2025-03-02 14:48:50
本周香港股市：恒生指数跌3.28%或776.97点，报22941.32点，全日成交额4062.64亿港元；恒生国企指数跌3.63%，报8417.43点；恒生科技指数跌5.32%，报5568.14点。全月来看，恒指累涨13.43%，国指累涨14.02%，恒科指累涨17.88%。国君国际指出，短期来看，市场对3月重要会议的政策预期较为中性，对港股有一定的支撑效果，DeepSeek在AI领域的突破成为港股上涨的主要推动引擎，国内企业正展开新一轮AI资本开支周期。海外方面，海外整体利率水平仍将持续下降。考虑到目前外资对港股的配置比例不高，而港股相对海外主要股指估值仍有较高的折价，港股仍然具有较高的吸引力。
大型科技股全线飘绿，阿里巴巴跌超6%，腾讯跌3.39%。高盛调研后“泼冷水”，机器人概念股今日大幅下挫，地平线机器人收跌近14%；比特币跌穿8万美元大关，加密货币概念股跌幅居前；国际金价大跌，黄金股集体承压；手机产业链、汽车股、大金融股、生物医药股、光伏股等纷纷走低。另一边，内房股涨跌不一，碧桂园涨超7%，绿城中国则跌超6%；部分*股、煤炭股小幅上扬。
本周港式市场表现
一、机器人概念股大幅下挫
截至收盘，地平线机器人-W（09660）跌13.9%，报8.3港元；金力永磁（06680）跌11.58%，报12.68港元；微创机器人-B（02252）跌10.77%，报21.55港元。高盛分析师Jacqueline Du团队在春节后对宇树科技进行了实地调研。结果显示，人形机器人距离真正“上岗”，还有很长的路要走。至少在未来2-3年内，人形机器人很难达到与人类工人相同的工作效率。而出现具有实际意义的应用要在5-10年之后。要实现大规模应用，还需要在软件和硬件上进行多次迭代。高盛预计，到2027年和2032年，全球人形机器人的出货量将分别达到7.6万台和50.2万台。这一增长速度低于市场预期，表明机器人技术的商业化进程可能比许多人预期的要慢。大摩此前指出，尽管在和运动控制方面进展迅速，但要实现人形机器人的实际应用仍需算法和硬件的持续改进，但中国的人形机器人产业正呈现出加速发展的态势。
二、加密货币概念股跌幅居前
截至收盘，蓝港互动（08267）跌16.13%，报0.26港元；雄岸科技（01647）跌3.8%，报0.076港元。比特币今日跌穿8万美元关口，创下11月10日以来的最低水平，基本抹去特朗普大选获胜后带来的涨幅。有分析认为，全球资金避险情绪的增加导致了比特币等资产的下跌。美国总统本周宣布，对加拿大和墨西哥25%的关税将从3月4日起生效，而中国进口商品或将面临10%的额外关税。渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick此前指出，尽管过去12个月出现了机构资金流动，但数字资产仍然主要由散户资金驱动。而普通投资者的资金实力较弱，或者说没有足够的资金来弥补损失。他进一步警告，此类损失通常会非常大，且不会有改善的可能。他还认为，之后将出现更大规模的下跌。
三、汽车股悉数走低
截至收盘，理想汽车-W（02015）跌8.06%，报117.5港元；小鹏汽车-W（09868）跌8.01%，报79.8港元；长城汽车（02333）跌6.12%，报12.88港元。据科创板日报报道，2月的汽车市场迎来更为激烈的竞争。在市场需求有限的背景下，单纯的“价格战”已无法吸引潜在客户，包括强化智能驾驶等在内的产品科技属性，及更贴近消费需求的金融服务，成为当下2月车市最显著的特性。中汽协副秘书长陈士华表示，今年以来，行业竞争进一步的加剧，体现在智能化的配置，新产品服务等各方面的竞争。此外，美国对墨西哥、加拿大的商品征收25%额外关税、对中国的商品征收10%额外关税。五矿证券发布研报称，关税将会影响美国汽车行业2000+亿美元的价值量，占整体市场规模的37%。该行指出，加征关税和中国对美国的反制措施对中国汽车行业影响较小，但在墨西哥布局的企业需另寻出路。
四、黄金股普遍下跌
截至收盘，灵宝黄金（03330）跌8.18%，报4.94港元；紫金矿业（02899）跌4.09%，报14.54港元；山东黄金（01787）跌2.7%，报14.44港元。国际黄金价格掉头向下。截至发稿，现货黄金失守2900美元关口，报2855美元/盎司。市场分析指出，金价下跌可能由于美联储鹰派信号施压，地缘局势出现缓和迹象，市场避险情绪大幅降温因素。工商银行发布的贵金属报告分析称，从黄金市场来看，短期现货黄金的流动性问题依然存在，在各类贸易关税细节完全落地前，市场波动仍有走高的空间，政策的不确定性依然是影响市场的主要因素。
五、行业复苏难掩业绩颓势，产品断档后星邦互娱赴港胜算几何？
近日，UNI-STAR INTERACTIVE HOLDING LIMITED（简称“星邦互娱”）递表港交所主板，中金公司为其独家保荐人。公开信息显示，星邦互娱成立于2014年10月，是一家专注于小游戏细分领域的游戏公司，于往绩记录期，公司移动游戏流水约90%来自小游戏。招股书中称，根据2023年数据，按小游戏流水计，星邦互娱是中国最大的移动游戏公司；按中国古风RPG游戏流水计，是中国第二大移动游戏公司；按放置类游戏流水计，是中国最大的移动游戏公司。
本周港股市场盘点
一、碧桂园（02007）再度攀升。截至收盘，涨7.53%，报0.5港元。
据新华社报道，中共中央政治局2月28日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿。政治局会议指出稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。另据碧桂园官微披露，2月24日，碧桂园集团召开年度工作会议，董事会主席杨惠妍在会上明确公司2025年的重点工作：上半年以保交房为主，近期首先是落实好节后的及时复工；下半年保交房和保主体并重，为2026年进入正常经营状态做好准备。
二、 龙蟠科技（02465）延续涨势。截至收盘，涨6.86%，报6.7港元。
龙蟠科技此前表示，公司全资子公司三金锂电主要专注于固态电池前驱体的开发，目前已建成一期5000吨产能。另外，龙蟠科技近期公告称，公司三级控股子公司锂源印尼拟通过增资扩股方式引入LG新能源作为战略投资者。交易完成后，LG新能源将取得锂源印尼20%股权。
三、百济神州（06160）绩后走高。截至收盘，涨3.16%，报166.7港元。
百济神州公布，2024年全年，公司全球总收入达38.1亿美元，同比增长55%；经调整经营利润4535.6万美元，同比扭亏为盈；GAAP经营亏损持续收窄，实现全年非GAAP经营利润为正。公司2025年全年收入指引为49亿至53亿美元，同时重申预计GAAP经营利润为正且经营活动产生现金流为正。
四、亿华通（02402）股价承压。截至收盘，跌7.57%，报25.65港元。
亿华通公布2024年度财报快报，按中国会计准则，实现营业总收入3.67亿人民币，同比下降54.2%；亏损由上年度2.43亿元扩大至4.53亿元。公司称，主要系经济环境的复杂严峻和燃料电池行业正处于产业化初期，公司产品燃料电池系统的销量下滑。
五、从中创新航（03931）盈喜，看动力电池全球化战略与固态电池新机遇
中创新航（03931）发布盈喜预告，预计2024年净利润为7.86亿至8.74亿元人民币，同比大幅增长80%-100%。根据公告，2024年下半年中创新航净利润约为5.37亿元至6.25亿元，环比增长115.66%至151.1%。在经历了2023年锂电市场低迷和竞争激烈的挑战后，中创新航这一大幅回暖的盈利预期，提升了市场对锂电市场的信心。对于业绩的大幅增长，中创新航表示规模效应的显现和技术实力的提升是关键所在。通过不断优化产品性能和降低成本，中创新航不仅提升了自身的竞争力，还大幅增强了利润空间。
市场机构观点预测
一、中金：南向创2021年初以来最大流入 成交占比维持在30%
中金发布研报称，本周资金面值得注意的变化是：1）EPFR数据显示，截至本周三（2月26日），主动外资继续流出中国市场，被动外资流入小幅放缓；2）互联互通方面，北向资金日均成交规模较上周增加，南向资金加速流入，周度流入规模创2021年1月以来新高；3）全球股票、债券与货币市场加速流入；4）美股流入扩大，新兴流出扩大。
二、兴业证券：港股当前估值仍有提升空间 较美股存在明显折价
兴业证券发布研报称，今年以来港股引领中国资产，吸引全球投资者关注。经历近期的大幅上涨后，从宽基指数层面，以恒生指数和恒生科技指数为例，无论是绝对估值、ERP，还是相对美股估值，均展现出一定的折价与提升空间；行业对比中，多数港股行业较美股显著折价，且部分行业在估值与盈利增速上优势明显；龙头企业层面，港股科技龙头较美股科技存在显著折价，众多港股公司相较可对标美股也被低估。
三、交银国际：预计港股科技行情未完待续 后市需持续催化剂和基本面叙事验证
交银国际发布研报称，在美国总统特朗普政策不确定性的影响下，全球金融市场近期经历显著波动。经济政策不确定性攀升，美国经济下行风险增大，导致美股、美债及美元等核心资产价格震荡。特朗普近期签署《美国优先投资政策》备忘录，进一步强化了美国对外投资限制与国内投资引导体系。该行指出，尽管海外扰动逐渐增强，港股却表现出相对韧性。主要原因在于本轮AI估值重估叙事的核心标的主要集中在港股市场，且南向资金作为主要买入力量持续流入，对港股盘面形成有力支持。随着全国两会临近，市场对增量财政政策的关注度将逐步提升，预计对盘面有一定支持。在行业配置方面，建议采取“高弹性+高股息”的配置策略：看好港股AI及科技网络板块，特别是AI基础设施提供商和算力相关股票，同时将高股息板块作为防御性底仓。
四、大摩：上调潍柴动力（02338）目标价至20港元 列为首选股并维持“增持”评级
摩根士丹利发布研报称，维持潍柴动力（02338）“增持”评级，将其H股目标价从16港元升至20港元，列为首选股。该行预计2025至2026年期间在重型卡车（HDT）温和上升周期及用于人工智能数据中心电力系统的大缸径引擎的支持下，潍柴净利润将实现双位数增长。该行指出，字节跳动和阿里巴巴-W（09988）对云计算及AI基建作出资本承诺，将推动中国的人工智能投资进入战略加速阶段，长远而言大缸径发动机和新能源业务的加速发展应会推动潍柴动力估值重估，预测今明两年潍柴动力数据中心发电机收入将分别达到18亿及30亿元人民币，大缸径发动机总收入料达55亿及77亿元人民币。
五、瑞银：给予香港交易所（00388）“中性”评级 目标价351.8港元
瑞银发布研报称，给予香港交易所（00388）“中性”评级，目标价351.8港元。瑞银指，港交所上季收入同比增31%，按季升19%，符合市场预期。除税后净溢利同比升46%，环比增20%，大致符合市场预期。该行表示，由于港交所业绩符合预测，料市场对此持中性反应。
（亚汇网编辑：书瑶）
