2025-02-13 13:03:41
一、海通证券：科技板块领涨春季行情 多领域布局机遇凸显
海通证券发布研报称，宏观政策基调积极、流动性和国内基本面均有边际改善，春季行情已展开，科技板块领涨。宏观政策基调积极、流动性和国内基本面均有边际改善，叠加近期Deepseek大模型加速AI应用落地，随着春季行情的徐徐展开，需重视AI等产业趋势迎来积极催化的领域。国内政策落地进度不及预期，AI技术发展不及预期，AI商业落地不及预期，行业竞争加剧。
二、中金：特朗普交易新阶段
中金发布研报称，特朗普就任美国总统后，签署多项行政命令，涉及关税、财政、能源移民等多领域，这使得全球资产波动增大。市场此前对特朗普上台预期过于乐观，低估了其政策负面影响。当前资产价格已出现逆转，特朗普交易主线虽未变，但资产启示已由提升风险情绪转为提升市场波动。建议投资者调整资产配置策略，应对市场变化。
三、中信建投认为2025年是智驾实现从1到10跨越式发展的关键节点
中信建投表示，2月10日，比亚迪举办智能化战略发布会，重磅发布全民智驾战略。在整车智能战略下，比亚迪构建起天神之眼技术矩阵，其全系车型将搭载高阶智驾技术，其中天神之眼 C首批上市21款车型，覆盖7万级到20万级，包括价格亲民的海鸥，让高阶智驾人人可享，引领汽车行业智能化变革。该行认为2025年是智驾实现从1到10跨越式发展的关键节点，前期特斯拉FSD、华为ADS、小鹏、理想等先行者已打通高阶智驾技术路径，随着渗透率逐步提升，比亚迪等巨头正式入局智能化，智能化规模效应开始显现，25年强势自主品牌有望通过成熟电动化+低成本智能化的降维打击，实现对合资份额的进一步替代。
四、华泰证券认为短期金价受套利等投资者行为影响较大 对关税政策的变化可能更为敏感
华泰证券表示，年初以来黄金上涨超10%，并创历史新高。但无论是经典的美债利率，还是央行购金，抑或是特朗普2.0带来的不确定性，可能都难以完全解释本轮金价的快速上涨。该行认为短期金价上涨的直接原因或在于关税担忧导致COMEX黄金期货较伦敦金现产生较大溢价，逼仓+跨市场套利行为催生大量购金需求。
向后看，该行认为短期金价受套利等投资者行为影响较大，对关税政策的变化可能更为敏感。分情形看：1）若美国对黄金加征关税（如10%）或市场继续交易预期，COMEX黄金有进一步冲高的可能。在关税正式实施后，套利需求骤减，金价或有调整压力。2）若不对黄金加征关税，市场预期落空，金价或快速调整，COMEX黄金库存或回流伦敦。总体而言，该行认为宏观环境对金价偏友好，长期仍看好黄金的配置价值。不过短期逼仓+跨市场套利等投资者行为，对金价的影响可能更大。随着投机多头拥挤度提升，风险也在相应积累，若关税落地或者预期反转，黄金短期或有调整压力。宏观维度上，建议关注特朗普关税政策、地缘局势变化以及美国经济数据；微观维度上，关注黄金借贷利率、COMEX-伦敦金价差、COMEX库存量、期货多空头寸等指标，捕捉情绪边际变化。
五、中信证券：强推理能力AI大模型赋能下教育+AI有望加速进入商业化落地阶段
中信证券表示，近期教育领域公司纷纷拥抱Deepseek，强推理能力AI大模型赋能下教育+AI有望加速进入商业化落地阶段。该行认为Deepseek在准确度、推理能力和训练成本上的优势有望推动教育+AI大范围应用推广，而在相关领域应用场景的理解与数据积累以及产品化能力水平或将成为新的商业化竞争优势。该行看好目前在Deepseek催化下，教育+AI在教育硬件、软件订阅、智慧校园三个赛道上的商业化落地，同时看好其对于传统教培领域的效率提升。
六、交银国际：以旧换新政策+车企促销活动有望推动节后回暖 建议关注比亚迪股份（01211）等
交银国际发布研究报告称，春节过后，多家车企（包括特斯拉、小鹏、智己、阿维塔等）推出了优惠活动，相比过去两年的现金减免，此次更多车企推出了降息政策。随着部分地区以旧换新政策的逐步发布，该行认为车市有望进入节后回暖周期。近期比亚迪将高阶智驾下放至10万元人民币以下车型，将推动智驾发展，新能源乘用车市场也有望进一步提升。该行建议关注乘用车板块优质标的比亚迪股份（01211/买入）DM5.0车型+出口和小鹏汽车-W（09868/XPEV.US/买入）/蔚来-SW（09866/NIO.US/买入）的新车周期（M03/P7+/乐道L60）。
（亚汇网编辑：书瑶）
