2025-02-26 13:03:50
一、中银国际：上调内地三大电讯股目标价 首推中国电信（00728）
中银国际发布研报称，随着电讯云成为其业务不可或缺的一部分并展现较高增长，有必要对其与传统电讯营运显著不同的云业务进行合理估值。该行首推中国电信（00728），上调内地三大电讯股目标价，按云业务市销率2倍计算，中国电信和中国联通（00762）目标价分别升至9.84港元和14.77港元；中国移动有限公司（00941）目标价升至87.4港元，其传统电讯业务的EV/EBITDA估值为4倍。中银国际指，越来越多的新闻显示，主要国有企业行业领导者已部署DeepSeek大模型，以利用人工智能技术提升营运效率。凭借端到端完全专有的硬件、操作系统和应用软件，电讯公司自然成为国有企业和政府机构人工智能创新的合作伙伴。
二、中金：内地房地产年内具备向上空间 看好华润置地（01109）等
中金发布研报称，内地房地产板块初现修复迹象，认为年内后续仍具备向上空间，建议适当做提前布局。房地产目前市场对小阳春，包括2025全年市场的看法有一定分化，该行认为产业逐步走向产能修复的路径或许已经打开，原则上可以对地产股做一些前置性布局，维持覆盖标的获利预测和目标价不变。
三、华泰证券：未来AI+有望驱动家电大类成长
华泰证券表示，AI热潮持续，AI+眼镜作为重要交互入口，2024年已有成熟产品量产发售，并在2025年CES上大放异彩。该行认为AI+眼镜率先普及离不开AI技术进步、产业链逐步成熟及产品精准定位，也为AI+在家电领域的应用提供了范例。家电主要位于AI产业链的应用层和终端产品层，服务机器人、智能安防、影音、智能家居等或是未来AI+的主要方向。2025年2月10日国常会研究提振消费，支持促进“人工智能+消费”，更为AI+家电发展注入动力。因此，未来AI+有望驱动家电大类成长，建议关注布局领先的品牌企业。
四、中信证券指刚果（金）暂停出口钴 钴价有望企稳反弹
中信证券表示，2025年2月24日，刚果（金）战略矿产市场监管控制局当天发布的声明称，刚果总理和矿业部长签署了一项法令，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴供应过剩的局面。这项措施自2月生效，声明称该国政府将在三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或解除暂停措施。该行测算如果该国的钴出口禁令严格实施，或影响刚果（金）接近7万吨的钴出口量，对全球钴市场将产生较大影响。据国际钴业协会预计，2024年全球钴供应过剩量约为5万吨，该行预计2025年全球钴供应过剩量将维持这一水平。如果刚果（金）的钴出口禁令严格实施，全球钴市场在短期内或将转为短缺，钴价有望企稳反弹。该行指，中企在印尼布局大量镍钴湿法冶炼产能，该行预计若钴价上涨将显着利好相关公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。
五、申万宏源：美国“对等关税”的税率有多高？
申万宏源证券发布研究报告称，2月13日，特朗普签署“对等贸易和关税”备忘录，宣布对等关税的同时，也将增值税引入视野。增值税本身具有贸易战中性，但与其他手段搭配，却能产生意想不到的实际汇率贬值效果。
六、交银国际预计2025-30年中国内地新增新型储能装机约190GW
交银国际表示，预计2025-30年中国内地新增新型储能装机约190GW，是现有装机规模的2.4倍，到2030年4小时以上储能装机占比达到50%。该行指，关于长时储能技术格局的演变，考虑到锂离子电池储能初始投资成本优势，该行认为短期内锂离子电池储能仍将是主流。2025-2030年，压缩空气储能和液流电池商业化进程加速，两者的最终占比视乎降本进度。氢储能能量转换效率偏低，且成本较高，更适合季节性、大容量的储能，目前仍处于早期研发阶段，该行预计2035年商业化进度才有望加速。
（亚汇网编辑：书瑶）
