来源：中国能源网 在终端电厂库存高企、市场看空氛围浓厚的大背景下，下游采购态度较为消极；同时，非电行业复苏进度不如预期，购煤需求亦释放有限，市场交易情况延续清冷之势。叠加部分下游“买涨不买落”，拒绝采购市场煤，甚至连高价长协也婉拒，从而造成环渤海港口市场下行势能进一步加重，现货煤价加速下探。 主产地生产大都步入正轨，长协发运水平持稳运行。本周，坑口煤价延续跌势，榆林煤价跌幅较大。随着价格大幅下跌，下游刚需少量采购，煤矿挺价情绪增多，部分贸易客户有抄底心里，少数跌价较多的煤矿拉煤车辆增多，价格小幅探涨5-10元/吨。大秦线、唐呼线运量不断拉高，环渤海港口调入量保持恢复性增长。调出方面，随着气象封航结束及疏港力度加大，港口装船量不断提高；但在市场跌势未止及高库存加持下，下游企业仍不急于抄底拿货，北上拉煤积极性依然不高，环渤海港口下锚船增加有限。据了解，终端电厂平均负荷稳定在70-80%之间，但厂内库存水平偏高，存煤可用天数在15-17天。华东电厂的煤炭采购价格普遍参考指数周均价执行，华南电厂采购进口煤偏多，部分电厂进口煤占燃料调入量的80%，很多电厂暂持观望心态，对市场煤采购意愿不佳。对于后市预期，市场成交较为冷清，短期内煤价将弱势下行，何时止跌反弹，主要关注环渤海港口去库和非电行业采购情况。 本周，主力电厂缓购压价意愿依然很强，原本被寄予厚望的非电需求则因行业景气度恢复缓慢，而在短期
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白糖：巴西开榨前天气扰动仍存 1、原糖：2月原糖期价在印度产量不及预期、巴西库存偏紧及交割行情推动下，主力合约持续上行至接近20美分/磅，临近月底受交割月合约减仓带动，主力合约期价下行。 2、消息方面：国际糖业组织（ISO）近日发布供需报告，预计2024/25榨季全球供应短缺将从2024年11月预估的251.3万吨扩大至488.1万吨，达9年来供应短缺的最高值。因2024年10月以后南半球主要产区的总产量减少、印度和巴基斯坦产量低于预期、泰国甘蔗总产量下降等因素，预计2024/25榨季全球食糖产量将降至1.7554亿吨，较上一榨季减少584.4万吨。预计2024/25榨季全球消费量将达到创纪录的1.8042亿吨，但仍较11月的预估值低116.1万吨，较上榨季的全球食糖消费量高出44.9万吨。预计2024/25榨季进出口总量均下降，进口量为6332.4万吨，较上榨季低579.5万吨；出口量为6266.1万吨，较上榨季减少697.4万吨；66.3万吨的贸易缺口远小于本年度的生产/消费缺口，表明库存大幅减少。 3、国内现货报价：广西制糖集团报价6040-6150元/吨；云南制糖集团新糖报价5910-5960元/吨。配额内进口估算价5610-5700元/吨；配额外进口估算价7170-7290元/吨。 4、进口：2024年12月份我国进口食糖39万吨，同比减少10.74万吨。2024年1-1
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早盘开盘，国内期货主力合约跌多涨少，沪镍、铁矿、纯碱跌超1%；涨幅方面，合成橡胶涨超2%、集运欧线、烧碱涨超1%。
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来源：国投期货 摘要 全球市场在一月寒潮刺激下大幅推涨，但欧洲政策的变化动向和寒潮冲击的消退使得市场开始高位回落。我们认为北美已经利多集中兑现，长期偏强但当前动力有所透支；欧洲则是弱预期更为强化而强现实边际削弱，短线仍有下行动力，主要关注持续回落后进口成本下行和对需求的潜在刺激。总体来看年内欧美价差持续收缩，但2月过快收敛使得这一长期趋势或有所放缓。 市场焦点 全球市场在2月走势开始分化，本轮取暖季结束后，我们或看到22年以来库存最低的一个累库起点，亚欧-北美价差收缩的预期主导近期行情走势下，市场风险溢价有望再度回升。对于美国市场而言，今年的连续寒潮加速了其短线利多的兑现，尽管其牛市基调未改，但当前价位下供给有望再度加速而推动市场短期转向宽松。欧洲方面预期内低温使得去库速度维持高位，近期挪威管道气和LNG虽出现增长，但目前已难以改变低库存基调，基本面紧张或将在上半年延续。另一方面政策博弈再起波澜，欧洲强现实弱预期的框架下，市场逻辑重心倾向于交易弱预期，但考虑到上半年紧张情况缓解力度有限，震荡中枢下移仍待更多政策落地。 一、需求侧发力仍待观察，试探前高后美气顶部仍有阻力 25年一季度美国市场特殊之处在于过境寒潮出现两次，使得远月升水结构下的美气市场淡季价格进一步抬升。在1月末和2月末美国经历两次大规模寒潮过境，从影响力度来看，两轮寒潮最大分别约造成日产量8和5bcf/d的下降，其实质
来源：能源研发中心 行情回顾 2月国际油价在持续大半月的横盘拉锯后回落，整体走势受地缘政治风险、供需基本面博弈及宏观因素多重影响。中上旬美国对伊朗制裁升级，叠加俄乌局势不确定性增加，油价反复拉锯；下旬市场险偏好显著降低对油价形成压制，同时美国压低油价的举措正在奏效，油价偏弱会对后期OPEC+增产带来顾虑。从最新CFTC持仓变化来看，WTI和Brent非商业净多头寸都有明显下降，说明市场氛围低迷，但基本面没有显著转弱迹象。截至2月28日，WTI原油期货主力价格报收69.8美元/桶，月跌幅3.82%；Brent原油期货主力价格报收73.2美元/桶，月跌幅4.66%；INE原油期货主力价格报收542.5元/桶，月跌幅9.99%。 特朗普如何影响本月原油市场 2月最后一天市场认定美国将与乌克兰签署矿产协议之际，在白宫椭圆形办公室里泽林斯基与特朗普在全世界关注下上演了一出让人瞠目结舌的激烈争吵，最终没有签署协议，双方不欢而散，这个事件对市场的影响更像是过去一段时间国际油价受到地缘扰动的一个缩影，特别是美国实施的一系列政策成为了影响油价的重要因素。这其中特朗普上任后推出的一系列让人眼花缭乱的措施让油价在大幅波动中持续走低。1月底2月初，美国总统特朗普陆续推出了对墨西哥、加拿大和中国加征关税的政策，涉及多种商品，引发了市场的担忧。原油市场着重关注特朗普是否将原油纳入关税清单，而加拿大是美国原油的
转自：期货日报 近期，红枣现货和期货主力合约价格均止跌企稳。记者在采访中了解到，尽管当前市场存在低价促销的情况，但供过于求的市场格局仍未改变，库存也持续增加。 “近期红枣期货维持震荡走势，持仓量达到历史同期高位。去年红枣总产量超过70万吨，今年春节期间红枣消费量同比有一定回升，低价确实有助于提升销量，但不足以扭转供需格局，3月面临需求淡季，库存压力仍存。”混沌天成期货研究所红枣分析师张磊说。 在中信建投期货农产品高级分析师陈宇灏看来，即便在元宵节的小幅备货驱动下，红枣现货市场仍难有起色，主要受传统季节性与本产季现货特点影响。 “传统季节性方面，红枣消费、走货最快的时间节点已过去。从往年经验看，新季红枣下树至春节的销售量，与春节至下一季红枣下树期间的销量大致五五开。眼下已经进入春暖花开的3月，红枣消费淡季到来。本产季（2024/2025产季）的特点是低收购成本、低售价带来了不错的利润。本产季的售价处于近年低位，但销售利润却强于大减产的2023/2024产季，原因是在丰产背景下，产业从业者进一步降本增效。在成本偏低、利润理想的背景下，现货市场情绪整体稳定，不会出现明显的促销情况。”陈宇灏说，基于淡季到来与理想利润下的稳定心态，当前期现货市场低波动的状况符合预期。 据Mysteel数据，2月27日当周，36家样本点物理库存在10990吨，较上周增加407吨，环比增加3.85%，升至近两个
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本文源自：期货日报 碳酸锂期货仓单经历两周去化后，本周出现回升迹象。数据显示，2月28日，碳酸锂期货仓单为45926手，较前一周增加1380手。 市场人士认为，碳酸锂期货仓单回升，一定程度上反映当前碳酸锂市场供需格局发生了转变。浙商中拓新能源事业部研究员马之远表示，碳酸锂周度仓单增长，表明碳酸锂市场月度平衡表进一步转向供过于求态势。创元期货分析师余烁也认为，碳酸锂期货仓单增加主要反映了市场供需格局的变化，供应端的增长压力是核心驱动因素。 期货日报记者在采访中了解到，市场对基本面的看法逐渐改变，主要是春节后复工复产消息较多，供应端有增长预期。中信建投期货分析师张维鑫表示，当前基本面最大的矛盾是供应有较强增长预期，且确定性较高。节后复产进度良好，加上江西某大型锂矿复产，产量快速回升且有进一步增长预期。“此前由于大厂开工情况不明朗，市场对需求仍有增长预期，对供需改善仍有期望。”某材料厂负责人告诉记者，随着市场供应增加，市场预期也开始逐步转向悲观。 尽管现在基本面呈现偏紧状态，但各家贸易商没有着急出货的需求。“在供应增加、需求平淡的市场格局下，比较难出货。”某贸易商告诉记者，当前市场格局下，买卖双方的预期价格不同，加之春节后企业没有资金回笼，因此买卖双方都不急于成交。 从基本面来看，供应方面，供给端增速超市场预期，叠加进口量增长，整体供应趋于宽松。据SMM数据，目前碳酸锂周度产量为1.85
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（转自：国富研究）
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（转自：华融融达期货风云能化团）
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中信证券表示，假设长期的全部险资购金上限可放开至总资产的5%。在购金四步假设下，测算总购金量分别为147吨、289吨、527吨、2432吨，测算对金价的额外利多分别达到涨幅4.00%、7.88%、14.36%、66.23%。 近期保险资金投资黄金业务开始试点。黄金具有长期高收益，波动及回撤相比股票有一定优势，逆周期，与其他资产相关性低的特质，特别适合险资进行长期配置。我们认为险资购金从买入模式到市场影响都与央行购金类似，可以使用我们的黄金价格六因子模型中央行购金的价格影响弹性测算险资购金的价格影响。若达到本次试点购金上限，预计额外推升金价7.88%的涨幅，若试点进一步扩展则有更明显的利多。 ▍近期国家金融监督管理总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，决定开展保险资金投资黄金业务试点。试点允许10家保险公司投资黄金不超过总资产的1%。本篇报告通过黄金价格分析框架测算险资购金的不同步骤对金价潜在的额外利多影响。 ▍黄金具有独特的资产性质，适合险资长期配置。 其历史收益率较高。分不同时间长度来看，迄今为止黄金的年化收益率大体与全球股票相当，明显优于债券和其他商品。黄金波动率和回撤同样较大，略好于股票、商品。在不同时间长度内，黄金的历史表现与全球商品和全球股票持平或略占优势。黄金与股债商其他品种的历史表现普遍相关性较低，可以有效实现分散化配置。对于长期资产配置者，如险资而言，
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来源：财联社 周五（2月28日），两大国际原油基准均跌超1%，有望结束月线两连涨，因市场正面临美国关税威胁和伊拉克恢复出口的影响。 与此同时，欧佩克4月份增产的不确定性以及俄乌和平谈判也打压了原油投资者的情绪。 截至发稿，布伦特原油期货主连价格跌逾1美元报每桶72.55美元，跌幅超1.3%；美国WTI原油期货主连价格跌超1.4%，现报每桶69.40美元，两大基准都有望出现近三月以来首次月度下跌。 根据伊拉克石油部的声明，巴格达将在未来几小时内宣布恢复通过伊拉克-土耳其管道从库尔德地区出口石油。该国将通过国家石油营销商SOMO每天出口18.5万桶石油，并且这一数量将逐步增加。 先前有消息称，八位知情人士透露，美国政府正对伊拉克施加压力，要求其允许库尔德地区恢复石油出口，否则将面临与伊朗同样的制裁。对美国来说，这将有助于弥补伊朗石油出口可能减少的缺口。 OnyxCapitalGroup研究主管HarryTchilinguirian表示，“恢复出口引发了外界对伊拉克会否遵守其欧佩克+产量义务的疑问，因为伊拉克的产量已经多次超过其配额。” Tchilinguirian补充道：“如果欧佩克+4月初决定不提高石油供应量，那么伊拉克的增产幅度将超过限制。”多名消息人士称，欧佩克+内部还在解读全球供应情况。 惠誉研究部门BMI的经济学家表示，市场参与者正在评估美国政府本月宣布的所有能源相关政策的影
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经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，郑州商品交易所将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（统称合格境外投资者）可交易品种范围，新增开放以下商品期货、期权合约：对二甲苯、瓶片、锰硅、菜籽粕、花生期货合约；对二甲苯、瓶片、锰硅、菜籽粕、花生、短纤期权合约。
上周，COMEX黄金价格下跌2.79%至2867.30美元/盎司，沪金主连下跌1.80%至672.12元/克。 数据方面，1月核心PCE同比上涨2.8%，超美联储目标，叠加特朗普关税政策推升企业成本，贸易部门通胀15个月来首次回正。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为93%，降息25个基点的概率为7%，到5月维持当前利率不变的概率为68%，累计降息25个基点的概率为30.1%，累计降息50个基点的概率为1.9%。 综合而言，短期黄金市场缺少有效支撑，警惕回调幅度加大。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
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来源|三立期货 报告结论： 尿素2505合约在1月8号出现最低点1628后，盘面迅速开启了反弹，本文认为尿素的底部区域已经基本确定，后续随着农需的逐步启动，短期价格有望震荡偏强走势运行。盘面价格运行至此，我们认为目前的尿素处于“估值已到，驱动未到”的状态，更关心的应该是后续价格反弹的驱动有哪些，反弹的驱动在什么时间可能兑现？ 报告摘要： 1、供需宽平衡的预期格局已经在盘面上计价，后续更多关注供应端的扰动。目前的价格已经触及固定床工艺的现金流附近，开始逼近天然气生产工艺的成本线附近，所以价格的下跌已经基本上pricein了供需宽平衡的格局，后续更多关注供需边际变化对价格的影响。在需求端农用变化不大，工业需求依旧疲软的现状下，低利润或将导致尿素生产装置投产不及预期和海内外较大的价差驱动2025年可能放开出口政策后价差的回归这两个供应端的变量成为价格反弹的关键判断。 2、价格的两大驱动已经确定，我们现在关注的是这两大驱动将会在什么时候到来？需求端旺季驱动已经在盘面上逐步计价，江苏等南方的肥料需求开始逐步启动了；供应端投产不及预期的驱动主要关注的是尿素生产利润的变化情况，目前计划投产的装置都宣布推迟投产的消息；巨大的海内外价差是尿素价格反弹的另一大驱动。出口政策的调整预计在7-8月份会逐步进行，届时若尿素09期货价格在成本线附近整理，关注其出口炒作后价格的强势表达。目前尿素05合约出口调整
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CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年3月1日 市场运行情况：本周工业硅期货延续探底状态，大厂提升开工率，而下游有机硅仍处减产节奏，短期供需错配之下，市场预期仍难改善，盘面缓慢增仓下行。SI2505整周涨跌幅-1.52%，收于10355元/吨。现货市场方面，价格承压之下，硅厂较多暂停报价，但仍有部分让利出货存在，下游买涨不买跌心态之下，采购力度较为有限，市场表现清淡。 供应情况：本周工业硅开炉数增加，大厂部分产能恢复生产，其余厂家基本无变化。据百川盈孚数据，截止2月27日，我国金属硅开工炉数240台，整体开炉率31.75%，较上周增加7台。 需求情况：多晶硅价格持稳，多晶硅生产仍在低位，对工业硅需求暂维持低迷；有机硅检修减产，短期拖累工业硅需求；铝合金维持刚需；工业硅12月出口环比小增，海外需求相对平稳。 成本利润：工业硅生产成本略有承压，石油焦价格前期上涨后趋稳，但硅煤价格趋于下调，再度小幅压低行业成本。近期工业硅现货价格继续下调，行业亏损面略有扩大。 总结：工业硅期货仍然偏弱运行，大厂开工提升之下市场心态难以
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CFC金属研究 分析师|楚新莉 期货交易咨询从业信息|Z0018419 研究助理|杨陈渝虎 期货从业信息|F03135237 本报告完成时间|2025年3月2日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 供给来看，极端天气扰动阶段性结束，最新发运补足前期减量，未来的到港有回升预期，对铁矿价格的支撑减弱。需求来看，钢厂复产逻辑得到延续，短期内需求韧性仍存，本周日均铁水产量增长至228万吨附近，五大材表需继续向好，需求或已开始启动，但持续性有待观察，目前钢厂的盈利率维持近五成，显著高于去年前年同期，市场对后市复工复产有期待，但需求端利空的一点是越南对钢材的加征关税，可能会在较长的时间跨度下限制黑色上方的高度。综合来看，宏观扰动加大，国内重点关注政策预期的演绎，例如基建发力情况，国外关税担忧加剧，产业上进入3月重点关注需求成色，目前的利空因素不多，故以震荡思路对待为宜，但高估值下铁矿需警惕需求不及预期导致的回调风险。 策略：铁矿2505合约770-820元/吨区间操作。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况 一、铁矿石价格：价格大多下跌 本周铁矿石进口价格大多
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CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年3月2日 宏观方面，美国欲对中国再加征10%关税引发恐慌，美国核心PCE虽符合预期，但通胀压力不减，宏观面对镍价影响偏空。 纯镍：镍市基本面压力仍在，但受消息扰动频繁，预计波动率将提升，但难以出现单边行情。 硫酸镍：硫酸镍议价分歧较大，成本支撑下短期偏强运行，但刚果（金）的钴政策扰动或影响下游三元厂商需求，预计硫酸镍价格震荡运行。 镍矿：矿端受供给因素影响表现较为坚挺，对镍价形成较强支撑，后市矿价预计继续处在高位。 镍铁：矿端支撑较强对铁价形成较强支撑，但下游需求乏力或限制铁价上方空间。 不锈钢：不锈钢成本持续减弱，且淡季之下需求难有反转，价格或偏弱运行。 NI2505参考区间120000-130000元/吨，SS2505参考区间12500-13500元/吨。 操作策略：操作上，镍不锈钢区间操作。 不确定性风险：地缘政治，美联储政策，国内经济复苏，印尼产业政策 一 行情回顾 2月镍不锈钢震荡运行。月内镍不锈钢的基本面变动有限，多受消息面
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CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本文作者|王贤伟 本报告完成时间|2025年3月2日 作者姓名：王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
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CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年3月2日 摘要 本周多晶硅期货价格震荡偏强运行，现货市场价格持稳。 根据库存情况推演，我们预计前期下游硅片厂原料库存储备消耗速度较快，下游环节需求向好有望拉动硅片开工，进而使得多晶硅备货需求再度显现，多晶硅显性库存拐点或将显现，厂商去库有望推动现货涨价落地。但利空因素依然存在，一是我们观察到目前531抢装多集中在分布式，且组件价格快速反弹正加剧下游业主抵触情绪，二是PS2506对应6月抢装结束后的价格，存在价格回落预期，因此对应期货价格高度或相对有限。 操作上，PS2506预计运行区间44000-45000元/吨，前期多单可继续持有，未入场暂时观望。 一、市场运行回顾 本周多晶硅期货震荡偏强运行，2/26当日期货价格大幅上涨，随后两天价格继续高位运行。 现货市场方面，硅业分会数据显示本周N型复投料成交区间3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，价格表现持平。 二、价格影响因素分析 1、跨品种策略 本周受多晶硅期货价格反弹
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CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本文作者|楚新莉 本报告完成时间|2025年3月2日 摘要 本周前半周越南、韩国反倾销关税引发市场悲观情绪发酵，黑色系商品弱势下跌。周三早盘市场传出今年粗钢限产5000万吨的消息，此后市场基本围绕着限产逻辑交易，钢材期货应声上涨，原料价格跳水。目前粗钢限产消息尚未得到官方证实，5000万吨基本不太可能，但供给侧改革预期有所增强。周四市场再度炒作山西焦化减产的消息，但产地反馈尚未接到硬性减产通知，短期大幅减产可能性较低。 产业方面，本周螺纹钢产量上升9.59万吨至206.5万吨，库存总量垒库15.79万吨至863.44万吨，较上年节后春节后同期库存下降35%。表需恢复明显，环比增加22.09万吨，较上年节后春节后同期下降10%。低供应下需求前景修正，继续观察表需持续性。热卷产量继续下降4.7万吨至323.13万吨，总库存垒库仅0.8万吨，预计热卷累库下周迎来拐点，且库存峰值远低于预期。从需求强度来看，市场普遍反馈接单到三月份可以延续。不过周度高频数据遭遇周边国家“反倾销”政策，大逻辑转向出口回流对国内市场的冲击，限制热卷涨价空间。 不确定
核心观点： 不锈钢价格本周窄幅震荡运行。市场需求端逐渐回暖，钢厂持续到货，社库继续增加，仓单显著回升，现货资源充足，考验后市旺季需求端消化能力。国内宏观政策力度有待加强。后续主要关注钢厂排产和需求端表现，以及两会释放的信息。预期后市不锈钢震荡运行。 不锈钢观点： 不锈钢期货价格本周窄幅震荡，周内交投较上周更为活跃，持仓量显著下降，期货价格从前期低位反弹至当前震荡区间内，市场逐渐开始观望，周内期货仓单显著回升，对价格形成一定压力。不锈钢期货本周主力合约收于13230，周内价格于上周持平，周内最高13290。 现货市场方面，本周不锈钢现货价格小幅调整。节后市场需求端逐渐复苏，采购有所回暖，近期不锈钢价格在成本及挺价背景下相对坚挺，但是整体成交重心相对偏低，下游对高价资源的接受度将决定需求的可持续性。市场将进入上半年的旺季，关注需求端的表现。钢厂三月排产有所增加，对后市供应形成一定压力，当前市场货源相对充足，社库持续垒增，仓单量显著回升，周内钢厂接单表现一般。周内原料端价格有所上涨，钢厂生产成本增加，利润处于倒挂状态，给不锈钢提供一定支撑。国内政策端力度有待加强，期待两会能为市场带来利好消息，不锈钢短期仍将以基本面交易为主。综上，原料价格有所上涨，钢厂生产利润处于倒挂，社库持续垒增，当前市场基本面仍处于供过于求的状态，后市需要密切关注供应端钢厂的排产计划，原料价格和社库的去化速度。 本周
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经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，上海期货交易所将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放不锈钢、燃料油、纸浆期货合约；白银、螺纹钢期权合约。 经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，上海国际能源交易中心将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放集运指数（欧线）期货合约。 经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，大连商品交易所将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放聚丙烯、聚氯乙烯、苯乙烯期货合约；聚丙烯、聚氯乙烯、苯乙烯期权合约。 经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，郑州商品交易所将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放PX0>对二甲苯、瓶片、锰硅、菜籽粕、花生期货合约；对二甲苯、瓶片、锰硅、菜籽粕、花生、短纤期权合约。 经中国证监会同意，自2025年3月4日交易起，合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可以参与广州期货交易所工业硅、碳酸锂、多晶硅期货合约；工业硅、碳酸锂、多晶硅期权合约。
商品指数 小亚 02月28日 23:02 21
来源：钢之家煤焦 一、焦炭 今日国内冶金焦市场稳定运行。冶金焦供需方面，本周国内冶金焦供应减少、需求增加，统计本周200家独立售企产能利用率下降0.33%，高炉开工率上升0.12%。调研焦企焦炭库存连续三周下降，但处于近5年同期水平高位，焦企出货仍有压力；80家钢厂焦炭库存可用天数稳定在12.3天。主产区多数焦企生产变化不大，冶金焦供需格局仍未有明显改变。3月上旬两会召开在即，在无宏观政策明确指导前提下，市场多处于谨慎观望状态，同时在产地煤矿积极去库情况下，原料炼焦煤市场走势存企稳迹象，焦炭成本面利空局面或稍有缓解，叠加钢厂维持按需采买，预计下周国内冶金焦市场价格主流稳定。 二、煤炭 山东大矿1/现汇：1日起气煤长协挂牌跌90至1045-1070，1/3焦煤挂牌跌90至长协1120，量价优惠均调整为完成兑现率80%优惠30、90%优惠50。 山东大矿2/现汇：1日起气煤挂牌下调90至1050-1095，优质1/3焦煤挂牌跌90至1140。量价优惠均调整为完成兑现率80%优惠30、90%优惠50。 进口蒙煤：28日甘其毛都蒙5#原煤870-890，精煤1050-1100单一V26为1120、发唐山1280-1300；蒙3#精煤1000；蒙4#原煤910。策克1/3焦马克A610马克西640。价格稳定为主，个别补跌，贸易商仍积极出货。 河南炼焦煤：28日市场稳定。贫瘦许昌、鹤壁980-
商品指数 小亚 02月28日 23:02 59
来源：紫金天风期货研究所 俄乌战争爆发后，西方制裁对俄罗斯有色金属行业主要集中在生产、贸易两个方面，其主要体现在战争爆发前销往欧洲地区的铜铝等产品流向亚洲地区。俄乌战争形式缓解后，我们认为需要分开讨论欧盟、英美的情况，若仅有英美解除对于俄罗斯的制裁，金属市场的调整将局限于内外价差的变化（俄铝、俄铜可以前往交易所交仓），若欧盟和英美同时取消制裁，除比价调整外，也会体现在欧洲地区现货升贴水的改变 制裁政策回顾 从上图中我们可以发现当前冲突对于俄罗斯铜、铝等两大商品的冲击主要集中在两个方面：1、货物的生产，其中澳大利亚对于俄罗斯氧化铝的禁运使得俄铝的生产成本在2023年出现了较为明显的上涨，同时生产设备方面的禁运也是的俄罗斯铜矿的生产出现了相当程度的扰动；2、货物的运输，其中SWIFT被禁以及COMEX、LME的交仓限制对俄罗斯铜、铝等商品的贸易流线产生重大的影响。 另一方面，我们需要额外指出的是，对俄制裁的主体由欧盟、英国以及美国组成，相比于美国，欧盟在俄乌冲突的事件中存在着更将强烈的安全焦虑，我们不认为欧盟对俄的态度会出现快速的扭转。而后续我们将分情景讨论（欧盟&英美解除制裁、英美解除制裁）讨论俄乌冲突缓解对于铜铝市场的影响。 对俄罗斯（俄铝）的影响 由于俄罗斯所有的铝产能均有俄罗斯铝业持有，因此我们可以从年报中一撇俄乌战争以来的制裁对于俄罗斯铝生产情况的影响。 货物销售方面
商品指数 小亚 02月28日 23:02 65
核心观点：中性供应方面，新产能投放，产量维持高位；出口仍无实质变化；春耕需求启动，企业库存持续降低。综合来看，国际化肥价格较高，带动国内肥料出口，尿素性价比凸显，但供给充足，后续关注农需变化。 月差：偏多可关注月差临近无风险套利区间时的正套机会。 政策：中性市场传言出口或将放松，但实质上的变化仍未出现。 现货：中性偏多春耕刚需启动，磷钾肥价格涨幅快于氮肥，复合肥成本快速推升，反过来支撑尿素价格走高，但淡储释放在即，下周供需形势或向宽松转变。 库存：中性偏空企业库存继续下滑，但仍较历史同期明显偏高，下周淡储释放或降低去库速度；港口库存无变化，出口的实质性变化仍未看到。 出口：中性出口政策仍无改变；国际尿素价格上行趋缓，同时硫酸铵出口需求较好，复合肥的出口同样较高，变相提高了尿素的国内需求。 需求：中性偏多农需刚需采购维持，复合肥开工率和产量快速走高，磷钾肥的上涨较氮肥更快，带动尿素采购需求增长；三聚氰胺价格继续小幅上行，但下游需求依旧偏弱，上行动力不足。 现货价格仍在走高 尿素现货日度均价 本周尿素价格继续上行，周内涨幅达到约60元/吨，农需旺季采购启动，工业开工提升，支撑企业调高价格，但下游对价格上涨仍有抵触心理，部分调价过大的企业收单明显转弱。 尿素现货市场价 氯化铵价格略有上涨，整体化肥价格上涨较快，复合肥在原料成本的上涨情况下明显提振，支撑氯化铵价格走强。 硫酸铵价格继续走高
商品指数 小亚 02月28日 23:02 62
财联社2月28日讯（编辑潇湘）向来以全球农业强国的美国，以前从未需要进口过如此多的外国食物…… 根据美国农业部本周最新发布的贸易展望报告，从鳄梨到咖啡和糖等各种农产品的进口额攀升，预计将使本财年美国的农业贸易逆差达到创纪录的490亿美元。 与此同时，那些美国国内广泛种植的农作物，在过去几十年中则一直在失去海外市场，特朗普的贸易政策更是可能加剧这一趋势…… 对于一个曾经把丰富的粮食供应作为国家工具的国家来说，这可能成为一个严峻的变化——美国未来可能彻底沦为一个“农业贸易逆差国”。 如下图所示，自2023年以来，美国每年进口的农产品都要多于出口，而且这一逆差规模正不断扩大。在此之前，美国出现农业领域贸易逆差的情况可以说极为罕见：仅在上世纪60年代和2019/2020年出现过寥寥几次。 而2019/2020年上一次出现小幅逆差的一个主要原因，便是特朗普第一任期发动贸易战所造成的负面影响。而这令不少美国国内的农场主和行业人士在眼下愈发感到担忧： 特朗普已承诺从3月起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，同时与中国的关税争端也大有愈演愈烈之势。如果各国采取报复反制措施，将农产品作为打击目标，美国农产品出口的形势可能愈发严峻，同时进口食品的成本也将会上升。 美国农业部表示，预计在截至9月3日的本财年中，美国农产品进口额将增长6.5%，达到2195亿美元，其中大部分进口产品是鳄梨、橙汁和咖啡。预
商品指数 小亚 02月28日 14:08 22
来源：津粮信 本周观点 本周华北地区玉米价格全面突破2200元/吨，预计价格上涨或将持续。一是农民售粮较快，后期基层粮源供应下降。据国家粮油信息中心估算，截至2月26日，华北三省售粮进度为69%，同比提高10个百分点。二是随着农民售粮减少，基层贸易企业收购量不足也压低出货速度。并且随着供应下降和价格上涨，市场看涨预期逐渐增强。三是部分加工企业库存并不充足，但由于粮源供应不足，提价上量并不充裕，价格出现连续上涨。四是储备收购政策带来的利好效应逐渐显现，同时进口替代谷物供应减少，饲料企业使用国产玉米比例提高，也利好后期玉米价格。随着华北玉米价格上涨，比东北地区高200元/吨以上，部分东北玉米发运华北已经顺价，将增加华北地区玉米供应，预计后期涨势将有所趋缓。 本周华北玉米市场价格继续上涨 2月26日，山东潍坊深加工企业玉米（国标二等，下同）挂牌收购价2250~2290元/吨，滨州2240~2260元/吨，周环比上涨30~50元/吨，月环比上涨150~200元/吨；河北石家庄、邢台2200~2220元/吨，周环比上涨20~40元/吨，月环比上涨120~140元/吨；河南鹤壁、周口2220~2240元/吨，周环比上涨20~60元/吨，月环比上涨80~120元/吨，同比均下跌100~200元/吨。 本周华北地区玉米价格维持上涨走势，收购价全面突破2200元/吨，比2024年12月份低点上涨超过
商品指数 小亚 02月28日 12:24 67
来源：石油在线 来源：国际能源网编译 美国总统唐纳德？特朗普表示，他将撤销允许委内瑞拉无视制裁向美国出口部分石油的许可证。 此举对委内瑞拉政府是一个重大打击，因为该许可证为委内瑞拉政府通过国有石油公司和美国石油巨头雪佛龙之间的合资企业增加了美元收入。 特朗普表示，他撤销雪佛龙在委内瑞拉经营的许可证是因为委内瑞拉政府未能满足“选举条件”，而且没有以足够快的速度运送从美国驱逐出的“暴力罪犯”。 委内瑞拉称该决定“具有破坏性”，并表示这可能会增加涌入美国的移民数量。 特朗普在“真相社交”上宣布了这一消息，他写道，他“特此撤销前任总统在2022年11月26日的石油交易协议中向委内瑞拉总统尼古拉斯？马杜罗做出的让步”。 他没有澄清所指的特许权具体是哪些，但当天授予的唯一与委内瑞拉有关的许可证是美国财政部颁发的，授权雪佛龙“在委内瑞拉恢复有限的自然资源开采作业”。 该许可证允许雪佛龙与委内瑞拉国有石油公司PDVSA成立合资企业，但禁止这家美国公司“向委内瑞拉政府缴纳任何税款或特许权使用费”。 雪佛龙发言人比尔？图雷纳周三（2月26日）在一份声明中表示，“雪佛龙在委内瑞拉开展业务遵守所有法律法规，包括美国政府提供的制裁框架”。 雪佛龙首席执行官迈克？沃斯最近在接受英国媒体采访时表示，如果雪佛龙被迫撤出委内瑞拉，这将使中国和俄罗斯的公司能够扩大在委内瑞拉的存在和影响力。 他还警告称，如果雪佛龙撤出
商品指数 小亚 02月28日 12:02 22
来源：云糖网 YNTW.COM隔夜外盘原糖期货大幅下挫，今日（2月28日）早盘郑商所白糖期货跟随下探，截至发稿11：02分主力2505合约成交价5922元，57元，滑向5900元一线。 上午现货市场报价情况如下： 今日广西制糖企业现货市场报价下调至6030-6050元/吨一线，较昨天报价下调30元；另有个别商家报价低至6000元/吨一线（糖厂车板价），具体成交情况有待进一步观察。 值得注意的是：据不完全统计，截至2月28日广西接近40家糖厂已经收榨，约占开榨糖厂总数的一半，同比上榨季同期收榨糖厂数量超过30家。 截至1月底，广西累计产糖481万吨，同比增加108万吨。 2月份广西进入收榨高峰，同比上榨季收榨糖厂大幅增长，截至2月底的生产数据近日即将公布，敬请关注！ （转自：云糖网）
商品指数 小亚 02月28日 12:02 24
当前国际金价延续高位震荡格局，在地缘政治紧张与全球经济复苏分化的双重作用下，黄金作为传统避险资产的避险属性显著增强。国内黄金市场已形成涵盖实物黄金、黄金ETF、纸黄金等多元化投资体系，投资者既可通过上海金交所参与实物交易，也可借助金融产品实现灵活配置。面对复杂多变的市场环境，如何获取实时行情、洞悉机构动向并保障交易安全，已成为投资者选择黄金投资工具的核心考量。本文基于专业评测与市场反馈，精选五款兼具实时行情追踪、深度策略分析与安全交易保障的专业级工具，全面覆盖从个人投资者到机构客户的全场景需求。 作为国内黄金交易核心平台，直连SHFE实时行情，覆盖Au9999、Au（T+D）等主流品种。 权威数据：上海金交所实时报价，支持多周期K线、成交量、资金流向分析； 交易闭环：可直接进行黄金现货买卖、延期交收操作； 风险提示：内置价格波动预警与持仓风险测算工具。 适合人群：需直接参与黄金现货交易的机构或高阶投资者。 2．亚汇网黄金频道 亚汇网旗下黄金投资垂直频道，整合全球与国内市场数据，提供资讯+工具+交易全链条服务。 独家数据：与世界黄金协会（WGC）GoldHub达成合作，同步全球央行购金动向权威解读 比价神器：实时对比周大福、老凤祥等黄金零售品牌实物金价，规避渠道溢价； 交易支持：内嵌博时黄金ETF买卖入口；提供黄金白银ETF持仓数据，预判市场变化 智能工具：提供黄金计算器、多空信号预
商品指数 小亚 02月28日 12:02 21
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