2022-03-20 20:57:14
两个月前中国平安官宣其投资掌舵人易人。业内好奇的是，这家资产规模已超10万亿元的体量、坐拥近4万亿元保险资金投资组合规模的保险巨头，未来投资战略、战术将会发生何种转变？
在中国平安2021年业绩在线发布会间隙，上海证券报在“云端”见到了这位新任首席投资官邓斌。他提出了“十六字”投资理念，即“坚守底线、把握机遇、穿越周期、领先价值”。“这是我们投资的战略指导思想，也是努力实现穿越周期、相对稳定的投资回报，获取长期优秀业绩的秘诀。”
面对复杂的国内外市场环境和中国平安近年来在投资上的压力及挑战，邓斌领衔的投资团队还有哪些新的思路和打法？2022年的投资策略是什么？又看好哪些投资机会？他在接受采访时娓娓道来。
新上任后的双重压力
在加入中国平安之前，邓斌最令人熟知的身份是在国内另一家大型保险公司——中国太保担任首席投资官。而在此之前，他还有在相关部委工作的沉淀，以及在国际保险巨头AIG和友邦保险的多年打拼。长期的国内外历练，为邓斌的投资体系打下了坚实的基础。
邓斌说，“丰富的人生经历、精彩的人生旅途，使我对投资管理看得比较透、想得比较全。”
“如何将过去的人生经历融入现在的工作，这是我不断努力探索的方向。”他坦言，很荣幸能够前后为国内两家大型保险公司服务，太保和平安的成长轨迹截然不同，各自的企业文化都很丰富。“经历两种不同的环境，使人开阔眼界、学有所获、能力提升，这都将为我现在的工作带来新价值。”
近年来，随着国内外市场环境的变化，中国平安在投资上遭遇了一些挫折，履新首席投资官后面临着哪些压力？邓斌直言，压力主要来自两个方面，结构性压力和短期压力。
邓斌解释道，结构性压力是长期的，来自于如何让市场和投资者更正确地认识中国平安，用更长远的眼光看待保险公司和保险资金投资。“我们过往10年的投资综合收益率年化大概在5.7%，这是一份穿越经济周期的优秀业绩。同时，平衡资产和负债的久期，减小久期差，是全球保险行业孜孜以求的核心目标，我们已经将资产负债久期差收窄至4年多，这在全国乃至全球都是领先的。”
短期的压力则来自于当前动荡的市场环境。“应对之道就是投资‘4P’法，即Philosophy(理念)、Policy(政策)、People(人)、Process(流程)，做好有纪律的战术资产配置，选取好的投资项目。”他说，压力与机遇并存，但是机遇会更多，我们会坚定“十六字”投资理念。
“十六字”投资理念
邓斌口中提及的“十六字”投资理念，即“坚守底线、把握机遇、穿越周期、领先价值”。“保险机构作为长期投资者，战略配置框架是长期的。”他在采访时多次强调，中国平安能够实现穿越宏观经济周期的长期优秀业绩，正是因为一直坚定这“十六字”投资理念。
在具体的资产配置上，据他介绍，中国平安手握着两个“哑铃”。第一个“哑铃”的一端是1.3万亿元的长久期国债，是压舱石，另一端是风险资产，包括权益资产和不动产；另外一个“哑铃”是在风险资产中，一端是有稳定分红、对市场敏感度较低的价值型资产，另一端是成长型的资产。
“双哑铃”配置策略下，长久期的利率债可以形成稳定的资产负债现金流，高分红价值股和高成长股可以平衡风险和收益。“我们目前的权益β(贝塔)相对沪深300指数小于1，能有效抵御市场重大波动风险。”他说。
在邓斌两个月前加入的同时，中国平安亦同步宣布了由“首席投资官+投管会主任+首席风险官”构成的“三位一体”投资管理体系。建立这一体系的背后，是中国平安进一步完善并强化投资管理闭环，以形成有效的能力互补和管理制衡的投资理念升级。
在邓斌看来，“三位一体”的内部架构体系对投资和风险管理都有益处，这个体系下所有人都可以开诚布公地交流，从自身专业角度去讨论一个项目的投资逻辑和风险敞口，可以取得“1+1+1>3”的效果。
投资紧跟国家战略方向
2022年注定是不平凡的一年，全球新冠肺炎疫情犹在、地缘政治风险亦影响着全球，国内经济也正面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。在这样的背景下，中国平安在资产配置时又将如何应对？
据了解，今年中国平安在资管方向上设定的目标是，在坚定“十六字”投资理念开展工作的基础上，今年首要的工作是防范风险。邓斌表示，也会提升战略资产配置的长期性和稳定性，加强战术配置的能力建设，进一步优化委托投资管理的效率和效益。
“中国经济的基本面稳健，国家又出台了一系列稳增长措施，为全年经济增长目标的实现奠定了坚实基础，我们坚信中国经济长期向好的基本面不会变。为此，我们也将继续找寻投资机会，并积极做好风险防范工作。”他坦言。
面对百年未有之大变局，中国致力于提升核心竞争力，“双碳”等国家战略在政策支持下依旧有大量投资机会。
在邓斌看来，一是要多形式投资，包括债券、股票和债权/股权投资计划等，针对行业特点选择适当形式参与；二是多行业覆盖，包括碳中和、数字科技、医疗健康、养老等产业；三是投资基础设施建设。
“我们要做的是有长期定力的逆周期操作，要起到市场压舱石、阻尼器、减振器的作用，而不是顺周期操作下追涨杀跌的市场追随者。”他强调说。
而对于市场关心的不动产投资话题，邓斌表示，中国平安保险资金投资地产的策略是，坚持符合国家政策导向的不动产投资，以穿越周期优化价值的理念为指导，以战略资产配置为牵引，投资优质商业不动产，同时关注碳中和、数字经济、医疗健康等相关概念的优质不动产项目。
“不动产行业是国民经济的综合体现，我们对于有长期收租性的优质不动产，保持合理配置，比如商业楼宇等，投资收益可以有效抵抗通胀。”他表示，中国平安的不动产，在广义上包括商业不动产、租赁住房、基础设施建设等。其中，商业不动产遵循投资三要素，位置、功能、价格，公司会在严控风险的同时确保收益。“租赁性住房是国家提倡的方向，我们也会积极响应，在符合风险偏好的前提下积极配置，对基础设施建设的投资态度亦然。”
