【ccmnn摘要】中国政府工作报告提振风险偏好，隔夜伦铅收涨0.87%；持续偏稳震荡行情下下游采买意愿提升，叠加成本端提供较强支撑，料今现铅小涨。 【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅偏强震荡，开盘报2009美元/吨，高点报2035美元，低点2007美元，尾盘收于2030美元，涨17.5元，涨幅0.87%；成交量8932手增加3190手，持仓量144396手增加364手。沪铅2504主力合约盘中冲高，收于17410元/吨，涨85元，涨幅0.49%。 长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：市场对美联储放缓降息周期的预期升温，大宗商品普遍受益，美元指数创三月新低，然而，中国PMI数据不及预期及海外贸易摩擦风险（美国潜在对华、墨、加加征关税）仍压制风险偏好，伦铅在基本面支撑下收涨0.9%至2012.5美元/吨，沪铅主力2504合约高开后震荡走弱，最终报平于17240元/吨，短期投机资金获利了结，持仓量下滑。持货商厂提报价坚挺，但冶炼厂检修结束及进口铅到货增加，国内原生铅产量维持高位，再生铅开工率因废电瓶价格下跌而回升，3月总体供应预计环比增长，供应压力逐步累积。下游蓄电池企业刚需采购为主，倾向选择大贴水货源，成交活跃度较上周有所好转，但终端消费复苏缓慢限制采购规模，铅酸电池替换周期长，需求弹性有限，限制铅价上方空间，预计今现货铅小涨。（长江有色金属网cjys.cn研发团
商品指数 小亚 03月06日 12:16 18
【ccmn.cn摘要】美国暂时豁免汽车关税推升美股，隔夜伦锌受振收涨2.36%；地产行业刺激政策持续出台，前期锌价回落消化产量增长预期，料今现锌上涨。 【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌坚挺走强，开盘报2820美元/吨，高点报2886元，低点2809美元，尾盘收于2886美元，涨66.5元，涨幅2.36%；成交量12937手增加3255手，持仓量222322手减少3843手。沪锌2504主力偏强震荡，收于23865元/吨，涨220元，涨幅0.93%。 长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：美国给予通过《美墨加协定》进口的加墨汽车一个月关税豁免，提振全球汽车产业链信心，伦锌作为汽车镀锌板重要原料直接受益，短期投机资金推动反弹，隔夜收涨2.36%至2886美元/吨。地产刺激政策持续加码，镀锌板需求预期改善，逢低补库增加，但家电企业出口受海外高库存压制，需求弹性有限，整体采购量仍以刚需为主。国内炼企维持高开工率，进口锌到货量增加，供应压力仍存，前期锌价下跌已充分消化海内外矿山增产，及国内冶炼产能释放的利空，市场情绪转向乐观，预计今现货锌上涨。（长江有色金属网cjys.cn研发团队0592-5668838）
商品指数 小亚 03月06日 12:16 13
转自：财联社 财联社3月5日讯（编辑马兰）自周二始，美国对邻国加拿大和墨西哥的所有产品加征25%的进口关税，加拿大能源产品加征关税税率为10%。据能源行业估计，这将迅速提高美国的能源进口成本，美国零售汽油价格将在几周内明显上涨。 燃料分销商TACenergy称，关税已经引发美国东北部汽油批发价格飙升，该地区严重依赖加拿大的汽油、取暖油和柴油运输。 另一名零售燃料专家也指出，油价上涨将很快影响到新英格兰地区的加油站，每加仑油价预计上涨20至40美分。 堪萨斯州OasisEnergy的能源总监AlexRyan则预计，未来几周美国中西部部分地区的油价也可能上涨，幅度预计在10至15美分。 价格压力将迅速显现 美国每天约进口400万桶加拿大石油，其中70%由中西部专门以加拿大石油为原料的炼油厂加工。此外，美国还每天进口超过45万桶的墨西哥石油，主要供应给位于美国墨西哥湾沿岸的炼油厂。 GasBuddy分析师PatrickDeHaan表示，美国东北地区将率先看到油价上涨，且涨幅明显。 加拿大炼油商IrvingOil是美国东北地区最大的汽柴油供应商，该公司周二已经提高了燃料产品价格以反映关税影响。 TACenergy进一步指出，IrvingOil炼油厂运输至美国的产品无法被快速替代，其是美国东北地区多个加油终端的主要供应方。 据Irving官网显示，该公司位于加美边境新不伦瑞克省的炼油厂日产量
商品指数 小亚 03月06日 08:40 26
期货日报 上周，棕榈油期货突然拐头向下，开启了下跌之路，目前棕榈油期货主力合约再次跌破8800元/吨。但市场人士普遍认为，棕榈油仍是商品市场中为数不多的基本面偏强的品种，那么，结合今年以来的行情表现，棕榈油是牛市归来还是昙花一现？ 国联期货农产品事业部姜颖认为，棕榈油期价近期加速下行，主要原因有两个方面，一是原定于3月1日全面落地的印尼B40政策截至目前没有任何实施消息，在POC会议释放了利空信息后，B40政策再次推迟进一步打击了市场信心；二是原油大幅下跌，OPEC+决定逐步增产，原油价格下行空间随之打开，棕榈油价格跟随下跌。 “印尼B40政策的不确定性加大，同时产地棕榈油产量预期向好而需求维持相对疲软格局，对棕榈油期货价格产生了短期压力。”国元期货油脂油料分析师刘金鹭说，印尼官方此前宣称将B40政策延后至3月全面实行，但目前尚未看到B40政策推行的新消息，后续实施情况仍存在诸多变数。叠加近期原油价格走弱，生柴需求回落带动利润下滑，B40政策的推进支持或有所减弱。 观察产地供需情况，刘金鹭表示，主产地目前仍处在减产周期，同时洪水影响仍存，可能进一步延后产量恢复时间。出口表现相对疲软。路透预测2025年2月MPOB月度供需报告产量为116万吨（环比下降6.1%），进口7万吨，出口105万吨（环比下降10.1%），期末库存148万吨（环比下降6.1%）。彭博预测2月马来西亚棕榈油期末库
商品指数 小亚 03月06日 08:40 23
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本文作者|王彦青 本报告完成时间|2025年3月5日 正文 2月中旬以来，工业硅期货再度走出一轮增仓下跌行情，盘面连续创下历史新低，市场情绪极度低迷。 尽管当前盘面价格已跌破大部分厂家成本，行业面临较严重的亏损，但近期减停产的企业逐渐减少，部分厂家还有新增开工的迹象，加剧了市场压力。从现金流角度，我们估计，当前开工的产能之中，约有三分之一面临严重亏损，约有三分之一在盈亏平衡线附近挣扎，仅有剩下的少数大厂产能还能保持些许盈利能力，显然行业已进入了十分不健康的状态。 从供需平衡来看，前两个月工业硅开工率的持续下调给到了市场喘息之机，尽管社会库存仍体现为小幅增长态势，但供需平衡出现了小幅短缺，行业实质上出现了阶段性去库。不过，在春节之后一轮开工率小幅上调之下，工业硅产量触底回升，而下游需求仍然保持较弱的状态，具体到三大下游中，多晶硅与铝合金基本维持前期水平，有机硅开工率还有所下降，行业短期呈现供增需减的局面。因此，从3月起，工业硅的供需平衡再度转向小幅过剩，市场参与者情绪难以转向乐观。 当前，行业似乎已陷入僵局之中，工业硅生产企业经历了过去几
商品指数 小亚 03月06日 07:56 26
3月5日，COMEX黄金高位震荡，报收2929.0美元/盎司，涨幅0.29%。国内SHFE金夜盘涨势放缓，报收679.48元/克，涨幅0.16%。 周三晚间，美国经济数据表现一波三折。2月ADP就业人数意外降至7.7万人不及预期，为去年7月以来最小增幅。然而，美国2月ISM服务业PMI数据意外升至53.5超预期，就业指标创逾三年新高，部分缓解服务业下滑担忧，美债收益率跌幅又收窄。随后，美联储褐皮书显示自今年1月中旬以来，美国整体经济活动略有上升，但消费支出总体下降，进一步印证美国经济前景的不确定性。市场为美国今年陷入衰退的概率定价，市场预期美联储年底前降息超70基点，美元指数自3月以来持续大幅下跌，目前已跌破105，创四个月来低点，一定程度上支撑金价。 不过，关税方面白宫推迟加墨汽车关税一个月，并指出特朗普愿意考虑更多关税豁免请求，提振市场风险偏好，避险情绪降温，金价上冲遇阻。短期价格或维持高位震荡格局，警惕美关税政策变动及周五非农数据干扰。 （资料来源：WIND，光大期货研究所） 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
近日沪胶探底回升，期价避免了再次破位，高位震荡的形态得以延续，交易重心上移，保留了继续上攻的可能。 当前橡胶市场的矛盾主要体现为下游轮企高开工率与社会库存连续累库之间的相持。多空力量相对均衡导致市场表现较为谨慎，交投意愿下降，天然橡胶暂时呈现区间运行格局。 截至2025年2月23日，中国天然橡胶社会库存137.3万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.23%；截至2月28日，天然橡胶交易所库存增加至199891吨，处于历年中位数附近。 二者走势相近：库存仍然增长，但增幅趋于缓和。库存曲线走平预示了接近由累库转为去库的时间节点。 轮胎企业开工处于历年高水平，截至2月底：中国半钢胎样本企业产能利用率为80.02%，环比+0.05个百分点，同比+1.15个百分点，外销整体出货表现不及去年同期，部分企业成品库存攀升；全钢胎样本企业产能利用率为68.15%，环比+1.79个百分点，同比-1.65个百分点，因品牌多，内销产品缺货明显，带动整体产能利用率稍有提升。 目前胶市在多空拉锯下呈现暂时的平衡，沪胶期价呈现区间波动的格局，但未来随着各种因素的消减与增长，市场平衡终将被打破。 1、季节性因素； 每年的2-4月，云南、海南、越南和泰国北部都是处于停割期，或产出极少，是全球橡胶产量的低谷期。而2月份，随着中国春节长假结束，下游加工厂陆续开工，备货需求增加。这将成为库存变化的内在原因。 开割初期容易受到
商品指数 小亚 03月05日 23:02 30
国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告：自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。豆粕期货冲高之后大幅回调，豆粕现货基差小幅回调，由于当前下游大型饲料集团已持有一定量合同，且油厂豆粕库存回升，仅中小型饲料养殖企业进行适量补库，短期断豆停机压力尚未表现。上周豆粕成交量以及提货量均小幅缩减，加之大豆压榨量攀升，导致油厂豆粕库存连续第二周回升。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第9周末，国内豆粕库存量为64.0万吨，较上周的47.8万吨增加16.2万吨，环比增加33.88%，其中：沿海库存量为54.8万吨，较上周的42.6万吨增加12.2万吨，环比增加28.68%。研究机构StoneX公布的一项报告显示，将巴西2024/25年度大豆产量预测下调至1.683亿吨，较上月预测下调1.5%。尽管低于最初潜力，但仍为创纪录高的大豆收成，全球供应的焦点转向将于4月开始种植的美国2025/26年度作物。 由于产量预测下调，StoneX预估大豆出口为1.07亿吨，低于上月预测的1.085亿吨。新的预测水平仍将是纪录高位。巴西大豆收割进度较去年同期步伐加快。巴西国家商品供应公司（Conab）公布的周度作物种植与收割报告
商品指数 小亚 03月05日 23:02 27
观点小结 核心观点：中性棕榈油受原油价格下跌，以及贸易战带来的国际豆棕替代影响，价格大幅下跌；05合约价格预计下方空间不大，产地的供给依旧紧张，且3月产量有继续下滑的可能。加美贸易战导致的加菜籽价格大幅下跌，国内菜系价格大幅回落；进一步的下方空间需要看加拿大的调价情况，菜籽供给压力不大但受关税影响的需求占比较高，短期价格压力比较明显。目前政策太过混乱，建议持续观望。 产地：偏多马来2月依旧维持减产预期，印尼原材料价格维持强势；预计2月马来库存将降至145-150万吨左右的低位，棕榈油供给依旧维持紧张。印尼3月暴雨持续，加上斋月影响预计减产还将持续。 需求：偏空加美贸易战预期将对菜油、粕的品种替代，在影响贸易流的情况下，使得加拿大出口承压；中美贸易战可能导致国际豆棕替代增量，国际豆棕价差可能在5月棕榈油复产后出现回升。 政策：偏空贸易战对短期物流的影响太大，价格承压很难快速出现逆转；如果贸易战不对美国的菜系消费造成实质性的减量，则原有的逻辑依旧可以持续，油脂有先跌后涨的预期。 01、棕榈油概述 马来：近月供给依旧维持偏紧 对于马来的产量uob和sppoma的数据预期差距较大，仅对西马的产量预期上两个机构就有较大的差距。对产量的预估依旧以uob的预期为主，减产7%左右，产量预期在113-116万吨，出口预期减10%，约105万吨，预估2月期末库存在145-150万吨之间。基本符合2月中
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0305热点追踪：万亿级政策红利砸向市场！工业品为何不涨反跌？
商品指数 小亚 03月05日 23:02 23
专题：期货品种行情分析自媒体视频汇总 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。
来源：牛钱网 导读 嘉宾介绍：张磊，混沌天成期货农产品研究员，华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律在细节中发现机会。 核心观点：红枣基本面短期仍偏空看待，预计空间不是太大。9500以上有安全边际，下方暂时看8800的支撑。 正文 红枣2505合约日线 【红枣】 红枣是2024年跌幅最大的商品，历史上看已经跌到底部区间，一共有两个阶段，首先是减产完高价抑制消费，23年产量是35万吨，加上十几万吨的结转库存，总供应五十万吨，最后还结转了不少，高价对消费抑制很明显；随后是从大减产到大丰产的预期兑现，下跌后低价对消费有部分刺激作用，但是整体的库存压力还是比较大。 春节过后，最大的旺季过去，开始考验淡季的需求承接情况。 从新季来看，现在预期减产还太早，因为今年温度还行，要到四五月份看枣树发芽情况，以及7-8月份关键生长期的坐果情况，对产量进行预估。 从库存来看，最近几周样本库存环比回升，因为新疆还有很多货发出来。目前仓单注册量不是很大，但是每周还是有300—500张的增加。 近期现货有小幅反弹，一方面是节后的补货行情。今年春节的消费情况比悲观预期要好一点。销区的销售量来看，中等收购规模销售进度是六成左右，新疆预估可能两成左右，整体的销售量比去年同期好。 另一方面是近期期现商进来采购，因为盘面给出升水，进行套利操作。现货和期货价差有所收敛，等级价差走阔
商品指数 小亚 03月05日 23:02 10
来源：紫金天风期货研究所 【20250305】铁矿：价格支撑会有吗？ 观点小结 周度评述供应端全球发运总量继续回升，澳洲天气好转后，发运量报复性回升，巴西北部降水回升，非主流地区发运偏高，到港量即将触底回升，供应端总体由偏宽松。需求端铁水和成材利润回升；废铁价差转强，247样本日均铁水环比+0.4万吨至227.9万吨，2月的月均铁水约228万吨，近期钢厂高炉复产大于检修，建材需求支持复产积极性。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比减67万吨，45港库存环比减120万吨，压港量略有降低，总量环比变化减少1.3%。五大材总库存继续增长，分品种看螺纹库存继续回升，热卷库存则稍有回落。观点：供给恢复，但继续上涨可能性小，利润支撑需求，复产预期较强，短期或由弱转强。 月差月差短期震荡。 现货铁矿现货成交量和远期货成交量小幅震荡，与历史同期持平，05合约基差率3.5%左右，基差走强，基差率走高。 铁水本周钢联公布247样本铁水产量227.9万吨，环比+0.4万吨，2月日均铁水约228万吨。 库存节后45港库存环比减120万吨，贸易矿占比67%，环比略增。钢厂进口矿总库存减3万吨，厂库减67万吨，海漂+港口减63万吨；进口矿可用天数环比减一日至22天。 钢厂利润成材利润回升；唐山废铁价差走强；球团入炉比回落，块矿入炉比上行；烧结入炉比走强。 折扣&汇率3月普氏62指数均值为105，对应盘面估值
商品指数 小亚 03月05日 23:02 13
来源：紫金天风期货研究所 【20250305】硅：方向的抉择期 工业硅观点小结 核心观点：震荡库存对价格压制力度强，需求未见有力支撑，若能耗端无重要扰动，硅价向下突破的可能性将有走高。 月差：中性暂无新驱动。 工业硅产量：偏空上周工业硅产量环比+0.31万吨至7.66万吨。 工业硅利润：中性上周毛利润、毛利润率环比分别+29.54、增加0.26个百分点至-416.07元/吨、-3.72%。 场外库存（百川）：偏空上周工厂库存环比+0.16万吨至23.14万吨，市场库存环比+0.2万吨至16.0万吨，场外库存合计39.14万吨。 注册仓单：偏多截至2月28日，注册仓单共6.86万手、34.3万吨，环比2月21日减少53手、265吨。 多晶硅利润：中性上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别+0、+0个百分点至-2483元/吨、-6.45%。 多晶硅产量：偏空上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.29万吨，环比减1.72%。 有机硅利润：偏多上周毛利润、毛利润率环比分别+375元/吨、2.89个百分点至+446.88元/吨、-3.20%。 有机硅库存：偏多上周DMC库存环比-0.06万吨至4.60万吨，环比-1.3%。 硅铝合金开工率：偏多上周再生铝合金开工率环比持平于56.3%，原生铝合金开工率环比+1.2个百分点至54.2%。 多晶硅观点小结 核心观点：震荡光伏供给侧调整预期、硅料厂复产
来源：紫金天风期货研究所 【20250304】铝周报：既无风雨也无晴 铝观点小结 核心观点：中性成本下移叠加去库加速，但由于当前需求扩张有所方面，利润进一步扩张的可能性较低。 月差：偏多当月与主力月差为15元/吨，较前一周扩大25元/吨。 冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润为3504元/吨。 现货升贴水：偏空A00铝升贴水：由现货贴水70元/吨转为贴水40元/吨。 铝型材开工率：偏多铝型材企业周度开工率52.5%，较前一周增加1%。 铝板带开工率：偏多铝板带企业周度开工率68.6%，较前一周增加2%。 铝线缆开工率：偏多铝线缆企业周度开工率55%，较前一周增加4%。 国内库存：偏空本周一电解铝社会库存为88.6万吨，相较上周四增加1.3万吨。 铝棒库存：偏空本周一铝棒社会库存相较上周四增加0.65万吨至31.42万吨。 进口利润：偏多上周电解铝进口盈亏为-2143元/吨，进口窗口保持关闭。 LME库存：偏多上周LME铝库存为51.71万吨，较前一周减少1.87万吨。 LME0-3升贴水：偏多上周LME铝0-3升水为5.11美元/吨。 平衡&展望 观点总结：总体而言我们认为当前铝价处于高位震荡的态势，一方面，当前氧化铝价格基本企稳，后续成本带来的拖累在逐步走弱；另一方面，节后地产端的开工、融资出现边际改善，以及相关政策逐步提上议程，或将对铝利润带来一定程度的支撑，后续仍需观察电
商品指数 小亚 03月05日 23:02 14
来源：中新经纬 今日（5日）24时，国内成品油价或将迎来“二连降”。 近日，OPEC+声明确认继续石油增产的决定，原油供应增加的预期导致油价承压下跌。石油输出国组织OPEC称，OPEC+将于4月1日起逐步、灵活恢复220万桶/日的自愿减产调整。 隆众资讯分析，本轮调价周期内，国际原油价格持续走弱，导致调价由正向区间转为负向区间。OPEC+表示根据市场情况可能随时调整增产策略，目前供应趋紧格局延续，但利空有所增强。需求端看，美国对多国加征关税政策陆续开始执行，市场担忧其将拖累全球经济和需求预期；此外，局部炼厂开工负荷依然偏低，需求疲软的现状并无显著改善，各大机构对需求前景的展望也维持谨慎。 据金联创原油分析师韩政己测算，截至3月4日第九个工作日变化率-1.66%，参考油种均价72.12美元/桶。 隆众资讯预测，国内汽柴油价格或迎来年内第二次下跌，下调幅度约90元/吨。按照目前幅度计算，预计92#汽油和0#柴油的跌幅在7分钱左右，加满一箱50L的92#汽油预计将节省约3.5元。 今年以来，国内油价已经历四轮调价窗口，分别为“两涨一跌一搁浅”。调价后，国内汽、柴油价格每吨较2024年底分别上涨240元、235元。若本轮调整落地，2025年调价格局将变为“两涨两跌一搁浅”。 下一轮成品油调价窗口将在3月19日24时开启。金联创分析师赵樱涵认为，随着气温回暖，户外工矿、基建，物流等行业陆续开
商品指数 小亚 03月05日 14:56 43
自周二午间国内发布对美部分商品加征关税的反制措施后，豆粕价格先涨后跌，目前已回吐政策发布以来的所有涨幅，周三跌幅进一步加深，日内下跌超3%。 从消息面对盘面的影响来看，市场对此反制措施已早有预期，本次关税靴子落地，短期再度升级概率下降。价格波动多为情绪所致，对豆粕短期的实际供需或影响有限。国内4-9月份以巴西豆供应为主，美豆的大量进口需等到4季度美豆上市后才会启动，此前对进口美豆加征关税，涉及的美豆量级或较为有限，对于进口成本的拉动效果同样有限。 同时，鉴于关税从3月10日起生效，但对于3月10日前发货、4月12日前到港的货物免加本轮关税，可能会引发短期内美豆的抢运，未来4月的进口量或因此提升，进而压制05合约价格。叠加近期全球贸易局势不确定性压制商品需求情绪，豆粕价格或逐渐走出远强近弱的格局，可关注月间反套机会。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
商品指数 小亚 03月05日 14:48 32
建信期货 研究员：李捷 一、行情回顾与操作建议 OPEC+正式宣布将从4月开始增加原油产量，考虑到近期油价持续回落，此前市场普遍预期沙特不会在当前时点选择增产。隔夜油价再度承压下行，布伦特主力逼近70美元关口。 沙特在保油价与美国的外交压力下选择了后者，供应端失去托底力量。另一方面，市场消息称美国政府试图恢复与俄罗斯的关系，并正在制定缓解俄罗斯制裁的计划，再度加剧市场的看空情绪。叠加2季度市场已有供应过剩的预期，预计油价仍有下行空间。 二、行业要闻 1、据一位美国官员和另一位知情人士向路透社透露，随着特朗普试图恢复与莫斯科的关系并停止俄乌冲突，美国正在制定一个可能给予俄罗斯制裁缓解的计划。 2、沙特、俄罗斯为首的欧佩克+八国意外宣布继续推进在4月进行石油增产。 3、交易员表示，俄罗斯普里莫斯克港3月柴油计划装货量为180万吨，2月为173万吨。 4、欧佩克原油日产量上月升至一年多来的最高水平。 5、伊拉克与石油公司谈判遇阻，库尔德地区石油出口延迟。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 （转自：建信期货）
商品指数 小亚 03月05日 14:08 29
当地时间3月4日晚，美国总统特朗普在国会发表讲话时，遭民主党议员冷遇和抗议。共和党议员和民主党议员分别坐在两边，每当共和党议员对特朗普的讲话发出欢呼、鼓掌时，民主党议员却没有回应，或是报之以嘘声和嘲笑。 特朗普在进入议院向议员们致意时，新墨西哥州民主党众议员梅拉妮·斯坦斯伯里举着一块牌子，上面写着“这不正常”。来自得克萨斯州的共和党众议员兰斯·古登似乎从她手中夺走了它，并将其扔在了议院的地板上。 在特朗普以“美国回来了”作为讲话开场，并声称他们“在43天内取得的成就比大多数政府在四年或八年内取得的成就还要多，而且我们才刚刚开始。”随后，民主党人发出了嘘声和嘲笑，共和党人则高呼“美国”进行反击。 得克萨斯州民主党众议员艾尔·格林多次打断特朗普讲话，挥舞着手杖并向特朗普大喊。众议院议长迈克·约翰逊介入并警告格林，但无济于事。随后，他让警卫带走了格林。 来源|观察者网综合自CCTV国际时讯
商品指数 小亚 03月05日 12:48 33
早盘开盘，国内期货主力合约大多数下跌，集运欧线跌超8%，菜粕跌超3%，燃油、低硫燃料油（LU）、SC原油、橡胶、玻璃跌超2%；涨幅方面，原木涨超1%。
商品指数 小亚 03月05日 12:02 25
来源：中粮期货研究中心 摘要 1、三月单边观点：05合约[8000，8600]区间震荡，归因成本支撑和卖出套保压力，大的变数在于进口到港进展。 2、春季套利观点：缺乏结构性机会，4-5月差难有明显趋势，5-10月差脱离基本面（归因新季播种时段集中于五六月份）。 《花生：后市是否有结构性机会？20250304》 ——观点先行：否，三月震荡—— 1、现状简评：现货缺乏指引，期货交易旧作，三月气温预期仍适宜产地存货，进口端老利多尚未出尽，油厂端潜在新利多能量有限。 2、三月单边观点：05合约[8000，8600]区间震荡，归因成本支撑和卖出套保压力，大的变数在于进口到港进展。 3、春季套利观点：缺乏结构性机会，4-5月差难有明显趋势，5-10月差脱离基本面（归因新季播种时段集中于五六月份）。 ——市场回顾：二月花生—— 1、二月期货行情：单边价格上行，03合约+1%，至7988，区间[7924，8158]；04合约+2.3%，至8154，区间[7902，8254]；05合约+2.8%，至8208，区间[7930，8312]。月间价差走弱，03-05收于-220，区间[-258，22]。总持仓先增后减，春节后首个交易日增仓约三分之一，维持在16万手以上，于二月最后一周内减至11.8万手。 2、二月现货行情：2月28日，主、副产区价格（元/吨）：样本算术平均值，油料7550，白沙类通货821
商品指数 小亚 03月05日 12:02 19
来源：中粮期货研究中心 前言 本周的生猪期货市场出现了一定的躁动情绪，一方面旧的交易题材相对交易充分，另一方面是贸易反制的新交易题材的出现。对于原料市场而言，市场参与主体对于这一题材相对并不陌生，而生猪期货自从上市以来几乎是第一次交易这样的题材。本文的目的一方面在于试图分析事件本身带来的影响，另一方面试图去将一个不确定性事件对生猪市场的影响转为一个可以被量化的逻辑归口，给市场提供一定的参考。 一 贸易反制对生猪市场的影响 中国贸易反制措施通过作用于肉类的进口量，进而影响肉类的供应，贸易反制措施影响的肉类主要包括，鸡肉、猪肉和牛肉，其中对于进口的美国鸡肉加征15%的关税，对进口的美国猪肉和牛肉加征10%的关税。 中国猪牛鸡肉进口情况及贸易措施影响评估 从这一项来看，贸易反制措施对于肉类供应的影响十分有限，2024年中国猪肉、牛肉、禽肉产量分别为5706万吨、779万吨和2660万吨（其中鸡肉预估为1500万吨左右），猪肉、牛肉和鸡肉总进口量为603.70万吨，其中从美国进口58.69万吨，不足整体供应量的1%。如果关税影响进口量分别按照10%、10%和15%来计算，年度供应减量6万吨，几乎可以忽略不计。 二 贸易争端的不确定性 除了我国针对美国已有措施的反制，还需要关注我国暂停3家企业大豆输华资质的影响。目前市场对于贸易争端按照10%左右量级的方向去交易，而在我国开始进行贸易反制措施
商品指数 小亚 03月05日 12:02 24
来源：湖畔新言 行情回顾 图表：Brent油价走势图 图表：SC油价走势图 图表：裂解价差 整个2月，外盘油价主要呈区间震荡，临近月底，价格再次走弱；内盘SC月中旬冲高后，价格震荡下行。市场主要围绕“特朗普”进行交易，涉及关税、要求OPEC+增产、伊拉克出口增加、制裁俄乌冲突进展等。在此期间，市场对基本面关注并不多。 关税方面，美国特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，并威胁很快对欧盟征收新的关税。中国进行反制，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对原油加征10%关税。根据海关总署数据，我国自2015年开始进口美国原油，近几年进口量有所增加，2020年进口美国原油量最高，1975.63万吨；随后进口量再次回落，2024年进口美国原油总量为963.97万吨，占比仅为1.74%。美国油种相对来说偏轻，而我国主营炼厂装置主要加工中重质原油，地方炼厂加工油种相对来说偏轻，因此总体影响相对有限。此外，美国总统特朗普在社交媒体上表示，对加拿大和墨西哥的关税措施将于3月4日生效；据外媒报道称，美国预计很快对欧盟征收25%的关税，欧盟表示将对美国的关税立即做出坚决回应。 尽管特朗普呼吁OPEC+增产，但市场仍有传言4月开始的逐月12万桶/日的增产计划可能再次推迟。不过俄罗斯方面明确表示按原计划增产，最新消息，8位消息人士称，OPEC+
商品指数 小亚 03月05日 12:02 18
昨晚，外盘期货在整体上以偏弱状态进运行，关税、贸易摩擦是市场的主要交易逻辑，而在这一背景下，美豆、美棉等农产品显著回落、原油延续偏弱表现，而贵金属则在避险情绪的推动下有所走高。 我国政府昨天宣布，要对包括农产品在内的美国出口商品加征10%-15%的关税，以实现对美国“关税大棒”的反制，那么在这之后，加拿大与墨西哥的领导人也表示将很快宣布针对美国的报复性关税措施，与此同时，美国未来的潜在加征对象，欧盟，也对美国进行了强烈谴责。那么在贸易摩擦逐渐升级的背景下，市场对需求的担忧、对全球经济发展的担忧是推动外盘农产品连续走弱的关键，毕竟美国是全球最大的农产品出口国，所以综合来看，外盘农产品在这种市场情绪的推动下或许会在整体上延续偏弱表现。 我们再来聊一下国际油价。近期的原油市场可谓是利空因素云集，先是美国上周五在和乌克兰领导人谈崩之后，表示正在制定解除俄罗斯原油出口制裁的计划，随后，OPEC+表示将在4月按计划增产原油，结束此前为提振油价所进行的减产行动，在很大程度上表现出了这个组织对于油价前景的悲观态度，而现在，俄罗斯总统又同意成为美国和伊朗核问题谈判的中间人，令市场在一定程度上产生了伊朗的石油制裁同样有望逐步解除的预期，所以综合来看，油价在整体上以偏弱状态运行仍然是大概率事件。但值得注意的是，从盘面表现来看，无论是美国原油还是布伦特原油，都在昨晚走出了具有阶段性止跌意味的K线，下影线很
商品指数 小亚 03月05日 12:02 14
白糖： 昨日原糖期价继续下行，主力合约收于18.14美分/磅。广西制糖集团报价6000~6130元/吨，下调10~30元/吨；云南制糖集团报价5870~5910元/吨，部分企业下调10元/吨。消息方面广西产销数据公布，截止2月底，2024/25年榨季广西全区已有37家糖厂收榨，同比增加30家；共入榨甘蔗4640.34万吨，同比增加325.71万吨；产混合糖616.71万吨，同比增加98.22万吨；产糖率13.29%，同比提高1.27个百分点；累计销糖288.33万吨，同比增加52.94万吨；产销率49.43%，同比提高4.03个百分点。2月单月产糖135.01万吨，同比减少9.69万吨；单月销糖50.24万吨，同比增加15.58万吨；工业库存328.38万吨，同比增加45.28万吨。原糖方面仍处于交割后市场回归基本面的阶段，预计未来市场关注的重心将转移到巴西开榨预期上。国内2月各省产销数据陆续公布，从广西情况看销售进度良好，尽管库存同比大幅提升，但未来产量预计有限。总供应量的变化在于进口端。随着原糖下行，国内市场情绪预计会受到影响，采购有观望情绪，盘面预计仍有小幅下行空间。近期宏观面不确定因素较多，注意相关风险。 棉花： 周二，ICE美棉下跌3.45%，报收63.25美分/磅，CF505上涨0.04%，报收13605元/吨，新疆地区棉花到厂价为14624元/吨，较前一日下降29元/
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来源：永安研究 丁二烯现货二月中旬以来强势不再，山东市场价由2月12日的12800元/吨一路下行至25日的11000元/吨，跌幅近14%。供应面乙烯裂解利润修复、氧化脱氢装置重启、部分计划内检修取消或延后使得国内供应高企，加之净进口缩量持续不及预期；需求面下游普遍买涨不买跌的采购心态也助推本轮供需失衡。在此期间，合成橡胶盘面承压，丁二烯橡胶BR2504合约由2月2日的14730跌至26日盘中低点13530，跌幅超8%。 展望后市，首先，基于供应边际变量来源氧化脱氢装置成本线约为10200-10500元/吨，锚定丁二烯底部约10500元/吨；其次，原料端丁二烯成本坍塌，给出下游产品加工利润后需求端随之回暖，以卫星、东明等成交情况来看，报价跌至11000元/吨以下后成交明显好转。因此，我们认为丁二烯下跌空间不大，考虑到近年丁二烯价格直接影响BR盘面，关注BR近期止跌反转机会。 一、丁二烯本轮下跌行情回顾及主要原因 （一）行情回顾 丁二烯节后归来首周（2.5-2.9）现货价格延续高位盘整的态势，山东市场价在12800-12900元/吨小幅震荡。节后第二周（2.10-2.16）开始，现货价格开始高位回落，由12900元/吨下行至12600元/吨附近。卫星报价远期结构明显转弱，高库存叠加节后下游采买一般，港口库存去库较缓，且二三月份出口罕闻，净进口缩量不及预期，丁二烯格局开始转弱。上周（2.
来源：永安研究 调研时间：2025年2月24日-28日 调研地点：山东、河北 本次调研深入山东、河北地区，对当地养殖企业、屠宰企业、贸易商等进行了实地走访，旨在了解其当前存栏情况、补栏和淘汰情况、下游需求情况以及后市预期。综合调研结果，中长期看，山东、河北地区产能增长趋势明确，幅度在10%-20%不等。短期节奏上，由于春节后山东、河北邯郸地区换羽现象普遍，目前仍处于产能恢复阶段，供应压力边际缓解。3月中下旬，换羽老鸡将陆续恢复产蛋，同时去年10-11月高补栏的产能预计在4-5月集中兑现，供应压力再次增加。后续把握下游食品厂和贸易商的补库囤货节奏，注意换羽比例不及预期、换羽老鸡性能不行、补栏数据失真等风险。 一、在产蛋鸡存栏情况 本次调研走访的山东、河北各地存栏稳中有增。蛋鸡养殖行业自2021年起大部分时期都在盈利，尤其是2024年下半年，受饲料成本连续走低影响，养殖利润攀升至历史高位，养殖户补栏积极性高，还出现了很多新增、扩建产能，受访企业表示周边地区新增栏位量在10%-20%不等。除了受养殖利润可观吸引外，新增、扩建产能还受政府助农政策影响，新增栏位目前尚未满栏，未来会陆续上满。 虽然2024年下半年存栏量开始走高，但是蛋价表现尚可，受访企业推测一方面是种源问题导致产蛋性能下降，另一方面是蔬菜替代需求较好。预计种源问题到下半年可以解决，进口鸡苗在6、7月份会优先供应规模养殖户，8
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财联社3月4日讯（编辑周子意）美国消费者正面临鸡蛋价格飞涨的情形。在此之际，美国海关和边境保护局（CBP）报告称，美国南部墨西哥边境的鸡蛋走私活动有所增加。 目前美国境内，鸡蛋价格跃升至历史新高，令消费者感到不安。美国劳工统计局（BureauofLaborStatistics）的数据显示，1月份一打鸡蛋的平均价格为4.95美元（约合36人民币），几乎是一年前的两倍，超过了历史最高水平。 “鸡蛋荒”的部分原因是2022年禽流感在美国卷土重来，蛋鸡的感染风险给养鸡场带去沉重打击。根据美国农业部的数据，在过去的三年里，大约有1.66亿只鸟类感染了致命的禽流感。 在此背景下，CBP上周报告称，2024年10月至2025年2月期间，在美国南部入境口岸被扣留的带壳鸡蛋与上一财年同期相比增加了29%，墨西哥游客携带的违禁食品大幅增加。 事关公共卫生问题 这些违禁物品的增加关系到美国的公共卫生问题，官员们正加紧力度保护美国农业免受潜在疾病的风险。CBP官员指出，非法进口的生鸡蛋可能携带新城疫，这是对家禽的严重威胁，甚至可以传染给人类，更何况禽流感在墨西哥也是一个严重的问题。 CBP德克萨斯州拉雷多办事处的现场行动主任警告人们不要进口鸡蛋，他指出：“拉雷多办事处和美国海关和边境保护局提醒公众，禁止进口生鲜鸡蛋、生鸡肉或活禽。” 此外，CBP还强调，入境旅客也必须向该机构官员和农业专家申报所有入境的农
商品指数 小亚 03月05日 08:32 25
特朗普选择关税“大棒”，而拜登选择补贴“胡萝卜”，但这两个能否取得取得长期效果都存疑。 当地时间3月3日，美国白宫发布消息，称美国总统特朗普与台积电（TSMC）共同宣布，台积电将对其位于亚利桑那州的半导体芯片制造业务进行1000亿美元的投资，这将是美国历史上最大的外国直接投资。 特朗普表示：“这1000亿美元的新投资将用于在亚利桑那州建设五座尖端制造工厂，并将创造数千个工作岗位，而且是高薪工作岗位。” 今年2月，特朗普公开表示，他认为台积电等与美国政府签订补贴合同的企业“并不需要资金支持”才能在美国生产芯片。“这些企业需要激励政策，他们不希望支付25%、50%甚至100%的关税，这就是激励。”特朗普进一步表示，如果企业希望规避关税，就必须在美国建厂，而无须依赖美国政府的财政援助。 然而，在美国制造芯片是否具有可持续性仍值得商榷。德国Ifo经济研究所国际经济中心经济学家希尔里希斯（DorotheeHillrichs）接受第一财经记者采访时表示，半导体产业竞争中的主要风险在于，如果经济环境无法支撑产业的长期发展，巨额投资可能会付诸东流。政府干预的核心在于如何准确评估“回报”与“风险”之间的平衡。 “举个例子，如果大量资金投入到半导体生产设备上，但该国却没有具备必要操作技能的劳动力，那么这些投资就毫无意义。”她称。 特朗普更爱关税而非补贴 拜登政府时期，美国通过《通胀削减法案》和《芯片与
来源：饲料市场 2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者负担，破坏中美两国经贸合作基础。 根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下： 中国对美国鸡肉、猪肉、大豆等农产品加征关税 一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，具体商品范围见附件1。 二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税，具体商品范围见附件2。 三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。 四、2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。 国务院关税税则委员会
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