2018-04-18 10:38:59
投行高盛报告指出，从2017年第四季度到2018年第一季度，实际波动率暴增3.5倍。过去70年，美股波动率季度增长超三倍的时候只出现过两次，一次在古巴导弹危机时期，一次在1987年股灾时期。
今年2月5日美股波动率突然回归，衡量美股波动率的“恐慌指数”VIX在毫无预警的情况下，出现历史性飙涨，一度升至30附近，带入美股进入盘整阶段。
金融博客ZeroHedge指出，这段时间市场波动性的回归使卖方，比如银行，获利，而使买方，比如对冲基金，业绩受损。
和其他同行一样，周二高盛公布的第一季度业绩亮眼。财报显示，由于市场波动加剧，交易量大幅增加，高盛一季度业绩同比上升27%，超出市场预期。而HFRX全球对冲基金指数显示，今年主要对冲基金仍处于跌势。
高盛指出，虽然二月隐含波动率（VIX）飙升，但是是2018年第一季度实际波动率的暴增，而不是其他因素，给市场带来了实际的震动，也对投资机构的损益表造成了主要的影响。
2018年第一季度的实际波动率本身并不是很高，但是相对2017年，出现了巨大翻转，上涨3.5倍。相似的情形只在过去70年中出现过两次。
在过去25年中，2018年第一季度SPX的实际波动率处于最高的四分位数之中，而2017年的每个季度都处于最稳定的几个季度的水平。
其次，这几月，相较于美股市场，海外股票市场也显得较为“平静”。高盛报告指出，“受货币政策的影响，大部分的时候，欧洲Stoxx50的实际波动率大幅低于SPX的波动率。” 但随着欧洲央行缩减量化宽松并收紧货币政策，这一点有可能会改变。
高盛指出，从经济等基本面指标例来看，美股的波动性不应该是持续这么高，未来会降低，但是将持续关注经济数据是否有恶化的迹象。
实际波动率又称作未来波动率，它是指对期权有效期内投资回报率波动程度的度量，由于投资回报率是一个随机过程，实际波动率永远是一个未知数。或者说，实际波动率是无法事先精确计算的，人们只能通过各种办法得到它的估计值。
隐含波动率是期权市场投资者在进行期权交易时对实际波动率的认识，而且这种认识已反映在期权的定价过程中。隐含波动率又可以理解为市场实际波动率的预期。
计算波动率指数（VIX）需要的核心数据是隐含波动率，隐含波动率由期权市场上最新的交易价格算出，可以反映市场投资者对于未来行情的预期。
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