2025-03-05 13:00:41
一、平安证券：大幅上涨后港股科技股估值优势仍在 关注科技领域催化剂、两会政策信号
平安证券发研报，展望3月，大幅上涨后港股科技股估值优势仍在，关注科技领域催化剂、两会政策信号，以及美国总统特朗普政策扰动。其一，虽然港股经历大幅上行，但恒生科技指数估值仅略高于近10年均值减一倍标准差，在全球比较下港股估值优势仍在。当前限制中国资产估值中枢上移的主要因素仍是盈利水平，若后续科技领域催化剂（尤其是企业盈利）能持续涌现，结构性机会有望继续增加。其二，关注两会政策信号，若总量政策超预期则有望催化当前落后的顺周期板块补涨，若低于预期市场或将面临阶段性获利了结带来的压力。其三，后续特朗普对华关税、投资限制等政策不确定性仍较大，或对港股形成扰动。结构配置方面，建议关注三大主线：一是受益于AI产业催化AI算力与应用方向，尤其是盈利有所改善的龙头互联网；二是两会博弈下价值板块或有补涨机会；三是红利资产，特朗普政策扰动持续以及国内政策定力较强的大环境，决定了红利类资产中长期仍有配置价值。
二、国信证券：维持纺织服装行业“优于大市”评级 关注品牌新亮点与低估值港股配置机遇
国信证券发布研报称，关注纺织业品牌新亮点与低估值港股配置机遇。1）品牌服饰：重点推荐2025年具有新亮点的公司；港股估值性价比高、中期成长性好的运动龙头，并关注业绩披露和指引催化。2）纺织制造：1月越南纺织品和鞋类出口在高基数基础上维持正向增长，成衣代工厂营收表现亮眼，当前订单能见度高、2025年预期乐观，纺织制造行业维持高景气度。建议重点关注具有份额提升能力、中长期增长持续性强的企业。
三、国泰君安指钢铁行业正处于淡旺季逐步切换阶段 料需求有望持续回升
国泰君安表示，目前正处于淡旺季逐步切换的阶段，钢铁需求有望持续回升，总库存亦有望逐步由上升趋势转为下降趋势。展望来看，该行预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或进入宽松周期，钢铁成本掣肘因素有望逐渐改善，行业盈利中枢有望逐步修复。供给端来看，行业亏损已超两年时间，尾部钢企出现亏现金流情况，2024年两波主动性减产，供给脆弱性凸显，该行预期2025年供给端存在进一步减产甚至停产的可能。政策上看，超低排改造、环保、碳中和政策等都将重塑行业竞争格局，该行更看好具备环保与低碳优势的龙头公司。随着行业加快并购重组，集中度提升将带来盈利的长期修复。
四、交银国际：港股调整压力释放，静待两会政策指引
交银国际研报指，港股上周五出现调整，主要受外围扰动所致。特朗普周内宣布对欧洲加征25%关税，以及重提对加拿大、墨西哥继续加征关税，对华再次增加10%关税，并于3月4日生效。全球风险情绪回落，港股随全球主要股市同步调整。技术面上，在前期快速拉升后，资金获利了结意愿增强。AI估值重估叙事引领下，港股一路上行并突破“924”前高，但在破位上涨后，港股近期上涨势头已有所乏力，港股指数在超买区间运行一段时间后，调整压力累积，加上外围扰动增加，短期交易风险上升，促使资金获利了结。随着两会即将召开，市场密切关注政策预期的兑现情况。市场普遍预期2025年全年GDP增长目标将定在5%，赤字率提升至4%，预计全年新增融资规模在2万亿元人民币左右，科创、基建、地产以及消费等扩内需领域将是资金关注的重点，可关注政策预期兑现情况。该行指，在海外扰动增强的背景下，市场观望情绪升温。同时，考虑到两会临近，资金可能会向内需及政策支持力度较大的领域流动。在战术配置层面，投资者在把握科技成长主线行情的基础上，可适度增配红利资产。
五、华泰证券：航空供需改善，油运景气向好
华泰证券表示，步入政策月，该行首推供需改善的航空和油运：1）航空：春运尾声票价同比转正，低基数下，趋势有望维持，中长期看，供需改善推动票价长周期底部回升，盈利上行空间大；2）油运：地缘事件催化叠加节后需求回升，运价预计震荡上行；3）建议配置竞争格局或商业模式优异的alpha个股和股息高的个股。此外，公路流量改善，但受利率、市场风格影响；铁路客运春运后半程增长放缓，货运受煤炭高库存拖累；快递价格战预期已基本反应，可低位布局龙头个股；跨境物流与港口受到关税影响。
六、中信证券：风电行业景气高启，叶片环节增长可期
中信证券表示，在技术进步增强风电经济性和电网适应性优势提升的背景下，国内新能源建设重心或向风电倾斜，该行预计2025年国内风电装机规模将达115GW以上（+~30% YoY），且“十五五”风电年均装机或维持高位。同时，海外加码风电政策支持力度，加快海风项目拍卖和供应链招标，市场空间大，全球风能理事会（GWEC）预计未来3年新增装机CAGR或达23%，有望于2026年起接力中国贡献全球风电需求主要增量。整体节奏来看，该行预计短期“十四五”收官，国内风电装机需求有望快速放量，中长期国内外海风需求支撑有力。该行指，在风电行业将迎来景气高启的背景下，产业链相关环节有望充分受益，企业或将迎来业绩快速增长。风电叶片作为风机核心零部件，是装机交付的关键环节。在需求释放和技术进步的驱动下，叶片及相关材料部件有望充分受益，量价齐升，该行建议关注叶片、模具、轮毂铸件以及原材料等环节。
（亚汇网编辑：书瑶）
