2018-05-07 10:13:37
在研究公司Data Trek Research看来，美国政治风险、季节性的波动性以及地缘政治风险和随之而来的油价波动可能是美股将要面临的三大风险。
美国的政治风险
Data Trek Research认为，市场完全忽略的和华盛顿相关的政治风险：
近期，美国媒体泄露了负责调查“通俄门”的特别检察官想要讯问特朗普的近50个问题。但是，没有人想成为联邦调查的对象。
目前，市场完全忽视了和华盛顿相关的风险，其中不仅包括贸易/关税带来的争端，也包括“通俄门”等调查事件。今年以来，标普500指数下挫1.4%，这并非是基于美国的政治风险而做出的反应，更多的是长期利率提升带来的变化。
由此，我们可以说，美股目前的走势完全没有涵盖美国政治风险。现在，投资者甚至已经开始习惯特朗普的谈判方式——最开始非常强硬，但是很快立场就回到现状附近。所以，市场并不会对特朗普在北美自贸区、钢铝关税等议题上的强硬立场有特别大的反应。
与此同时，我们一直在担心，究竟会有什么样的事情会真正引起公众的注意并打击消费者信心？很多时候，我们并不能看清，但是我们担心的是，市场可能会同时经历多重风险叠加的情况，那个时候，市场就难以消化风险了。
资金流入变化叠加季节性波动
VIX指数在今年2月冲到了今年以来的最高点，截至目前是2月5日的记录：37，现在的VIX指数还不及最高时的一半。
下半年，将会有什么事件来推高VIX指数，甚至刷新年内新高呢？Data Trek Research指出：
目前，入场美股的边际买家以美国上市公司为主。从共同基金、ETF流入股市的现金增速为负数，这一趋势短期内不会改变。此外，年龄较大的投资者更倾向于投资债券而非股票。
这样一来，美国股市会受到上市公司突发事件的影响。只要公司利润增长强劲，上市公司就会回购自己的股票，这也是现在正在发生的。
但是当下次经济下行一旦出现，这一切都会停止。实际上，在上个周期开始的时候，也就是2003年，共同基金投资者是股票的大买家，当时共同基金的投资也是过去20年中最大的股市入场。但是，当股票下跌时，共同基金将很难扮演早期投资者的角色。
将季节性同投资流量联系起来，今年下半年或许会出现一段时间的熊市。在三季度时，各家公司的CFO们都会谈论减少股票回购，直到“局势明朗起来”，美国股市那时候可能又一次下挫，下挫幅度可能达到10%到15%。
对于这一可能的风险，市场依然视而不见。
地缘政治可能导致的石油危机
在Data Trek Research看来，油价上涨带来的负面因素也没有被投资者充分认识到。
我们在今年多次读到了“美联储杀死每个牛市”的想法。但是我们不同意。
我们认为，石油价格冲击是现实世界的罪魁祸首，1973年，1979年，1990年和2001年至2002年都支持我们的结论。即使没有金融危机，2008年初以140美元/桶的油价注定美国陷入衰退。
目前，美国股市似乎并未受到油价温和走高的影响。今年原油价格的复苏看起来像是经过长时间的停滞后自然回升。
现任政府如何处理伊朗核协议是一张具有决定性意义的一张牌，以色列最近在叙利亚采取的行动表明了发生区域军事冲突的可能性。如果真的局势恶化，未来不排除进一步推高油价。
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