2025-04-18 08:00:54
亚汇网获悉，日前，台积电（TSM.US）在2025年第一季度财报电话会中指出，在美国亚利桑那州扩产是应客户要求，因为来自美国苹果、英伟达、AMD、高通和博通等客户的强劲AI需求。公司与美国政府沟通，希望获得必要的许可证以启动工厂建设，预计2纳米产能约30%将位于亚利桑那州，还将形成独立的前沿半导体制造集群。目前计划在亚利桑那州建设6座晶圆厂，2纳米将是主要制程节点，占比约30%。至于2纳米之后的更先进的制程工艺，尚未进行讨论。
关于今年下半年营收以及明年2纳米晶圆需求的能见度，台积电表示，目前处于第二季度，现在谈论下半年情况还太早，存在关税带来的不确定性和风险，未来几个月可能会有更清晰的情况，会在下一次财报电话会议上更新。目前2纳米需求非常强劲，新流片客户数量超过预期，且在同一时期新流片数量远高于3纳米和5纳米。
Q&A：
Q：目前和2026年CoWoS的供需情况如何？2026年是否仍会供不应求？
A：之前CoWoS需求远超供应，现在情况稍有改善，但仍需大量扩充产能来满足需求，我们必须将CoWoS产能翻倍，目前仍是满载状态。对于2026年，虽无法给出具体数据，但发展势头依然强劲。公司会努力使供需更加平衡，预计明年供需会更均衡。
Q：台积电对美国扩产的看法如何，美国政府和客户有什么要求，扩产加速时能向客户转嫁多少成本？
A：台积电在美国亚利桑那州扩产是应客户要求，因为来自美国苹果、英伟达、AMD、高通和博通等客户的强劲AI需求。公司与美国政府沟通，希望获得必要的许可证以启动工厂建设，预计2纳米产能约30%将位于亚利桑那州，还将形成独立的前沿半导体制造集群。
在定价方面，反映公司价值是一个持续的过程，台积电作为资本密集型企业需要高毛利率以获得可持续和健康的回报，地理制造灵活性是向客户提供的价值主张的重要部分，公司已与主要客户进行讨论，进展良好。
Q：地缘政治风险（如近期相关禁令）对台积电的业务、产能规划和战略有何影响？
A：公司在提供全年增长展望时已考虑到这些因素。
Q：台积电做了哪些敏感性分析，关税对产能规划和利用率有怎样的影响，维持当前产能规划和利用率的把握有多大？
A：台积电会持续密切关注近期关税公告对终端市场需求的潜在影响，但目前客户行为没有变化，所以仍坚持原有的预测。
Q：鉴于成熟节点产能利用率不足，是否会考虑放缓在日本或欧洲的产能扩张，或者将中国台湾省的现有设备搬迁到日本或欧洲，而非新建产能？
A：不会放缓在日本或德国的产能扩张计划，因为成熟节点的特殊工艺需求，竞争对手没有相应产能。关于如何实施产能扩张，这属于台积电的机密信息，之后会告知。
Q：台积电是否参与了中国台湾省和美国政府之间的半导体关税谈判，165亿美元的投资能否抵御半导体关税影响，半导体特定关税有无豁免可能？
A：台积电是一家私人公司，不参与国家间的关税讨论和谈判。关税决策是政府的职责，台积电会充分尊重，但不参与其中。
Q：第二季度营收环比增长13%，是因为客户受关税影响提前拉货，还是真实需求？全年营收指引显示下半年复苏缓慢，是否已考虑消费科技需求受关税的影响？若关税情况转变，有无可能修订全年营收指引？
A：到目前为止，未观察到客户行为因关税而发生变化，第二季度的增长主要是由高性能计算平台增长带动的3纳米和5纳米技术的强劲需求所驱动。由于关税存在不确定性和潜在风险，目前仍坚持同比增长接近或达到25%左右的指引，与上一季度一致。
Q：之前提到海外业务导致2%-3%的利润率稀释，现在似乎有所扩大，是因为加速美国晶圆厂扩张、成本项目还是定价项目等因素吗？
A：在五年计划后期，毛利率稀释扩大到3%-4%，主要是由于成本通胀以及潜在的关税相关成本增加。
Q：台积电在美国扩张计划中提到的“公平”具体指什么？
A：公平的含义很简单，如果有人能获得补贴或激励，那么所有人都应该获得相同的待遇，要么都有，要么都没有。台积电在任何情况下都会保持竞争力。
Q：台积电在美国亚利桑那州的研发中心的目的和重点是什么，中长期是否会参与全新节点开发等主要研发工作？
A：亚利桑那州研发中心将有大约1000名工程师，其重点是支持制造集群改进技术，使其能够独立运营。目前已经在进行一些测试资助、探索性工作并与大学合作等活动。虽然目前与台积电现有的10000名研发人员规模不可比，但这是一个开端，未来会有更多作为。中长期来看，虽然首要目的是让亚利桑那州晶圆厂独立运营，但也会开展更多工作，有可能参与全新节点开发等相关工作。
Q：鉴于美国产能需求强劲，台积电亚利桑那州扩张计划的时间线和进度如何，能否提前完成原二期建设，以及能否同时启动三期和四期的生产？
A：台积电正在努力加快二期工厂的生产和三期工厂的建设，具体进度取决于客户需求。二期工厂至少会提前几个季度，但具体提前到何时还不确定。三期工厂由于受到亚利桑那州劳动力短缺以及获取相关许可证等因素的限制，无法给出非常确定的日期，可能会在下个季度或再下一个季度进行更新。
Q：在海外扩张的定价和利润率方面，鉴于美国产能需求强劲，能否向客户体现更大的价值？预计未来2-3年利润率稀释2%-3%，到2029-2030年扩大到3%-4%，这个毛利率稀释估计背后的晶圆价格假设是什么？如果提高亚利桑那州工厂的定价，毛利率稀释是否会减少？
A：体现公司价值是一个持续的过程，由于业务性质，需要较高的毛利率来获得可持续的健康回报，地理制造灵活性是向客户提供价值主张的重要部分，公司已在与主要客户讨论，进展良好。海外工厂的利润率稀释，额外的稀释来自成本通胀以及关税政策可能导致的成本增加，公司也希望体现价值，与客户的讨论在持续进行。
Q：今年AI业务预计仍将翻倍，考虑到美国禁止向中国出口AIGPU，且中国在加速出货量中占比超10%，这是否意味着过去3个月中国以外地区的AI订单有显著改善？二季度关税暂停90天，高于季节性的二季度指引在多大程度上反映了客户在三季度可能征收关税之前的提前采购？
A：3个月前晶圆供应不足，现在供需稍平衡但需求仍强劲，除中国外需求也很强，特别是美国，有信心今年AI收入翻倍。如CEO在准备的发言中所说，未看到客户行为有变化，第二季度的增长主要是由于3纳米和5纳米技术的需求，这些技术支撑了高性能计算平台的需求。
Q：台积电传统上倾向于增加股息作为主要政策，但很多股东认为股息支付对台积电相对于美国一些大型科技同行的估值倍数影响不大，为什么管理层不采用股票回购框架，特别是目前资产负债表上现金状况良好？
A：公司很久以前就做过研究并持续重新审视，也与投资者交流过，结论是可持续且稳步增加的股息是向股东返还现金的更好方式，所以维持现有政策。
Q：2026年供需将更加平衡，向N3技术转移时，未来AI芯片设计是否会有结构性变化，如类似三核的设计？对于CPO或PLP（面板级封装）等新技术，台积电有何看法，这些技术会先在中国台湾省开始应用吗，还是也会考虑在亚利桑那州进一步投资后端新技术？
A：客户继续使用台积电的前沿技术，也越来越多地采用先进封装技术。今年主要是CoWoS，明年客户会开始采用SoIC等更先进的封装技术。对于面板级封装，公司正在积极开发，目前仍处于可行性研究阶段，太早确定是在欧洲、中国台湾省还是美国，很可能先在中国台湾省扩大规模，然后再引入美国。
Q：台积电2纳米产能30%在亚利桑那州，这一产能何时开始，长期来看，先进制程节点是否都会保持30%的比例？
A：目前计划在亚利桑那州建设6座晶圆厂，2纳米将是主要制程节点，占比约30%。至于2纳米之后的更先进的制程工艺，尚未进行讨论。
Q：在当前不确定性下，台积电维持全年营收指引和今年及明年的2纳米产能计划，对今年下半年营收以及明年2纳米晶圆需求的能见度如何？
A：目前处于第二季度，现在谈论下半年情况还太早，存在关税带来的不确定性和风险，未来几个月可能会有更清晰的情况，会在下一次财报电话会议上更新。目前2纳米需求非常强劲，新流片客户数量超过预期，且在同一时期新流片数量远高于3纳米和5纳米。
Q：台积电日本晶圆厂目前的产能是多少，今年该晶圆厂的营收贡献如何？
A：日本晶圆厂产能爬坡后将达到4万片。与公司整体相比，今年该晶圆厂的营收贡献目前并不显著。
