2021-04-11 15:49:38
【综述】
本周美股涨势如虹，道指与标普500指数连创历史新高，由此带动市场风险情绪上升。衡量股市波动风险的VIX恐慌指数周五收报16.69，创逾一年新低，凸显股市投资人此时并无意寻求避险。
黑石私人财富解决方案事业副主席Byron Wien表示，美国股市在牛市重返之前将出现回调，年底收尾将高于当前水平。Wien预计，通胀将超出大多数预期，导致美联储收紧货币政策，并可能导致股市下跌；他认为基于标普500指数成份股公司的盈利前景牛市将得以恢复。
另外美联储3月份会议纪要显示，美联储高层认为要达到最大就业和通胀目标很可能还将需要一段时间，在此之前，美联储的资产购买计划至少还将保持当前的力度。
在3月16日至17日的议息会议上，美联储将利率维持在接近于零的历史低点，并继续维持每月1200亿美元的资产购买规模，以帮助经济活动从疫情中恢复，并应对大规模失业的局面。美联储7日发布的3月议息会议纪要显示，11名美联储投票委员全部赞成继续维持目前的资产购买规模，并将利率维持在接近于零的低点。
尽管对经济前景感到乐观，但美联储官员表示，并未计划提早收紧货币政策。
目前，经济学家正密切关注美联储何时会开始缩减资产购买规模，通常缩减购债规模的措施会发生在加息措施之前。美联储3月份曾表示，2023年之前都不会开始加息。
渣打银行中国首席经济学家丁爽在清华五道口首席经济学家论坛上表示，对美债收益率的判断是可能还会有所上升，预计二季度会达到1.75%，到年底可能会达到2%。但是，跟过去半年相比，它的上升幅度和速度都会有所减慢。另外假如收益率上升超出预期，而且是非常快速的上行，预计美联储也会进行干预，因为首先会增加美债发行的成本，同时，也会增加包括美国住房抵押贷款的利率。我们觉得美债收益率进一步上升的余地还是相对比较小。
当地时间4月9日，美国总统拜登公布了首个2022财年年度预算提案大纲，金额达1.5万亿美元。其中7960亿美元的非国防预算比2021年显著增加了16%，约占美国国内生产总值(GDP)的3.3%。官员表示，这约为美国过去30年的历史平均水平。美国总统拜登本次公布的预算提案只包括可自由支配的开支，约占联邦总支出的四分之一。包括社会保障、医疗保险等非自由裁量支出、以及税收的全部预算提案，将于今年春季晚些时候公布。
资料显示，仅在今年3月份，美国1.9万亿新冠肺炎纾困救助计划出台后，该国2021财年的联邦赤字就达到了6580亿美元。日前，美国还在酝酿一项总额约为4万亿美元的新经济刺激计划。分析指出，这无疑也会进一步加剧联邦赤字。
实际上，在上一财年美国的财政赤字已经创下历史最高纪录。数据显示，2020财年美国财政赤字一路飙涨到了3.1万亿美元。巨额财政赤字意味着什么呢？分析认为，一般来说财政赤字不宜过大，若这一数额过大，那么经济容易受到透支，从而有损经济的发展。
牛津经济研究所高级经济师——霍顿也曾指出，额外的经济刺激将继续推高财政赤字，国家债务剧增，这将使美国经济进一步暴露在风险中。为了缓解债务问题，增加联邦财政收入，近段时间拜登政府正计划推行一项新的计划——向个人、家庭和企业等方面入手，其中拟向企业收取的税率从21%提升至28%，为期15年。
美东时间周五，美股三大指数延续涨势，道指、标普500指数齐创收盘历史新高。盘面上，大型科技股、银行股多数收涨，区块链概念股、航运股、油气股普跌，芯片涨跌各异。截止收盘，道琼斯工业指数涨297.03点，涨幅0.89%，报33800.60点；纳斯达克指数涨70.88点，涨幅0.51%，报13900.19点；标普500指数涨31.63点，涨幅0.77%，报4128.80点。
在欧洲各国股市中，德国DAX 30指数收涨0.84%，报收于15234.16点；英国富时100指数收涨2.65%，报收于6915.75点；法国CAC 40指数收涨1.09%，报收于6169.41点。与此同时，意大利富时MIB指数收跌1.11%，报收于24441.50点。
亚太股市方面，日经225指数收涨0.20%，收于29768.06点，全周收跌0.29%。韩国KOSPI指数收跌0.36%，收于3131.88点，全周收涨0.61%。澳大利亚指数收涨0.03%，收于7252.30点，全周收涨2.66%。
3 月份全球黄金 ETF 持仓下降 107.5 吨 (约合 59 亿美元，资产管理规模减少 2.9%，下同) ，这是近五个月以来出现的第四次黄金 ETF 净流出，也是连续第二个月出现史上规模前十的净流出。截至三月底，全球黄金 ETF 资产管理规模为3574 吨(约合 1945 亿美元)，与 2020 年 6 月水平相当。1 自2020 年 11 月全球黄金 ETF 资产规模达到峰值以后，其持有量按吨位计算至今已下降近 9%，与同期内金价的跌幅相当。
世界黄金理事会研究主管阿蒂加斯(Juan Carlos Artigas)表示，“2021年第一季度，持有黄金的机会成本受到利率上升的直接影响，尽管这仍然是进入第二季度的投资者担心的问题，但较高的通胀预期可能在短期内为黄金走势提供顺风因素。”
展望接下来走势，不少分析师认为黄金的本轮牛市并未结束。“去年期间，市场对新冠肺炎疫情如何发展很迷茫，也不知道何时能够研发出疫苗，或是封锁或跨境旅行限制措施将持续多久。在不确定性背景下，市场需要某种金融产品作为锚定工具和避险港，黄金似乎是他们的选择。”贵金属交易商和炼油商MKS的机构和央行销售主管帕尼兹蒂(Frederic Panizzutti)表示，“接下来，黄金作为一种抵御市场动荡的避险资产，还会发挥其典型作用。”
珀斯铸币厂(Perth Mint)的全球黄金市场顾问瑞奇(Kevin Rich)认为，展望未来，如果美股走软且市场波动率上升，金价可能进一步攀升。他称，如果利率上升速度快于市场预期，如果美联储看到疫情“正在消退并开始逐渐退出他们的支持政策，或者如果通胀以比美联储预期的更可持续的方式上升”，上述情况就有可能发生。
本周匈牙利央行声明显示，其黄金储备大涨了三倍，从31.5吨大增到了94.5吨。去年在金价大涨的背景下，黄金市场的一大买家各国央行的购金速度明显放缓，最大买家俄罗斯央行更是宣布暂停增持黄金储备。
现货黄金本周开于1728.72美元/盎司，最高上测1758.65美元/盎司，最低下探1721.00美元/盎司，最终收于1744.03美元/盎司，最终收涨14.24美元，涨幅0.82%
此前石油输出国组织及其产油国盟友(OPEC+)同意在5月至7月之间将供应逐步增加200万桶/日。
分析师预计全球原油库存将继续下滑，因随着全球经济复苏势头增强，今年下半年能源需求将增加。但人们担心，世界部分地区重新实行防疫封锁以及接种疫苗方面的问题，可能会改变石油需求的状况。
Energy Aspects分析师Virendra Chauhan说：“正在进行大量的去库存化让市场处于重新平衡的过程中。”他补充说，实货市场仍需要回升，然后油价和跨月价差才能反弹。
Axi首席全球市场策略师Stephen Innes表示，随着投资者权衡这些因素，油价料在60-70美元区间交投。
本周，主要大国与伊朗就恢复2015年伊核协议进行了谈判，这可能为美国在今年下半年解除对伊朗石油出口的制裁铺平道路。
分析人士指出，为了使沙特阿拉伯摆脱对石油经济的依赖，沙特需要削减国有企业向政府支付的股息，以便增加资本支出。
阿布扎比商业银行(Abu Dhabi Commercial Bank)的首次经济学家Monica Malik表示，这在2021年初已经可见，沙特王国实行单方面减产并保持4月份产量稳定，“到目前为止，沙特阿拉伯已经设法在OPEC+中保持凝聚力。”
评级机构惠誉预计，假设平均油价为每桶59美元，日均石油产量为870万桶，总支出为1万亿里亚尔，那么今年沙特财政赤字约为400亿美元。
惠誉主权团队主管Krisjanis Krustins表示，沙特政府今年需要看到76美元/桶的油价才能实现预算平衡，但根据当前的股息政策，随着产量增加，原油盈亏平衡价格可能会跌至60美元/桶左右，“因此很明显，要在满足这些支出计划的同时接受减少阿美公司的股息，政府将需要更高的非石油收入，更高的油价。”
本周美原油跌3.24%，最高触及61.30美元/桶，收报59.34美元/桶；布伦特原油本周跌2.47%，最高触及64.81美元/桶，收报63.05美元/桶。
【复盘国际股市和A股市本周走势】
一，国际股市以纳斯达克综合指数为例：
K线及指标技术分析：
1.周K线图中，股指收复牛熊线，至本周周线收一中阳线；
2.本周在技术指标偏向多头方向，MACD指标显示空头状态，绿柱扩张限制，周RSI指标显示多头状态；
3.日K线在牛熊线上方运行，牛熊线向上运行，力度再度趋强，日线MACD显示多头状态，日RSI指标显示多头状态。
下周走势预测： 因此预测，排除消息面的影响，股指仍有继续反弹趋势，但需继续控制仓位。
二，A股市场以上证综指为例：
K线及指标技术分析：
1.日K线失守牛熊线，从运行的动能来看，多空力量显示空方占优；
2.日线MACD指标显示多头状态，红柱扩张限制，RSI显示空头状态，动能趋强；
3.周线MACD指标显示空头状态，绿柱扩张，RSI显示空头状态，周线收中阴线。
下周走势预测： 因此预测，技术面显示股指进入纠结期，有反弹减仓操作。
【前瞻】
4月12日-18日当周，新西兰联储将公布利率决议，鲍威尔等一众美联储官员将亮相讲话，另外，IEA将公布原油市场月报，美联储也将公布经济状况褐皮书。数据方面，重点关注中国一季度GDP、美国零售销售及3月CPI、英国2月GDP、EIA、初请等。
重要经济数据一览
周一(4月12日)、周二(4月13日)关键词：欧元区零售、中国贸易帐、英国GDP、美国CPI、API
在未来一周，英格兰的抗疫封锁措施料将放松，商店、酒吧和餐馆将恢复营业。周二的数据应GDP会显示英国经济在2月份略有增长，因为即使采取了严格的限制措施，消费者的谨慎程度依然有所降低。
英格兰的抗疫封锁措施将进一步放松，非必要零售、个人服务、室内休闲和户外餐饮将于周一重新开放。
尽管实施了抗疫封锁措施，英国2月份经济可能依然实现了小幅增长。彭博经济研究预计当月GDP增长0.5％。
尽管抗疫限制措施的严厉程度没有变化，但高频指标表明2月份经济活动加快。经济产出增长很可能反映出，随着疫苗接种加快，消费者的谨慎程度降低。
彭博经济研究预计第一季度经济萎缩2.2％。展望未来，随着限制措施放松，预计经济活动迅速加快，预计第二季度的经济产出增长5.5％。
4月德国的ZEW调查结果可能会显示，现状指标和预期指标依然保持较大差距。在第三波疫情爆发和疫苗接种推进缓慢的背景下，长时间的封锁措施令人们的情绪受到压制。不过，相比之下前景更光明一些；一定程度上受被压制需求和强迫储蓄的影响，人们对未来强劲复苏抱有期望。
需要注意的是，该调查仅反映了金融专业人士的意见，而不是实际的经济活动。近期股市飙升将会给该指数带来一些支持。该指标还面临着与其他扩散指数(例如PMI)相同的困境，即该指标反映了上行或者下行的广度，而不是深度。
最新公布的美国3月PPI年率录得4.2%，创2011年以来新高。分析师此前预计美国3月生产者价格将上涨至3.8%，原材料短缺、大宗商品价格上涨和运输瓶颈的综合作用，将使春季月份的同比涨幅看起来更加大。
周三(4月14日)关键词：新西兰利率决议、IEA月报、EIA、鲍威尔讲话
新西兰联储2月决议声明将基准利率维持在0.25%不变，符合市场预期，大规模资产购买计划维持在1000亿纽元。决议也指出，新西兰国内经济活动与全球复苏脱钩，称经济前景存在高度不确定性。
新西兰联储也进一步指出，延长货币刺激是必要的，目前未改变贷款计划且表示未来经济前景不确定，通胀和就业将保持在中期目标以下。
新西兰联储预计2021年第二季度CPI为2.5%，第一季度GDP将萎缩0.3%，二季度GDP增速为0.3%。预计新西兰联储下周仍将按兵不动，重点关注资产购买计划是否有所改变。
数据显示，美国截至4月2日当周EIA原油库存变动实际公布减少352.20万桶，预期减少200万桶，前值减少87.6万桶。
此外，美国截至4月2日当周EIA汽油库存实际公布增加404.40万桶，预期减少60万桶，前值减少173.5万桶。
鲍威尔本周再次淡化了随着疫情消退通胀将失控的风险，并重申在看到经济强劲的证据之前，美联储不会改变宽松政策立场。
鲍威尔周四暗示，距离美联储减少对美国经济的支持还很遥远，他指出，今年预期中的物价上涨可能是暂时的，并警告称，新冠新确诊病例数增加可能会减缓复苏。
圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德在另一场合表示，在疫情确定结束之前，美联储甚至不应该讨论货币政策的变化，这将美联储未来的讨论与疫苗接种计划的成功紧密联系在一起。
目前每天约有300万美国人接种疫苗，大多数最有病亡风险的老年人已经完成了接种。不过，新的变种病毒正在推动新增病例数攀升，尤其在中西部和东北部大片地区。
预计鲍威尔下周的讲话仍会重申美联储将继续支撑美国经济发展。
周四(4月15日)关键词：韩国利率决议、澳洲失业率、美国零售、初请
最新数据显示澳洲3月招聘广告飙升至12年最高，这是一个充满希望的迹象，表明就业市场强劲复苏。
澳新银行资深分析师Catherine Birch表示，“我们认为就业岗位净损失将缩小，因为其他地区的劳动力需求增长应当意味着很多劳动者能够较快找到新工作。尽管我们预计第二季失业率暂时上升，但我们认为2021年下半年将重新进入快速下行通道。”
失业率下降速度快于决策者预期，2月达到5.8%，1月为6.3%，预计3月仍将小幅下降，去年7月曾触及疫情期间的高点7.5%。澳洲联储计划将失业率降至4%或更低，以期最终提升数年来表现低迷的薪资增幅和通胀率。
美国2月零售销售环比-3%，预期-0.5%，前值5.3%。
在美国新一轮疫情纾困刺激计划实施之前的一个月，2021年2月美国零售销售数据大幅下滑，突显了新冠疫情依然对美国商品零售业持续而深远的负面影响，消费者支出是美国经济的最大组成部分。
分析人士指出，造成零售大幅下滑的原因可能有三个：资金流入资本市场、延迟退税和冬季暴风雪。
3月零售销售预计将恢复到1月的水平，在拜登1.9万亿刺激计划推出后，对消费的提振效果应该是显而易见的。另外，疫苗接种速度比拜登原先预计的还要快，各州不断恢复经济活动也可带动消费的提升。
美国劳工部周四公布的报告显示，初请失业金人数连续第二周增加，这与本月发布的其他就业报告显示的信息不符。此前的非农就业报告显示，美国3月新增91.6万个就业岗位，是七个月来最多，且另一项数据显示，2月职位空缺升至两年高位。家庭对劳动力市场的评估也很乐观。
Brean Capital高级经济顾问Conrad DeQuadros称，“我们认为，随着经济重启措施继续推进，4月就业报告中的非农就业岗位将进一步稳健增长，初请失业金数据可能没有捕捉到劳动力市场改善的步伐。”
经济学家此前预测，上周初请失业金人数料为68万人。一些人猜测，与春假相关的学校停课、复活节假期以及一些行业的人员流动是请领人数意外上升背后的原因。
不过，美国劳动力市场的复苏还有很长的路要走。就业岗位比2020年2月的峰值低840万个。
周五(4月16日)关键词：中国GDP、欧元区CPI终值、美国新屋开工、消费者信心指数
国际货币基金组织(IMF)4月6日发布《世界经济展望报告》，预计中国经济今年将增长8.4%，较1月份预测值上调了0.3个百分点。
看好中国经济今年表现已是普遍共识。此前，世界银行也发布报告表示，预计今年中国经济将加速增长至8.1%，并将推动东亚和太平洋区域经济增速从去年的1.2%升至今年的7.4%。
中原银行首席经济学家王军认为，得益于去年以来有效的疫情防控措施，中国经济供需两端一直保持着良好复苏态势。随着国内疫苗接种的逐步推广，线下经济活动日趋活跃，消费需求复苏有进一步加快迹象。加之外部环境改善和全球新一轮经济刺激政策出台，内外部因素的共同作用下，中国经济将继续保持快速恢复性增长。
美国2月份新屋开工数下降幅度超出了预期，因为当月寒冷的冬季天气影响了部分地区的住宅建设。不过，建筑许可仍保持在高位，表明未来几个月住宅建设活动的势头将会恢复。
今年1月全美房价较去年同期上涨11.2%，创下近15年来最大年涨幅。房价快速上涨的主要原因在于，房屋需求强劲，但供应量却处于历史最低水平，导致买家竞争成了普遍现象。新冠病毒疫情推动远程工作、教学模式普及，为民众前往更容易负担的地区购买大房子提供了便利条件，从而大大推动房屋需求；而房主则迟迟不愿将房屋挂牌上市。
受到股市和房市高涨、疫苗普遍注射和纾困金发放的激励，美国谘商会公布的3月份消费者信心指数达109.7点，较前月上升19.3点，创下2020年3月疫后的最高点，单月的跳升幅度也创下2003年4月以来最大，虽仍较2020年2月的高峰132.6点偏低，但却远优于经济学家预测的96.9点。
这份消费者信心调查报告显示，美国民众对于未来几个月的经济复苏前景信心大增，尤其美国政府近期通过的1.9万亿美元纾困方案，让许多专家上调了今年美国的GDP增长率，刺激了消费者在未来六个月买房和采购汽车、家电用品的意愿。
这份调查还显示，美国民众对当前经济和劳动市场的信心指数也由前月的89.6点上升到110点，消费者展望短期收入、经济和劳动市场的预期指数也由90.9点上升到109.6点。
预计美国4月密歇根大学消费者信心指数也将录得上涨，并创下一年来的新高。
【亚汇网投资建议】
1.纳斯达克再次启动上涨，更多还是受益2万亿宽松基建计划，当然消息推动明显看不如前期，毕竟现在反弹还没有突破新高，连续上涨再次考验前高压力区域，既然错过上涨做多，那就是现在没有必要追涨了，防止双顶下跌，全球开启资本争夺。加息货币政策紧缩都是对股指利空，而且全球制裁蔓延防止股指恐慌闪崩，因为故意打压以后成常态。看纳斯达克最好反弹去前高附近构筑双顶后期才能更好看。
周五，美股继续全线上涨，标普500和道指涨幅0.8%左右，再次同创历史新高，但罗素2000小型指数仅以持平作收。
中国工厂物价指数升至2年高位，美国3月份PPI指数上涨1%，高出预期，再次引发了通胀担忧，美国10年国债利率反弹，影响成长类股，但纳指早盘开低后，随即稳步走高。尾盘时市场出现大量买盘，进一步快速推高主要指数。
场的上涨是基于投资人对第一季度公司盈利的预期，预计标普500公司第一季度利润同比增长将超过20%，可能是10年来成长最好的一季。标普500指数已连续3周上涨，但市场的成交量也创下今年最低。本周市场出现明显的风格切换，成长股大幅跑赢价值股，大盘股优于小盘股。
下周开始，美股将进入又一个财报季节，大型金融公司JPM，GS，BAC和C都将在公布财报。此外，CPI、零售销售、房屋相关数据，以及美联储主席的讲话，也是市场关注的焦点。
2.恒生指数周五再次下跌，现在的行情，真的是猫一天狗一天，震荡市中追涨杀跌是最惨的，板块方面也是没有任何持续性，不过要注意券商近期频繁异动，这个走法是AH联动的，那么等于说指数层面不存在大涨大跌的风险，因此继续锚定区间交易为主，恒生指数不跌破28300短线大空的机会不大，毕竟突破了趋势线，上方反弹压力29300突破则继续看高一些，基本面上考虑的是美债继续调整，外围新高的前提下，恒生指数存在跟涨的理由，注意不要追涨杀跌即可
2021年首季，港股表现波动，高低波幅达3500点，恒指最高见31000。过去三年，恒指的高位都在首季出现，这是一个魔咒，所以市场也担心今年情况类同。若如是，即意味恒指未来只有波幅而没有升幅。然而，过去是受制于美国发动贸易战、突如其来的疫情来袭，而今年是经济的全面复苏年，首季先挤掉泡沫，为过度投机降温，反而有利后市建立升市基础。腾讯大股东禁售期后再沽2%股份，套现1141亿港元，腾讯股价及市场反应平稳，这就是市场基调依然良好的明证。
3.A股节后本周的四个交易日大盘收出了三阴一阳四根K线，短期形态出现了空头排列。尽管如此，但大盘总体上的反弹趋势还是保持完好，而本周的调整主要是针对节前突破双底颈线位的回踩确认，现在正是在经历这样的过程，下周一旦明确该位置的支撑，就必然还要往上走。再来看看周K线图，本周周线也是收了一根阴线，刚好吃掉了节前一周一半的涨幅，调整幅度虽说有点偏大，但也还是在一个可以接受的范围内进行，表明周线级别的反弹行情还没有完全结束，后市依然存在较大的反弹预期。
一季度的时间已经过去了，现在市场进入到二季度的交易时间，从目前的市场环境和背景来看，二季度市场大概率还将是以震荡调整为主，这是延续之前我们所说的市场出现重大的技术转折破位，首先确认的是市场需要进行一轮中级别的调整！而这中级别的调整时间周期一般是三个月至六个月。
从上证指数的目前技术图形上看，市场在酝酿和行走超跌反弹的行情过程当中并非一帆风顺，目前沪指就是典型的开始呈现出遇到60日均线压力的表现了！60日均线也成为了目前市场很多个股反弹的压力线，大多数个股受阻于60日均线而再度出现了回调杀跌，所以聪明的人会选择之前股价反弹至在60日均线位置时适当地进行减仓。
4.因清明假期，北向资金本周仅交易3日。受大盘持续震荡影响，北向延续节前净流出态势，连续小幅卖出，合计金额达53.26亿元。以北向资金减持股数占流通股比例来看，本周有21股北向减仓幅度在0.5%以上，主要集中在食品饮料、医药生物、电气设备、建筑材料等行业。以北向资金增持股数占流通股比例来看，本周有20只个股北向加仓幅度在0.5%以上，主要集中在电子、汽车、家用电器、机械设备等行业。从收益率来看，北上资金收益率无论是对比大盘还是股票基金指数，都具备明显的超额收益。2017-2020四年间北上资金的累计收益率高达129%，与大盘累计收益率和股票基金指数累计收益率16%和61%相比，分别优于比较基准113个百分点和68个百分点，具备明显的超额收益。
【结语】
截至4月3日美国初请失业金人数达到了74.4万，高于预期值68万，也高于前值72.8万。与此同时续请失业金人数为373.4万，也超过了预期值365万。这份就业相关的周度报告透露美国就业市场复苏放缓的迹象，在美联储会议纪要释放鸽派立场后给美元指数进一步打击。
美联储二号人物、副主席克拉里达称：“我不认为美联储官员Lorie Logan所说的是扭曲操作。”克拉里达还表示，在达到条件之前，不会提高利率；正在寻找有关就业和物价的可靠数据；美联储的新政策框架是以结果为基础的；希望美联储购买的债券规模与未偿债券规模大致相当。
从克拉里达的言论看出，美联储似乎并没有增加购债的计划，这令期盼美联储打压收益率的投资者颇感失望。随后，美元指数自92.20附近迅速拉升至92.40一线。
美联储最新公布的资产负债表数据显示，截至4月7日当周资产负债表增加近200亿美元，再创纪录新高。尽管近几个月市场对美联储有了货币政策更早收紧的预期，但数据清楚表明美联储没有放慢量化宽松的步伐。所以，如果市场预期发生变化，实现将主导美元指数回归下跌趋势。
尽管触及92后反弹，但是周图的看跌信号明显。上周美元指数勉强收于93上方，但是本周的大跌表明上破93的努力已经失败，而这意味着收复2011年以来上涨趋势线的失败。本周美元指数的大跌可能宣告自1月份低点以来的这波反弹结束，接下来可能进入回吐过去三个月涨幅的过程。当然，如果未来几周美元指数反弹有效上破93，那么目前的这种看跌立场将不再成立。否则的话未来几个月大概率将重新跌向90。
首季恒生指数仍录得升幅，主要是传统金融、价值股等股份的估值收复有关。这反映港股虽然首季波动，但投资的风格及逻辑反而变得理性，股市并不是出现全面的弱势，而是资金正在重新部署，由过去侧重增长型、具创新性的企业，转向具盈利能力、可持续派息的企业，股份的基本面再次获得重视，这是挤泡沫过程中的常见现象，2000年科网泡沫过后也是如此。
一个过热、过度投机的股市很难持续，年初的北水狂热就是明证，当北水无以为继，甚至引起内地监管当局的注意，北水股、半新股立时无以为继，这些股份普遍过度炒作，估值虚高，承接力也特别弱，不少股份不单今年升幅蒸发，甚至录得不少的跌幅。总而言之，过度拥挤、集中的交易，最终会令股价大幅波动，且出现中长线资金离场，投机者蒙受损失的结果。
然而，泡沫挤掉后，股市后向的发展反而会更健康，投资者可以更聚焦公司的基本面，把资金放在最具竞争力、最具执行力的企业之上，这就是股市整固的过程，直至优质企业及整体经济展现动力，股市自会同步上升。展望第二季，港股的波幅料会收窄，市场焦点会落在内地和香港通关、经济复苏及企业季度业绩之上。优质的价值股、科技股及周期股始终会在经济复苏中，体现其韧性及潜力。港股基调稳，往后几个季度，仍有力挑战新高。
A股等待社融数据出台。下周二会有3月社融数据的公布，这可能是流动性实质性收紧的确认。周五会公布一季度GDP，预期均值是18.29%。指数需要多点谨慎之心，想看上，但感觉又欠点希望，且指数若再向上仍是茅台作为，这样的反弹不看也罢！整体控制仓位7成以下，继续看好超跌、低位低价绩优股，短期市场仍会围绕基本面和业绩运行，潜伏为主！
央行有关人士表示，未来将以能源结构调整为核心，创设直达实体经济的碳减排政策支持工具；完善金融机构绿色金融业绩评价；逐步将气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架；推动更多地区进行绿色金融改革创新的试点。
有关专家指出，把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，这事关未来永续发展和构建人类命运共同体。未来要重点控制的是化石能源消费总量，可再生能源则是多多益善，要实施可再生能源替代行动，同时要构建以新能源为主体的新型电力系统。
制造业投资将是整体投资中的亮点。分析人士认为，受工业企业利润持续改善、内外需求复苏等带动，中国一季度制造业投资有望保持两位数增速。
国企改革概念也表现突出，已有多家央企和地方国企实际控制或控股的上市公司在2020年年报中披露国企改革的进展动态，以及对“十四五”时期改革目标的展望。
4月为业绩报告密集披露期，估值合理而盈利增长超预期的品种或受市场反复关注，而低位低估值派息收益水平高的品种或相对抗跌。估计4月下旬至5月上旬或有一波反弹机会，6月不少公司派息，估计有一波结构性机会。（ 亚汇网编辑：竣生）
