?智通财经获悉?，中金发布研报称，华润燃气(01193)2024年业绩逊预期，主要受到去年下半年燃气销售及接驳业务经营溢利率下降的拖累。管理层预计2025年将新增接驳量240万至250万户，考虑到内地地产行业周期，中金预期2027至2028年华润燃气新增接驳用户数或见底，接驳业务毛利率面临结构性下行压力，相应将今明两年盈利预测下调24.6%及23.1%，目标价降至27港元，维持“跑赢行业”评级。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 17
?智通财经获悉?，招银国际发布研报称，李宁(02331)2024财政年度的业绩符合市场预期，而2024年第四季的营运数字则略胜预期。展望未来，一方面公司提出保守的2025财年指引，并计划增加未来投资，另一方面首季营运数字已呈现改善趋势。因此，尽管目前估值相对较高，该行倾向认为最坏的情况应该已经过去，并维持“买入”评级。目标价由19.58港元微升至19.81港元。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 29
?智通财经获悉?，美银证券发布研报称，锦欣生殖(01951)去年预订收入同比升0.8%至28.12亿元人民币，总利润同比跌6.5%至10.99亿元人民币，毛利率达39.1%，非国际财务报告准则调整后利润同比跌11.7%至4.16亿元人民币。该行指，将集团今年、明年及2027财年收入预测均下调12%，其目标价由3港元上调至3.5港元，其评级为“买入”。
?智通财经获悉?，摩根士丹利发布研报称，更新对美高梅中国(02282)的预测，目前对今明两年EBITDA预测维持大致相同，料同比跌9%及升3%，将2025至2027年每股盈利预测下调1%、7%及3%，以反映更高的利息开支，并将2025至2027年每股派息预测下调1%、6%及3%。考虑到资本开支下降，大摩将美高梅中国目标价从12.2港元上调至12.7港元，评级“增持”。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 23
瑞银发布研报称，预测古茗（01364）通过针对性地扩张门店网络及推出新产品，可提升盈利能力，并推动2025至2027年间收入年均复合增长率达到19%，将目标价从18.77港元升至19.28港元，对应今明两年预测市盈率分别为19倍及16倍，重申“买入”评级。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 27
瑞银发布研报称，中兴通讯（00763）正致力向计算基础设施提供商转型，但由于在转型的过程中盈利能力仍需时提升，因此仍维持“中性”评级。基于去年业绩表现，该行将中兴2025至2027年纯利预测下调23%至26%，以反映运营商收入下降，目前预测2025年纯利将同比下跌5.4%，目标价由21.2港元上调至26.45港元，相当于预测明年市盈率15倍。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 20
?智通财经获悉?，花旗发布研报称，将金山软件(03888)今明两年盈利预测各上调19%及14%，以反映超出预期的游戏增长势头等。该行将其目标价由37港元升至44港元，维持“买入”评级。 展望未来，该行保守预测金山软件今年游戏收入呈单位数增长，但不排除新游戏带来的上行潜力，并预计旗下WPS的增长动力持续。此外，该行相信金山云将继续受惠于小米集团-W(01810)的人工智能计算需求，以及WPS的利润有望进一步改善。
瑞银发布研报称，石药集团（01093）去年业绩逊预期，主要受到第四季盈利受压，以及研发及销售费用比率提升的影响，展望2025年管理层预期增长将持平。基于最新业绩表现及公司指引，瑞银将石药的目标价从7.2港元下调至7港元，今明两年纯利预测分别下调9.2%及5.5%，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 8
?智通财经获悉?，美银证券发布研报称，通过严格执行成本控制措施，微创医疗(00853)实现了2024年净亏损低于2.75亿美元的目标。基于2024年的业绩，计及新产品推出与带量採购政策的影响，将2025至2027年收入预测下调7%至8%，毛利率预测下调2至3个百分点，2025至2032年收入年均复合增长率长期预测则上调至14.4%。该行指，微创医疗海外市场增长潜力强劲，憧憬业务全球化可迅速推，重申“买入”评级，目标价从6.4港元升至9.4港元。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 7
招商证券国际发布研报称，中升控股（00881）仍是中国汽车售后市场最具竞争力公司，基于其具备大规模整合售后市场潜力，在新车业务调整期有机会取得更多弱势品牌市场份额，以及积极调整品牌结构与新势力协同发展。该行料中升今年售后业务韧性强，支持业绩稳健增长，但短期豪华品牌竞争仍激烈，影响新车毛利率。该行下调对该股今明两年利润预测8%，对该股目标价由30港元降至24港元，目标预测市盈率由15倍降至12.8倍，反映虽然新车盈利能力接近触底，但大幅回升时间较此前预期更长。该行续予该股“买入”评级。
招银国际发布研报称，广汽集团（02238）去年巨大减值损失或为今年的预期盈利提供上行空间。该行相信新管理团队领导的改革，对其未来产品定位和股价可能更为关键。该行又认为，广汽丰田盈利能力或较部分投资者预期更具韧性，受惠于近期在产品定价和技术本地化方面的战略调整。尽管该行预测广汽本田今明两年将继续亏损。该行维持对广汽“买入”评级，目标价从3.3港元上调至3.6港元。 该行料广汽丰田今年销量与去年持平，基于公司对bZ3X纯电动车进行大幅策略转型、采用更多本地化零部件和技术的结果。该行预测广汽今明两年股权收益同比跌降28%及24%，至分别21亿和16亿元人民币，但维持正数。
招银国际发布研报称，中国财险（02328）去年净利润同比增长30.9%至322亿元人民币，符合该行预期。但综合成本率（CoR）恶化至98.8%，同比增长1个百分点，主要由于赔款率上升并超过优化后的费用比率影响。管理层对今年CoR预测给出强劲的指引，料车险及非车险业务的CoR分别低于96%及低于99%，均超出预期。该行将中国财险2025至2027年每股盈利预测上调6%、11%及18%，至1.58、1.74及1.93元人民币，对其目标价由14港元上调至15.8港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 9
招银国际发布研报称，新秀丽（01910）去年业绩好坏参半，虽然收入符合预期，但纯利较该行预期低8%。尽管自去年第三季以来表现有所改善，但管理层预测今年首季的销售将呈低至中单位数跌幅，亚洲区业务复苏，惟美国消费者信心仍可能疲弱。该行将新秀丽的目标价由28港元下调至25.35港元，相当于今年预测市盈率13倍，维持“买入”评级。 该行认为，由于旅行出游正常化及高端零售市场复苏速度的不确定性，该行料新秀丽今年销售及纯利同比自然增长1.5%及1.8%。不过，持续的股票回购和双重上市的进展可能会对股价带来一些支持。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 11
中金发布研报称，云顶新耀-B(01952)战略聚焦肾病领域和mRNA肿瘤疫苗。基于销售费用投入增加，该行预料明年盈利1200万元人民币。由于公司EVER001及mRNA肿瘤疫苗开始在估值体现，上调该股目标价133%至70港元，维持“跑赢行业”评级。 报告称，在肾病治疗领域，除已上市耐赋康外，公司亦布局EVER001，为新一代共价可逆BTK抑制剂，公司在全球范围开发治疗膜性肾病，正进行Ib/IIa前期原发性模型肾病临床试验获得积极结果，并具备授权合作潜力。在mRNA肿瘤疫苗领域，个性化肿瘤疫苗EVM16的IIT研究已在国内启动，并于上月完成首例患者给药;通用型现货肿瘤治疗性疫苗EVM14已在上月获得美国食品及药物管理局新药临床试验批准，临床前数据积极。
花旗发布研报称，中国东方教育(00667)2024业绩表现出色，经调整净利润同比增长86.6%，净利润率扩大，正向管理层超过20%的目标迈进，憧憬集团已成功度过疫情带来的困境，基本面将改善，相信正进入利润率持续提升的周期，将今明两年净利润预测上调至增长48%及45%，预料2025至2027年经调整净利润率将提升至14%、16%及18%。花旗将中国东方教育的评级由“买入/高风险”调整为“买入”，目标价由2.84港元上调至5.8港元。
摩根士丹利发布研报称，上调北京首都机场(00694)今明两年盈利预测3%及14%，主要基于超预期的成本节约，部分被交通增长放缓抵消。该行对该股熊市、基准及牛市情景估值分别上升12%至13%，与明年盈利预测变动一致。该行按概率加权计算的目标价由2.4港元上调至2.7港元，目标市账率为0.9倍，低于同业平均的1.2倍，当中考虑大兴国际机场的分流影响。
香港股市 小亚 04月02日 23:05 6
建银国际发布研报称，青岛啤酒股份(00168)去年业绩表现较预期弱，相信集团去年通过调整渠道库存，今年将录得销售数量增长，目前库存处于健康水平，料集团能够在较易基础上展开工作。该行料，公司今年收入同比升2.4%，受惠销量增长0.2%及平均售价上调2.3%，将其目标价由49.2港元上调至55港元，维持“中性”评级。 该行料，高端啤酒销量增长，包括纯生啤酒和白啤酒，将继续表现胜于整体销量增长，受惠大麦价格良好，产品组合升级，料今年集团毛利率同比增加0.6个百分点至40.8%。
摩根大通发布研报称，龙源电力(00916)去年业绩展示其前景黯淡，惟股价已反映不少负面因素。该行将龙源电力今明两年盈利预测分别下调9%及11%，目标价由7.3港元下调至7.2港元，维持“增持”评级。对于有投资者就100%可再生能源交易政策将如何影响公司运作提出疑问，龙源电力表示，有效的成本结构是一个重要的关注领域，而这在一定程度上可通过规模经济来实现。该行虽然同意集团在有关方面具有一定优势，但认为新政策令电价前景变得不明朗。
摩根大通发布研报称，康方生物(09926)去年重点在于确保AK104和AK112被纳入国家医保药品目录，而非去年下半年的商业化。该行相信AK112和AK104高度差异化的疗效和安全性，将有助于扩展适应症并推动销售增长，对康方生物目标价由76港元上调至88港元，重申“增持”评级。 该行称，市场焦点仍集中在关键催化剂上：即HARMONi-2试验(AK112对比Keytruda)的潜在初步总生存期数据，今年中AK112在全球首个三期HARMONi试验的无进展生存期及总生存期数据，HARMONi-6试验(AK112+化疗对比替雷利珠单抗+化疗，用于一线鳞状非小细胞肺癌)的数据解读，以及AK112和AK104在纳入国家医保药品目录后的今年销售表现。
中金发布研报称，华润燃气（01193）2024年业绩逊预期，主要受到去年下半年燃气销售及接驳业务经营溢利率下降的拖累。管理层预计2025年将新增接驳量240万至250万户，考虑到内地地产行业周期，中金预期2027至2028年华润燃气新增接驳用户数或见底，接驳业务毛利率面临结构性下行压力，相应将今明两年盈利预测下调24.6%及23.1%，目标价降至27港元，维持“跑赢行业”评级。
招银国际发布研报称，李宁（02331）2024财政年度的业绩符合市场预期，而2024年第四季的营运数字则略胜预期。展望未来，一方面公司提出保守的2025财年指引，并计划增加未来投资，另一方面首季营运数字已呈现改善趋势。因此，尽管目前估值相对较高，该行倾向认为最坏的情况应该已经过去，并维持“买入”评级。目标价由19.58港元微升至19.81港元。
建银国际发布研报称，中国中免（01880）去年第四季利润同比跌76%至3.68亿元人民币，主要是期内收入下跌及利润率收窄，第四季毛利率同比收窄3.5个百分点至28.5%。 该行料，截至2025财年年底，海南省将会成为自由贸易区，即使该地区旅游活动或逐渐复苏，但受到宏观经济环境持续疲软、以及谨慎的支出，将压抑免税销售表现。该行指，将集团今年及明年盈利预测分别下调1%及8%，其目标价由45港元下调至44港元，其评级为“中性”。
美银证券发布研报称，锦欣生殖（01951）去年预订收入同比升0.8%至28.12亿元人民币，总利润同比跌6.5%至10.99亿元人民币，毛利率达39.1%，非国际财务报告准则调整后利润同比跌11.7%至4.16亿元人民币。该行指，将集团今年、明年及2027财年收入预测均下调12%，其目标价由3港元上调至3.5港元，其评级为“买入”。
摩根士丹利发布研报称，更新对美高梅中国（02282）的预测，目前对今明两年EBITDA预测维持大致相同，料同比跌9%及升3%，将2025至2027年每股盈利预测下调1%、7%及3%，以反映更高的利息开支，并将2025至2027年每股派息预测下调1%、6%及3%。考虑到资本开支下降，大摩将美高梅中国目标价从12.2港元上调至12.7港元，评级“增持”。
花旗发布研报称，将金山软件（03888）今明两年盈利预测各上调19%及14%，以反映超出预期的游戏增长势头等。该行将其目标价由37港元升至44港元，维持“买入”评级。 展望未来，该行保守预测金山软件今年游戏收入呈单位数增长，但不排除新游戏带来的上行潜力，并预计旗下WPS的增长动力持续。此外，该行相信金山云将继续受惠于小米集团-W（01810）的人工智能计算需求，以及WPS的利润有望进一步改善。
美银证券发布研报称，通过严格执行成本控制措施，微创医疗（00853）实现了2024年净亏损低于2.75亿美元的目标。基于2024年的业绩，计及新产品推出与带量採购政策的影响，将2025至2027年收入预测下调7%至8%，毛利率预测下调2至3个百分点，2025至2032年收入年均复合增长率长期预测则上调至14.4%。该行指，微创医疗海外市场增长潜力强劲，憧憬业务全球化可迅速推，重申“买入”评级，目标价从6.4港元升至9.4港元。
中金发布研报称，云顶新耀-B（01952）战略聚焦肾病领域和mRNA肿瘤疫苗。基于销售费用投入增加，该行预料明年盈利1200万元人民币。由于公司EVER001及mRNA肿瘤疫苗开始在估值体现，上调该股目标价133%至70港元，维持“跑赢行业”评级。 报告称，在肾病治疗领域，除已上市耐赋康外，公司亦布局EVER001，为新一代共价可逆BTK抑制剂，公司在全球范围开发治疗膜性肾病，正进行Ib/IIa前期原发性模型肾病临床试验获得积极结果，并具备授权合作潜力。在mRNA肿瘤疫苗领域，个性化肿瘤疫苗EVM16的IIT研究已在国内启动，并于上月完成首例患者给药；通用型现货肿瘤治疗性疫苗EVM14已在上月获得美国食品及药物管理局新药临床试验批准，临床前数据积极。
花旗发布研报称，中国东方教育（00667）2024业绩表现出色，经调整净利润同比增长86.6%，净利润率扩大，正向管理层超过20%的目标迈进，憧憬集团已成功度过疫情带来的困境，基本面将改善，相信正进入利润率持续提升的周期，将今明两年净利润预测上调至增长48%及45%，预料2025至2027年经调整净利润率将提升至14%、16%及18%。花旗将中国东方教育的评级由“买入/高风险”调整为“买入”，目标价由2.84港元上调至5.8港元。
招银国际发布研报称，石药集团（01093）去年总收入同比跌7.8%至290亿元人民币，其中已宗成药品销售同比跌7.4%至237亿元人民币。管理层预料，今年肿瘤药物销售额将进一步降至30亿元人民币；即使继续出现不利因素，公司预料今年新产品销售额达约15亿元人民币，并目标今年有机收入呈正面增长。该行料，集团今年及明年收入分别同比升1.6%及0.6%，各年盈利则分别同比升3.5%及5.5%，其目标价由5.97港元下调至5.71港元，维持其评级为“买入”。
招银国际发布研报称，达势股份（01405）2024财政年度的业绩非常稳健，对中长期业绩仍然充满信心。维持“买入”评级，目标价由81.2港元升至118.57港元。
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