2020-11-06 16:14:04
今天，我们就来盘一盘A股市场的5G概念龙头股：中兴通讯。相信大家对这家公司也不陌生，1985年中兴通讯的前身深圳市中兴半导体有限公司成立，后在1986年成立了深圳研究所，开启自主研发之路。1990年，公司研究的第一台数据数字用户交换机面世，从此打响第一枪。
1997年，中兴通讯在A股深交所上市。2000年中兴通讯的销售额突破100亿，2015年突破1000亿，可谓发展“神速”。
近日，公司披露了三季度财报，1-9月份实现营业收入741.29亿元，同比增长15.39%；实现归母净利润27.12亿元，同比下降34.3%；实现扣非归母净利润14.64亿元，同比增长103.59%。从这份数据上来看，并不乐观，净利润同比增长率还出现了明显的下滑，市场虽然有部分观点认为“符合预期”，但更多的还是认为“不及预期”。所以，自披露三季度财报以后，也是频频下跌。那么，作为5G概念龙头股的中兴通讯到底如何呢？
01、影响何在？
相信很多朋友对5G概念板块，都会有一个疑问，上半年这个板块还是“要牛要大涨”，为何进入下半年以后，就是阴跌呢？大家都看好5G概念板块，为何这个板块就是不涨了呢，它的影响到底在哪里呢，作为龙头股的中兴通讯阶段市值更是蒸发1000亿，到底怎么了呢？
三季度的业绩不及预期，是一部分。再者，更多的是对5G设备股的担忧。2020年国内5G基站新建规模预计约60万站，已经可覆盖全国主要地级城市。相比较于4G的广覆盖任务，5G作为高附加值网络，已经初步完成建设任务。在此基础上，展望2021年新建基站数量是否增长存在不确定性，同时基站价格或有进一步下降的风险。
作为A股市场5G概念主设备龙头股的中兴通讯，自然是深受市场担忧的影响，也直接反应到二级市场的股票价格上，下半年来，是一路震荡一路跌。要说现在中兴通讯最大影响在何处？个人认为，主要还是来自于市场的担忧。
02、中兴通讯，还值得关注吗，逻辑在哪里？
以当年的4G来看，前四年为基站建设增量年，每一年均有着稳定的同比增长。对应5G来说，虽然现阶段一个应用都还没有落地，基站建设或增量扑空。但随着时间的推移，就算期间建设的同比增速下降，也不会降到哪里去，并且今年才是5G基站建设的第二年，剩余同比增长的时间，仍旧存在。
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再者，5G主设备不同于之前，中兴5G技术全球领先，就算是摆在全世界也是具有竞争力的。所以，全球5G市场的空间，对于中兴通讯来说也是成长的潜在空间。虽说，欧美地区存在一定的波折，但其他国际市场的开拓，中兴也是在积极推进。
公司三季度1-9月份的净利润回落，主要原因还是在于单三季度非经常性损益较小，导致利润下滑。如果将这部分影响扣除，前三季度实现扣非净利润14.5亿元，同比增长103%，单三季度扣非净利润5.4亿元，同比增长454%。情况还是不错的。
以当前市场对中兴通讯的预测来看，虽然对2020年年度的预测不是很乐观，但大多比三季度的情况要好上不少，预测均值在下降18%以内。对2021年、2022年的预测，倒是很乐观，均预测同比增长15%左右。从现在市场的情况以及推进，个人认为这个水平的增长完成率还是蛮高的。
03、估值分析：
以中兴通讯2020年的基本情况参照现在的股票价格计算估值，约在38倍左右。这个估值，要放在之前，是相当不高的。当然了，今日不同往日，只能说不算高，也不算低。近些年公司的估值波动幅度较大，参考的价值不大。所以，我们还是主要依据实际情况做判断。
那么，对应2021年、2022年的估值如何呢？经过计算，分别约为33倍、28.8倍。作为5G概念龙头股，虽说今年以及未来二年的业绩增长幅度收窄，有估值下移的可能。但，对应这个估值水平，个人认为算是处于合理区间。
总的来说，中兴通讯这家公司三季度业绩确实有着不及预期的一面，虽有原因，但毕竟呈现如此。反应到二级市场，股价也是下跌连连。要问近期股价开始反攻，是不是反转，从估值的角度来讲，更多的还是市场的预期有所回升造成的。公司作为5G概念龙头股，也值得我们关注。
