来源：紫金天风期货研究所 【20250107】玻璃：需求转弱，节前市场观望加剧 观点小结 核心观点：中性本周玻璃期货价格小幅上涨。供应端，浮法玻璃日产量为158475吨，近期玻璃供应处于历史低位；需求端，下游多以节前尾单赶工为主，部分深加工已经放假，大部分区域意向1月中下放假，玻璃深加工企业订单天数环比下降；库存端，本周浮法玻璃整体去库状态，华北、华中小幅累库，其他地区维持去库。 现货：中性本周浮法玻璃现货市场成交价格重心小幅下移。其中华中地区整体出货情况稳定，其他大部分地区成交价格有所下降。 供应：中性偏多本周浮法玻璃产线冷修2条线，下周仍有产线存在放水计划。近期玻璃供应处于历史低位。截至2025年1月2日，浮法玻璃日产能利用率为79.23%，周变动-0.55%（环比-0.69%）；浮法玻璃日产量为158475吨，周变动为-1100吨（环比-0.69%）。根据隆众资讯口径，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产228条，冷修停产68条。截至2025年1月3日，浮法玻璃周开工率为77.35%，周变动-0.63%（环比-0.81%）。 需求：中性偏空房地产行业整体仍处于低迷状态，2024年1-11月房屋竣工面积48152万平方米，下降26.2%；房地产开发企业房屋施工面积726014万平方米，同比下降12.7%；房屋新开工面积67308万平方米，下降23.0%；截至20
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专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0107热点追踪：豆菜粕反弹遇阻，还能做多吗？
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发布日期：2025-01-07 〔2025〕2号 《上海期货交易所结算管理办法（修订版）》《上海期货交易所违规处理办法（修订版）》经上海期货交易所理事会审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布，自2025年1月7日起实施。 英文文本见官方英文网站，仅供参考。如与中文文本不一致，以中文文本为准。 附件： 1．修订对照表 2．上海期货交易所结算管理办法（修订版） 3．上海期货交易所违规处理办法（修订版） 上海期货交易所 2025年1月7日
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来源：广发期货研究 证监许可【2011】1292号 张晓珍Z0003135 2025年1月7日星期二 摘要： PTA与MEG共同作为聚酯的生产原料，通过缩聚产生聚对苯二甲酸乙二醇酯（简称聚酯，PET）。因PTA和乙二醇有着共同的下游，二者价差驱动主要来自品种自身供应、库存及成本端的影响。 从近几年PTA和乙二醇价差走势来看，2020-2021年PTA和乙二醇价差维持偏低水平；2022年下半年至-2024年上半年PTA和乙二醇价差维持高位；今年以来，PTA和乙二醇价差持续压缩，年内从1500降至100附近。后期来看，虽短期PTA供需预期偏弱，但成本端存一定支撑，预计PTA下方空间不大。目前乙二醇低库存下价格驱动偏强，但当前价位已经部分交易。近期国内乙二醇开工率提升至历史同期高位，且春节前后乙二醇有新装置投产预期，预计乙二醇继续向上空间有限。后期两个品种价差可能继续压缩空间有限。 1．PTA和乙二醇产业链关系 PTA为石油的末端产品，以PX0>对二甲苯（PX）为原料。目前98%的PX是用来生产PTA，少量用来生产对苯二甲酸二甲酯（DMT）。PX生产工艺有MX制PX、石脑油制PX、燃料油/凝析油制PX以及炼化一体化PX装置（原油制PX）。同时，PTA又是化纤行业的重要原料，是生产聚酯纤维（涤纶长丝和短纤）、聚酯瓶片和聚酯薄膜。世界90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯（简称
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来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，1月7日全国生猪均价为8.04元/斤，较昨日下跌1.62%，同比上涨15.68%（去年同期全国生猪均价6.95元/斤）。 猪肉批发价格 （转自：猪事邦）
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卓创资讯天然橡胶分析师陈智慧 【导语】近几年中国自老、缅、柬进口天然橡胶突破60万吨，云南省为主要进口省份。自2024年12月1日中国对原产于同中国建交的最不发达国家实施100%税目产品零关税待遇，涉及到天然橡胶主要的产胶国包括老挝、缅甸、柬埔寨等，零关税政策将直接降低标准胶、烟片胶进口成本。后市伴随在线产地证顺利签发，进一步简化申报手续，预计到国内的量将陆续增加。 缅甸、老挝是中国天然橡胶主要进口国家进口量突破60万吨 根据中华人民共和国海关总署公布数据显示，缅甸、老挝为中国天然橡胶的主要进口国家，自2022年起从缅甸进口天然橡胶数量突破30万吨，从老挝进口天然橡胶数量在25万-30万吨；而自柬埔寨的进口量在1万-2万吨。 一方面，中国因为地域局限性，自身天然橡胶产量不足，需要大量依赖进口，而老挝、缅甸与中国临近，运输距离短，运输成本低，且伴随中老铁路开通，大大提高了运输效率，使得天然橡胶能快速进入中国市场。另一方面，金三角地区推行替代种植项目，种植作物包括水果、蔬菜、茶叶、橡胶等。中国企业积极在老挝、缅甸布局橡胶种植和加工产业，通过与当地企业合作或者直接投资建厂，保障了天然橡胶的稳定供应。中国每年自老挝、柬埔寨进口替代指标量为30万-34万吨，替代指标双税均免，大大解决了云南地区原料供应不足的问题，同时也降低了进口成本。 前11月自老挝、缅甸进口天胶同比涨幅20%以上云南为主要
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（卓创资讯分析师盖晴雯） 【导语】2024年已经收官，12月行情高位震荡，月均价达到年内高位，那么2025年1月份如何开启，行情是延续高位还是转头向下？ 2024年12月，电解锌价格国内现货锌价呈“N”字型走势，总体价格高于上月。价格重心上移主要是受到现货供应紧张的影响，以及市场利多情绪的推动。那么1月份来看，预计价格延续高位，但春节假期临近，需求季节性下滑的影响之下，锌价格走势有望小幅下滑，价格重心也有回落预期。 锌价高位震荡，价格重心达到年内高位 根据卓创资讯监测，12月国内锌现货均价在25929元/吨，环比上涨2.02%，同比去年上涨22.87%，锌行情整体居于年内高位。价格震荡区间上升至25400-26600元/吨，日均价高点在26520元/吨，低点在25470元/吨，振幅达到4.12%，较上月收窄。 12月锌价走势呈“N”字型，价格波动幅度减小，但价格重心继续攀升。回顾12月锌价高位运行的原因，主要有三：其一，供应方面，月内现货供应呈现偏紧表现，尤其是国内上海、江浙等地区，现货流通收紧，市场流通货源十分有限，导致社会库存去库，现货升贴水不断攀升，给到价格支撑。其二，宏观方面，国内多个重要会议结束，释放出较为积极的信号，部分会议指出2025年要支持扩大国内需求；提高财政赤字率；安排更大规模政府债券等，市场宏观情绪回暖；此外，美联储降息25个基点，持续释放流动性。其三，年末下
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（卓创资讯分析师傅高一） 【导语】2024年是煤焦钢市场弱势运行的一年，由于重要终端地产与基建的弱势，弱势情绪从终端传导到钢材，再到原料端的双焦，黑色系缺乏有效的价格支撑，焦炭供需格局偏宽松，价格跌多涨少。2025年来看焦炭供需格局预计延续宽松，价格重心继续下移。 2024年焦炭供需两弱，市场信心不足。2024年影响焦炭市场最主要的因素是基本面供需格局的变化。供应端来看，陕西等地4.3m焦炉亦陆续退出，但由于仍有置换产能投产，焦炭产能呈现净增加状态，但是由于产能投产时间集中在三四季度，且上半年焦化利润偏弱，开工低位，全年来看供应呈现略降的状态。下游需求同样下滑，一方面粗钢平控与碳达峰政策仍在延续，另一方面钢材最主要下游之一基建与房地产市场低迷，钢材需求偏弱导致钢材价格下滑，利润水平明显收缩，钢厂在亏损状态下高炉的开工下滑，焦炭需求量整体减少。 表2024年中国焦炭数据变化一览 （产量、进出口与消费量为预估数据，其余为准确数据更多详细数据及解读请关注《2024-2025中国焦炭市场年度报告》） 价格：跌多涨少，跌破近五年低点 焦炭在9月中旬跌破近五年价格最低点，供需格局宽松导致价格缺乏支撑是主要原因。2024年焦炭价格呈W型走势，重心下移，河北地区准一焦年均价1898元/吨，同比下滑16.2%。2024年终端地产与基建等需求的下滑，导致钢材价格重心呈现出下调的趋势，最终使得钢厂利润减
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卓创资讯大豆市场分析师王文深 【导语】2024年12月份猪价震荡下降，同时养殖集团为完成年度生猪出栏计划，多加快生猪出栏节奏，部分小于120公斤的生猪提前出栏，导致12月份生猪出栏计划完成率偏高。1月份生猪出栏计划环比虽下降，但因实际有效出栏天数偏少，日均生猪出栏仍环比增加。 12月生猪交易均重持续下降 据卓创资讯监测数据显示，全国生猪交易均重由2024年12月初的125.99公斤降至2025年1月初的124.11公斤，累计下降1.88公斤。12月临近年末，养殖集团为完成年度出栏计划逐渐加快生猪出栏节奏，同时养殖集团看空春节前后行情，多选择提前出栏部分生猪，以缓解春节前集中出栏的压力。 另一方面，随着养殖盈利下降，养殖端压栏增重情绪减弱，中小散户多选择在压栏高峰期集中出栏大体重生猪，导致进入12月中旬后，大体重生猪出栏占比减少，小体重生猪出栏占比提升。生猪交易均重下降，可出栏适重猪源增多，导致12月生猪出栏计划超额完成。 12月生猪出栏计划超额完成，1月出栏计划环比下降 12月养殖端降体重出栏，生猪出栏节奏加快，导致12月生猪出栏计划超额完成，据卓创资讯监测数据显示，样本养殖企业12月生猪出栏计划完成率达到105.97%，达到2024年2月份以来的最高水平。部分生猪提前至2024年12月出栏，导致2025年1月份样本企业生猪出栏计划环比下降9.65%。 虽然1月份生猪出栏计划环比下
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卓创资讯分析师李海宁、张艳飞、耿雯 【导语】近五年中国沥青市场供需格局整体处于供应过剩的状态。尽管今年沥青刚性需求恢复远不及预期，但由于沥青成本端支撑相对稳固，叠加沥青供应出现明显减少，在多空因素共同影响下，2024年沥青现货价格整体波动幅度进一步收窄。 从产品生命周期角度看，目前沥青行业处于发展的成熟期，沥青行业面临产能过剩、需求下滑、行业竞争激烈等问题。虽然沥青行业需求仍有下滑预期，但税收政策趋严有望降低未来沥青的有效产能，沥青行业竞争格局或继续发生变化。 2024年中国沥青年度数据变化一览 1、全国沥青均价延续跌势同比跌幅4.71% 2024年沥青价格基本呈现平稳下行的行情走势，从价格运行逻辑上看，2024年沥青现货市场多空因素博弈，价格缺乏明确指引。尽管二季度初以及三季度初沥青价格受到原油的提振出现阶段性的上涨，但由于需求恢复迟迟不及预期，沥青快速累库对冲了原油价格以及稀释沥青贴水上涨带来的支撑，沥青价格上涨持续性明显不足。而下半年，虽然因为沥青装置开工负荷率下降叠加需求出现季节性改善，沥青出现持续去库的迹象，但由于沥青成本端走弱叠加刚性需求季节性改善不及预期，在一定程度上削弱了沥青持续去库的利好，沥青现货价格上行动力相对有限，因此2024年年内沥青现货价格并未出现明显的急涨急跌，整体波动幅度较2023年进一步收窄。2024年全国沥青均价为3811.26元/吨，同比下跌4.
商品指数 小亚 01月07日 12:02 58
来源：永安研究 当前玻璃处于供需双弱状态。如果后续利润水平维持，日熔量预计不会大幅下行，可能维持在15.9至16.0万吨附近。需求方面，明年地产竣工预计继续下行，但单位竣工面积消耗玻璃量在增加，因此玻璃需求增速仍有不确定性，我们预期2025年玻璃需求增速在-4%到0%之间。综合来看，日熔量维持当前较低水平的前提下，浮法玻璃预计不会大幅过剩，1-4月中上游库存压力不大。 一、行情回顾 图1玻璃2024年行情回顾 与2023年不同，2024年行情主要由宏观情绪主导，具体可以分为以下三个阶段。 阶段一：1-3月，需求整体表现偏弱，在高供应情况下，春节期间玻璃库存累积至高位。春节过后，需求恢复不及预期，库存近一步累积。叠加整个黑色建材行情疲软，宏观氛围较差，玻璃价格在春节后大幅下行。 阶段二：4-5月，需求开始恢复，玻璃表观需求上行至高位。即使日熔量仍在很高的水平，中上游库存并没有进一步累积，反而小幅去化。宏观方面，这一阶段出台了不少政策，包括专项债和地产方面的刺激政策。在这一背景下，玻璃价格上涨，但现货和近月价格上行幅度较小，基差和月差均有走弱。这也表明了这波上行的主要驱动来自于宏观政策刺激改善了对未来的预期，而现实仍是偏弱的状态。 阶段三：6-8月，宏观降温，恰逢梅雨季节玻璃需求进入淡季，玻璃库存高位累积，湖北库存压力较大，玻璃生产厂家迅速下调价格，期货价格持续下跌。 阶段四：9月至今
来源：银河期货 银河期货首席策略师沈恩贤 期货从业证号：F3025000 投资咨询证号：Z0013972 焦煤：低位下跌动能减弱，操作不宜过度杀跌。 当前现货价格也尚未企稳，部分钢厂提降第六轮，预计近日能够落地；焦煤价格继续偏弱运行，竞拍成交一般。由于市场对于焦煤供给偏宽松认知较为一致，下游冬储补库积极性一般，煤矿及贸易商库存压力较大，上中游焦煤库存依然承压，议价权偏弱。焦煤整体处于以价换量阶段，现货价格表现依然偏弱。山西中硫煤折盘面1220元/吨，蒙5折盘面1168元/吨，蒙3折盘面1058元/吨，澳煤折盘面1398元/吨。6日唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年1月8日零点执行。【汾渭信息】印尼统计局最新数据显示，2024年11月份，印尼焦炭出口量接近80万吨，同比大增超4倍，环比增幅超40%，创历史月度出口量新高。数据显示，11月份，印尼焦炭出口量为78.94万吨，同比增长429.1%，环比增长40.78%。临近年底部分钢厂因环保因素减产及进入年底检修阶段，钢厂高炉日均铁水产量225.2万吨，为9月以来最低，同比去年增加7.03万吨，增幅扩大至3.2%。成材端窄幅下行，负反馈行情再起，钢厂向上游寻求利润空间情绪走高。焦炭的第五轮提降落地执行之后，全国30家独立焦化厂吨焦盈利下降37元/吨至-3元/吨，时隔3个月后再陷亏损，但上周独
商品指数 小亚 01月07日 12:02 61
现货白银向上触及30美元/盎司，日内涨0.20%。
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铜： 隔夜LME铜上涨0.82%至8966美元/吨；沪铜主力上涨1.14%至74500元/吨；国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国12月Markit服务业PMI终值56.8，低于预期58.5，高于11月的56.1。昨日美国国会正式确认特朗普当选总统，盘中有媒体称特朗普计划仅对关键进口商品加征关税，这意味着贸易冲突可能降级，受此影响美元指数快速走低，支撑铜价走高。库存方面，LME库存下降1150吨至268650吨；SMM全国主流地区铜库存周一统计对比上周四上升0.15万吨至11.58万吨，总库存较去年同期的7.29万吨高4.29万吨。需求方面，年关降至，季节性淡季预期下下游订单出现一定下滑。国内铜需求进入季节性淡季，这意味着相对价格（升贴水）可能持续表现偏弱，但市场情绪也会受宏观所裹挟起伏不定，从昨晚美元指数及金融市场反馈来看情绪不再一味偏弱，因此节前铜价转为震荡偏强看待，但幅度有限。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.13%报15220美元/吨，沪镍涨0.59%报123250元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加252吨至164280吨，国内SHFE仓单减少334吨至28222吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持0元/吨。镍矿方面，镍矿价格表现平稳，印尼关于镍配额削减幅度并未明确。不锈钢产业链，原材料价格仍偏弱运行，不锈钢成本端偏弱依旧，而需求进
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白糖： 昨日原糖期价低位徘徊，主力合约收于19.33美分/磅。广西制糖集团报价6060~6360元/吨，上调10~20元/吨；云南制糖集团新糖报价5980~6020元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间6350~6650元/吨，上调20~30元/吨。原糖方面北半球增产正在兑现，印度生产进度同比偏慢。国内当前矛盾并不突出，生产稳步进行，节前备货将趋于清淡，国内暂时难以走出独立行情，继续以区间行情对待，跟随原糖的同时，关注12月进口数据。 棉花： 周一，ICE美棉上涨1.55%，报收68.71美分/磅，CF505下跌1.04%，报收13345元/吨，新疆地区棉花到厂价为14470元/吨，较前一日上涨45元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14674元/吨，较前一日下跌53元/吨。国际市场方面，昨夜宏观层面再起扰动，《华盛顿邮报》报道称，特朗普在考虑改变其关税政策。美元指数应声大跌，但随后特朗普辟谣，美元指数跌幅收窄，最终仍收于-0.62%。美棉价格重心环比上移，预计近期宏观层面的扰动仍将持续。国内市场方面，近期郑棉维持低位震荡走势，市场情绪影响占比增加。当前处于供应压力高峰期，且下游需求相对偏弱，基本面偏弱的格局已经维持较长时间，拖累郑棉价格。最近几个交易日，商品市场跌多涨少，郑棉期价向前期低位逼近，短期来看，突破前期低位难度较大。预计短期郑棉期价仍低位震荡为主，上下方空间均相对有限
商品指数 小亚 01月07日 12:02 84
来源：中粮期货研究中心 尿素05合约自12月初至今下跌约13%，从价格角度比较，文化指数和工业品指数止跌了3%，工业品指数甚至跌幅还小于文华。板块内煤化工指数下跌2.2%，同族兄弟甲醇同周期内上涨了6.8%，所以能够得出结论：尿素下跌的驱动来源于其自身供需的突出表现。 现实端上游减产同时库存高位继续累库，虽然远端有很多故事可讲但近端矛盾够大，致使现实供需定价权重高于远端。 展望未来，近端过于苟且导致市场无暇也无需重视诗和远方，库存依然有上行空间，再平衡供需的路径：上游超预期减产、煤炭成本抬升超预期，出口需求增长超预期，第一条路径概率较大，可跟踪相关指标。 一 供需端的现实与预期 现实端供给高位季节性收缩，上游低利润，库存高位上行，目前上游库存靠近160万吨，相较去年此时高了约100万吨。需求端过去两个月在上游减产的情况下库存持续稳定上行，说明需求走弱速度大于供给端减产速度，需求弱的厉害。 近端可以期待的驱动：供给收缩和需求释放。 分开分析，供给端在固定长亏损，流化床利润明显收缩背景下上游负荷不但没有出现减产，反而处于同比高位水平，特别是最近价格下跌负荷不降反升，反常的原因可能比较复杂但传到得结果就是简单的继续累库。 需求端目前主要是工业需求和备肥需求，工业需求乏善可陈且变化缓慢，较难形成有力度的驱动。备肥需求方面面对这么高的库存，买家观望是应有的常规动作。 综上，近端弱现实有进一步
商品指数 小亚 01月07日 12:02 101
来源：中粮期货研究中心 做投资的人都知道，任何的交易背后都有一个大的题材，这几年我们也称之为赛道。在围绕着具体细节展开前，赛道的好坏已经在冥冥之中框定了潜在的盈利空间。好的赛道“坡长雪厚”，只要方向把握正确，就可以做到获利，细节的掌控无非是如虎添翼；而题材一旦受限，即便“十八番武艺，样样精通”，交易依旧会险象环生，事倍功半。正如查理芒格所说：“要去有鱼的地方钓鱼”。 2024年的生猪市场围绕着FW的损失与产能恢复展开，生猪指数经历了一轮流畅的上涨和下跌，虽然具体的盈利幅度和正确的节奏和合约选择有关，但2024年的生猪市场整体是“坡长雪厚”的一年。与2024年相比，今年的生猪市场题材变小，并且市场已经对产能恢复做出了一定的定价。参与难度增加，潜在的获利空间下降，这是生猪期货所面临的现状。 在当前“题材小，难度大”的状态下，我们认为2025年的生猪期货市场会围绕两个主题进行交易：（1）库存的矫枉过正；（2）养殖利润的长期下滑。 什么叫做库存的矫枉过正呢？目前的标肥价差和饲料价格仍然利于活体库存的积累，如果想要在某个时点完成库存的出清，需要通过猪价的超跌来释放活体库存的流动性。 养殖利润的长期下滑就是在集团企业竞争的背景下，难以快速淘汰某家养殖企业，行业在集体提升产能利用率的过程中，利润不断下滑，直到落后产能大幅卖猪出清为止。在2024年行业盈利的背景下，行业的大幅出清在2025年可能很
商品指数 小亚 01月07日 12:02 95
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。BR橡胶、烧碱涨超1%，尿素、沪镍、多晶硅小幅上涨；跌幅方面，集运欧线、氧化铝跌超2%，沥青、燃料油、甲醇跌超1%。
商品指数 小亚 01月07日 12:02 96
来源：湖畔新言 一、2024年纸浆价格回顾 2024年纸浆期货主力合约波动区间在5500-6500元/吨附近，现货方面，主要交割品牌中，乌针/布针价格波动区间在5500-6100元/吨附近，智利银星波动区间在5700-6500元/吨附近，加拿大月亮价格波动区间在5750-6500元/吨附近，加拿大凯利普价格波动区间在5900-6550元/吨附近，加拿大北木价格波动区间在5900-6600元/吨附近。 1月纸浆价格小幅走弱，自5800元/吨跌至5500元/吨的年内低点，一季度国内进口处于高位，而需求表现偏弱，港口库存累积，导致价格承压。 2月初价格仍在偏低位置，受春节因素影响，港口库存大幅累积至高位，但之后市场开始关注外盘供应下降情况，中东风险导致的物流问题影响开始显现，北美企业减产，欧洲开始传出罢工消息，国内下游市场开始为春节旺季做准备，现货市场好转，基差稳步走强，至5月下旬期货主力价格达到6520元/吨的年内高点。 6月至8月市场情绪转变，纸浆期货价格进入下跌通道。一方面，纸浆下游进入淡季且终端消费走差，纸浆高价在下游市场接受度较低，产业链存货数据从同比下降变为同比上升。另一方面，上游供应问题有一定缓解预期，南美阔叶浆大型新装置投产，供应有增加迹象。 8月至9月中旬纸浆期货自5600元/吨附近拉升至6000元/吨又迅速回落，9月中旬至10月上旬受宏观情绪拉动有一定上涨但幅度有限。
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本文源自：期货日报 随着多晶硅期货的上市，光伏产业迎来了新的发展机遇。为了帮助相关产业企业厘清当前产业发展形势、更好地了解多晶硅期货的功能，1月6日，在由期货日报主办、中国有色金属工业协会硅业分会支持、广期所特邀支持的“产融共进‘晶’准赋能”——广期所多晶硅期货和期权专项交流线上直播活动第三期投研篇活动中，来自金融机构的嘉宾围绕当前产业的供需格局、后市的发展前景以及对期货衍生工具的运用做了分享。相关嘉宾介绍，相比工业硅，多晶硅对光伏产业的发展影响更为直接和明显。多晶硅在光伏产业链各环节的成本占比较高，在不同的价格周期中，多晶硅的价格走势与光伏产业链整体表现出较强的相关性。因此，多晶硅期货的上市，能更好地发挥期货市场服务光伏产业发展的功能。 政策是光伏产业的“风向标” 在全球能源结构转型的大背景下，光伏产业作为清洁能源的重要组成部分，其发展受到国家层面的高度重视。近年来，在“双碳”目标的引导下，各项光伏产业支持性政策频出。 从宏观层面来看，弘则研究光伏分析师刘艺羡表示，政策是光伏产业的“风向标”。大型风电光伏基地建设正在为新能源产业发展提供新的动力，同时深刻影响行业发展格局。比如，根据国家发改委和国家能源局发布的《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，到2030年，规划建设风光基地总装机约4.55亿千瓦。其中“十四五”和“十五五”时期规划建设大型风电光伏基地总
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期货日报 2024年四季度，随着中东地缘冲突放缓，油价承压明显，成本拖累下PTA价格重心下移。2024年12月下旬以来，美国天然气价格大涨带动成品油价格上涨，叠加美国原油库存继续下降，油价走势偏强。随着原料PX取价切换至2月、3月，在春季装置检修及需求好转预期下，PX支撑偏强。尽管PTA供需预期依然偏弱，但在低加工费下成本端支撑偏强。 原油及PX支撑偏强 从成本端来看，2024年12月初OPEC+会议将石油减产措施延长至今年一季度末。美国东部迎来寒冷天气，令供暖和发电所用燃料需求上升，美国天然气价格大涨带动成品油价格上涨，叠加美国原油库存继续下降，油价走势偏强。但特朗普即将上任，中长期美国原油供应可能增加，且市场对原油全球需求前景预期仍偏弱，同时美国成品油大幅累库，预计油价上涨空间有限。 从原料PX来看，2024年四季度因国内部分PX装置检修叠加海外部分重整装置减产，亚洲及国内PX负荷阶段性下降，且下游PTA装置计划内检修有限以及2024年12月中下旬新装置投产兑现，但由于11月进口超预期，PX整体处于供需平衡点附近。2025年一季度，亚洲PX负荷维持高位，但下游PTA供应维持偏高水平，PX整体供需格局偏紧。1月中旬随着PX取价逐步切换至3月、4月，在亚洲PX春季装置检修叠加海外调油需求支撑下，目前PXN维持在170美元/吨低位，韩国PX和MX价格压缩至64美元/吨低位。因此，不管
商品指数 小亚 01月07日 08:32 88
来源：国元期货研究 供应：辉石提锂方面，进口矿石价格未有下跌迹象，且国内矿山因天气出现减产，原料及春节放假因素综合作用下，辉石提锂或延续减产；云母提锂受碳酸锂价格偏弱及春节放假影响，预计出现减产；盐湖提锂维持季节性减产趋势；回收提锂利润持续倒挂，预计维持减产趋势。进口方面，根据智利及阿根廷发运数据来看，碳酸锂进口量维持平稳。 需求：根据季节性来看，一季度为国内新能源汽车及储能需求淡季，预计需求端将有部分减量，但与往年不同的是，由于海外政策预期，今年一季度动力及储能电池抢出口需求较强，需求端整体减量不及往年同期。 库存：当前锂盐供需均有下滑预期，但考虑到整体量级，锂盐基本面维持过剩预期，后续库存或呈高位累积。 总结：1月步入传统淡季，锂盐厂及正极厂均有春节放假预期，碳酸锂基本面呈现供需双弱。但与往年不同的是，今年储能及动力电池有部分抢出口需求，导致正极厂1月实际排产减量低于预期。同时，由于盐厂对春节后锂价预期乐观，部分盐厂维持较高开工运行。考虑到正极厂补库多在去年12月完成，因此，预计碳酸锂基本面维持过剩，锂价短期承压运行。 一、行情回顾 二、持仓和成交 三、现货价格及升贴水 截至1月3日，中国电池级碳酸锂现货均价为74900元/吨，较上周减150元/吨；现货平均升贴水为-1280元/吨，较上周增760元/吨。 四、锂矿价格 截至1月3日，中国锂辉石到岸价格814美元/吨，较上周持平
商品指数 小亚 01月07日 08:16 89
来源：财联社 美国当地时间周一中午，刚刚引发一轮全球金融市场激荡的特朗普得到了梦寐以求的机会——美联储监管副主席的位置空出来了。 美联储在官方声明中宣布，现任副主席迈克尔·巴尔决定将在2月28日辞去美联储监管副主席的职务，或是在继任者确认后更早辞职。辞职后巴尔将继续担任美联储理事。 原因：避免与特朗普发生冲突 虽然巴尔在写给拜登的辞职信中全都是客套话，但在美联储官方声明中，暗示了他提前辞职的原因——避免与特朗普经济团队发生冲突。 巴尔表示：“监管副主席的职位是在全球金融危机后设立的，旨在加强美联储对金融体系监督与监管的责任、透明度和问责机制。然而，围绕该职位的争议可能会分散我们履行使命的注意力。在当前环境下，我认为，继续以理事的身份服务美国人民将更为有效。” 且看特朗普如何操作 在此前的设定中，巴尔的副主席任期原本将在2026年7月到期。 由于巴尔强硬监管的立场与特朗普的政策相去甚远，外界曾猜测特朗普可能会在上任后试图解除巴尔的职务。去年底也有报道称，巴尔开始接触律所，探讨起诉特朗普政府的可能性。 巴尔的辞职并不意味着特朗普可以随便找一个人进美联储。由于巴尔依然是美联储理事，而且拜登已经把美联储理事会的7人编制填满了，如果接下来没有人离开的话，理论上特朗普只能从鲍威尔和巴尔以外的5个人里面选择。 在这5人里，现任副主席菲利普·杰斐逊、丽莎·库克和库格勒都是拜登提名的美联储官员，而鲍
商品指数 小亚 01月07日 08:16 78
本周观点 1）行情回顾： 本周沥青期货价格强劲上涨。油价反弹推涨，原料成本抬升，叠加低库存、低供应支撑，盘面价格积极上涨。供需来看，沥青供应端仍相对控制，炼厂排产计划谨慎，在库存整体偏低下，沥青大跌概率偏低。需求端，全国降温天气影响道路施工，沥青进入旺季尾声。整体言之，沥青需求侧发力不明显，市场集中定价与供给侧与成本端驱动，期现市场氛围相对浓厚。 2）基本面数据： 期价：截止1月3日，沥青主力合约收于3678元/吨，环比12月27日3558元/吨上涨120元/吨，涨幅3.4%。 现货：截止1月3日，山东重交沥青现货价为3595元/吨，环比12月27日3565元/吨上涨0.8%。 基差：截止1月3日，山东期现基差录得-83元/吨，环比12月27日7元/吨回落。 供应：1月3日当周，中国沥青产量为41.8万吨，环比12月27日当周45.9万吨下跌9%。 需求：1月3日当周，24家样本企业销量为21.17万吨，环比12月27日当周23.16万吨下跌9%。 库存：1月3日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为40.7万吨，环比12月27日当周39.4万吨上涨3%。 利润：1月3日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-655元/吨，环比12月27日当周-592元/吨回落。1月3日，BU-Brent裂解差为-6.9美元/桶，环比12月27日-6.1美元/桶回落。 3）短期观点： 单边：尽管成本
商品指数 小亚 01月07日 08:02 91
原油价格周一下跌，结束了连续五个交易日的涨势，重要技术指标显示全球现货原油市场供应紧张推动的涨势可能有些过头了。 由于未能突破每桶75美元的心理关口，WTI原油期货扭转了早前的涨势，下跌0.5%，收在每桶74美元下方；WTI即期价差从近三个月高点回落至65美分，表明交易员对需求超过供应的信心正在消失 相对强弱指数也显示价格处于超买水平，表明原油价格势将回调。 市场乐观情绪受到以下因素的制约：对市场供过于求的预期，OPEC+的闲置产能重新投入生产的可能性。 “基本面改善足以让原油价格找到底部，但不足以维持持久的涨势，”StrategasSecurities分析师JonByrne表示。他说，目前而言“75美元是上限，机会在做空方向”。 2月交割的WTI原油期货下跌0.5%，结算价报每桶73.56美元。 3月布伦特原油下跌0.3%，收于每桶76.30美元。
商品指数 小亚 01月07日 07:56 47
美国总统拜登无限期禁止在美国沿海超过6.25亿英亩的水域开发石油和天然气，他警告称，为满足该国能源需求而在那里钻探根本不值得，而且没必要。 拜登此举载入周一发布的两份总统备忘录，就在唐纳德·特朗普上任前两周之际，弘扬了拜登在环境保护和应对气候变化方面所做的贡献。然而，跟拜登为限制化石燃料开发而采取的其他行动不同的是，特朗普要想撤销拜登此举，难度可能会更大，因为拜登此举是基于一项已有72年历史的联邦法律条款，这项条款授权总统无需明确撤销授权即可收回美国水域的油气租赁权。 拜登排除了未来在美国东西海岸、墨西哥湾东部和一小部分北白令海进行油气租赁的可能性。此地遍布数千年来原住民赖以生存的海鸟、海洋哺乳动物、鱼类和其他野生动物。此举不影响根据现有海上租约进行的能源开发，也不会阻止阿拉斯加州天然气资源丰富的库克湾或墨西哥湾中部和西部更多钻探权的出售，这些合计约占美国油气产量的14%。 总统称此举是为了在保护和能源安全之间谨慎平衡。 推荐阅读：拜登将禁止在美国大片海域进行新的石油钻探活动 拜登保护的一些地区在2020年总统竞选的最后几周已经被特朗普撤回油气租赁权。但是这位即将上任的总统对佛罗里达州西海岸和美国东南部水域的保护措施原定于2032年到期，而拜登则将其永久化。 特朗普周一誓言，他一上任就会撤销拜登的行动。 特朗普一就任就可以下令撤销这些指定，正如他2017年针对欧巴马的撤回所做的那样
商品指数 小亚 01月07日 07:56 70
1月6日焦炭开启第六轮提降 今日唐山、天津等地区个别钢厂对焦炭采购价格提出第六轮降价，预计将于8日全面落地，需求端，临近年底钢厂生产积极性转弱，成材端窄幅下行，负反馈行情再起，钢厂向上游寻求利润空间情绪走高。原料端，近期煤矿严抓生产安全问题，元旦过后矿场放假计划进一步提上日程，生产情绪一般。供应端，焦化厂产能负荷持稳运行，整体出货情况良好，部分焦企受环保因素影响减产。随着原料端持续让利，成本弱支撑致使焦炭市场仍有进一步下行风险。后续需重点关注铁水产量的变化以及矿端节前放假对焦煤供应的影响情况。预计焦炭价格近期暂稳运行。 1月6日国内市场炼焦煤偏弱运行 供应端，产地焦煤供给有减弱预期，但下游买盘还是不积极，社会库存目前依旧处于高位，另外蒙煤通关开始恢复，冬储补库行情基本落空，下游补库意愿一般，短期煤价还是偏弱。需求方面，冬季钢厂高炉检修增多，铁水日均产量如预期减少，对原料端需求支撑减弱，另外午后主流钢厂对焦炭价格进行第五轮提降，降幅仍为50-55元/吨，预计8号全面落地，焦煤价格降幅大于焦炭，使得焦炭仍有下跌空间，同样焦炭价格的下跌压制原料煤的价格。整体上看，今日国内市场炼焦煤偏弱运行。 6日晋中市场炼焦煤价格下跌10元/吨，中硫主焦精煤A10.5、S1.3、V25、G80、CSR65、岩相0.15出厂价现金含税1290元/吨。 6日临汾尧都区市场炼焦煤价格下跌30元/吨，高硫强肥煤
商品指数 小亚 01月07日 07:56 66
这一系列案件也再次警醒着，领导干部被腐蚀，往往都能从酒局饭局中找到“病从口入”的源头，表面上是人情交往、感情交流，实际上图的却是领导干部手中的公权力，正所谓“久为局中人，必有局外事”。 中央广播电视总台央视综合频道1月6日晚播出电视专题片《反腐为了人民》第二集《风腐同查同治》。 二十届中央纪委三次全会提出，对违规吃喝开展专项整治，严查“吃公函”“吃食堂”“吃老板”“吃下级”等问题。违规吃喝问题关系到党在群众心中的形象，一些违规吃喝的饭局醉翁之意不在饭而在局，饭是表象，局才是本质，这个局就是拉帮结派、权力寻租、权钱交易的平台。 近两年查处的中国石油系统多名领导干部从饭局上坠入了政治骗子设下的迷魂局，就是个典型案例。 中国石油天然气集团有限公司原党组副书记、副总经理徐文荣：我确实感觉到非常后悔，不应该吃那顿饭，不应该认识这个人，不应该交往这么深。 政治骗子周显明：靠忽悠，我作为一种诱饵，就是我说我认识领导，因为他们本身心里有一种需求，我应对这种需求，我忽悠他。 徐文荣，中国石油原党组副书记、副总经理。2008年，当时还是中国石油总经理助理的他，在一场饭局上认识了这个叫周显明的政治骗子，并进而被深度利用，成了这个骗子敲开中国石油大门的引路人。经由徐文荣的引荐，周显明陆续结识了多名中国石油系统的高层、中层领导干部，其中不少人为他所骗，衍生出一系列违纪违法问题。 中国石油原党组书记、董事长王
商品指数 小亚 01月07日 07:56 80
1月6日，COMEX黄金盘中上下震荡，报收2647.0美元/盎司，跌幅0.29%。国内SHFE金夜盘先跌后涨，报收625.06元/克，跌幅0.35%。 周一，特朗普助手正探讨对“所有国家”征收关税，但只涵盖关键进口商品。因特朗普关税计划或收窄，提振市场情绪，美元回落，带动金价反弹。随后特朗普否认将削减关税力度，称有关对关键进口商品普遍关税的报道有误。美股盘前大涨后急挫，美元大跌后急升，金价再度走低。不过鉴于美元指数重心已较前一日回落，金价下方料存在支撑。 数据方面，美国经济数据好坏参半，12月Markit服务业PMI终值56.8，创2022年3月来的33个月新高，但低于预期和初值，就业分项指数结束萎缩。但11月制造业订单下降，第四季度企业设备支出可能放缓。本周将迎来美国重要的就业数据周，今日将公布美国11月JOLTS职位空缺，周三发布12月ADP就业，周五非农就业，将成为美联储1月底会议前最后一个关键经济指标，预计新增就业15.5万人，失业率预计保持在4.2%不变，关注实际数据的落地情况。 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 01月07日 07:48 51
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商品指数 小亚 01月06日 23:02 66
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