缩小油菜籽种植面积。加拿大统计局预计，油菜籽种植面积为2160万英亩，低于去年的2200万英亩，市场预估区间在2050-2175万英亩。一项调查显示，印度24/25年油菜籽产量同比下滑4.7%至1152万吨，因农户减少油籽播种面积，预计油菜籽播种面积下滑至920万公顷。国内方面，棕榈油重回9000元/吨窗口，菜籽油上涨，只有豆油偏弱。国内油脂终端消费平淡，刚需为主。全球贸易局势不确定性，资金快进快出，油脂价格巨幅波动。操作
商品指数 小亚 03月13日 12:02 31
【ccmnn摘要】美弱通胀引发降息预期升温，隔夜伦铅收涨1.34%；商品价格普遍上行带动铅价，北方环保扰动输送受阻供应压力放缓，预计今现铅上涨。 【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅坚挺走强，开盘报2051美元/吨，高点报2083美元，低点2051美元，尾盘收于2082.5美元，涨27.5美元，涨幅1.34%；成交量8273手增加743手，持仓量143967手增加166手。沪铅2504主力合约高开震荡走稳，收于17585元/吨，涨140元，涨幅0.80%。 长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：美国2月通胀数据超预期降温（CPI同比2.8%，核心CPI3.1%），市场对美联储年内降息预期再度升温，美元指数虽摆脱五个月地位，但仍处于偏弱运行状态，风险资产普遍走强，国内两会后稳增长政策逐步落地，叠加海外流动性宽松预期，工业金属板块整体受提振，铅作为与宏观经济敏感度较高的品种，跟随商品市场情绪共振上行，隔夜伦铅坚挺走强，盘中最高触及2083美元/吨，尾盘收于2082.5美元/吨（+1.34%）。北方地区环保督察加码，再生铅炼厂原料采购及物流运输受限，部分中小型炼厂减产，原生铅炼厂挺价意愿增强。进口铅锭到港量维持低位，国内精铅供应压力阶段性放缓。下游蓄电池企业开工率稳步回升，电动自行车及汽车替换需求旺季临近，部分企业提前备库，现货市场成交活跃，预计今现货铅上涨。（长江有色
商品指数 小亚 03月13日 12:02 33
【ccmn.cn摘要】CPI缓和通胀担忧美股反弹，隔夜伦锌收涨0.45%；多头资金预期偏强沪锌加权持仓增加，锌精矿上涨炼厂积极挺价出货，今现锌或上涨。 【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌冲高回落，开盘报2913.5美元/吨，高点报2975美元，低点2898美元，尾盘收于2933美元，涨13美元，涨幅0.45%；成交量21305手增加8181手，持仓量214632手增加955手。沪锌2504主力高开震荡走弱仍飘红，收于24010元/吨，涨75元，涨幅0.31%。 长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：美国2月CPI同比增速放缓至2.8%，核心CPI降至3.1%（四年最低），通胀压力缓和强化市场对美联储年内至少两次降息的预期，美元指数偏弱运行，风险资产偏好回升，海外流动性宽松预期叠加美股反弹，对有色金属板块形成提振，隔夜伦锌冲高回落，盘中触及2975美元/吨高位，尾盘收涨0.45%至2933美元/吨，持仓量同步增加，显示多空分歧加剧。国内两会后政策进入落地窗口期，地产“保交付”及基建项目提速预期增强，宏观面整体利多锌价，下游镀锌及压铸合金企业开工率稳步回升，基建项目订单释放带动镀锌管需求回暖。沪锌加权持仓量增加，多头资金对政策及旺季需求预期仍有支撑，沪锌短期或维持高位震荡。炼厂在成本支撑下积极挺价，现货报价维持高升水，预计今现货锌上涨。（长江有色金属网cjys.cn
商品指数 小亚 03月13日 12:02 28
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