2018-06-12 09:47:18
据美国财经网站CNBC报道，一家资产管理公司表示，尽管美股公司强劲的收益、全球复苏和发达市场的低失业率带来了普遍乐观的经济前景，但市场麻烦可能就在眼前。
基金公司Fasanara Capital的首席执行官弗朗西斯科-菲利亚(Francesco Filia)表示，这种麻烦将以市场崩溃的形式发生，这种崩溃可能会更早出现而不是更晚。菲利亚曾经准确地预测了2月初市场的大幅回调。
他在周一的一份客户报告中表示：“潜在市场崩盘的迹象正日益突显。”
菲利亚指出，越来越高风险价值冲击频率，或迅速的市场修正，表明了全球市场的脆弱性。该报告称，波动率指数(VIX)在2月份飙升，土耳其里拉近几个月大幅下跌，意大利过山车似的债券价格波动，以及一些其他例子都是“更广泛的金融网络系统不稳定”的早期预警信号。
“如果这种观点是正确的。”他说，“那么，全球市场将面临一个关键的转变和最终的崩盘时刻。”
考虑到公司盈利和增长的“良好基本面因素”，菲利亚的观点似乎有些矛盾。这些因素是使得市场能够从最近的市场动荡中反弹的原因。
但该基金公司的报告指出，在历史上最严重的股市下跌之前，市场波动性低于平均水平，公司盈利强于平均水平，国内生产总值(GDP)正增长，市场乐观情绪在1929年、1987年、2000年和2007年都可见一斑。
尽管该报告的警告是不祥的，并与当前牛市的许多其他乐观前景相矛盾，但该总部位于伦敦的基金公司在今年2月份市场调整前的数周就准确地预测了那次回调。1月底，菲莉亚对CNBC表示，股票估值处于“比特币区间”，“完全与基本面脱节”，市场处于“混乱的边缘”。
大约两周后，美国股指下跌超过10%，所有主要欧洲股指也随之下跌。在短短两周内，道琼斯指数暴跌逾3200点，但在2月晚些时候出现了一些反弹。
“瓷器商店里的大象”
菲莉亚说，一些经久不衰的危险信号以政治和地缘政治的形式出现的，在欧洲、中东等地的紧张局势中，民粹主义日益增长。但更重要的是，他认为流动性正在萎缩(央行支出10年来首次出现反向流动)，这是对动量、波动性以及利率上升的“第一个真正的崩盘考验”。
历史债务水平可能会带来另一种危险，因为我们现在正在面临几十年来主要G-10国家最大的债务与GDP比率。菲莉亚说，与此同时，现在美国家庭的储蓄率处于几十年来最低的水平，公司的债务指标也最糟糕的。
不过，该基金公司可能是市场观察者中较为悲观的。瑞信和LPL Financial等公司的策略师表示，本轮牛市还有更大的发展空间。Hennion & Walsh首席投资官凯文-马恩(Kevin Mahn)上月向CNBC表示，今天的牛市并非像以往那样由央行调控推动，而是由经济扩张和公司盈利等更为强劲的基本面因素所推动的。他说，这将继续推高股市。
但菲利亚仍然保持着他令人担忧的前景，一些专家看到了更好的前景，他看到了陷阱。它们代表了房间里不止一只的大象。
他表示：“考虑到金融市场的脆弱性，金融市场不像是一个房间，更像是一家瓷器商店。而瓷器商店里有不止一只的大象。”
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