2018-05-28 09:03:27
据路透社报道，2018年标普500指数下表现最差的板块——消费必需品类股指数可能进一步下跌，如果经济状况转差，它们作为防御类股的吸引力也可能下降。
该板块2018年已下跌13%，或创2008年以来首次年线下跌，而标普500指数年内迄今为上涨1.7%。该板块包括卫生纸、牙膏、罐装汤和饼干等抗衰退商品的供应商。由于该板块的企业股息高，增长率是可预料的，所以长久以来被视为防御类股。
投资者一直在回避消费必需品企业，因为这类企业正在努力应对消费者偏好改变、竞争激烈、以及其他提高价格的障碍，尽管成本在上升。
除此之外，在美债收益率上升，且多数工业企业实现更快的获利增长之际，该板块面临来自固定收益投资和其它股票的激烈竞争。“我们认为该板块将继续承压，尤其是因为投资者在其他领域有更好的机会，”富国银行投资研究院的全球股市和技术策略师Sameer Samana称。
安联环球投资的投资经理Burns McKinney称，消费者对食品和家用品牌的忠诚度比以往低。因此他们更容易被更便宜的商店自有品牌的卫生纸等商品吸引，给品牌供应商带来压力。
人们益发偏好更健康、更新鲜的食品，不愿去购买预包装食品。健康担忧也损及高特利集团(Altria Group)等烟草企业，因为烟民越来越喜欢香烟替代品。此外，由于实体店零售商面临来自亚马逊(Amazon.com)等在线零售商的激烈竞争，他们向产品供应商施加压力，让他们保持低价。
比方说，全球最大的消费品制造商宝洁(P&G) (PG.N)在4月公布令人失望的第三财季业绩时指出，零售商处境艰难，加上运输成本上升和大宗商品价格上涨给公司带来压力。
汤森路透数据显示，华尔街目前预计2018年消费必需品企业营收增长11.4%，低于4月1日预计的11.6%，增幅在标普500指数主要板块中名列倒数第三。
2018年标普500指数企业整体料公布营收增长22%。Prudential International Investments Advisers的首席投资策略师John Praveen称，“我们现在正处于受获利驱动的市场中，其他一些板块的获利前景要好得多。我认为近期该板块不会有很好的驱动因素。”
富国银行的Samana称，目前消费必需品板块基于未来12个月预估获利的市盈率为19倍，相当于较标普500指数的21倍市盈率低估约10%。他还表示，“必需品类股见底”通常是在该板块较其他板块低估20-30%的时候，意味着市盈率在15-17倍。
诚然，较低的估值以及疲软的经济状况最终可能给消费必需品类股带来一些支撑。
“当估值低到能够弥补投资者持有该板块的风险时，我们会有兴趣的，”Samana称。“目前相比市场，该板块的估值还没便宜到那个地步。”
在经济疲软的时期，消费必需品类股通常表现好于大盘，因投资者押注即便消费者削减支出，他们仍需要购买卫生纸、肥皂和基本食品等商品。但Prudential的Praveen预计2018-2019年美国经济将保持强劲。
芝加哥Kingsview Asset Management的投资经理Paul Nolte等投资者称，目前的估值可能是个机会。“它们目前的估值合理，但并不是说便宜得不行。你可以从现在开始逐步增持，”Nolte称。
但富国银行的Samana称，即便投资者在经济下行时更加看好消费必需品类股，但该板块或许没有以前那么能抗压了。
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