2021-01-24 12:19:38
【综述】
1月18日至22日当周金融市场综述：本周，全球金融市场风起云涌，欧美股市等风险资产全面上攻，又遭遇抛压；再通胀交易回归，美元遭遇今年迄今最大单周跌幅；比特币更是上演疯狂崩跌一幕……拜登当地时间1月20日正式宣誓就任美国总统，市场对于大规模财政刺激计划的预期升温，引发资金涌入股市等风险资产。不过与此同时，市场还担忧全球新冠肺炎疫情形势的加剧恶化(尤其是中国本土确诊病例的增加，引发投资者的部分担忧)，引发更严厉封锁限制，以及民主党人在国会通过1.9万亿美元财政刺激计划存在困难，这引发市场情绪的回落。除此之外，在拜登宣誓就任美国总统当天，中国外交部深夜宣布制裁蓬佩奥等28名特朗普政府官员。在拜登上台之后，虽然本人尚未有所表态，不过财长提名人耶伦在国会听证会上已经表现出鹰派姿态。
全球最重磅！拜登宣誓就任美国总统：签署数十条行政命令 动用“战时法令”抗疫。当地时间1月20日，拜登正式宣誓就任美国总统、正式入主白宫。拜登在他就任美国第46任总统后的首次全国讲话中，发表了全面呼吁团结的讲话。
“没有团结，就没有和平，只有怨恨和忿怒。没有进步，只有令人精疲力竭的愤怒。没有国家，只有混乱状态，”拜登在国会大厦说。
就在上任的第一天，拜登更是一口气签署了17项行政令，将特朗普时期的多个重要问题彻底逆转。
这些行政命令围绕解决“新冠危机、经济危机、气候危机和种族平等危机”等问题展开，包括重新加入《巴黎气候协定》，让美国重返世卫组织、停止修建美国与墨西哥边境墙，要求在所有联邦政府建筑内和用地的人员必须戴口罩，并保持社交距离。
拜登同时将发起“百日口罩佩戴”活动，要求美国人在新政府上任的前100天内佩戴口罩。拜登的抗疫顾问Jeff Zients在与当天媒体交流中表示，“你们也听到了拜登说的，疫情还会持续恶化，这显然是一场全国危机，我们将以这样(的重视程度)看待它。”
拜登的助手表示，拜登上任首日签署的命令超过此前任何一位总统，在接下来的几周里，其还将签署更多的监管和政策行政令。
值得注意的是，从金融市场走势来看，拜登就职当天，三大美国股指高开高走，连续第二日收涨并齐创收盘新高。纳指收涨将近2%，继续领跑三大股指，和涨超1%的标普500均创近两周最大涨幅。标普还创当代美国总统就职首日最佳表现。
大型科技股多数上涨，苹果股价刷新历史高位，涨幅超过1.5%，微软、Facebook、谷歌跟涨；奈飞跌超2%，亚马逊跌近0.5%。公布财报的个股中，IBM跌近10%，财报显示其第四季度营收不及预期，除去2019年第四季度实现0.1%的增长，IBM已经多个季度面临营收下滑的窘境。英特尔跌超9%，报56.66美元，完全抹去前一交易日逾6%涨幅。
美东时间周五，美股三大指数涨跌互现，纳指四连涨、续创收盘新高，大型科技股、区块链概念股多数收涨，芯片股走低。截止收盘，道琼斯工业指数跌179.03点，跌幅0.57%，报30996.98点；纳斯达克指数涨12.15点，涨幅0.09%，报13543.06点；标普500指数跌11.60点，跌幅0.30%，报3841.47点。
在欧洲各国股市中，德国DAX 30指数收涨0.63%，报收于13873.97点；英国富时100指数收跌0.60%，报收于6695.07点；法国CAC 40指数收跌0.93%，报收于5559.57点。与此同时，意大利富时MIB指数收跌1.31%，报收于22088.36点。
亚太股市方面，日经225指数收跌0.44%，收于28631.45点，全周收涨0.39%。韩国KOSPI指数收跌0.64%，收于3140.63点，全周收涨1.77%。澳大利亚指数收跌0.40%，收于7078.90点，全周收涨1.32%。
黄金周一开盘就急泻20美元，不过之后两天一路上行，周三更是大涨近40美元，上破1870美元关口。周四开始收窄涨幅，周五遭遇抛售下跌近1%，因更广泛的市场抛售以及美元走高造成拖累，而对美国出台进一步刺激计划的希望使其周线录得三周来的首次上涨。
受到疫情影响，2020年全球黄金矿产量有明显下降。该机构数据显示，去年全年黄金矿产量同比下降5.4%至1.08亿盎司。由于全球疫情影响，不少金矿都不得不停止作业，外加一些地区因环保因素的限制，黄金矿产量下降。
今年随着经济复苏的预期升温，外加对拜登上任后美国更多刺激项目的预期，通胀可能走高，对黄金这一通胀对冲品而言，这就是个机会。不过如果今年下半年经济增长加速的话，那么对黄金来说就是个风险。分析称，“这些不同的影响因素会促使黄金长期走势出现变化，因此下半年金价可能出现回落。”
欧洲央行最新决议鸽派不及预期，欧洲1月份制造业表现仍属相对亮点，这些也限制了金价快速走升。不过投资者对美国总统拜登上台后出台新的抗疫计划感到欣慰，或重新押注经济复苏可能会使美元进一步走低。
现货黄金本周开于1826.87美元/盎司，最高上测1875.06美元/盎司，最低下探1804.25美元/盎司，最终收于1855.13美元/盎司，最终收涨27.34美元，涨幅1.50%。
1月22日纽约时段盘中，北京时间23日00:00，美国EIA公布的数据显示，截至1月15日当周美国除却战略储备的商业原油库存超预期大增，精炼油库存增幅不及预期，汽油库存意外录得下降。EIA数据公布后美国原油价格短线小幅回落0.3美元之后收回跌幅。
油价周五下滑，美油结束了连续三周累涨的势头，受美国原油库存增加和中国新出台的限制措施将抑制中国这一全球最大石油进口国燃料需求的影响。随着新一波新冠病例引发新的限制措施，原油需求复苏的支撑来源正在减弱。
随着又一轮新冠疫情引发新的出行限制措施，需求端的支撑力正在减弱。多头面临的短期阵痛是否会长期化，关键看全球疫苗接种进度。
Axi首席市场策略师Stephen Innes在一份报告中表示：“事实上，亚洲需求是交易员最关注的方面，因此投资者在本周最后一个交易日需要研判，短期阵痛是否可能对长期收益带来影响。”
德国总理默克尔周四说，德国应该有能力在夏季结束前为所有公民接种疫苗。默克尔说，尽管德国政府无法控制生产，但会尽其所能确保疫苗供应。
美国总统拜登表示，美国新冠疫情累计死亡人数下个月可能超过50万人。拜登并称，迄今疫苗的接种情况是“令人沮丧的失败”。
能源咨询公司Trifecta的主管Sukrit Vijayakar表示：“从现在获得的数据看，(全球)公众对疫苗的接受度偏低，接种进度可能会很慢……油价前景偏空。”
消息人士称，石油输出国组织及其合作伙伴(OPEC+)12月份减产履约率达到99%，该数字略低于11月份的101%。OPEC+下一次技术和部长委员会会议定于2月初举行，届时最终合规数字可能会有微调。
消息人士还表示，伊拉克已将2021年向印度几家炼油厂的巴士拉原油供应规模调降20%。这是OPEC第二大产油国为履行OPEC+减产协议所规定的义务而做出的罕见举措。
本周美原油跌0.33%，最高触及53.83美元/桶，收报52.08美元/桶；布伦特原油本周涨0.38%，最高触及56.64美元/桶，收报55.21美元/桶。
【复盘国际股市和A股市本周走势】
一，国际股市以纳斯达克综合指数为例：
K线及指标技术分析：
1.周K线图中，股指强势运行于牛熊线之上，本周周线收中阳线；
2.本周在技术指标偏向多头方向，MACD顶背离化解中，周RSI指标显示多头状态；
3.牛熊线向上运行，力度再度趋强，日线MACD显示多头状态，日RSI指标显示多头状态。
下周走势预测： 因此预测，排除消息面的影响，高位整理，合理控制仓位即可。
二，A股市场以上证综指为例：
K线及指标技术分析：
1.日K线站稳牛熊线，从运行的动能来看，多空力量显示多空平衡；
2.日线MACD指标显示多头状态，红柱缩短，RSI显示空头状态，动能趋强；
3.周MACD指标显示顶背离状态化解中，RSI显示多头状态，周线收周阳线。
下周走势预测： 因此预测，技术面显示股指短期波动加剧，中仓位操作。
【前瞻】
1月25日-31日当周，美联储迎来2021年首次利率决议，美国、德国、法国等国都将公布四季度GDP，另外还有美国12月PCE物价指数、欧元区景气指数、德国1月失业率等重要数据将出炉。达沃斯论坛也将于2021年1月25-29日举行线上会议，投资者需密切留意。
经济数据方面，下周的重要数据和经济事件包括美国、德国、法国、加拿大等地的GDP数据。除了FOMC决议之外，日本央行也将公布上次政策会议的记录，还有欧洲央行行长拉加德、英国央行贝利等官员发表讲话。
全球舆论还将聚焦美国前总统特朗普的弹劾案最新进展。
NatWest Markets在一份研究报告中称，美联储下周将举行今年首次货币政策会议，策略师预计美联储将保持鸽派立场，官员们“可能会注意到12月会议以来经济放缓的迹象”。
对于特朗普的弹劾案，国会山报最新消息，美国总统拜登当地时间22日暗示，愿意等到参议院下个月开始对特朗普弹劾案的审判，理由是这会让新政府有更多时间“启动并运转”。
拜登表示，还没有看到参议院少数党领袖麦康奈尔提出将于2月开始审理弹劾案的细节，但“我们有更多的时间来启动并应对当前危机，这样会更好。”
下周重要经济数据和事件：
周一(1月25日)关键词：达沃斯论坛
为了动员政府、企业与社会组织共商解决之道，世界经济论坛将于2021年1月25-29日举行线上会议，共同制定达沃斯议程，世界经济论坛创始人兼执行主席克劳斯·施瓦布(Klaus Schwab)教授指出：“2021年是重建信任的关键之年。世界正处于重要的十字路口。新冠疫情彻底颠覆了全世界，并逆转了国际社会在应对失业、贫困和气候变化等问题方面取得的重要成就。各国领导人必须齐心协力，采取积极果断和包容各方的有效行动。
周二(1月26日)关键词：英国失业率、美国消费者信心指数、日本央行会议纪要、API原油库存
分析师预计英国11月的失业率将达到5.2%。英格兰的部分封锁可能加剧失业，因为企业可能决定裁员，而不是再次利用职位保留计划，尽管这些数据要到12月份才会体现。
日本央行12月18日公布了年内一份利率决议，如市场预期宣布将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，同时维持ETF、房地产投资信托基金(J-REIT)购买规模。日本央行正持续面临通缩的威胁，日内早间公布的日本核心CPI年率创下10年来的最大降幅。
周三(1月27日)关键词：美联储利率决议、EIA原油库存、德国零售销售、美国耐用品订单、澳洲四季度CPI
美联储迎来2021年首次利率决议。此次利率决议，预计美联储维稳利率，投资者比较关心的是美联储何时缩减购债规模以及何时开始第一次加息。
根据彭博的一份调查显示，经济学家称，美联储官员下周的会议可能会将债券购买计划的任何变动推迟到2022年，届时可能会开始缩减购买规模，这意味着美元2020年或将继续维持疲软。
澳大利亚2021年经济料反弹，受益于疫情控制及政策支持。进入2021年，澳洲经济形势好于大多数国家。一份调查显示，澳洲经济将进一步受益于国内成功控制疫情以及支持性政策。
2020年3月开始的抗疫封锁举措拖累澳洲经济录得1990年代初以来首次衰退，打破全球最长连续增长纪录之一。但澳洲在控制疫情方面相对成功，且基本恢复经济开放，重启经济活动、国内旅行和消费者支出。
周五(1月29日)关键词：德国和法国四季度GDP、德国失业率、美国PCE物价指数、美国个人支出
计德国第四季度GDP增长约0.7%。停滞不前——这是统计部门的初步预测。他们会在1月29日发布实际数字。10月和11月工业与建筑业表现强劲，意味着这些行业将为第四季度GDP增速增加多达2个百分点，即使它们12月份产出持平。展望未来，分析师预计防疫封锁的延长将意味着第一季度GDP下降3%。
根据1月19-22日对100多位分析师的调查，他们表现出了对美国经济增长将受庞大刺激计划提振而上行的希望。
调查显示，美国经济在去年最后三个月料增长4.4%。去年第三季，美国经济环比年率为增长33.4%，而第二季则创下31.4%的最严重萎缩。
【亚汇网投资建议】
1.拜登正式宣誓就职，成为第46任美国总统。同时，新一任国会也都正式到位，美国正式开启拜登和民主党同时“掌控”国会参众两院的时代。
市场对此整体反应积极，美股三大主要指数普遍上涨，尤其是纳斯达克指数在奈飞等良好业绩的支撑下更是大涨近2%。美元和美债利率基本持平，变化不大。
在竞选过程中，拜登提出未来10年总支出计划规模约6~9万亿美元，这其中，市场较为关注的是基建投资和气候计划，合计约2~3万亿美元，占其十年支出计划的30%。此外，拜登还主张加税以实现增加财政收入，缩窄贫富差距，加速制造业回流的目的，具体包括提高企业所得税（从当前的21%到28%）和资本利得税、海外收入税率以及提高社保收入上限等。这一正一反的政策对于市场影响也截然相反，例如如果上调企业所得税率，我们测算将拖累美股盈利10个百分点。
根据参议院议事投票规则，通过使用预算调解程序的简单多数，即便是在参议院微弱的多数下基建和加税方案并非没有可能，2017年底通过的特朗普税改即使如此，但前提拜登会将其作为首要政治目标动用所有政治资源全力推进；相比基建、加税在共和党遇到的阻力预计会更大一些。
美股上涨动力仍未消失，主要股指在不变的基准线两侧交易，投资者在年初大幅上涨后暂停交易。当天收盘时，道琼斯工业平均指数跌至周三以来创纪录的收盘水平以下。但标准普尔500指数和纳斯达克综合指数的涨幅使它们进一步进入了未知领域。
过去一年，动量策略的表现非常好，投资者似乎仍然对他们所熟悉的东西很满意。很长一段时间以来，市场的主导地位都来自科技板块。今天，苹果、英伟达和英特尔的上涨是推动纳斯达克指数走高、使股价保持在或接近历史高位的最大因素。
科技股可以继续攀升。只要人们想要最先进的电子设备，苹果和半导体股票就有持续上涨的空间。对估值的担忧是合理的，但不可能预测市场何时会决定从近期的牛市中修正。在那之前，这三只股票可能会在2021年继续推动股市走高。
美股高位震荡，整体走势依然是看涨结构，而基本面上的情绪有退潮的痕迹，短线追涨需要注意风险，如果这里调整一下未必是什么坏事，因为基本面看宽松的预期依然在，只是美元指数存在反弹的需求，这里需要注意，板块方面在线教育，消费电子领涨，市场的热点持续性不强，都是寻找低估值或者核心品种为主，当然到了目前这个阶段，低估值也是相对低估而已，主线继续看好商品的做多机会，看弱美元。
技术层面纳斯达克指数突破中轴线压力，短线已经属于盘整确认状态，所以大幅调整的可能性不大，日内需要留意13300支撑，如果破位则形成大级别调整，不破则指数上涨形成新的台阶，尽量回踩低多。
2.恒生指数一月份来连续大涨了3000点，从27000点平台爆发性走到30000点，周五回调到29500点，非常健康，筑牢新的恒生指数的30000点底部，是鼠年前基本形态的。前期反弹修复的恒大，太保，太平，招行等地产金融与领跌，回吐涨幅比较多，指数回调很正常的。腾讯，阿里健康，美团，药明康德等新型科技股，医药股，消费股等一路的上行，源源不断的收到国内资金追捧，市场主要还是缺少优质资产，过去五年来港股已经变成大约接近50%市值都是各类的新周期的科技消费股，补充的优良资产体现了过去五年中国经济实实在在的转换结构和成长性，30000点成为底部一点不奇怪的。
2021年开年以来，南下资金持续大规模净流入港股，南下资金持有港股市值占比也在逐步提升。与此同时，市场上关于南下资金能否夺取港股定价权的讨论随之展开。
随着近年来资金持续南下流入港股，已成为港股市场一股不可忽视的力量。截至2020年末，港股通累计持有港股市值近2.1万亿港元，占港股总市值4.4%的比重。交易层面看，据测算，2020年港股通参与的交易已占到港股市场总成交额18%左右。考虑到交易的双向性，即占港股总成交额的9%。同时，假设2020年港股通以外的内资成交占比维持6%不变，则2020年来自中国内地的资金占港股市场总成交金额的比重已提升至15%左右，占港股外地资金比重的1/3以上。
恒指急升，市场出现畏高情绪是合理，有人亦担心像2018年初重上三万且创新高后，股市将大幅调整。惟今时与2018年有显著不同，2018年利率在上升，而特朗普更蕴酿大打贸易战；今时超宽松环境料持续，而美国政府换届，中美关系有望重建新关系，这还未计及疫情下半年受控的经济急弹。因此，无论是政治、经济及资金流向，都出现利好港股的新格局。看清大势，迎来牛年港股强牛市的来临。
这里的调整时突破后的回踩，算是合理的，而且南下资金进场，说明增量还是有的，而从基本面角度来看恒生指数的估值当前价格相对A50也算是便宜的，因此调整之后的做多机会应该还会有，板块方面医药上涨，是由于调整时间长了，而且疫情影响导致的情绪反应，持续性应该不会很强，中期方向继续留意商品的做多机会，以及核心资产的调整上车机会 。
技术层面恒生指数跳空突破之后选择调整回踩，这里的走法属于合理，且短线节奏上只要不吞没此前的突破阳线，也就是28900这个价格不跌破那么调整之后依然有新高的机会，就日内而言，方向依然看30600附近，等待调整之后的上车机会。
3.A股，前期热点板块纷纷回暖，不过领涨股出现不同，细分板块开始涌现龙头个股，如新能源板块细分的稀土，锂材料等，轮动的速度开始加快。随着各大基金调仓以及最新重仓股披露，部分前期表现突出的龙头个股开始遭到抛售，部分低位补涨个股开始获得资金流入，高低切换得到证实。
在流动性相对充裕环境下，新增资金仍然通过基金渠道入场，抱团不会轻易瓦解。
不过，好的资产也需要有好价格。A股高估值长久期资产面临估值消化的压力，未来抱团股势必会出现分化，只有当年高增速并能持续至下一年的标的，才更有穿越周期的可能。
A股方面，“春季躁动”行情有望持续，短期谨防指数冲高回落，沪指3580点上方且量能保持在4500亿元以上代表强势。选题上以业绩预增、低估滞涨、政策优势的个股为大方向，对相关标的的投资周期拉长，等待盈利预期进一步上涨后的介入机会。
理论上机构调研是有机会成本的，一般来说专门调研都是有初步的关注意向后才会去调研，这是跟踪机构动向的。
比较去年疫情冲击下的2646点，盘中见到3636点，突破了前面3622点，接近1000点。从形态上来说是在2449-3449点第一个千点修复之后的第二个千点修复，构成一个比较扎实的再成长的新的底部形态了。罕见的黑周四的时点，沪深四大指数都涨超1%，是非常红的特殊景象。
上游产业链--下游产业链，供给侧改革-需求侧管理，黑色系旧周期-蓝色系新周期，国内大循环-国际大循环等系列的辩证法的经济和社会发展规律，伴随着股市在在旧周期中泡沫中波动，在新周期成长，对立统一过程，体现出来的结构性，资本市场目前形态其实是在2015年高点附近“筑底”，经历一个五年的化虚为实的实体经济成长转换。经济也是从简单加工型的“黑色系旧周期”逐步升级到蓝色系的信息产业化，内需消费为主的新型全面牛市时代。
技术层创业板指数日线周期收小阳线，上证日线周期收带下影小阴线，小时周期MACD指标快慢线零轴上方粘合，红色量能柱缩量，15分钟周期MACD指标快慢线零轴上方死叉缩口，绿色量能柱缩量，5分钟周期运行子浪级别的整理，成交量较上日小幅放量。
4.本周，北上资金合计净买入A股96.08亿元，连续第12周净买入。分市场看，沪股通净买入11.46亿元，深股通净买入84.62亿元，深股通明显获得了北上资金更多的关注，这也或是创业板本周连续走强的重要因素之一。
金融股成为本周北上资金重点加仓对象，合计净买入62.73亿元，其中净买入银行股29.72亿元，净买入券商股18.2亿元，净买入保险股14.81亿元。个股方面，净买入前三位均为金融股，银行、证券、保险正好各一只，分别是招商银行、东方财富、中国平安。
继续减持白酒股，食品饮料行业本周被北上资金逆市净卖出29.93亿元，其中细分白酒板块自前一周被大幅净卖出22.58亿元后，本周再度被大幅净卖出24.23亿元。净卖出前三位的均为食品饮料股，分别为五粮液、伊利股份、贵州茅台。
食品饮料行业因业绩增长稳定，倍受市场追捧，是机构抱团股最多的行业之一，特别是以贵州茅台、五粮液为首的白酒股，更称得上抱团明星股。但随着股价的大幅拉升，估值均处于历史性高位，市场近期也在热议“蓝筹股泡沫”，虽然市场大部分机构仍看好头部企业，认为抱团现象还将持续。但北上资金早就开始有计划地撤退，而近2周相关个股的减持速度明显加快，抱团股的分歧已经越来越大。
【结语】
由于拜登就任美国总统，引发美国更多的财政刺激预期，美元本周承压，连续四个交易日收跌，投资者乐观认为美国大规模刺激措施将推动经济快速复苏，因而大举进军高收益货币，导致美元近期下滑。值得注意的是，本周进入尾声之际，市场担忧新冠疫情引发更严厉的封锁限制措施，美元有所趋稳，澳元、纽元等商品货币回落，汇市咨询公司Klarity FX执行董事Amo Sahota表示，“市场有些优柔寡断，风险情绪略有恶化。
耶伦听证会释放重磅信号：“采取大行动”、对华表现出鹰派姿态。美国财长提名人耶伦周二在参议院财政委员会作证，敦促立法者在下一个冠状病毒缓解方案上“采取大行动”，并补充说，其好处超过了更高债务负担所导致的成本。
耶伦还说，美元的价值应该由市场力量决定。她补充说，美国应该反对其他国家人为操纵汇率以获得贸易优势的企图。
这与即将卸任的共和党总统特朗普形成了鲜明对比。耶伦关于美元的表态意味着美国自克林顿政府以来所奉行，但被现任总统特朗普实质上抛弃的强美元政策即将回归。
此前特朗普及其财长努钦均强调美元贬值的好处，特别是对出口和购买力的有利影响。努钦还曾表示“美元过强”可能有损经济。
“数据方面，亮点将是第四季度GDP增长。由于12月份消费支出数据表现疲软，就业人数有所下降，预期有所下降，但我们仍然可以预期经济将增长4%以上，”荷兰国际集团(ING)经济学家表示，“我们更担心第一季度的情况，因为在最近的新冠肺炎疫情爆发后，许多地区重新引入了遏制措施，经济失去了增长势头。”
对美元后市，分析认为，目前，金融和经济压力会降低投资者的风险偏好，美元作为避险货币往往会因此而上升。美国股市和国债收益率也走低，暗示金融市场普遍低迷。
NatWest Markets在一份研究报告中称，美联储下周将举行今年首次货币政策会议，策略师预计美联储将保持鸽派立场，官员们“可能会注意到12月会议以来经济放缓的迹象”。
2021年是特朗普阴霾消散的一年。2018年起，港股长时间受特朗普的政策负面影响较大，表现持续落后于区内股市。如今，特朗普折让也随着他的离任而减退。拜登即使仍对华强硬，但其施政班子以专业、理性自居，相信未来的贸易、科技等政策的预测性较高，损人不利己的措施将会大减，而香港处于中美之间的缓冲空间，应较特朗普年代高。当疫情过去，香港作为国际金融中心、国际都会及交通枢纽的地位，将更为稳固，而到时港股估值的修复过程会更急速。
从全年来看，港股的投资机会应该好于过去两年。去年12月以来，看多港股的声音就越来越多，但最近南下资金大举买入港股，还是遇到了催化剂，让看多港股成为共识。
以往，欧美投资者主导港股市场，美股感冒，港股肺炎；今天，内地资本已具备实力，无论是中金等知名投行，或者是高瓴资本、华兴资本等大型基金，她们对市场的影响力正与日俱增。美国近年制裁中资公司的行动，亦令部份欧美资本减持港股，这给中资代之而起的机会，当股市的筹码以中资占优，而内地经济增长依然稳固，中资持货能力会随之上升，其对整体股市及个股的定价能力，就会显现，这亦解释了去年大量内需、物管、软件即服务等股份，普遍估值可高逾40倍市盈率的水平，这现象在以往的港股是极为少见，而这情况已维持一段长时间。
配置港股的吸引力正在进一步提升。首先，目前香港经济正处于触底反弹阶段，未来会随着内地和全球经济的复苏而进一步复苏。其次，从资金面看，近年来内地资金持续南下流入港股；同时，美元贬值人民币升值趋势明显，而香港背靠内地优质的人民币资产，有利于吸引海外资金流入。第三，AH股的溢价处在近十年来的历史最高位，长期看港股估值有较大的扩张空间，南下资金的持续流入，抢夺港股定价权，也有望加速港股的估值体系向A股靠拢。
单从指数层面来看，沪指在元旦后第一周实现了突破性趋势拉升之后，就开始了目前长达两周的横盘震荡调整，指数的点位主要还是围绕着3600点展开！
从目前的市场行情大势来看，市场的牛市下半场就从元旦后开始展开了，而且后市只要市场不加速上涨拉得太猛，那么牛市总会继续在许多人的犹豫和怀疑当中继续上涨，直到指数涨了很多很多时，也直到大家开始疯狂了，开始要喊着加杠杆或卖房子入市炒股。
当然，我们目前还需要关注一个格局问题，那就是老美之前忙于换届，没有时间和精力来找我们麻烦；但是，这个问题现在解决了，那么后市我们还要谨防老拜在上台后，稳固了后防时就来找我们麻烦，就像当年的特不靠谱那样！
下周的看点仍是观察钝化结构能否有效化解，沪指攻防区目前上移到3550-3570区域，下沿不有效击破之前都属安全区。目前两市整体成交保持良好但分时反弹中总是量价背离是弊端，而近期市场中大、小盘；高、低位个股不断在轮回表演，也算是板块有效轮动但个股的分化真的很大。下周四是本月另外一个时间窗口，届时要观察市场的变化，而市场也随着近期是回升高点级别在不断扩大，随之而来的震荡也会更加剧，保留必要机动资金。
总之，疫情之后将要产生新的格局，包括经济方面的，沪深港呈现出修复了外部冲击波的全面牛的格局，从结构性牛市逐渐成长到全面牛，放在全球的经济格局来看，是个从旧周期过渡过来，成长起来的新的牛市。率先防疫成功的中国，在目前外围还是最黑暗隧道的时候，股市走到这个位置，还是黎明前曙光初现，强劲内需内循环会带是前低后高的牛年新的牛市基础。（ 亚汇网编辑：竣生）
