2021-03-21 11:46:53
【综述】
本周投资者重点聚焦美联储决议，而随后的美债收益率走势也再度成为市场的主导因素。同时，周四开始中美之间剑拔弩张的高层对话也受到全球瞩目。
美债收益率本周再次飙升，10年期美债收益率周四晚一度飙升至1.75%上方，创去年1月份以来新高；30年期美债收益率一度涨至2.51%上方，为2019年7月以来新高。随后，这两个收益率均有所回落，10年期美债收益率仍在1.70%附近徘徊，美联储宣布补充杠杆率(SLR)的减免措施将于3月31日到期，截至发文，10年期美债收益率短线上升至1.74%上方。
本周美联储成为绝对焦点。周三的美联储决议宣布大幅调高了对经济增长的预期，但同时表示，尽管经济前景有所改善，而且今年通货膨胀率有所上升，但预计在2023年之前不会加息。
美联储主席鲍威尔周三重申了将利率维持在接近于零的水平的承诺，以保持经济复苏的正常轨道，即使今年通胀率突破2%的目标。美联储极力让投资者明白，它会根据实际数据，而非预期数据调整政策。分析认为这种温和的政策设定有利于会受益经济复苏的资产。包括周期性货币和股票。市场也确实一度表现为美元下跌，非美货币走高，股市温和上涨。
市场一度受到美国国债收益率飙升的震动。以科技股为主的纳指周四下跌了3%，标普500指数下跌了1.5%。在美元上升的背景下，黄金一度跌至1720关口下方。CPR资产管理高级策略师Bastien Drut周五说：“昨天的走势令人震惊。”
首先从时间窗口来看，3月19日是美股四巫日，而3月22日美债、原油期货也面临交割，博弈属性增强，市场波动自然会放大。另外，月底美国银行系统的SLR豁免到期，最近一周一级交易商大幅削减美债头寸，接下来可能还有5000-6000亿美元的国债需要被卖出，而无论是美联储，还是美国银行监管部门，近期都未对此明确表态，随着时间临近，市场大都选择空美债、多美元的方式来应对可能的不确定性。
关于SLR，国会可能不会支持继续展期，3月FOMC会议，美联储承诺在未来几天就此发布声明，可能会有些技术性方案出来，比如最近把隔夜逆回购的对手限额从300亿美元提高至800亿美元，或许是在为债券市场可能出现的流动性问题做准备。技术上可能有3种缓解方式，不展期但修改SLR标准，扭曲操作卖短买长，收益率曲线控制。
基本面来看，从此前披露的数据来看，美国经济增长和通胀的状态是不错的，不好的地方是中国社融增速在下行，而欧洲因为疫情和疫苗问题再度增添干扰。另外是通胀预期继续在强化，美联储FOMC会议延续了允许通胀适度超调的说辞，如果严格按照去年修改的AIT规则来看，即便年内美国通胀水平达到3%，美联储可能仍然会倾向于采取容忍态度。
短期来看，目前仍然是通胀预期跑输名义利率的情形，但随着月底干扰逐渐定价结束，两者节奏可能会反过来，贵金属接下来应该会有所表现，而股票市场也会重新回归到经济正常化的逻辑上来。
美东时间周五，美股收盘走势分化，道指跌0.71%，纳指涨0.76%，标普500指数微跌。盘面上，大型科技股、航运、油气、新能源汽车、区块链股普遍反弹；银行股全线走低。截止收盘，道琼斯工业指数跌234.33点，跌幅0.71%，报32627.97点；纳斯达克指数涨99.07点，涨幅0.76%，报13215.24点；标普500指数跌2.36点，跌幅0.06%，报3913.10点。
在欧洲各国股市中，德国DAX 30指数收涨0.82%，报收于14621.00点；英国富时100指数收跌0.78%，报收于6708.71点；法国CAC 40指数收跌0.80%，报收于5997.96点。与此同时，意大利富时MIB指数收涨0.36%，报收于24199.42点。
亚太股市方面，日经225指数收跌1.41%，收于29792.05点，全周收涨0.25%。韩国KOSPI指数收跌0.86%，收于3039.53点，全周收跌0.49%。澳大利亚指数收跌0.63%，收于6959.60点，全周收跌0.78%。
国际现货黄金周五(3月19日)窄幅震荡，最高触及1746.51美元/盎司后重回平盘附近，显示出地缘政治风险和收益率高企的复杂环境下，金价走势仍难破局。背后有一个重要原因是，通胀风险到底是否能给黄金带来有效提振。虽然现在通胀风险已经明显抬头，但黄金似乎并未受到有效的提振，实际上这可能和通胀上升时暂时的还是持续的这个问题有关。
有分析师指出，目前的通胀上升可能只是暂时现象，是受到油价反弹、大规模财政刺激和一年前基数价格过低等多方面因素有关。这意味着，我们需要紧盯整体通胀和核心通胀水平。目前全球的整体通胀依然很低，因此对于黄金价格还没有带来有效的支撑，而且现在很多价格上涨主要还是在资产价格。不过值得注意的是，美联储能够容忍通胀率超过2%的目标，这就意味着即便收益率上升，实际利率应该还会保持在历史低位，这对于通胀会有助推效果。所以一旦整体通胀真正攀升，黄金价格可能就会迎来破局的良机，多头看来仍需保持耐心。
Axi首席全球市场策略师Stephen Innes表示，美元跟着债券收益率的走高而获得支撑，此外美国经济复苏的预期也有所加剧。“如果经济变得更强，并且仍然没有通胀出现，那么对黄金是不利的。”
RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“鲍威尔关于利率的言论非常支持黄金，但另一方面，10年期收益率持续上升的事实限制了黄金的任何上行空间。”
由于美联储周五表示，美债市场仍处于足够坚实的基础上，令这些临时政策可以终止。虽然美联储表示将探索对规则进行更永久性的改革，以及采取适当的行动，但这也依然引发了市场的担忧，美债收益率目前依然出于近日高位。如果收益率的上升速度不放缓，对于暂时难以从通胀风险中获得有效支撑的黄金而言，无疑是一个沉重打击。
目前，金融市场最大的推动力依然来自于美债收益率。
有着“新兴市场教父”之称的Mark Mobius近日表示，即使美国国债收益率有涨至2%的可能，但投资者们仍然应当持有贵金属作为长期投资。Templeton Emerging Markets Group执行董事、Mobius Capital Partners创始人Mobius表示，长期对贵金属看好，不仅是黄金，包括了白银、铂金和钯金。
现货黄金本周开于1727.15美元/盎司，最高上测1755.47美元/盎司，最低下探11719.04美元/盎司，最终收于1744.71美元/盎司，最终收涨18.32美元，涨幅1.06%
分析人士表示，在新冠病例不断增加、新的限制措施以及一些国家疫苗推广放缓之际，市场仍对燃料需求前景越来越担心。高盛称：与欧盟需求和伊朗供应有关的利空消息，将使石油市场在第二季每日再平衡的速度放慢75万桶，不过预计OPEC+将采取行动抵消这一影响。
尽管在监管机构宣布阿斯利康疫苗是安全的之后，德国、法国和其他国家已经宣布恢复接种，但该项目的暂停已经引发的不安情绪使得疫苗推广难度增加。由于供应延迟，英国下个月将不得不放缓新冠肺炎疫苗的推出。法国则宣布自3月19日午夜起，在法国16个疫情形势严峻的省份实施为期一个月的封锁措施。在世界其他地区，巴西单日死亡人数达2724人，为疫情以来第二高，而印度周五报告了三个多月来新冠肺炎病例的最高单日增幅。
ING Economics在一份报告中表示：“由于欧洲一些国家再次实施与疫情相关的限制措施，市场变得越来越紧张，这引发了对需求前景的担忧。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，“由于新冠病例不断增加，而疫苗推出进度滞后，欧洲可能面临又一个夏季旅游旺季的消失。”旅游及航空行业期待的出行复苏或将破灭，这对燃油需求恢复也造成了打击。
摩根士丹利(Morgan Stanley)表示：欧洲的高病例和缓慢的疫苗开发，可能导致推迟重新开放，从而有可能迎来第二轮暑假封锁。该行还表示，去年，欧洲通过限制措施和季节性天气动态降低了从春季开始的传播速度，从而拯救了一些夏季传播、然而该行指出：“考虑到新病毒株的出现，我们对今年这种情况是否会再次发生有些怀疑。新病毒株似乎更具传染性，也更危险，而且最近在法国和意大利等地加速了病例的发生。”
周五，隔夜阿斯利康疫苗恢复接种的消息和现货买家趁低价买进的推动下，油价走高。然而对于需求恢复受阻的担忧情绪不减，油价涨势料难以延续。
本周美原油跌6.33%，最高触及66.40美元/桶，收报61.43美元/桶；布伦特原油本周跌6.89%，最高触及70.03美元/桶，收报64.46美元/桶。
【复盘国际股市和A股市本周走势】
一，国际股市以纳斯达克综合指数为例：
K线及指标技术分析：
1.周K线图中，股指险守牛熊线，至本周周线收一周阴线；
2.本周在技术指标偏向空头方向，MACD指标显示空头状态，周RSI指标显示空头状态；
3.日K线在牛熊线下方运行，牛熊线向下运行，力度再度趋强，日线MACD显示多头状态，日RSI指标显示空头状态。
下周走势预测： 因此预测，排除消息面的影响，股指继续处于修复状态，继续控制仓位即可。
二，A股市场以上证综指为例：
K线及指标技术分析：
1.日K线失守牛熊线，从运行的动能来看，多空力量显示空方占优；
2.日线MACD指标显示空头状态，绿柱扩张，RSI显示空头状态，动能趋强；
3.周线MACD指标显示空头状态，RSI显示空头状态，周线收小阴线。
下周走势预测： 因此预测，技术面显示股指进入止跌整固阶段，保持中仓位操作。
【前瞻】
3月22日-3月28日当周，瑞士央行将公布利率决议，日本央行将公布1月会议纪要。数据方面重点关注英国失业率、欧美制造业PMI、EIA、初请、美国PCE及个人支出等。另外还有众多美联储官员将发表讲话，阵容可谓倾巢出动。
下周重要经济数据和事件：
周一(3月22日)、周二(3月23日)关键词：英国失业率、美国经常帐、鲍威尔讲话、API
英国1月失业率为7.2%，创2020年4月以来新低。英国是欧洲新冠病毒相关死亡病例最多的国家，但也是最先在全国开展疫苗接种的国家之一。
大多数分析师认为，英国经济将在两年内回到疫情前水准，并预计失业率会在今年年底前见顶于6.5%。
美联储目前预测今年美国经济增长6.5%，将创自1984年以来国内生产总值(GDP)的最大年度增幅。与去年12月的先前预测值相比，上调了2.3个百分点。
美联储主席鲍威尔表示：“当前金融状况依然高度宽松，因此不需要对过去一个月美债收益率大幅上涨给出任何反应。”他同时也表示，美联储不会在2023年底之前加息，尽管市场对通胀上涨的担忧与日剧增，并预计美联储将加息时间提到2022年。
本周API原油库存意外减少100万桶，预期增加271.5万桶，汽油库存减少92.6万桶，精炼油库存增加90.4万桶。
周三(3月24日)关键词：英国CPI、欧美制造业PMI、EIA、日本央行会议纪要
数据显示，欧元区2月份制造业采购经理人指数(PMI)的终值达到57.9，超过1月份的54.8，也高于此前预计的57.7，为3年来最高值。
欧元区最大经济体德国2月PMI达60.6，为37个月来的高点，意大利、法国2月PMI也达到2018年以来的最高值。
欧洲经济研究中心总裁阿希姆·万巴赫表示，金融市场专家认为欧元区经济将全面复苏。大多数专家还预计通胀将进一步上升，长期利率也将上升。
日本央行1月货币政策声明表示，日本央行将持续实施超级量化宽松(QQE)政策以及收益率曲线控制，已使得物价水平达到2%的目标。日本央行将密切监控疫情对经济的影响，如有需要将毫不犹豫实施额外宽松措施。预计未来短期和长期政策利率都将维持目前的水平甚至更低的水平。
日本央行预计2020财年实际GDP增速将在-5.6%(去年10月的预期值为-5.5%)；预计2021财年实际GDP增速将在3.9%(去年10月的预期值为3.6%)。预计2020财年的核心通胀(剔除生鲜食品)将在-0.5%(去年10月的预期值为-0.6%)；预计2021财年的核心通胀将在0.5%(去年10月的预期值为0.4%)。
周四(3月25日)关键词：瑞士央行利率决议、初请失业金、美第四季度核心PCE终值、第四季度实际GDP终值
瑞士央行行长Thomas Jordan上个月表示，虽然美国将瑞士列为汇率操纵国，但央行有自身的任务要达成，不会因美国的指责就停止干预外汇。
瑞士央行在2020年的前9个月，花费超过1000亿瑞郎(1115.1亿美元)，以减缓升值，因为投资者会为了避险，而买进瑞士货币。
对于负利率，Jordan 指出，瑞士并不是这一政策的爱好者，但现阶段别无选择，因为全球各地都实施超低利率政策。如果瑞士将利率由当前的负0.75% 上调，货币将大幅升值，并使瑞士经济陷入瘫痪。
随着拜登刺激案的落实以及疫苗接种的不断推进，投资者有理由相信美国经济能稳定复苏，初请失业金人数不断下降将是一个趋势。
目前市场预计美国第四季度核心PCE终值及第四季度实际GDP终值都将维持与初值一致。
周五(3月26日)关键词：德国景气指数、PCE、个人支出
德国伊弗经济研究所公布上月的数据显示，经季节调整后，德国2月份商业景气指数从上月的90.3点升至92.4点。
数据显示，构成商业景气指数的制造业、服务业、建筑业和贸易4项指标均环比上升；其中，制造业指数环比显著上升7.0点至16.1点，为2018年11月份以来最高点。
据美国商务部统计，美国1月个人消费支出(PCE)物价指数环比增长0.3%，略高于市场预期的0.2%，但低于前值0.4%；同比增长1.5%，创近一年来最大涨幅，高于预期的1.4%和前值1.3%，但仍低于美联储的官方通胀目标2%。
排除波动较大的食品和能源价格之后，核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标，这一数据在1月环比增0.3%，同比增1.5%，均高于预期并持平前值，同比增幅为四个月最大，仍远低于2%。分析称，这说明价格压力正在逐渐增加，但整体通胀指标在疫情期间一直较为薄弱。
此外，美国1月个人收入环比大增10%，是历史上第二高的月度增幅，也创2020年4月以来的九个月最大涨幅。
1月的个人储蓄率则从13.4%飙升至20.5%，创去年5月以来最高。PNC首席经济学家Gus Faucher称，高储蓄率将支持未来几年的消费者支出增长。
【亚汇网投资建议】
1.美联储出乎市场预料地宣布，补充杠杆率（SLR）的减免措施在3月31日到期后，不再延续。这意味着银行可能需要提高一级资本，或出售国债等资产。抛售债券可能进一步推高国债利率。10年国债利率瞬间应声上涨，稍后有所回落，但仍收在1.73%。GS、JPM、C等大型银行均走低，金融板块表现最弱。
通讯服务板块在FB的推动下表现最好。FB总裁指出，苹果修改隐私规则可能使脸书受益。同时，脸书旗下WhatsApp挖角亚马逊支付的一名高管，负责其印度的支付业务，FB股价涨幅超过4%。
本周，美股先扬后抑，尽管美联储继续宽松的货币政策，但市场预期经济复苏加快，通胀预期大增，10年国债利率上涨近10个基本点，升至14个月的高位，个人和企业借贷成本的增加势必影响公司未来的盈利，股市上涨乏力，债市卖压沉重。本周市场的特点是价值股和成长股通杀，原油价格大幅回撤，能源板块表现最弱。
下周，市场关注的焦点是美联储鲍威尔主席的国会听证和多位联储官员的讲话，此外房屋销售，耐用品订单，PCE价格指数等经济数据，以及ADBE，KBH等公司的盈利也值得投资人关注。
消息影响增大波动幅度和力度不会改变趋势，所以消息过后纳斯达克最终上演冲高回落，毕竟股指再次上行不能依靠消息宽松无限制刺激，价值回撤修复未来才能走的更远。前期科技尤其纳斯达克涨幅过大，所以调整以后再次上涨才有可能，个人看纳斯达克最好反弹去前高附近构筑双顶后期才能更好看。按照以前的经验反弹两到三天也就是再次做空机会，现在开盘价格12890那就是反弹200点走势挂空分批布局13190附近做空，如果做多那一定开盘下跌500点以上也就是12400附近参与短线博弈做多就好，毕竟现在全球股指都是在相对历史高位横盘，宽松不能一直持续不断，而且连续上涨13年的纳斯达克技术也需要调整，毕竟以前历史经验牛市基本延续13到15年必有30%以上调整，所以我们拭目以待。
技术层面纳斯达克指数属于二次回踩，并不是破位，但强势程度而言，道指相对强一些，不过注意，弱极必反的逻辑，可能再纳指上重现，目前而言没有跌破前低之前都算是合理回踩，不排除二次上涨的可能性，短线支撑12800不破做多，上方压力看13500。
2.恒生指数高开低走，短线上受外围市场情绪影响继续低位盘整，这里不存在过分恐慌的情绪且下跌并未放量，说明抄底和杀跌的意愿都不强，那么可以考虑整体还是以盘整为主，切勿杀跌，等待做多机会，板块方面电力板块大涨，前期核心资产再次杀跌，节奏上还是偏向于筹码打算之后的分化机会，注意前期核心资产存在反弹，但是空间和时间不确认，因此谨慎做多。
以往，股市是经济的寒暑表；今时，经济总是滞后于股市，因此，经济差股市好，不是奇怪的事。在互联网信息的世代，讯息实时流通及广传，股市消化经济转弱、呈强的能力大增。2020年，香港经济增长为负6.1%，预计2021年仍为负3.5%-5.5%。然而，股市的表现却大幅跑前，投资者更相信香港已处于复苏轨道，而本地相关股份正走出疫情的阴霾。
当前，港股正在反映这状况，本地银行股、地产发展、收租、零售、公用及旅游相关等股份，普遍由低位回升10-30%。这些本地股份去年业绩普遍倒退，惟不少仍可维持派息，甚至轻微增加派息，显示她们的现金流及资产负债表稳健，远比一般想象的好。当美国10年期债息趋稳定，科技股大玩估值扩张的游戏料会大为收敛，相反估值修复将持续，资金大有机会重新关注本地股的价值及配置。
技术层面恒生指数虽然跳空低开，但并未跌破箱体，因此结构上还是以盘整修复为主，日内考虑继续做多，下方重要支撑位置28500附近不能跌破，若再次破位则会测试28000多空分水岭，上方压力29500。
3.两指数周线不知不觉已经5连阴，连跌5周回落。上证指数本周跌幅1.4%，创业板指数本周跌幅3.09%，连续下跌，逐步缩量，越跌越缩量还不错。两指数周线总体多头排列，未来的上升趋势不变。本明显，本次调整，其实就是为了等待60周线跟上，重要均线太远，需要等待跟上，或者自己主动下来寻求支撑。
本周，上证指数本周小阴线，收在上周下影线位置，跌破30周线，但离60周线其实还很远，还是在继续悬空状态，且周线技术指标MACD死叉第三周。整体看上证指数60周线悬空太远，技术指标虽然死叉但时间才开始。这两样奠定了上证指数未来的震荡调整时间还很久远。
本周创业板指数同样5连阴回落，但本周阴线实体在变小，且量能明显变少，好事情。我们从创业板指数K线看，基本非常接近60周线，随着下周60周线继续上行，创业板指数未来的支撑可能会越来越强。创业板指数周线技术指标MACD死叉同样才3周，但不同的是KDJ死叉，这个J值已经触底。所以说前面虽然创业板指数弹性大跌幅就大，但快速回落以后，现在的风险可能反而已经不是那么大了。不过没有触及60周线，风险还是存在。
技术层面创业板指数日线周期收小阴线，上证日线周期收小阴线，小时周期MACD指标快慢线零轴上方死叉张口，红色量能柱放量，15分钟周期MACD指标快慢线零轴下方死叉张口，绿色量能柱缩量，5分钟周期延续运行平台形结构，成交量较上日小幅放量。
4.本周，A股再度收阴，这已是春节后，A股连续收出的第5根周阴线。但北上资金续上周抄底66.14亿元之后，本周再度逆市抄底87.08亿元。自沪深港通开通以来，北上资金累计净买入本周一度突破1.3万亿元，创历史新高。分市场看，北上资金在本周抄底过程中更青睐代表小盘成长股的深股通，净买入80.32亿元，沪股通仅获得6.76亿元的净买入。
在碳中和背景下，光伏、风能、新能源车等产业景气度持续高涨，申万电气设备行业因此获得北上资金高度关注，本周合计净买入31.05亿元，为本周净买入最多的行业。机械设备、家用电器、医药生物三行业本周也获得北上资金超20亿元净买入。
北上资金对抱团股的态度仍存分歧。由于外资持股比例达到规定的限制，一度禁止北上资金买入格力电器。本周港交所公告，接深交所通知，格力电器总境外持股比例低于26%，于3月16日起重新接受格力电器的买盘。刚一放开，北上资金就疯狂净买入格力电器24.22亿元，为本周唯一净买入超20亿元个股。在资金的涌入下，格力电器股价本周一度大涨近10%。
但另一只家电巨头美的集团即使本周公布已耗资62亿元，回购7099.6万股，A股史上最大回购案已完成7成的利好，但北上资金依然净卖出美的集团1.85亿元。而在上周，北上资金已经减持美的集团近700万股，套现近6亿元。另外，老板电器也被净卖出2.59亿元。
【结语】
本周，美元上涨0.6%，在过去四周的三周中都有所上涨。美联储虽然坚定鸽派，但提升经济和通胀预期，并在周五宣布不再延长即将到期的补充杠杆率(SLR)豁免，令美元虽美债收益率上扬。非美货币则随之走低。
本周美联储成为绝对焦点。周三的美联储决议宣布大幅调高了对经济增长的预期，但同时表示，尽管经济前景有所改善，而且今年通货膨胀率有所上升，但预计在2023年之前不会加息。
美联储主席鲍威尔周三重申了将利率维持在接近于零的水平的承诺，以保持经济复苏的正常轨道，即使今年通胀率突破2%的目标。
由于美联储最新决议没有对美债收益率的上升表达不满或担忧，鲍威尔认为无需对美债收益率上升做出反应，这消除了美债空头继续肆虐的顾虑，十年期美债收益率昨日刷新去年1月份以来新高至1.75%。美债收益率的这一变化波及整个金融市场，令风险偏好降温并提振美元反弹。
如果美债收益率进一步走强，造成全球高估值资产市场走势恶化，套利交易平仓将支持美元是确定的。同时美债收益率上升将限制美元信贷扩张，进而支持美元这点也是较为确定的。但是难以确定的是，美债收益率继续上升能否真的导致美元的利差优势，即使美元获得了利差优势，对于海外资金而言在接盘美债之前还得考虑美联储极度宽松政策下的美元贬值风险，为了获得微薄的收益率而冒着巨大汇率损失风险可能并不明智。
香港经济处复苏轨道 本地股最坏时刻已过。去年科技股的升势诱人，其估值扩张带来倍计的股价升幅，让人念念不忘。不过，当经济转为稳定，利率回复相对正常，去年的致胜逻辑，不会完全有效。反之，去年备受忽视、估值一再受压的本地股，最坏时刻已过，今年或有更稳定的表现。从资产配置的角度看，本地股有其降低组合波动性的作用，而过度向增长及科技股倾斜的策略，今年会是挑战重重。
香港公布最新失业率为7.2%，创17年高位，消费旅游行业续受重创。数字虽然比预期7.1%稍差，但并不之令人意外。对股市投资者而言，最关注的事情，是香港已逐步放宽社交距离、更多行业逐步恢复。即使近期健身中心群组大爆发，至今仍然可控。还有香港已开始疫苗接种，即使目前初现疫苗犹疑，也不会改变社会逐步回复正常的总体趋势。
此外，内地和香港通关绝对是本地股的强烈催化因素。这轮本地股的回升是估值低残的反弹、价值的轻微收复。惟疫后通关却是香港经济引擎的启动，加上大湾区人流、物流及资金流的憧憬，未来香港经济在科技、物流、金融、及资产管理等领域，将会有更广阔的前景。当市场把这些因素加以考虑，本地股将变得更吸引。
目前外围市场相对稳定，A股比较起来相对的脆弱（这个是一贯的），虽然美联储宽松策略不变，但我们的市场经历了几年的抱团泡沫后，加上IPO数量的积聚大小非的释放，易跌难涨，操作上仍然等待指数有急跌回调时买入逐渐走强的板块个股。而冲高后适当减少仓位，以仓位的进出来规避风险。
首先从时空点看，从前面的短周期低点成立后大盘已经出现了连续六天的振荡反弹，而下一个时间点在下周初，由于今天的3480点已经到达了本次反弹的基本空间位，而周五又在周三左右的潜在变盘点范围中，所以大盘能否顺利走完到下周初的短周期反弹去冲击60天线一带的压力有一定的疑问，所以可注意短线的强弱变化；其次，从技术上看，大盘这里延续着长分时的反弹，但由于盘面成交量的个股的分化，并没有走出有力的二次反弹，而是在空间位压制下走出了消耗式的振荡反弹，从目前看长分时上也面临着变盘的强弱要求。
大盘这里的短线强弱可关注能否有效突破3465点一线的短线强弱点和3480点的空间点。操作上，中线继续去弱留强持有部分超跌潜力股观望，而短线继续在三种力量碰撞下寻找热点切换的个股机会，而这里的短线强弱将关系到短线操作是否延续。
因为这两年注册试点，是贵州茅台、五粮液、比亚迪、宁德时代、爱尔眼科等抱团股暴涨和爆炒到历史上从没有过市盈率高度的，一切一切逻辑基础！ 你基础都不存在了，那么怎么继续抱团下去？ 注定了春节后抱团股必然瓦解，市场会再次回到炒作中小市值股的老路上来； 但经过2015年股灾大教训后，市场一定不会再炒中小市值里面的垃圾股、题材股了，一定是炒作绩优成长的中小市值股 ！！（ 亚汇网编辑：竣生）
