2025-02-26 09:02:38
在2025年2月26日的A股市场调整态势中，科创板展现出独特的表现。当日，上证指数下跌0.80%，报收3346.04点；深证成指下跌1.17%，报收10854.50点；创业板指下跌1.13%，报收2240.59点；北证50指数下跌1.40%，而科创50指数却逆势上涨0.26%，成为当日市场中的一抹亮色。
一、个股表现分化显著
2月25日，寒武纪（688256.SH）股价盘中突破800元大关，总市值超3300亿元，成为A股仅次于贵州茅台的第二高价股。不过，其股价走势暗藏隐忧。从技术面看，2月21日股价触及777.77元后回调，2月25日冲高至818.88元后回落，形成典型双顶形态，颈线位位于700元附近。布林线显示超买警示，股价突破上轨（736.68元）后偏离度达12%，短期回调概率加大。同时，MACD出现顶背离，2月25日股价新高对应MACD红柱缩短，DIFF与DEA线间距收窄。并且，当日成交额85亿元，连续三日超过80亿，但股价仅上涨1.28%，主力资金净流出，筹码集中度下降。从基本面分析，寒武纪2024年全年仍亏损3.96-4.84亿元，动态市盈率（TTM）为-256倍，估值泡沫化风险较高。其营收结构失衡，2024年前三季度营收1.85亿元，同比增长27.09%，但72%收入依赖政府主导的智能计算集群项目，毛利率仅18.7%，政府订单回款周期延长，经营性现金流连续三年为负。而且，其正面临英伟达以及国产同行的冲击，英伟达针对中国市场推出特供版A100/T4芯片，价格降幅达30%-40%，直接冲击寒武纪云端芯片市场，其CUDA生态覆盖90%主流框架，而寒武纪Neuware仅适配15%，客户迁移成本高。国内同行海光信息DCU芯片采用兼容CUDA的GPGPU架构，2024年营收预计87-95亿元，远超寒武纪；华为昇腾910在能效比上已接近寒武纪旗舰产品思元590。
与寒武纪形成对比的是，部分科创板个股在半导体板块拉升的带动下表现出色。半导体板块的活跃使得科创板指数继续向上突破，科创综指创出春节后的新高。如一些与半导体产业链相关的企业，受益于行业的高景气度，股价呈现稳步上升态势。在消费电子概念走强的背景下，科创板中相关个股也受到资金关注。随着5G技术的普及和人工智能技术的落地，消费电子行业迎来新的增长机遇，科创板的相关企业有望在这一浪潮中分得一杯羹。
二、板块联动与资金流向
从板块联动角度看，科创板与半导体、人工智能等板块联系紧密。半导体作为科技产业的核心基础，其发展态势对科创板影响深远。当半导体板块整体拉升时，科创板中半导体相关企业股价普遍上涨，带动科创50指数上行。人工智能板块同样如此，随着人工智能技术的快速发展，科创板中从事人工智能研发、应用的企业众多，该板块的利好消息往往能引发科创板个股的集体反应。在资金流向方面，虽然沪深两市成交额为1.93万亿元，较前一交易日有所缩量，但科创板部分个股仍吸引了资金流入。例如，在人工智能ETF方面，截至2月25日13:43，上证科创板人工智能指数（950180）强势上涨2.97%，成分股云天励飞（688343）上涨20.00%，芯原股份（688521）上涨16.45%等，科创板人工智能ETF（588930）上涨2.41%，冲击5连涨，最新价报1.32元，盘中成交额已达9750.20万元，换手率23.62%，市场交投活跃，显示出资金对科创板人工智能相关板块的青睐。同时，随着市场融资余额的变化，科创板也受到影响。截至2月21日，市场融资余额为18745.10亿元，占A股流通市值的一定比例，融资余额的连续增加，表明市场风险偏好有所回升，部分资金流入科创板寻求投资机会。
三、市场展望与投资建议
展望未来，科创板的走势仍将受到多种因素影响。政策层面，证监会持续推动多层次资本市场改革，加大对集成电路、工业母机等重点产业的支持力度，这对科创板中相关企业构成长期利好。行业发展方面，半导体、人工智能、新能源等领域的技术创新和市场需求增长，将为科创板企业提供广阔的发展空间。然而，也需注意风险。如部分个股估值过高，像寒武纪这类存在估值泡沫化风险的企业，一旦市场情绪转向，股价可能面临较大回调压力。从投资建议来看，投资者应关注科创板中具有核心技术、业绩增长稳定的企业。对于科技主线，可聚焦AI算力（如寒武纪、中芯国际）、机器人（如相关科创板机器人概念企业）等高景气赛道，逢低布局核心标的，同时要规避纯概念炒作。对于风险偏好较低的投资者，可适当配置一些高股息的科创板企业，以平衡投资组合风险。在交易策略上，鉴于市场的波动性，建议控制仓位，避免追高，关注成交额连续缩量后的方向性选择，以及两会政策催化可能带来的新热点。
总体而言，2025年2月26日科创板在市场调整中表现出一定韧性，未来其发展机遇与挑战并存，投资者需密切关注市场动态，合理调整投资策略。
（亚汇网编辑：章天）
