热点聚焦 3月17日，简朴新生活（08360.HK）发布公告，2025年3月14日，根据先前公告中披露的先前收购及出售吉利股份，公司进一步在公开市场上收购合共10万股吉利股份（占于本公告日期吉利汽车已发行股本总额约0.001%），总代价约为180万港元（不包括交易成本）（相当于每股收购吉利股份价格约17.5港元）。紧随进一
香港股市 章天 03月17日 08:15 26
本周香港股市：港股三大指数强势上攻，恒指一度突破两万四大关，恒科指数一度涨近3%。截止收盘，恒生指数涨2.12%或497.33点，报23959.98点，全日成交额2906.13亿港元；恒生国企指数涨2.75%，报8877.99点；恒生科技指数涨2.31%，报5880.78点。全周来看，恒指累跌1.12%，国指累跌0.4%，恒科指数累跌2.59%。国君国际认为，
香港股市 书瑶 03月16日 15:05 51
德银发布研报称，维持零跑汽车(09863)“买入”评级，目标价由49港元上调至50港元。该行表示，考虑到零跑今年销量指引高于预期，决定将其收入预测上调12%。零跑汽车2024财年第四季录得净利润8,100万元人民币，为公司成立以来首次录得正面的季度净利润，主要由于其毛利率的改善，按季上升5个百分点，同比上升6.5个百分点至13.3%。 德银引述零跑管理层指，目标今年销量介乎50万至60万辆(即同比增长70%至104%)，其中包括约5万至6万辆海外销量，相对2024年约1.2万辆。该行预计，零跑今年销量为55万辆(即同比增长87%)，其中“C”系列产品占33.5万辆、“B”系列产品占11.5万辆，以及“T03”占10万辆。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 60
花旗发布研报称，维持中国飞鹤(06186)“买入”评级，目标价6.5港元。中国当局提出鼓励生育，陆续已见到内蒙古呼和浩特市等地方政府落实出台相关政策，包括推出育儿补贴等，支援力度大过预期，认为是为其他省市树立正面榜样，相信近期将有更多地方政府跟进，对婴幼儿配方奶粉行业有利，预期中国飞鹤将充分受惠于促进生育政策，该行认为，支持措施有助于稳定乳业下滑趋势，缓解生育率下降及适龄女性生育压力等结构性问题。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 64
里昂发布研报称，内地呼和浩特市公布育儿补贴项目实施细则及服务流程，生育一孩一次性发放育儿补贴1万元人民币(下同);生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5岁;生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10岁。该行称，上述政策的金额及覆盖期限均超出市场预期。 虽然该行不认为这个金额及覆盖期限会成为常态，但相信呼和浩特市的生育补贴应会提升市场预期，主要由于各级政府推动生育的决心;以及其他地区将逐渐推出更多鼓励性政策。虽然现阶段难以评估上述政策对生育率的最终影响，但认为更高的预期将提振短期内与婴儿相关股票的投资情绪，预计中国飞鹤(06186)将受益最多，因为其大部分销售来自1至3阶段的婴幼儿配方奶粉产品，料其2024至2025财年净利润将达到38亿及41亿元人民币，相对于2023财年的34亿元人民币。 该行将中国飞鹤目标价定于7.27港元;H&H国际控股(01112)目标价定于10港元;伊利股份(600887.SH)目标价定于31元人民币，上述三只股份均予以“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 62
花旗发布研报称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，目标价99港元。该行指友邦2024年净利润同比升82%至68.36亿美元，意味下半年净利润同比增1.3倍，主要受惠于净投资收益同比增1.5倍。 花旗指出，友邦保险2024财年业绩稳健且符合预期，按固定汇率年度新业务价值(VoNB)增长18%，按实际汇率计增长17%，符合市场预期，动力来自年化新保费增长14%及固定汇率下边际利润率提升1.9个百分点。去年下半年中国香港、泰国市场VoNB同比增幅达21%及18%。下半年每股内含价值比上半年增长4.6%至6.4美元，增速部分受到非营运波动因素及股东资本回报影响。末期股息同比升10%至每股1.31港元，全年股息总额达24亿美元，加上新的16亿美元股份回购计划，股东回报总额达47亿美元，意味着2025年预计股东总回报率约6%。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 59
里昂发布研报称，维持友邦保险(01299)“跑赢大市”评级，目标价90港元。该行友邦保险年度业绩符合预期。其中，新业务价值(VONB)同比增18%达47.12亿美元，符市场预期，主要是受到中国香港(增长23%)、中国内地(增长20%)及“其他市场”(增长18%)推动。税后营业利润增7%符市场预期。每股派息提升9%，较预期高出1%。友邦亦宣布新的16亿美元股份回购计划，预计在2025年完成，料可为股价提供支持。整体而言，友邦业绩大致符合预期。
中金发布研报称，维持361度（01361）“跑赢大市”评级，目标价调升8%至5.62港元。361度去年收入同比升20%，纯利增19%，业绩胜于该行预期，上调集团2025及2026年的每股盈测5%，分别至0.64及0.72元人民币。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 56
里昂发布研报称，维持太古股份公司A（00019）“持有”评级，目标价由70港元轻微调低至68港元，并将公司今明两年的经常性溢利预测各上调12%及15%。该行指出，太古去年下半年经常性溢利及股息较该行预测高1%至2%。由于旗下国泰航空（00293）预测溢利较高，上调今明年盈利预测，但预期股息仅温和增长。虽然太古现时的回购计划将于5月结束，但相信只要股份估值合理（即资产净值折让扩大），集团将延续回购计划。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 37
瑞银发布研报称，维持嘉里建设（00683）“买入”评级，目标价由18.8港元上调至20.1港元。嘉里建设上海黄浦区金陵路大型住宅项目第一期“金陵华庭”即将推出，项目价值估计达到220亿元人民币，考虑到其预期售价及稀缺性，相信销售去化率可达90%，有望推动公司资产净值重估，相应将嘉里每股资产净值（NAV）预测上调7%，预期若该项目售出，所回流资金可令集团净负债比率将从40%降至20%。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 22
麦格理发布研报称，维持新秀丽（01910）“中性”评级，目标价下调1%至19.2港元，将新秀丽2025及2026财年经调整纯利预测，分别下调6.2%及11.7%。该行对新秀丽的毛利持保守态度，谨慎估计其2025财年毛利率为59.2%，相对于2024财年为60%，主要考虑到关税影响。 麦格理指出，新秀丽2024财年第四季收入同比下降0.7%，按季增长7%，符合该行及市场预测和公司指引。经调整EBITDA同比增长7.7%，因毛利率提高及杠杆改善，意味EBITDA利润率为20.7%，略高于该行预测的19.6%。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 18
瑞银发布研报称，维持中银航空租赁（02588）“买入”评级，目标价由75.8港元微升至76.2港元。该行预计，中银航空租赁2025至2027财年的基本利润将同比增长4%至14%，随着资产增长加速，租赁收入预计从2025财年起将转为正增长。另外，该行将公司2025财年的盈利预测上调7%；对2026至2027财年的盈利预测基本保持不变，并维持对2025至2027财年的资本开支预测。 瑞银指出，中银航空租赁2024财年经调整核心净利润同比增长16%，显著超出该行预期的增长3%，主要由于财务费用低于预期及融资租赁收入表现较好。这部分被2024财年下半年略低于预期的经营租赁收入所抵销，同比下降5%，相对该行预期的下跌3%，主要由于飞机交付延迟继续拖累2024财年下半年的资产基数增长。 瑞银提及，中银航空租赁公布的每股股息为0.27美元，基于全年35%的派息比率，高于预期，使全年每股股息达到0.47美元，意味5.9%的股息率。该行预计，市场将对中银航空租赁出乎意料的股息表现出正面反应，而经营租赁收入增长放缓似乎已被广泛预期。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 14
大和发布研报称，维持万国数据-SW(09698)“买入”评级，目标价由46港元上调至49港元。该行称万国数据2024财年第四季业绩中，提到有关资本开支指引及新合同定价是焦点所在，因为新订单的获得引发了市场对万国数据资金策略的疑问。 大和认为，万国数据有充足的渠道于今年完全资助高达90亿元人民币的资本开支，而无需依赖股权融资。若新订单超出预期，该行认为万国数据或会进一步发行可转换债券，尽管这将意味未来2至3年的公司收入增长率加快。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 13
里昂发布研报称，重申新秀丽（01910）“高确信跑赢大市”评级，目标价30港元。该行预期，集团今年的销售及经调整净利润将分别同比升2%及4%，优于去年。该行称，新秀丽上季业绩胜预期，但今年首季的业绩指引较为温和，且未提供2025全年指引。同时，虽然预期新秀丽短期内的股价会因美国需求波动而受压，但仍拥有吸引的风险回报，以及多项股东回报驱动因素，例如股息持续增加、更多股份回购，及正在推进的美国双重上市。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 11
摩根大通发布研报称，维持太古地产（01972）“增持”评级，目标价由16.2港元上调至19港元。该行预测太古地产今年盈利增长1%，明年则受惠于更多发展物业入账及新投资物业贡献（料同比升15%）。该行认为该股7.1厘股息率仍属吸引，基于内地零售展望改善，对其资产净值（NAV）折让估算收窄至58%。 小摩表示，太古地产去年业绩并未受注视，因去年第四季经营数据改善及全年盈利同比跌11%已为市场预期。管理层在业绩报告会中的论调，较过去两次公布业绩时正面，主要在内地零售方面。该行指出，管理层预期内地零售市场改善，基于今年首两个月持续温和同比增长，延续去年第四季同比增长转正，令人鼓舞。该行因此预期内地续租租金将继续正面调整，有助抵销本港办公室持续疲弱。此外，管理层亦重申承诺每股股息中单位数增长。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 10
德银发布研报称，维持零跑汽车（09863）“买入”评级，目标价由49港元上调至50港元。该行表示，考虑到零跑今年销量指引高于预期，决定将其收入预测上调12%。零跑汽车2024财年第四季录得净利润8，100万元人民币，为公司成立以来首次录得正面的季度净利润，主要由于其毛利率的改善，按季上升5个百分点，同比上升6.5个百分点至13.3%。 德银引述零跑管理层指，目标今年销量介乎50万至60万辆（即同比增长70%至104%），其中包括约5万至6万辆海外销量，相对2024年约1.2万辆。该行预计，零跑今年销量为55万辆（即同比增长87%），其中“C”系列产品占33.5万辆、“B”系列产品占11.5万辆，以及“T03”占10万辆。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 12
花旗发布研报称，维持中国飞鹤（06186）“买入”评级，目标价6.5港元。中国当局提出鼓励生育，陆续已见到内蒙古呼和浩特市等地方政府落实出台相关政策，包括推出育儿补贴等，支援力度大过预期，认为是为其他省市树立正面榜样，相信近期将有更多地方政府跟进，对婴幼儿配方奶粉行业有利，预期中国飞鹤将充分受惠于促进生育政策，该行认为，支持措施有助于稳定乳业下滑趋势，缓解生育率下降及适龄女性生育压力等结构性问题。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 9
里昂发布研报称，内地呼和浩特市公布育儿补贴项目实施细则及服务流程，生育一孩一次性发放育儿补贴1万元人民币（下同）；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10岁。该行称，上述政策的金额及覆盖期限均超出市场预期。 虽然该行不认为这个金额及覆盖期限会成为常态，但相信呼和浩特市的生育补贴应会提升市场预期，主要由于各级政府推动生育的决心；以及其他地区将逐渐推出更多鼓励性政策。虽然现阶段难以评估上述政策对生育率的最终影响，但认为更高的预期将提振短期内与婴儿相关股票的投资情绪，预计中国飞鹤（06186）将受益最多，因为其大部分销售来自1至3阶段的婴幼儿配方奶粉产品，料其2024至2025财年净利润将达到38亿及41亿元人民币，相对于2023财年的34亿元人民币。 该行将中国飞鹤目标价定于7.27港元；H&H国际控股（01112）目标价定于10港元；伊利股份（600887.SH）目标价定于31元人民币，上述三只股份均予以“跑赢大市”评级。
花旗发布研报称，维持友邦保险（01299）“买入”评级，目标价99港元。该行指友邦2024年净利润同比升82%至68.36亿美元，意味下半年净利润同比增1.3倍，主要受惠于净投资收益同比增1.5倍。 花旗指出，友邦保险2024财年业绩稳健且符合预期，按固定汇率年度新业务价值（VoNB）增长18%，按实际汇率计增长17%，符合市场预期，动力来自年化新保费增长14%及固定汇率下边际利润率提升1.9个百分点。去年下半年中国香港、泰国市场VoNB同比增幅达21%及18%。下半年每股内含价值比上半年增长4.6%至6.4美元，增速部分受到非营运波动因素及股东资本回报影响。末期股息同比升10%至每股1.31港元，全年股息总额达24亿美元，加上新的16亿美元股份回购计划，股东回报总额达47亿美元，意味着2025年预计股东总回报率约6%。
里昂发布研报称，维持友邦保险（01299）“跑赢大市”评级，目标价90港元。该行友邦保险年度业绩符合预期。其中，新业务价值（VONB）同比增18%达47.12亿美元，符市场预期，主要是受到中国香港（增长23%）、中国内地（增长20%）及“其他市场”（增长18%）推动。税后营业利润增7%符市场预期。每股派息提升9%，较预期高出1%。友邦亦宣布新的16亿美元股份回购计划，预计在2025年完成，料可为股价提供支持。整体而言，友邦业绩大致符合预期。
花旗发布研报称，维持太古地产(01972)“买入”评级，目标价由19港元上调至19.35港元。该行看好太古地产中单位数股息增长目标，去年为同比升5%，太古地产去年资本再循环放缓，派息看来短期由增加70亿港元的净负债承担。 该行见到太古地产今年每股派息增长，基于更快的住宅销售，资本再循环、中国投资物业、负债率有上升空间应对资本开支及信贷评级。该行认为动用杠杆回购或应重新评估，因在15亿港元回购计划5月结束后，4厘融资成本高于预测2.5厘的股本回报率。
富瑞发布研报称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，目标价88港元。该行重申确信对友邦增长前景维持不变。该行指，管理层拒绝回应有关TataAIA分部拆分的潜在时间。 富瑞指出，在地缘政治不确定及宏观经济波动下，友邦保险展示具稳定和一致的策略和沟通，令人感到安心。该行指，即使TataAIA作为友邦增长最快的业务，但相关最新的披露仍需要数年时间。对于大多数投资者提出以目前股价水平而言，集团应由回购转向派息，惟该行表示并不同意，认为目前组合属最佳，而停止回购将发出错误讯息。
摩根士丹利发布研报称，维持国泰航空(00293)“与大市同步”评级，目标价由9.1港元上调至11.6港元。该行称看好国泰航空主要是其派息率具吸引力，同时亦受中国经济潜在复苏带动强劲;然而，考虑到潜在业务及休闲旅游需求复苏，其利润率上升空间的吸引力不及内地三大航空公司H股。 该行将国泰去年纯利预测上调16.4%，同时将今年及明年纯利预测分别上升23.9%及26.7%，主要是员工成本下降。因飞机付运较预期慢，该行将公司今年及明年可用座位千米数(ASK)预测分别下调5.7%及8.4%。
瑞银发布研报称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，目标价91港元。该行称，友邦去年新业务价值按固定汇率增长18%，按实质利率升17%，大致符合预期;总派息胜于市场预期。至于集团宣布的16亿美元回购计划，则在投资机构预测介乎10亿至30亿美元的范围内，但可能低于部分投资者预期。
中银国际发布研报称，维持中银航空租赁(02588)“买入”评级，目标价由80.55港元上调至85.32港元。展望未来，该行相信全球航空客运旅游将继续改善，将利好中银航空租赁的业务营运。 中银国际指出，中银航空租赁去年全年业绩表现高于预期，期内纯利同比升20.9%至9.24亿美元，主要是公司已完全弥补2022年减值损失，加上全球航空业稳步复苏;全年总收入及其他收入同比升3.9%至25.57亿美元，尤其是来自融资租赁利息收入和飞机销售净收益分别同比增长214.5%及51%，表现相当出色。
摩根大通发布研报称，接下来将有多间内房发展商及物管公司公布全年业绩。该行认为，内地发展商受到利润不断缩减的拖累，预期平均盈利将同比跌30%。对于国企物管公司，该行料它们的盈利同比平均增长将放缓到13%，而2023年增长为30%。虽然大部分公司业绩仍未有好转迹象，但相信股票交易主要是基于合约销售和政策动向。 该行提到，短期而言，如果销售数据恶化，其股票或会表现不佳。然而，销售或房屋价格走弱的趋势意味着房地产板块政策转向的可能性较大。该行业首选华润置地(01109)、中国海外发展(00688)、保利物业(06049)等。该行另将中国金茂(00817)评级由“减持”调升至“增持”，预期集团将重拾增长。 对内房及物管股投资评级及目标价表列调整如下:
大和发布研报称，维持万国数据-SW（09698）“买入”评级，目标价由46港元上调至49港元。该行称万国数据2024财年第四季业绩中，提到有关资本开支指引及新合同定价是焦点所在，因为新订单的获得引发了市场对万国数据资金策略的疑问。 大和认为，万国数据有充足的渠道于今年完全资助高达90亿元人民币的资本开支，而无需依赖股权融资。若新订单超出预期，该行认为万国数据或会进一步发行可转换债券，尽管这将意味未来2至3年的公司收入增长率加快。
花旗发布研报称，维持太古地产（01972）“买入”评级，目标价由19港元上调至19.35港元。该行看好太古地产中单位数股息增长目标，去年为同比升5%，太古地产去年资本再循环放缓，派息看来短期由增加70亿港元的净负债承担。 该行见到太古地产今年每股派息增长，基于更快的住宅销售，资本再循环、中国投资物业、负债率有上升空间应对资本开支及信贷评级。该行认为动用杠杆回购或应重新评估，因在15亿港元回购计划5月结束后，4厘融资成本高于预测2.5厘的股本回报率。
摩根士丹利发布研报称，维持国泰航空（00293）“与大市同步”评级，目标价由9.1港元上调至11.6港元。该行称看好国泰航空主要是其派息率具吸引力，同时亦受中国经济潜在复苏带动强劲；然而，考虑到潜在业务及休闲旅游需求复苏，其利润率上升空间的吸引力不及内地三大航空公司H股。 该行将国泰去年纯利预测上调16.4%，同时将今年及明年纯利预测分别上升23.9%及26.7%，主要是员工成本下降。因飞机付运较预期慢，该行将公司今年及明年可用座位千米数（ASK）预测分别下调5.7%及8.4%。
瑞银发布研报称，维持友邦保险（01299）“买入”评级，目标价91港元。该行称，友邦去年新业务价值按固定汇率增长18%，按实质利率升17%，大致符合预期；总派息胜于市场预期。至于集团宣布的16亿美元回购计划，则在投资机构预测介乎10亿至30亿美元的范围内，但可能低于部分投资者预期。
香港股市 小亚 03月14日 23:06 6
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