来源：牛钱网 导读 嘉宾介绍：武嘉璐，中信期货研究所资深研究员，工业与周期组负责人，10年航运市场分析经验，大连海事大学工学硕士，曾任职于交通运输部水运科学研究院，具有副研究员（副教授级）任职资格，曾主持或参与近百项研究课题，专著1本。2022年以来形成近40篇航运深度专题报告，多次受邀参加航运业大型论坛开展主题发言。 核心观点：短期来看，2-4月仍为集运市场复工复产、发运提升、淡季向旺季转换节点，市场对旺季涨价的预期偏强，但过剩的供给压力使船司提涨难实现完全落地。 正文 本文来自于03.23晚上“牛转钱坤”直播中关于 集运欧线 的分享内容。 1、观点总结 现货仍延续淡季跌势，截止目前，4月提涨落地没有兑现，而且SCFI欧美航线再度刷新低点。SCFI上海-北欧基本港运价更新于1306美元/TEU，环比下跌2.7%，继上周跌幅超15%后，本周跌幅出现收窄。 线上运价来看，马士基此前通知4月份要涨到4000美金，可是MSK开舱4月首周价格沿用3月1800美元/FEU，绝对水平比较低。 PA：3月到4月前2旬维持1706美元/FEU，4月下旬为3002美元/FEU。HMM3月下旬维持1902美元/FEU。 MSC：3月下旬维持2090美元/FEU，4月维持4040美元/FEU。 OCEAN：CMA4月上旬报价维持3745美元/FEU，OOCL线上3月下旬运价2200-2310美元/FEU
商品指数 小亚 03月28日 23:02 5
中国地震台网自动测定：03月28日14时20分在缅甸附近（北纬22.05度，东经95.84度）发生7.7级左右地震，最终结果以正式速报为准。
商品指数 小亚 03月28日 14:40 25
来源：金十数据 路透社3月28日报道，据周三发布的一份通知显示，缅甸盛产锡的佤邦下周将在曼相矿区与投资者举行会议，讨论该地区矿业的重启事宜。 根据路透社看到的佤邦工业矿物管理局发布的通知，会议将于4月1日在曼相区人民政府办公室举行。 佤邦发言人NyiRang确认了该通知，但表示目前尚不确定矿业何时能够恢复生产。 此次会议标志着佤邦重启矿业的进展。2023年8月，佤邦为保护资源，暂停了其控制区域内所有矿山的作业。 佤邦的矿山生产了缅甸70%的锡，而缅甸是全球第三大锡生产国，也是中国的主要供应国。 海关数据显示，去年中国从缅甸进口的锡矿石锐减超过一半。与缅甸大部分地区由军政府控制不同，佤邦拥有自己的政治体系、军队和经济，实际上是一个“国中之国”。 周五，在上海期货交易所，最活跃的锡期货合约下跌0.16%，报每公吨279570元（约合38422.57美元）。
商品指数 小亚 03月28日 14:08 6
3月28日，现货黄金一度站上3080美元/盎司，再创历史新高，日内涨幅扩大至0.77%。 经济数据出现利多，黄金继续上攻 数据方面，美国第四季度实际个人消费支出季率终值4%，预期4.2%，前值4.2%；第四季度核心PCE物价指数年化季率终值2.6%，预期2.7%，前值2.7%。 降息方面，欧洲央行副行长金多斯表示很难判断欧洲央行在4月将采取何种措施。美联储柯林斯表示通胀风险偏向上行，强烈支持美联储维持利率不变的决定；巴尔金表示关于税，鉴于近期的高通胀，可能对价格产生更大的影响，但尚不清楚利率将稳定在何水平。最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为87.8%，降息25个基点的概率为12.2%，到6月维持利率不变的概率为35.6%，累计降息25个基点的概率为57.1%，累计降息50个基点的概率为7.3%。 光大期货表示，综合而言，黄金继续再创新高，尚未看见明确反转信号。
当地时间3月26日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。特朗普当天还称，美国将会对木材和药物征收关税。当地时间27日，加拿大媒体报道称，这些关税或严重影响北方漂白软木牛皮纸浆（NBSK）的供应，北方漂白软木牛皮纸浆是制造卫生纸和纸巾的关键成分。 对此，跟踪全球纸浆市场定价服务的TradeTreeOnline（TTO）创始人、木浆市场咨询师麦克莱表示，北方漂白软木牛皮纸浆约占美国标准卫生纸的30%，占典型纸巾的一半，目前主要从加拿大采购。他补充说，美国去年进口了约200万吨加拿大北方漂白软木牛皮纸浆，美国的一些工厂，一些大品牌产品已经使用这种纸浆30年了。（总台记者张颖哲） ?2025中央广播电视总台版权所有。未经许可，请勿转载使用。
商品指数 小亚 03月28日 12:02 6
转自：财联社 财联社3月28日讯（编辑卞纯）美国波士顿联邦储备主席、2025FOMC票委苏珊·柯林斯周四表示，特朗普政府的关税将推高美国通胀，但目前尚不清楚这种上行压力会持续多久。 她在一场讨论中表示，“关税在短期内推高通胀似乎是不可避免的”，目前看来，通胀上升很可能是短暂的。 但她指出“存在风险”，即更高的物价压力可能会更持久地存在，而且关税目标群体的具体情况以及他们的反应在很大程度上决定了物价将受到多大影响。 同样在周四，美联储前副主席唐纳德·科恩也对美国通胀前景发出了警告。他表示，特朗普发起的贸易战可能会逆转数十年来降低美国通胀的强大力量。 保持利率稳定是“合适的” 这是自美联储最近一次利率决议以来，柯林斯首次公开发表讲话。上周，美联储将利率目标维持在4.25%至4.5%之间，并警告称，经济前景的不确定性有所上升。 美联储发布的预测还包括，相对于去年12月的估计，近期通胀率将更高，尽管这些预测似乎表明，价格压力将在2026年再次开始缓解。 柯林斯表示，她完全支持美联储上周维持利率不变的决定。 她还表示，由于通胀上行风险和更广泛的不确定性给经济活动带来压力，“在较长一段时间内保持利率稳定可能是合适的”。美联储应保持耐心，并随时准备灵活应对。 特朗普关税带来不确定性 美国总统特朗普正在推行针对美国主要贸易伙伴的激进关税政策，经济学家普遍认为，这将推高美国通胀，同时拖累经济增长。
商品指数 小亚 03月28日 12:02 5
来源：广发期货研究 证监许可【2011】1292号 王泽辉Z0019938 2025年3月27日星期四 摘要： 在棕榈油市场中，历年斋月前后通常是盘面易于出现行情波动的关键时间节点。将2025年斋月期间的基本面情况与2024年进行对比，其间存在着一些异同之处。随着2025年斋月的结束，市场面临着需求可预见地退坡这一基本面环境。在此背景下，结合当下复杂多变的油脂间比价关系，以及诸多影响棕榈油价格的因素，如何在需求淡季合理确定油脂配置的关键参照点（锚），便成为了本文探讨的核心重点。 一、2024年斋月前行情启动及总结 2024年的棕榈油整体呈现出流畅的牛市行情，拆分来看，可以分为两个阶段，2024年2月初至4月中的第一波上涨，以及9月中至12月初的第二波牛市行情，从当下3月末的时点来看，去年4月份行情的上涨对比当前具有一定的参考意义。 2024年的第一波上涨需要追溯至春节之前，由于国内消费低迷，港口库存高企，2024年第六周国内港口棕榈油还有73.6万吨的较高库存，五年平均值为72.7万吨。国内盘面主力合约P2405处于6900附近的低位。在国内春节期间的2024年2月13日，MPOB发布了棕榈油供需报告，显示1月份库存超预期下降11.83%，春节后国内补涨，行情就此启动。 2024年斋月前行情主要归纳为以下三个方面，一是春节前后1-3月份产地的季节性减产，MPOB报告显示2月份产量环
早盘开盘，国内期货主力合约涨多跌少。集运欧线、棕榈油涨超2%，沪银、沪金、工业硅、菜油、豆油、烧碱、苯乙烯（EB）涨超1%；跌幅方面，国际铜跌超1%。
商品指数 小亚 03月28日 12:02 14
来源：湖畔新言 一、产区陆续开割，上半年产量同比预计较高 今年产区物候条件较好，预计能正常开割。云南产区已于本周开割，海南产区预计清明节后开割。泰国北部产区也即将开割。 今年停割季，泰国胶水几乎没有上涨。上涨力度可谓历年最弱，胶水-杯胶价差也处于同期最低水平。新鲜胶水由于保存期限较短，因此其价格涨跌可以较好的反映当下原料供需状况。泰国的胶水一般用来生产乳胶和烟片胶，1-2月，泰国的乳胶和烟片胶出口分别同比增长7%和9%，意味着这两种的橡胶的产量大概率也是小幅增长的。需求增长，那么导致价格无法上涨的原因就是产量高了。今年停割季天气理想，利润丰厚，胶农割胶积极性高；再加上去年同期受到干旱的影响，基数较低，因此今年产量同比大概率明显增加。往年停割季，在产量下降，胶水价格上涨的同时，国内期货却往往是走弱的。原因就在于期货会提前反映开割后产量上升的预期。今年，产区按时开割，加上胶农积极性高，因此开割对期货的利空影响更甚。 二、1-2月天胶进口同比大增，进口来源占比出现较大变化 2025年1-2月，中国进口天然橡胶（全税则号）共计109万吨，同比增加19%。其中混合胶进口61万吨，同比增加4%；标准胶进口33万吨，同比增加41%；烟片胶进口6万吨，同比增加373%；乳胶进口7.9万吨，同比增长9%。除此之外，本次公布的进口数据还有以下几点需要关注： 1、2025年1-2月中国混合胶进口量环比下
来源：湖畔新言 【主要观点】 纯苯：4月基本面偏向宽松，虽进入炼厂季节性检修期，但总量或有限，国产量预计出现一定缩量，然后进口方面激增，压力巨大，总体供应大概率延续高位；下游苯乙烯开工仍将下滑，其他下游同样开工表现不佳，总需求预计缩减，此外下游当前原料库存偏高，接货能力较弱。供需趋于宽松作用下，纯苯环节矛盾突出，驱动偏向下，然而纯苯相对估值已跌至绝对低位，继续深跌概率变小，相反若供应出现意外减量，4月份有可能会逐步企稳。 苯乙烯：4月基本面驱动偏向上，供应端开工将逐步下滑，存缩减预期；需求端下游产量仍维持高位，但低利润、高库存也存在压力，总体看利好有限。供需两端对比来看，供应缩减幅度或许更大，驱使产业链库存去化，苯乙烯自身供需格局向好，然而成本端或仍存在压力，苯乙烯单边操作难度较大。 操作建议：继续关注正套机会、苯乙烯-纯苯走扩机会。最大风险在于原料大幅反弹。 一、行情回顾 3月份，能化板块整体探底后反弹，其中能源品反弹力度更大，化工品则反弹有限，芳烃产业链中除开纯苯负反馈发酵，带动苯乙烯价格大跌外，其他芳烃产品均企稳反弹体现。 纯苯自2月下旬便开启流畅下跌行情，欧美地区跌幅更大、时间更早，内盘主要在进口不断放量后被拖累下跌。月内石油苯及加氢苯开工变动十分有限，下游加权开工有所转弱，但绝对值上来看国内供需仍处于双强格局，在远端进口继续增长影响下，已储备较高原料库存的下游企业已经很难
商品指数 小亚 03月28日 12:02 4
来源：湖畔新言 近日，中国石油、中国石化相继出台2025-2026年年度管道天然气合同定价方案。 一、中国石油近两年定价方案分析 根据中国石油最新公布的2025-2026年度管道供气合同定价方案，合同签订周期为2025年4月1日一2026年3月31日，细则较上一周期进行如下调整（图1&图2）： （1）非采暖季管制气占比从上一周期的65%调降至60%，但价格按门站价上浮比例保持不变；（备注：此定价方案中的管制气是指，根据《中央定价目录》（国家发展改革委令第31号），其他国产陆上管道天然气和2014年底前投产的进口管道天然气门站价格，由政府管制，视天然气市场化改革进程适时放开由市场形成，即为管制气。）； （2）非供暖季非管制气中的固定量份额由上一周期的32%上调至33%，价格按门站价上浮比例不再区分内陆或沿海的情况，统一按门站价上浮比例70%确定；（备注：此定价方案中的非管制气是指，海上气、页岩气、煤层气、煤制气、液化天然气、直供用户用气、储气设施购销气、交易平台公开交易气，2015年以后投产的进口管道天然气，以及具备竞争条件省份天然气的门站价格，由市场形成，是定价合同中“非管制气”的主要来源，亦称“高价气”）； （3）供暖季非管制气中的固定量份额由上一周期的42%压缩至38%，价格按门站价上浮比例不再区分内陆或沿海的情况，统一按门站价上浮比例70%确定，沿海价格下降； （4）
铜： 隔夜LME铜震荡走弱，下跌0.61%至9846.5美元/吨；沪铜主力下跌0.93%至80810元/吨；现货进口亏损约650元/吨。宏观方面，美国去年第四季度GDP年化增长率达到2.4%，高于此前公布的2.3%；不包括食品和能源的PCE个人消费支出价格指数在第四季度被下调至2.6%。国内方面，中国1-2月规模以上工业企业利润下降0.3%，较去年降幅收窄3.0个百分点，制造业改善明显。市场开始预期特朗普将对铜加征关税，政策落地前美铜表现持续强于其他市场，伴随着美铜伦铜价差扩大，全球铜价也水涨船高，成为行情“发动机”。但从近日表现来看，在4月2号美对等关税落地之前，不确定性也导致部分多头退出，市场也在提前减压，因此这个时间节点铜价可能反复和波动率提升，前后表现可能决定后期走势节奏。从国内来看，国内现货升贴水报价重心将缓慢抬升，但绝对价格的涨跌实际更多关注美铜和伦铜的演绎。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨0.25%报16235美元/吨，沪镍跌0.09%报130160元/吨。库存方面，昨日LME镍库存在增加222吨至201300吨，国内SHFE仓单减少107吨至26846吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持0元/吨。镍矿再度走强，内贸价格及升水上涨。镍铁成交价格延续偏强运行，成本端继续抬升。不锈钢方面，原料成本延续偏强，供应出现部分减产，周度库存小幅下降
商品指数 小亚 03月28日 12:02 11
来源：中粮期货研究中心 作者简介 陈心仪 中粮期货研究院原油研究员 交易咨询资格证号：Z0017987
【ccmn.cn摘要】：受美汽车关税威胁欧盟加拿大采取反制，隔夜伦锌收跌1.83%；沪锌终端慎采，硫酸涨价提振冶炼产能供应压力上升，今现锌或下跌。 【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌震荡探跌，开盘报2954.5美元/吨，高点报2958.5美元，低点2893美元，尾盘收于2898美元，跌54美元，跌幅1.83%；成交量11803手增加3193手，持仓量225299手减少622手。晚间沪锌主力2505合约震荡走贬，盘面跌势氛围浓重，最新收于23880元/吨，跌235元，跌幅0.97%。 长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：受美汽车关税威胁欧盟加拿大采取反制，加拿大将特斯拉踢出零排放补贴名单并冻结4300万加元补贴，欧盟同步采取强硬立场，海外市场避险情绪急剧升温，隔夜伦锌收跌1.83%至2898美元/吨；沪锌终端慎采，周度库存小幅累积。锌矿加工费继续走高和硫酸涨价提振冶炼产能，部分冶炼厂推迟检修计划，供应压力上升。尽管消费旺季来临，但终端消费未有超预期表现，价格上行空间受限。当前锌市呈现供需弱平衡态势，叠加持仓减量及宏观情绪压制，短期期价或延续偏弱震荡，今现锌或下跌。 （长江有色金属网cjys.cn研发团队0592-5668838）
转自：期货日报 作为补充亚太原油基准定价的期货品种，上海原油期货在设计之初就将区域现货市场的特征考虑其中。 事实上，为更好地服务市场需求，多年来上海期货交易所（以下简称上期所）子公司上海国际能源交易中心（以下简称INE）持续优化调整上海原油期货现货基础。近年来，依托日益完备的原油现货基础及愈发凸显的亚太区域定价特征，上海原油期货切实有效地为实体产业提供高质量金融服务。 紧跟市场需求不断优化现货基础 我国原油资源对外依存度较高，自2018年以来进口依存度维持在70%以上。数据显示，2024年中国原油进口总量约为1114万桶/日，其中来自中东地区的原油进口量占比超50%。 上海原油期货上市之初就以中质含硫原油为现货标的。可交割油种在上市初期共七类，包括迪拜（Dubai）原油、上扎库姆（UpperZakum）原油、阿曼（Oman）原油、卡塔尔海洋油（QatarMarine）、巴士拉轻油（BasrahLight）、马西拉（Masira）原油及胜利（Shengli）原油。 此后，由于伊拉克巴士拉轻油的现货品质下降，以及伊拉克国家石油营销组织（SOMO）对巴士拉原油品级的重新划分和出口政策调整，2020—2022年，INE三次修订可交割油种标准，引入新巴士拉中油（BasrahMedium），以确保上海原油期货交割货源稳固。 另外，INE分别于2021年新增穆尔班（Murban）原油、2022年
商品指数 小亚 03月28日 08:32 6
现货黄金刚刚突破3060美元/盎司关口，再次刷新历史新高，年内迄今涨幅已超16%；最新报3060.66美元/盎司，日内涨0.13%。 据报道，周四，金价重新向上周创下的历史新高攀升，此前美国总统唐纳德·特朗普宣布从下周开始对汽车进口征收新关税，这一举措加剧了全球贸易紧张局势，从而推动了对黄金的避险需求。 WisdomTree商品策略师尼特什·沙阿（NiteshShah）表示：“美国的政策制定引发了巨大的不确定性，而黄金作为一种防御性、反脆弱资产，因这些不确定性而大幅上涨。” 周三，特朗普宣布对进口汽车和轻型卡车征收25%的关税，该关税将于他计划宣布针对美国贸易逆差主要来源国的报复性关税的次日生效。交易员们目前正关注周五公布的美国个人消费支出数据，这是美联储偏好的通胀指标，以进一步了解美国央行的降息路径。 SPDRETFStrategy全球黄金主管AakashDoshi预计，黄金将在第二季度突破3100美元，“如果当前宏观和实体市场对黄金的顺风持续下去，到2025年底，黄金市场可能会再上涨8%-10%。”
商品指数 小亚 03月28日 08:32 11
转自：新华财经 受需求先强后弱的影响，一季度国内蛋价呈高位回落的走势，且多数时间处于近三年低位。 展望二季度鸡蛋市场，需求的波动变化将影响蛋价呈现先跌后涨再跌的走势，尤其是6月份随着供需矛盾进一步加剧，蛋价将跌至3元/斤以下的年内最低水平。 一季度蛋价高开低走 一季度鸡蛋价格高位下滑，特别是春节期间蛋价跌势明显，节后价格持续处于近三年低位。根据卓创资讯监测数据显示，截至3月25日，一季度主产区鸡蛋均价为3.59元/斤，环比跌幅20.22%，同比跌幅1.91%。分析来看，高供应决定蛋价重心整体处于近年低位，而需求波动主导蛋价涨跌变化。 一方面，鸡蛋供应量持续增加。1月新开产的蛋鸡主要是2024年9月前后补栏的鸡苗，当月全国补栏量环比增加5.88%，1月新开产蛋鸡数量增加，虽春节前养殖单位多积极出栏大日龄蛋鸡，但下旬随着春节临近，屠宰企业陆续停工放假，收购量逐渐减少，市场成交量缩减，月内全国老母鸡出栏量环比减幅16.75%，1月在产蛋鸡存栏量增至12.89亿只。由于春节前养殖单位多积极淘鸡，节后大日龄蛋鸡数量减少，加之2月下旬蛋价触底反弹，养殖单位淘鸡意向始终不高，2月全国老母鸡出栏量约为5931万只，环比减幅21.37%，淘汰鸡出栏量减幅明显，导致2月份在产蛋鸡存栏量继续提升，截至2月末，在产蛋鸡存栏量增至13.06亿只，继2020年之后首次突破13亿只。3月份老母鸡出栏量虽呈增加之
商品指数 小亚 03月28日 08:24 13
转自：财联社 财联社3月27日讯（编辑夏军雄）当地时间周四（3月27日），欧洲央行管理委员会成员、比利时央行行长PierreWunsch表示，美国总统唐纳德·特朗普的关税政策使欧洲央行的利率路径变得“更加复杂”。 “我们原本正朝着正确的方向前进，我本来相当放松，”Wunsch布鲁塞尔举行的国际金融协会（IIF）欧洲峰会期间对媒体表示。 “如果我们不考虑关税……我们本来是在正确的轨道上，接下来的问题更多的是微调降息步伐以及最终的落点，”Wunsch说道。“我原以为通胀可能会是2025年最无聊的部分，而2025年绝对不会是无聊的一年。但如果将关税因素加入进来，情况就会变得更加复杂。” 自去年6月以来，欧洲央行已六次降息，将存款利率降至2.5%，但之后的利率路径就不那么确定了。 Wunsch指出，将“不利于经济增长”，并且可能会推高通胀。但他也表示，关税的具体影响仍不确定，取决于是否会有报复性措施以及汇率对关税的反应。 特朗普周三宣布，对所有非美国制造的汽车征收25%关税，该政策将于4月2日生效。他周四还在其社交媒体平台TruthSocial上威胁称，如果欧盟和加拿大联合抵制美国关税，他将对它们征收“更大规模”的关税。 4月2日是特朗普政府实施所谓对等关税的关键节点，但白宫方面近期表示，这些关税措施可能会有所调整，最终可能比最初设想的更温和。 欧洲央行将于4月17日召开下一次利率会议，市
商品指数 小亚 03月28日 07:56 7
3月27日，COMEX黄金价格上涨1.54%至3099.20美元/盎司，沪金主连上涨1.09%至716.64元/克。 数据方面，美国第四季度实际个人消费支出季率终值4%，预期4.2%，前值4.2%；第四季度核心PCE物价指数年化季率终值2.6%，预期2.7%，前值2.7%。 降息方面，欧洲央行副行长金多斯表示很难判断欧洲央行在4月将采取何种措施。美联储柯林斯表示通胀风险偏向上行，强烈支持美联储维持利率不变的决定；巴尔金表示关于关税，鉴于近期的高通胀，可能对价格产生更大的影响，但尚不清楚利率将稳定在何水平。最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为87.8%，降息25个基点的概率为12.2%，到6月维持利率不变的概率为35.6%，累计降息25个基点的概率为57.1%，累计降息50个基点的概率为7.3%。 综合而言，黄金继续再创新高，尚未看见明确反转信号。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 03月28日 07:56 5
财联社3月28日讯（编辑赵昊）周四（3月27日）纽约时段，国际黄金价格明显走高，现货金价和期货金价均创下新高。 具体行情显示，北京时间周四23：00附近，现货黄金一度涨至3059.63美元，刷新了3月20日录得的历史纪录，日内涨幅最大时达到40美元。 与此同时，纽约黄金期货主连价格则一度升破3100关口，最高报每盎司3102.2美元，日内涨幅一度超过50美元，现略有回落，报3093.8美元。 媒体分析称，美国总统特朗普前一日宣布征收新的汽车关税，这导致全球贸易紧张局势明显升级，打压了美国的股市，投资者纷纷寻求避险资产。 根据特朗普的说法，美国将对所有进口汽车和汽车零部件加征25%关税，相关措施将于4月2日生效。需要指出的是，4月2日还是美国“对等关税”出台日期。 分析认为，此举将扰乱汽车行业及全球供应链，重创美国传统盟友，推高汽车价格，让美国消费者受到打击，其贸易伙伴——加拿大到欧盟都声称要作出“果断回应”。 在黄金期货刷新高前，RJOFutures高级市场策略师BobHaberkorn就提到，“看起来我们将很快看到（黄金期货触及）3100美元，主要催化剂就是特朗普关税推动的避险买盘。” 除了关税，中东、俄乌地缘局势的持续紧张也给黄金带来上行的动能。BlueLineFutures首席市场策略师PhillipStreible表示，黄金还受到强劲的央行资金流入和ETF需求的支撑。 周三
商品指数 小亚 03月28日 07:48 4
上任仅两月，美国总统特朗普即掀起新一轮关税风暴，其贸易保护主义工具箱正以空前频率加码。截至3月中旬，美国政府已对多国商品实施多轮加征关税，并预告更多严厉措施即将落地，全球贸易体系正面临前所未有的政策冲击。 已生效关税覆盖多领域 3月初以来，美国接连对多类商品挥动关税大棒： ?非美墨加协定下的墨西哥、加拿大输美商品及中国商品分别被加征25%和20%的关税； ?全球钢铝制品统一加征25%关税； ?加拿大含钾肥料被课以10%新税。 汽车关税箭在弦上 更具杀伤力的措施已在酝酿——针对全球汽车及零组件的25%关税预计于4月3日生效，此举将直接冲击全球汽车产业供应链，引发日本、欧盟等汽车出口大国的强烈反弹。 拟议清单暴露全面打击意图 白宫透露的拟议关税清单更显激进： ?对等报复：计划4月2日公布针对全球各国的差异化对等关税； ?关键领域覆盖：农产品、木材、铜产品、芯片、药品等均被列为征税对象，税率从25%起跳，部分商品（如欧盟酒品）税率高达200%； ?地缘政治工具：针对金砖国家、委内瑞拉石油贸易伙伴及俄国的统括性关税计划，凸显关税作为外交武器的属性。 政策反复加剧不确定性 值得注意的是，美国近期罕见撤销了对哥伦比亚及加拿大钢铝的加征关税令，显示其贸易政策存在动态调整空间。但分析人士指出，这种反复性可能进一步扰乱市场预期，加剧全球供应链紧张。 市场警报持续拉响 密集关税措施已引发国际舆论高度警
商品指数 小亚 03月28日 07:40 12
花旗分析师EricLee和FrancescoMartoccia等人在报告中写道，虽然细节依然不详，但石油市场“可能大大低估了即将到来的4月2日美国对等关税对经济增长和大宗商品价格的影响”。 该行建议客户利用短线价格上涨之机，采取对冲措施以防不利后果，或者针对这一风险建立敞口。 该行还表示，鉴于总统整体上盼望油价下行，特朗普政府利好油价的地缘政治施压很有可能是一种达成交易的工具。 花旗尚未对委内瑞拉的产量预测进行任何重大下修，因为它认为特朗普对这个南美国家倾向于交易性态度。
商品指数 小亚 03月28日 07:40 6
今日纯碱玻璃携手下行，其中纯碱2505合约下跌1.66%至1418元/吨，占据跌幅榜首。 来看看背后的基本面，供应方面，1-2月全国纯碱产量为631.4万吨，同比增长2.3%，但是进入3月后，部分生产企业开始检修，本周厂家库存继续回落，供应压力在下降。截至3月27日当周，国内纯碱厂家总库存163万吨，环比下降5.78万吨。需求方面，本周下游有玻璃产线放水，浮法玻璃行业平均开工率下降0.19%至75.66%，刷新近年来新低，需求尚未进入放量阶段。但是有一点值得注意的是，下游浮法玻璃库存降幅在扩大，关注后期补库需求。今日生意社重质纯碱基准价为1538.00元/吨，与本月初持平。 综合来看，基本面正在逐渐改善，但明显好转需要看到下游玻璃加速去库，盘面先关注3月21日低点的支撑情况。 资料来源：Wind、隆众资讯、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 03月27日 23:02 11
专题：光大期货热点追踪视频合集
商品指数 小亚 03月27日 23:02 8
来源：一德菁英汇 作者：崔文静/F3007574、Z0020798/ 一德期货生鲜畜牧分析师 01 核心观点 红枣供需矛盾无法化解，除非现货跌至7000-8000元/吨甚至更低价格大量去库或产区出现50%以上减产幅度，在正常年产销背景下红枣将不断累库压制现货直到真正意义的长期去产能出现才会有实质性缓和基础。期货上1、5、9合约每年正向市场不断的升水结构持续损耗多头资金，每一年将损耗1000点以上，故而红枣当前交易策略就是逢高做空持有等待最后时刻移仓，周而复始等待矛盾的化解。 02 内容摘要 一季度红枣期价以区间宽幅震荡为主。新季丰产但商品率偏低，社会库存高，囤货需求释放带动现货涨价，给予市场信心，但基本面供强需弱局面难以扭转，产业套保积极性低，仓单注册量低位，多空博弈下盘面区间震荡运行。 进入二季度红枣将迎来季节性淡季及现货入库期。2024年，作为红枣的大丰产年，这一特征在现货走势中已得到充分体现。一方面是现货低位徘徊，另一方面是沧州入库进度偏早，节后等外品和原料大量入库，库容已入8成以上接近满库。虽然沧州现货价格9500元/吨和期货价格接近平水，但是这几年红枣市场运行证明低价亦无法刺激消费，每年高价都是收购期抢收所致，全年逐级下行，在2025年库存达到近年极大值的背景下，在天气因素前盘面将长期弱势运行，如若天气因素行情上涨，将绝大概率为产业套保做嫁衣，目前虽然仓单量不及往年但交割
来源：一德菁英汇 作者：王伟伟/F0257412、Z0001897/ 一德期货有色金属分析师 要点速览版 展望2025年二至四季度：铜矿短缺、精炼铜过剩格局延续，二季度冶炼亏损引发的减产/检修等供应扰动将加剧；下半年随着全球库存去化，美国库存激增，进而导致除美国外其他地区供应紧张，现货溢价博弈成为主要关注点。预计LME铜市2025年二至四季度运行区间9400-11000美元/吨。 在2025年众多有色金属品种中，铜整体的表现较为出色，它的交易机会是否也更具潜力呢？今天就来深度剖析下铜的交易价值与发展前景，带你揭秘“铜今年为什么这么重要？” 01 铜矿紧张，库存快速去化 加剧供需矛盾 ICSG数据测算，全球铜矿产量铜矿产量过去十年复合平均增长率约2.1%。2024年增加50万吨，增速2.25%。2023年底巴拿马35万吨科布雷铜矿（CobrePanama）的关停，对2024年铜矿实际产量造成一定拖累，2025年复产难度较大。 表1.1：全球铜矿、冶炼、消费和GDP增速对比 2023-2026年精炼铜冶炼产能进入扩张高峰期，增速快于矿山和消费端。突出的表现为铜矿资源紧张，加工费TC下降/冶炼利润压缩，精炼铜过剩。 ICSG统计显示，2024年全球铜精矿产量2288万吨，同比增加50万吨；原生精炼铜产量2305万吨，同比增加104万吨；再生铜产量458万吨，同比增加9万吨；精炼铜消费量2
商品指数 小亚 03月27日 23:02 9
来源：紫金天风期货研究所 【20250326】油脂二季报：品种间强弱转换 油脂回顾：冲高回落 菜系 菜籽价格：加拿大菜籽价格下跌寻找需求 在国内对加拿大菜油和菜粕加税以来，加拿大菜籽价格下跌较多，另外美国也将对加拿大商品加税，也影响市场心态。 加菜籽周度数据：出口装船快，但是上游交付放慢 加菜籽周度数据：菜籽跌价，压榨利润改善，消耗量高位 加拿大月度数据：菜油出口美国下降明显 欧盟菜籽月度进口：进口乌克兰和澳大利亚较多 欧盟月度菜籽出口减少，但是进口菜油也下降 欧盟菜籽压榨收益更好，累计压榨略低于旧作 欧盟UCO进口回升 欧盟生物柴油出口下降更明显 欧盟出口美国生物柴油减少较多 乌克兰旧作菜籽出口进入尾声 澳菜籽出口处于高峰期，随后将会下降 棕榈油 今年以来马来西亚东部降雨多 全年来看，马来西亚棕榈油库存压力不大 2025年马来西亚棕榈油产量持平或者略降。 出口将会受到印尼产量恢复的影响，出口下降。 上半年库存不高，下半年库存高一些，但是压力不大。 今年以来印尼廖内省和加里曼丹省雨水也多 今年印尼增产，但是需求是更大问题 豆油 美豆油相对便宜 生柴前景不明，2月美豆油消费量下降多 巴西生物柴油暂缓上调至B15，未来多出口豆油 阿根廷豆油出口保持高位 阿根廷豆油出口保持高位 印度 印度毛豆油和毛棕榈油价差处于历史低位 印度棕榈油进口和消费均处于低位 印度豆油消费处于高位 国内油脂供需
作者|中信建投期货研究发展部分析师陈家谊 研究助理|中信建投期货研究发展部郝鸿飞 本报告完成时间|2025年3月25日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 产业专家：陈家谊 期货交易咨询从业信息：Z0019860 联系人：郝鸿飞 期货从业信息：F03129492
商品指数 小亚 03月27日 12:02 7
商品指数 小亚 03月27日 12:02 8
期货日报 自2月下旬以来，苯乙烯期货价格重心持续下移，不断创下阶段性新低。昨日，苯乙烯期货价格创近一年半新低。 方正中期期货分析师封晓芬告诉期货日报记者，2月下旬至3月上旬，受原油价格波动影响，化工品种普跌，其中纯油制化工品调整幅度较大。“3月后半月以来，苯乙烯价格走势明显弱于其他化工品，并不是因为自身基本面较弱，更多是受原料端拖累。”她称。 “当前苯乙烯盘面的主要压力在于原料价格弱势调整。”封晓芬表示，纯苯持续走弱对苯乙烯形成拖累，而纯苯供需偏宽松，预计价格难以上涨。 对此，南华期货能化负责人戴一帆也表示，近期苯乙烯主力合约走势与原油出现背离，其主导逻辑依然是上游核心原料纯苯维持弱势，于是苯乙烯价格重心再度下移。 纯苯方面，市场进口超预期，欧美市场纯苯供需错配格局短期难以扭转，未来几个月纯苯进口量或将维持在高位。 此外，纯苯价格下跌但下游终端需求不佳，库存累积导致下游利润并没有明显改善。“4月纯苯产业链进入检修季，国内纯苯面临供需双减的局面。在进口维持高位的情况下，纯苯供应持续宽松。”戴一帆如是说。 在华安期货能化高级分析师安然看来，近日，苯乙烯价格中枢持续下挫，反映出化工品在成本大幅降低后供需矛盾较为尖锐。 “近年来，苯乙烯及下游产品3S增产迅速，使得苯乙烯产业链迅速出现供需错配的局面。”据安然介绍，2020—2023年国内产能平均增长率超20%；虽然2024年新增产能放缓，叠
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
