来源：紫金天风期货研究所 【20241231】钢材周报：跌跌壮壮 观点小结 核心观点：中性价格回归基本面，盘面震荡盘整。当前钢厂利润微薄，247家钢铁企业盈利率为49.78%，供给端日均铁水回落至227.9万吨。螺纹产量下行，需求环比回落，库存继续去库，板材需求端稳定，产量回落，整体钢材持续去库。总体来看，基本面层面铁水仍有下降预期，需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认，关注板材需求持续性以及出口情况，当前库存处于绝对低位，临近年底，贸易商冬储意愿仍然较差，关注价差结构变动。 月差：偏空成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。 钢厂利润：中性本周247家钢铁企业盈利率为49.78%，环比略有回升。 高炉检修：中性根据我们对于高炉检修统计，1月钢厂检修计划环比有所减少，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，临近春节假期，关注冬储情况。 废钢：中性根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-136元/吨，谷电吨钢盈利31元。 成材库存：偏多成材库存端绝对水平较低，暂不存在较大库存压力。钢材整体继续去库。 行情回顾 盘面情况 日均铁水227.9万吨 铁水大幅回落 截至2024年12月27日，日均生铁产量为227.9万吨，环比下行1.5万吨，略高于去年同期水平。 根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为78
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来源：紫金天风期货研究所 【20241231】目前大宗商品的估值走到什么位置了？12-31 想要提升投资的胜率很难，但想要提高投资的盈亏比却相对容易。 估值，就是盈亏比的重要组成部分。绝对的低估不一定带来行情反转，但低估会在一定程度上改善盈亏比的表现，反之亦然。 通过基本面信息的有效整合可以表达我们对商品估值的判断，具体内容包括了上下游利润、期现利润、进出口和国内贸易利润、交割利润、展期收益等诸多要素。 下面是我们对各版块及各品种估值强弱的评估。 板块估值强弱 注：各版块打分是组内品种的平均值。内容仅供参考。 能化 注：打分只代表主观判断，不构成投资建议。一般情况下，市场认为低估值的适合多配，高估值的适合空配，但具体交易还要考虑驱动、波动率等不同维度。 另，下方表格标红部分代表主力合约及其潜在锚定的标的。 黑色 有色 农产品与软商品 本文内容由研究员尽力采集而来，内容仅供参考，不构成投资建议。
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来源：紫金天风期货研究所 【20241230】工业硅：识变从宜 观点小结 核心观点：震荡西南主产区产量基本已压制历史最低位，周度总产量减幅也已较为明显，但基于需求疲弱，价格难言彻底企稳，或可优先考虑以西南丰水期生产成本区间为支撑位参考，后续关注下游复产情况，以及工业硅新疆大厂的复产进度。 月差：中性暂无新驱动。 产量：偏多上周产量环比减少0.2万吨至7.45万吨，环比减2.61%。 利润：中性上周毛利润、毛利润率环比分别持平于-429.17元/吨、-3.64%。 社会库存（百川）：偏空上周工厂库存环比增加0.63万吨至21.16万吨，市场库存环比增加0.1万吨至15.6万吨，社库合计36.76万吨。 注册仓单：偏空截至12月27日，注册仓单共4.88万手、24.4万吨，环比12月20日增加0.65万手、3.25万吨。 多晶硅利润：偏多上周毛利润及毛利率环比分别增加1220.83元/吨、3.18个百分点至-4475元/吨、-12.13%。 多晶硅产量：偏多上周多晶硅产量环比增加0.02万吨至2.51万吨。 有机硅利润：偏多上周毛利润、毛利润率环比分别增加340.62元/吨、2.83个百分点至-1340.63元/吨、-10.32%。 有机硅库存：偏多上周库存环比减少0.04万吨至4.72万吨，环比减0.84%。 硅铝合金开工率：偏空上周再生铝合金开工率环比减少0.6个百分点至55%，原
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来源：紫金天风期货研究所 【20241230】碳酸锂周报：突破点仍不明晰 观点小结 核心观点：震荡近期暂未出现行情突破点，日内较大振幅主要基于消息面带来的情绪冲击。后续一方面需关注碳酸锂库存，库存总量边际变化以及上下游流动方向，或可部分指示下游排产向好的可持续性，另一方面，今年下游排产是否挤兑明年旺季时期的需求量仍待观测。 现货价格：偏空电池级碳酸锂现货价格跌300元/吨至7.56万元/吨。 月差：中性关注2503/2505价差，以及仓单增速。 碳酸锂周度产量：偏多上周国内碳酸锂产量环比减少538吨至15802吨。 进口锂矿价格：偏多澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+10、+5美元/吨至850、845美元/吨。 国内锂矿价格：中性国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-40元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比+80元/吨。 冶炼利润（外购辉石）：中性生产利润环比-510元/吨至-4270元/吨。 冶炼利润（外购云母）：中性生产利润环比-3872元/吨至-14252元/吨。 三元利润：偏空上周523型三元材料生产利润环比减少60至-10945元/吨，811型生产利润环比持平于-17725元/吨。 三元开工率：中性三元开工环比持平于47.9%。 上游周度库存（包括仓单）：偏多上周冶炼厂库存环比减少1097吨至35824吨。 总库存（包括仓单）：偏多上周总库存环比减少
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来源：紫金天风期货研究所 【20241231】铁矿：关注结构化差异 观点小结 周度评述供应端全球发运总量上行，澳洲年底发运冲量，巴西冲量力度弱于去年，非主流地区震荡上行；到港量处历史同期高位，供应端维持宽松。需求端铁水季节性下降，成材利润暂稳；废铁价差小幅走扩，247日均铁水-1.54万吨至227.87万吨，12月月均铁水231万吨，钢厂检修看1月份铁水季节性回升。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比增70万吨，45港库存环比减111万吨，压港量减少，逐渐向厂内转移，总量环比有所下降，但仍维持高位。澳洲中低品矿持续去库，五大材总库存保持去库，分品种看螺纹库存低位暂稳，热卷库存止跌企稳。观点维持震荡，关注1月复产后铁矿库存结构变化。 月差5-9月差暂稳。 现货铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行，05合约基差率2.7%左右，基差暂稳，基差率下行。 铁水本周钢联公布247样本铁水产量227.87万吨，环比-1.54万吨，12月日均铁水231万吨。 库存45港库存环比减111万吨，贸易矿占比65%，环比下降。钢厂进口矿总库存增72万吨，厂库增70万吨，海漂+港口增2万吨；进口矿可用天数环比增1天至22天。 钢厂利润成材利润暂稳；唐山废铁价差小幅上行；球团入炉比下行，块矿入炉比上行；烧结入炉品位上行。 折扣&汇率12月普氏62指数均值为104，对应盘面估值约为841。 品种间差异PB粉价
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来源：一德菁英汇 2024期货品种风云榜榜单新鲜出炉！ 2024年的最后一个交易日在今天画上句号。那么，究竟有哪些品种登上了期货的“热门榜单”呢？而你是否成功捕捉到了这些品种，并且在市场中有所收获呢？ 快来一起一探究竟吧！ 2025年即将到来， 你对市场还有何期待？
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格林大华期货研究院刘锦交易咨询资格：Z0011862 2024年全年，受制于全球大豆连续三年增产的事实，植物油板块上半年呈现窄幅震荡走势，下半年由于东南亚棕榈油主产国产量预期减少，国内库存进入多年历史同期低位，主产国生柴使用量预期增加等一系列利多因素提振，资金青睐，海内外棕榈油盘面价格一枝独秀，成为植物油板块最亮眼的“星”。豆油全年运行在7000-9100元/吨，菜籽油全年运行在7400-11000元/吨，棕榈油突破上行有效，期价最高升至10344元/吨，最低6732元/吨。 全球主要的油料来源分为7种，分别是大豆，葵花籽，棉籽，花生，椰肉干，棕榈仁油，菜籽。根据产量来看，大豆，油菜籽和棉籽产量位居前三，根据人口食用习惯和贸易量，大豆，棕榈油，菜籽油这三种油料的在7中油料中的占比排名靠前。 全球大豆主产国主要分布在美国，巴西，阿根廷和中国。产量方面，巴西大豆产量位居全球第一，产量维持在1.5-1.7亿吨之间；美国产量第二，产量维持在1-1.2亿吨之间，阿根廷产量第三，产量维持在4400-5100万吨之间，中国产量第四，产量维持在2000万吨之间。贸易流方面，全球大豆的出口主要来自美国，巴西和阿根廷。美国大豆出口维持在4500-6100万吨之间，巴西大豆出口维持在8000万吨-1.05亿吨之间，阿根廷大豆出口维持在280-510万吨左右，阿根廷主要是压榨豆粕出口。全球大豆的进口国主要
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格林大华期货研究院俞佳松卫立 第一部分铜价历史走势回顾和2024年行情总结 铜价在1994年-2004年间在相对低位震荡筑底，在中国需求大幅增长的带动下，2004年后面的二十年里震荡走高。 2024年，在美联储降息周期开启的预期下，在供应紧张、需求提升的支撑下，铜价在3月中旬突破前期震荡区间，震荡攀升，2024年5月份LME铜价更创下了11104.5的最高点，沪铜创下了88940的最高点。 图1-1：LME2024年铜价走势图 来源：文华财经，格林大华期货研究院整理 图1-2：SHF2024年铜价走势图 来源：文华财经，格林大华期货研究院整理 第二部分宏观经济对铜价影响分析 （一）美国经济宽松政策开启对铜价的影响 美国降息周期开启的预期成为支撑铜价大幅上涨的底层逻辑。美联储9月19日降息50个基点，11月8日降息25个基点，12月19日再次降息25个基点。 目前，美国GDP增速保持良好增长态势，最新值3.1%；美国通胀稳步回落，失业率逐步回落，近期略有回升最新为4.2%；美国制造业PMI虽然仍处于荣枯线下，不利铜需求，但近期也有所回升。从整体上，美元指数与铜价保持负相关关系。2024年四季度，美元指数整体上保持强势，对铜价产生压制。 （二）国内宏观经济分析及对铜价影响 国内GDP增速前三季度4.8%，不及预期，四季度政府出台一系列刺激政策，对铜需求有所提升。中国采购经理人指数中，制
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格林大华期货研究院王琛交易咨询资格号：Z0021310 2024年，原油价格整体呈现宽幅震荡走势。上半年受中东、俄乌战争等地缘因素影响影响原油价格先上涨后下跌；下半年整体呈下降态势，其中10月初受伊朗以色列冲突影响有所反弹，地缘冲突风险退去后再次转入下跌趋势。燃料油、沥青价格波动跟随原油走势为主，其中，沥青价格波动幅度低于燃料油。 2024年以来，截止到11月底，原油期货累计成交量35，989，461手，年平均日持仓量为52，620手。燃料油期货累计成交量164，700，591手，年平均持仓量为515，933手。上半年地缘战争最为动荡的3-6月，持仓量及成交量均为年内较高水平，下半年持仓量明显回落。沥青期货累计成交量50，242，175手，平均日持仓量为338，399手。6-8月份夏季沥青需求旺盛阶段，期货持仓量及成交量明显增加；其次，年末赶工及冬储影响，持仓量及成交量也处于年内较高水平。 2024年OPEC+四度将减产计划延后。根据国际能源署统计口径来看，从2023年12月至今，欧佩克+8国总体减产执行率一直维持在95%至97%左右。减产执行率相对较差的国家为伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦，根据2024年9月数据，以上国家减产执行率分别为91.5%、89.3%、93.4%；此外，上述三国近期的减产执行率较减产初期都有所下滑。伊拉克和哈萨克斯坦前期多次提交补偿超产计划以支持减产，但减产
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格林大华期货研究院王骏李方磊 目前新疆产区红枣已基本下树完毕，2024/25年度红枣丰产预期落地。随着时间推移，枣农挺价意愿逐渐松动，贸易商根据货物质量按需采购，市场购销氛围尚可，后续主要关注货权转移之后下游的接受程度如何。 从需求端来看，红枣作为非必消品，其需求弹性较大，但由于今年红枣收购成本较去年偏低，叠加新年度宏观环境利好下游消费，2025年红枣需求总量或将有所恢复，同时若年内出现新的以红枣为主要原料的爆款食品，其需求或将增长的更为明显。 展望2025/26年度。作为季产年销的品种，在供应宽松的背景下，上半年红枣价格或易跌难涨，整体或维持低位震荡走势。着重关注春节前和端午节前的备货需求所引发的阶段性上涨行情。而在步入下半年后，6-8月红枣的生长情况将成为市场关注热点，期间一旦出现不利天气因素便易引起盘面的剧烈动荡。随后在红枣产量逐渐明晰后盘面将再度回归基本面，但是也要注意可能存在的开秤价炒作行情。总之，预计2025/2026年度红枣产量将出现回落，但消费仍保持刚性，期末库存将小降，将对于明年同期的价格形成支撑。 操作方面，年内关注8500--9000元底部支撑区间表现，建议2025年春节前后暂以逢高沽空为主，2025年4月份开始逐渐减少空单，并根据枣树生长情况调整多单仓位，同时主要关注下半年的红枣长势情况，若有减产消息出现，期价或受情绪和产量小年的双预期影响迅速走强。但需要注
转自：财联社 财联社12月31日讯（编辑周子意）当前，华尔街机构们对2025年的原油市场预期一致悲观，分析师们纷纷指出，未来原油供应过剩将是推动油价持续疲软的重要因素。 摩根大通全球大宗商品策略团队主管NatashaKaneva在最近的一份报告中写道，“全球石油需求增长预计将从今年的130万桶/天放缓至明年的110万桶/天需求，不过需求并不是主要问题，相反真正的挑战在于供应过剩。” Kaneva和她的团队预测，国际基准布伦特原油将在2025年跌至平均每桶73美元。相比之下，2024年布伦特原油的平均价格在80美元左右。 与此同时，美国银行的分析显示，到2025年，油价可能降至平均每桶65美元，特别是今年一再推迟增产计划的石油输出国组织（OPEC）可能会在2025年决定逐步增产，将更多原油重新投放市场。 美国银行全球大宗商品和衍生品研究主管FranciscoBlanch本月早些时候表示，“原油不会出现供应短缺，因此我们对（2025年的）原油市场保持更悲观的立场。” 供应过剩 分析人士指出，巴西、圭亚那、塞内加尔和挪威的大规模海上开发项目将带来巨大供应。 此外，来自美国的原油供应也有可能随着候任总统特朗普的上任而增加。目前，美国已经提供了世界上大约20%的石油，比其他任何国家都多。 在一次最近的发言中，特朗普打算在上任后通过放松管制等措施来降低能源价格。他指出，“我们将很快释放美国的产
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来源：中粮期货研究中心 摘要 宏观层面，明年不确定性增强，对锡价难有趋势性指引；基本面上供应端持续恢复，消费放缓但刚需维持，平衡转入小幅过剩预期，基本面相较今年转弱，预计全年锡价将呈震荡偏弱走势，难见明显上涨驱动。 核心观点 供应：矿端，缅甸进口锡矿仍未恢复，国内矿山增产有限，锡矿整体供应量依然偏低。精炼端，尽管矿端增量有限，但受再生锡原料补充的影响，全年锡锭维持高开工，精锡产量持续处于历史高位，叠加近期印尼出口恢复，我国进口量显著增加，精炼锡供应量大幅上升。对于明年，在缅甸锡矿复产预期下，预计供应端将持续回暖。 需求：短期来看，受价格及季节性影响，锡下游消费表现略超预期；对于明年，整体需求增速有所维持，分项来看，半导体行业处于上行周期，一定程度上支撑需求，光伏组件需求持续走弱，抵消部分半导体贡献的增速。值得注意的是，特朗普上任后的关税政策对锡需求带来的潜在风险，或对我国消费电子及通信领域产生一定影响，这两个行业在锡下游消费占比近50%，若加关税的节奏和幅度超出预期，对锡的需求端或将有明显打击。 平衡：全年精炼锡产量增速约9%，表观消费增速上调至3.3%，呈小幅短缺格局；对于明年，供需增速均有所放缓，全年精锡将转入供需小幅过剩格局，过剩量相对偏低。 结论：宏观层面，明年不确定性增强，对锡价难有趋势性指引；基本面上供应端持续恢复，消费放缓但刚需维持，平衡转入小幅过剩预期，基本面相较今
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2024全年，有色金属价格波动明显放大，总体呈现“先扬后抑”的趋势。展望2025年，全球经济预计维持低位运转，流动性保持相对宽松；黄金投资范式转变，构成长期利好；有色金属需求增速中枢有望抬升，但或尚难明显突破；铜供需弱修复估值重心趋稳；电解铝成本中枢上移，单边价格仍有往上空间；铅锌供需趋于平衡；锡供应不确定性较大，平衡结果过剩，波幅预计较大；镍锂硅过剩格局明确，维持底部运行，但乐观情形下锂价拐点可期。 铜：供需弱修复估值重心趋稳 2024年，绝对价格受宏观层面驱动，铜价波幅明显放大。上半年，海外流动性宽松背景下，铜矿紧张预期发酵，期间有COMEX低库存矛盾，市场关注度提升持仓放大，铜价单边上涨并出现历史高点。年中阶段海外衰退预期时有发酵，基本面拖累持续性超过预期，产量并未兑现减产，而消费受高价明显抑制，铜价回落至70000附近。三季度起铜价波幅边际收窄，国内政策转向，以及现货较快去库刺激铜价重回79000上方。但四季度国内政策未持续超预期发力，海外“特朗普”交易升温，并且国庆节后现货同样走弱，令铜价跌至73000附近现货支撑回归而企稳。 相对价格方面，因铜价的超预期波动，对短期平衡产生冲击，进而影响到相对价格趋势。绝对价格的超预期上涨，刺激再生流出，保障冶炼产量维持高位，而消费则明显受抑，因此国内平衡结果显著弱于季节性，令国内结构偏弱，大多数时间进口处于亏损状态，期限结构由去年高b
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卓创资讯分析师耿雯 [导语]尽管12月份沥青需求端下滑，叠加原油价格维持窄幅波动，成本端以及需求面对沥青现货价格支撑有限。但由于本月沥青装置开工负荷率整体维持低位运行，因此12月份沥青现货市场并未出现明显的供应过剩迹象，供应端支撑稳固，月度沥青现货均价上行。 12月沥青月度均价环比上涨 12月份月内沥青现货价格整体呈现先涨后跌的行情走势。截至2024年12月27日，12月份沥青现货均价为3752.22元/吨，环比上涨了36.53元/吨，上涨幅度为0.98%。其中12月份最高价为3811.57元/吨，出现在12月4日，最低价在3722.29元/吨，出现12月26日。从波动幅度来看，11月份国内市场沥青价格波动幅度为89.28元/吨，波动幅度较11月份明显扩大。综合来看，由于沥青供应持续低位，12月月初沥青现货价格出现阶段性走高，尽管随着北方地区沥青刚性需求停滞，12月份沥青刚性需求走弱，沥青现货价格持续回落，月内波动幅度也有所扩大，但受到供应端支撑，12月份沥青现货价格表现出一定韧性，月度沥青均价环比以上涨为主。 原油价格维持窄幅波动沥青成本端支撑有限 从成本端来看，本月美原油均价69.46美元/桶，较上月跌0.11%，同比去年跌3.68%；布伦特原油均价72.92美元/桶，较上月跌0.66%，同比去年跌5.69%。 12月油价整体呈现窄幅震荡行情走势，美原油主流波动区间69-71美
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周一，国际油价延续上行，其中WTI原油主力收涨1.24%，布伦特原油主力收涨0.69%。 美国国家气象局发布最新预测显示，美国东部、中西部地区将大概率自1月中上旬迎来超常规的寒冷天气，并维持较长时间。受此影响，美国天然气期货日内涨幅一度达到24%，而由于取暖油对于天然气存在替代属性，因此对原油板块进行了提振。在EIA、API此前发布的美国周度原油库存环比降幅均显著超过了市场预期的背景下，油价或仍存短期支撑。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
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蛋白粕： 周一，CBOT大豆上涨，因年底空头回补及阿根廷天气担忧。天气预报显示，巴西近两日有局部或零星降雨，气温接近正常水平；阿根廷前半周或有大范围降水，后半周天气偏干燥。巴西大豆报价2月下跌，3-7月船期报价略有上涨。国内方面，豆粕现货价格小幅下跌。钢联数据显示，华南豆粕库存攀升，表明前期大豆压榨不稳定导致的库存局部紧张问题缓解。豆粕价格弱反弹。操作上，期货空单继续持有或买油卖粕。 油脂： 周一，BMD棕榈油下跌，追随周边市场走势。市场等待出口数据提供进一步指引。12月出口数据将发布，之前数据显示12月1-25日出口环比减少1.1%-4%。SPPOMA数据显示马棕油12月1-25日产量环比下降16.33%。国内方面，三大油脂偏弱震荡，主力合约微跌。棕榈油现货报价持平，豆油和菜籽油现货报价较上一日下跌10-30元/吨。棕榈油进口成本再度回升至两周高位，进口亏损778.45元/吨。钢联数据显示，三大油脂库存为192.91万吨，较上周增加1.9万吨。其中，豆油和菜籽油库存攀升，棕榈油库存下降。缺乏核心题材，油脂震荡为主。操作上，短线参与。 生猪： 周一，生猪期价小幅震荡。生猪现货价格稳中偏弱。产区方面，黑龙江市场生猪主流成交价格14.70元/公斤，吉林市场主流成交价格14.80元/公斤，辽宁地区生猪出栏主流价格14.90元/公斤，内蒙市场主流成交价格为14.90元/公斤。散户主流成交价
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铜： 隔夜LME铜下跌0.53%至8933.5美元/吨；SHFE铜主力下跌0.54%至73770元/吨；国内现货进口窗口继续打开。宏观方面，美国11月成屋签约销售指数环比上涨2.2%，预期为上涨0.8%，高于10月上涨2%，11月成屋签约销售指数攀升至79，创下2023年2月以来的最高水平；但公布的美国12月芝加哥PMI36.9，大幅不及预期的43，11月前值为40.2。国内方面，关注金融市场表现。库存方面，昨日LME库存下降1325吨至27.14万吨，SHFE铜仓单增加4173吨至17184吨；需求方面，1月份进入年关预计需求将进入季节性下降期以及社会库存也会实现缓慢累库，关注累库量。年关将至，国内铜进入季节性淡季，这意味着相对价格（升贴水）可能持续表现偏弱，但绝对价格依然存在分歧，因为在此期间宏观并不一定意味着偏悲观，市场会博弈春节后的预期。因此暂时仍以铜价区间震荡甚至震荡偏弱之势看待，静待破局。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.21%至15490美元/吨，沪镍涨0.06%报124520元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少360吨至161730吨，国内SHFE仓单减少59吨至28788吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至50元/吨。镍矿方面，周度镍矿价格表现平稳。不锈钢方面来看，原材料价格小幅下跌，成本支撑小幅下移，但周度库存呈
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白糖： 昨日原糖期价继续下行，主力合约收于19.12美分/磅。2024/25榨季截至12月25日，泰国累计甘蔗入榨量为1461.01万吨，较去年同期的1081.81万吨增加379.2万吨，增幅35.05%；甘蔗含糖分11.49%，较去年同期的11.1%增加0.39%；产糖率为8.774%，较去年同期的8.071%增加0.703%；产糖量为128.19万吨，较去年同期的87.31万吨增加40.88万吨，增幅46.81%。广西制糖集团主流报价6000~6360元/吨，持平；云南制糖集团新糖报价5970~6010元/吨，下调10~20元/吨；加工糖厂主流报价区间6290~6900元/吨，个别下调10元/吨。原糖方面仍在交易北半球增产压力，泰国当前产量同比增加，增产预期变为现实。国内压榨稳步推进，产区旱情仍在延续，进口糖浆等政策收紧，但影响仍需观察，总体国内基本面平缓，缺乏方向性指引。盘面价格仍以区间震荡对待，关注12月产销数据。 棉花： 周一，ICE美棉下跌0.6%，报收68.48美分/磅，CF505环比下降0.56%，报收13430元/吨，新疆地区棉花到厂价为14477元/吨，较前一交易日上涨75元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14732元/吨，较前一日上涨26元/吨。国际市场方面，近期宏观层面的扰动阶段性减弱，美元指数仍在高位窄幅震荡。基本面来看，全球棉花供需格局仍较为宽松，支
商品指数 小亚 2024-12-31 12:02 78
12月30日，COMEX黄金价格下跌0.45%至2620.00美元/盎司，沪金主连下跌0.20%至616.34元/克。 地缘方面，也门荷台达市遭美英战机空袭。以色列在联合国警告胡塞武装可能面临与哈马斯、真主党和阿萨德一样的“悲惨命运”。 降息方面，欧洲央行管委斯图纳拉斯表示降息步伐应当是渐进的，但是不应排除更大幅度降息的可能性。最新CME“美联储观察”数据显示，明年1月维持利率不变的概率为88.8%，降息25个基点的概率为11.2%，到明年3月维持当前利率不变的概率为46.2%，累计降息25个基点的概率为48.4%，累计降息50个基点的概率为5.4%。 综合而言，尽管美联储3月降息概率提升，但是依旧没有占据压倒性优势，短期黄金缺乏提振以弱整理看待。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 2024-12-31 12:02 73
2024年12月31日，早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。焦炭、液化石油气（LPG）、烧碱涨超2%，丁二烯橡胶、沥青、氧化铝、铁矿石、SC原油、焦煤涨超1%。跌幅方面，集运欧线跌超2%，棕榈油跌近1%。
商品指数 小亚 2024-12-31 12:02 75
来源：中粮期货研究中心 引言 对于PTA而言，12月历来是一个强势的月份。每年12月上中旬开始，PTA价格都会迎来一波上涨，其逻辑在于下游织造企业一般会从这个时间点开始新年度涤丝的原料备货，用以应对春节放假后紧接着的旺季生产需求。随着织造端的集中备货，PTA-涤丝-织造产业链的库存一环一环地向下转移，带动了PTA现货需求的短期增加，从而拉升价格。今年PTA主力合约的价格同样从12月10日开启了一波反弹行情，价格重新拉回5000上方。然而好景不长，这一波反弹只持续了6个工作日便见顶回落，至今已经回吐了65%的涨幅。难道今年的备货季结束得如此迅速吗？ 01 涤丝库存的“超高效”去化 今年涤丝下游备货季的到来，确实显得“短促而热烈”。12月以来，涤丝工厂平均库存累计去化超过10天，在2周时间内就从22-23天的季节性高位下降至10天附近的偏低位置。特别是12月第二周，涤丝日均产销达到250%以上，其销售效率近年来可谓相当罕见。 为何今年涤丝的去库节奏如此迅猛？事实上，涤丝销售的“脉冲化”已经是近几年的常态现象了。在经历了2020-2021年外需推动下的市场火爆格局后，随着需求端转向温和与原料价格的持续走弱，整个聚酯产业链下游市场趋于理性，“买涨不买跌”的投机情绪在逐步滑落。特别是进入2024年后，大部分时间里下游选择在低价节点进行集中备货，而在原料价格止跌上涨后就逐渐停止。在目前涤丝价格
商品指数 小亚 2024-12-30 23:02 119
来源：中粮期货研究中心 作者简介 陈心仪 中粮期货研究院原油研究员 交易咨询资格证号：Z0017987
商品指数 小亚 2024-12-30 23:02 102
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货1230热点追踪：艰难的上涨，不如稳定的跌…
商品指数 小亚 2024-12-30 23:02 81
来源：一德菁英汇 作者：赵晴/F03087073、Z0019543/ 一德期货黑色分析师
商品指数 小亚 2024-12-30 23:02 91
来源：一德菁英汇 2024年，在期货人的交易旅程中，满是挑战与变数。身处市场浪潮之中，诸多关键节点、重大转折，究竟哪些成为了铭刻在你心底的印记？ 今天，我们选出了2024年度期货市场十大关键词，拼接出这一年期货市场的波澜壮阔全景图。现在，就让我们一同回溯，于字里行间重温那些跌宕起伏、扣人心弦的市场故事。 01 红海事件 02 降息周期 03 市场优化 04 债牛未止 05 国庆“不打烊” 06 央行购金 07 增稳楼市 08 6+4+2 09 风调雨顺 10 特朗普2.0 （以上仅一家之言，不代表整体市场全貌，如有纰漏，欢迎指正）
商品指数 小亚 2024-12-30 23:02 85
来源：一德菁英汇 作者：吴玉新/F0272619、Z0002861/ 一德期货有色金属分析师 要点速览版 根据当前的新增产能规划来推算，2025年几内亚的矿是不缺的，风险点更多是在发运环节。预计2025年矿石扰动或仍不低，铝土矿价格难以明显回落。 3月份以后新增产能或会明显释放，但现货价格的拐点却并不一定保持一致，这还要结合动态供需或者说控货能力等综合评估。 综合来看，短期可操作价值不高，长期仍以逢高空配为主；密切关注氧化铝新增产能投产进度、矿石扰动等。 今日（12月30日）氧化铝价格表现较为强势，这或与几内亚政局不稳有关。据Mysteel调研，因近日几内亚活跃力量要求军政府下台，几内亚某大型铝土矿矿山发运暂时受到影响，也有个别中型矿山有受影响的风险，但目前港口存货充足，运转正常。后续政局进展及发运影响是需要跟踪关注的。此前多次提到过，我国铝土矿有接近50%来自几内亚，对单一国家的原料过度依赖就会有保供风险。根据当前的新增产能规划来推算，2025年几内亚的矿是不缺的，风险点更多是在发运环节。2021年几内亚也发生过政局动荡，彼时港口发运也未受到太大的影响，毕竟铝土矿是这个国家财政收入的重要来源。预计2025年矿石扰动或仍不低，铝土矿价格难以明显回落。 氧化铝方面，假若2025年能维持当前的矿石价格水平，我们以高成本的山西进口矿测算的氧化铝现金成本大致在3600元/吨，与当前远月价格
商品指数 小亚 2024-12-30 23:02 96
（长安期货刘琳） 行情回顾： 12月以来，原糖加速下跌，文华财经加权指数跌破19美分的整数关口，最低触及18.28美分，跌幅超过10%，主要原因或在于11月下半月巴西中南部产糖超预期，且印度国内糖价下跌至低位，本年度出口预期增加。国内白糖期货市场整体维持在5860-6150之间震荡为主，上旬由于广西干旱天气或使增产不及预期以及海关关于暂停泰国糖浆进口等利多消息提振，郑糖表现偏强，中旬开始偏弱震荡，因前期进口糖浆政策初步落地，利多阶段性兑现，且国内压榨进度偏快，供应压力或逐步显现。 巴西进入2024-25榨季尾声，影响逐步降低，但低库存有利于支撑糖价。本榨季截至12月上半月累计产糖3971.1万吨，同比减少211.3万吨，同比降幅达5.05%。本榨季该国总产量预计在4000万吨左右。4至12月前三周该国累计出口2835万吨，上榨季4-12月累计出口2672万吨，出口节奏偏快。巴西糖业协会Unica将上榨季库存由430万吨下调至190万吨，本榨季产量不及预期叠加快速出口，市场预计主产区中南部2025年3月底的库存仅100万吨，将创历史低位，而依赖巴西出口的国际贸易流偏紧张，将长期支撑原糖价格。对于巴西的下一榨季，作物的前景也随着该国的降雨而改善，预期丰产为主，或对下半年糖价形成一定压力。 印度逐步集中供应，且传闻存在出口可能，关注后续进展。NFCSF数据，2024-25榨季截至12月1
商品指数 小亚 2024-12-30 23:02 115
上周，国际油价整体表现为小幅上涨，其中周五涨幅有所扩大，WTI原油主力收涨0.89%，布伦特原油主力收涨1.03%。 EIA发布最新数据显示，截至12月20日当周，美国原油库存环比下降420万桶，显著超过了分析师此前预测的190万桶，而此前API发布的美国原油库存数据同样超预期回落，环比下降了320万桶。从短期来看，环比回落的库存数据或为国际油价提供一定支撑，但从中长期来看，由于全球原油需求增长放缓仍是大概率事件，再加上特朗普上台后大概率将快速加大传统能源产量，因此油价整体或偏弱运行。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 2024-12-30 23:02 101
汇通财经APP讯——周一（12月30日）美原油亚盘时段小幅上涨，交投于70.68美元/桶附近，基本面上美国能源信息署周五公布的数据显示， 在截至12月20日的一周里，美国原油库存减少420万桶，因炼厂炼油活动增加，而且假日季也促进了燃料需求。 路透调查分析师此前预计为减少190万桶。市场消息人士周二援引美国石油协会（API）的数据称，上周美国原油库存减少320万桶。 燃料分销商TACenergy周五表示，在本周发生了许多可能影响明年供应的事件之后，俄罗斯和乌克兰之间的战争似乎又回到了人们的视线中。 此前由于全球石油需求停滞不前，这场战争已经成为能源市场上的次要因素。” 与此同时，荷兰和英国的天然气批发价格上涨，达成通过乌克兰转运俄罗斯天然气的新协议希望渺茫。 美联储2025年1月降息的概率为10.7%，上周五显示为12.8% 据CME“美联储观察”：美联储2025年1月维持利率不变的概率为89.3%，降息25个基点的概率为10.7%。 到2025年3月维持当前利率不变的概率为51.8%，累计降息25个基点的概率为43.7%，累计降息50个基点的概率为4.5%。 由于美联储降息预期的放缓，一定程度上施压油价多头，但美元指数尚未突破前期高点，继续观察市场对于美联储的降息预期是否施压需求回暖。 交易员关注2025年前景，预计明年原油供应过剩 机构分析指出，随着交易员关注2025年的石油市
商品指数 小亚 2024-12-30 14:56 97
一、行情走势回顾 上周受出口消息及全国农资保供平台化肥保供稳价工作座谈会等因素影响，尿素期货盘面跳空高开，主力2505合约最高涨至1786元/吨，同时成交量有所放大，受盘面影响现货市场交投一度好转，个别工厂封单待涨，不过消息面利好并未进一步转化，随着26日会议的结束，周四市场做多情绪退潮，盘面回落，主力合约收于1722元/吨，现货市场交投再次转弱，工厂出厂价下调但收单情况一般，下游观望情绪再起。 12月27日当日，关中小颗粒尿素出厂价1660元/吨，环比持平，河南小颗粒尿素市场主流价1700元/吨，环比跌10元/吨，山东小颗粒尿素市场主流价1700元/吨，环比下跌20元/吨，江苏小颗粒尿素市场主流价1730元/吨，环比下降10元/吨，安徽小颗粒尿素主流价为1710元/吨，环比下降20元/吨，河北小颗粒尿素主流价为1730元/吨，环比持平。国际尿素价格上涨，12月9日，印度发布新一轮尿素进口采购招标，提振国际市场情绪并推高国际市场价格，本次招标印度NFL收到了21份报价，总计260.17万吨，其中西海岸123.82万吨，东海岸136.55万吨，西海岸的最低报价为369.75美元/吨CFR，东海岸的最低报价为299美元/吨CFR，东海岸最低价远低于其他供应商报价，不排除错误报价可能。12月26日当日，中东地区小颗粒尿素FOB价357.5美元/吨，环比上涨7.5美元/吨，巴西小颗粒尿素C
商品指数 小亚 2024-12-30 14:08 90
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