2021-05-09 15:27:02
【综述】
超级周，重磅事件云集：美国财长耶伦的加息言论引爆全球巨震；美联储官员密集表态明确指出通胀上升是暂时的；英国央行表示将放缓每周债券购买步伐，上调今年的GDP预期；美国4月非农爆出大冷门，增长26.6万远低于市场预期的近100万增幅，震惊经济学家们。此外，在印度疫情形势仍然严峻之际，关乎新冠疫苗，美国总统拜登政府宣布支持新冠疫苗知识产权保护的提议；中澳局势进一步恶化，中国宣布无限期暂停国家发改委与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动。
周五(5月7日)，美国最新的就业报告震惊了金融市场，大大低于预期，导致美元兑一系列货币走低。美国劳工部公布的就业报告显示，上月非农就业人口仅增加26.6万人，远低于道琼斯预期的100万人，3月份的数据则由此前的91.1万人下修至77万人；与此同时，4月份失业率由5.8%上升至6.1%。
渣打的Steven Englander称：“非常让人痛苦的意外时而有之，就像今天这样。关键在于判断非农就业数据反映得是否准确，还是说其它地方看到的强劲状况更准确。但我们知道美联储会认为这个数据印证了他们的谨慎，所以更多刺激措施持续更久的观点将推动资产市场--美元全线利空。”
彭博分析师Chris Anstey评4月非农时称，失业率上升，制造业就业岗位下降。 这是一份比预期弱得多的报告，真正改变了当前关于经济重新开放的说法。我们现在将看到一场更加激烈的辩论：延长的、增加的失业救济是否让人们呆在家里，而不是找工作。我们也看到关于疫苗的犹豫和持续的大流行是否阻碍了经济复苏的讨论。
美国商会表示，决策层应终止每周300美元的补充失业救济金，以解决劳动力短缺问题。美国商会的执行副总裁Neil Bradley在声明中说：“令人失望的就业报告清楚地表明，付钱给不工作的人在打压本应更为强劲的就业市场。”
美联储官员巴尔金也表示，在劳动问题上，不是需求方面的问题，而是与工作相匹配的工人的供给方面的问题。需求的激增使生产者在招聘方面相对落后。
5月7日晚间，三大运营商纷纷公告，纽约证交所委员会维持了纽约证交所监管部门重新启动本公司美国存托证券ADR下市程序的决定，预计纽约证交所将向美国证券交易委员会提交25表格以撤销本公司美国存托证券的上市及注册(退市)。
拜登表示，在美国本土对基建等项目进行投资，可以创造多达1600万个高薪工作岗位，并产生涟漪效应。他还宣称，预计今年将花费6000亿美元，以确保美国人“买的是美国货”。
白宫官网发布的的演讲稿显示，在演讲一开始，拜登就强调投资基础设施的重要性，并声称这是一个“千载难逢的机会”，将重建一个公平、有弹性和有竞争力的经济。
在美国，4.5万桥梁有结构缺陷；每5英里(约合8公里)就有一段公路破损；基建问题每年造成的浪费超过1600亿美元……拜登向听众一一列举美国糟糕的基础设施，并遗憾称，美国“曾经也是世界的领导者”。
“当我们进行所有这些投资时，我们要确保一件事：我们买的是美国货。”
拜登称，今年美政府将花费大约6000亿美元，确保从航空母舰的甲板到其他所有东西，每一个部件都将由美国公司、美国劳工，经由美国供应链来制造。
耶伦的加息言论一度引发市场巨震，衡量美股波动率的恐慌指数VIX盘中涨超19%，不过耶伦迅速“澄清”称，“不是在预测加息”，再加上美联储官员密集表态都明确指出通胀上升是暂时的，以及周五远低于预期的非农就业报告，市场风险情绪再度高涨，美股道指、标普500收创纪录高位。
美东时间周五，美股三大指数集体上涨，道指、标普500指数齐创收盘历史新高。盘面上，芯片、疫苗、大麻、油气、航运股普涨，大型科技、新能源汽车、区块链股涨跌互现，截止收盘，道琼斯工业指数涨229.23点，涨幅0.66%，报34777.76点；纳斯达克指数涨119.40点，涨幅0.88%，报13752.24点；标普500指数涨30.98点，涨幅0.74%，报4232.60点。
在欧洲各国股市中，德国DAX 30指数收涨1.74%，报收于15399.65点；英国富时100指数收涨2.24%，报收于7129.71点；法国CAC 40指数收涨1.85%，报收于6385.51点。与此同时，意大利富时MIB指数收涨1.96%，报收于24611.50点。
亚太股市方面，日经225指数收涨0.09%，收于29357.82点，全周收涨1.89%。韩国KOSPI指数收涨0.58%，收于3197.20点，全周收涨1.57%。澳大利亚指数收涨0.26%，收于7325.20点，全周收涨0.47%。
现货黄金本周大涨3.51%至1831.24美元/盎司，取得11月份以来最大周涨幅，主要受到美国疲软的非农就业数据及美联储官员普遍的鸽派立场的支撑。另外，美元指数跌至逾两个月低点，美债收益率继续小幅下滑，给了黄金更多上升的机会。不过需要关注的是，欧美疫情的逐步缓和可能限制黄金的涨势。
美国劳工部周五公布的数据显示，4月非农就业人数增加26.6万，远远不及增加100万的经济学家预估中值。3月数据向下修正为增加77万。失业率小幅升至6.1%。
数据出炉后，金价快速飙升创下近三个月新高，美国国债收益率急跌至两个月新低，通胀预期下降，美元急剧走弱。
随着金价突破1800美元并将目光投向1850美元，黄金有望创下今年以来最大单周涨幅。分析师甚至不排除下周涨向1900美元的可能性，他们以通胀担忧和美元走软为理由。
本周早些时候，美国财政部长耶伦的讲话引发了人们的猜测，美联储可能不得不比预期更早地缩减支持措施，以阻止经济过热。不过，在她的强硬言论得到澄清后，市场再次反映出美联储升息的可能性更低，这进而令投资者远离美元，并引发对黄金的买盘。另一方面随着印度和日本的感染率继续加速，持续的冠状病毒危机引发的避险需求也令金价受益。
现货金持稳于每盎司1830美元上方，本周金价上涨了近3%。美国黄金期货基本持平。美元指数跌至一周低位，令黄金对其他货币持有者来说不那么昂贵，而指标美国10年期公债收益率徘徊在两周低点附近。较低的债券收益率通常会降低持有无息黄金的机会成本。
现货黄金本周开于1768.18美元/盎司，最高上测1843.26美元/盎司，最低下探1765.88美元/盎司，最终收于1830.78美元/盎司，最终收涨62.06美元，涨幅3.51%
原油市场相对平静，内外盘油价迎来回调。5月以来，外盘两油重心在欧美诸多转好的经济数据刺激下再次震荡上行，原油市场也在交易美、欧主要经济体制造业或服务业上不同程度的复苏。这种复苏在带动美元走弱的同时也给市场对于二季度成品油需求的恢复前景很强的信心，一定程度抵消印度等新兴经济体疫情的恶化带来的需求下滑。尽管昨夜油价在印度疫情的恶化下有所回调，但是考虑到疫情控制的不确定性，除非印度变异病毒向其他国家大面积扩散，其对油价的边际利空影响或逐渐减弱。需要注意的是，五一期间美伊关系进一步和解，伊朗原油供应回复似乎已搬上日程。如果美国跟伊朗的问题不断向伊朗原油出口解禁方向发展，那么我们目前的供应端利好可能会受到非常大的影响，从而很大程度上压制原油价格，这也是油价短期继续走强并向上突破的重要基本面阻力。但同时，和其他商品不同的是，当前原油需求回暖的最重要因素是下半年社交隔离逐步解除下全球航煤需求的大幅回升。也因此，虽然油价回调的风险没有完全解除，但随着时间的推移深跌的可能性在不断下滑。
华泰期货表示，从时间上看，如果未来伊朗石油贸易制裁解除没有早于7月份就不算超出市场预期，因此制裁解除的时间节点仍是重点，而另一方面看，今年年初以来，由于伊朗石油通过更改始发地以及通过第三方国家中转等方式增加了出口，已经从50万桶/日恢复至120万桶/日，而在美国对伊朗石油施加制裁之前，伊朗石油出口量大约在200至250万桶/日附近，因此对油市的潜在影响是会在较短时间内增加约100至150万桶/日的供应量，如果算上制裁解除初期伊朗在制裁期间囤积的浮仓或者岸罐库存，可能制裁解除的初期释放的供应还要略高。伊朗石油如果遭到解封，将对OPEC+达成石油减产计划造成严重干扰，油价可能遭遇更大的下行压力。
本周美原油涨2.19%，最高触及66.74美元/桶，收报64.81美元/桶；布伦特原油本周涨2.75%，最高触及69.95美元/桶，收报68.27美元/桶。
【复盘国际股市和A股市本周走势】
一，国际股市以纳斯达克综合指数为例：
K线及指标技术分析：
1.周K线图中，股指站稳牛熊线，至本周周线收一阴线；
2.本周在技术指标偏向空头方向，MACD指标显示空头状态，绿柱扩张，周RSI指标显示空头状态；
3.日K线在牛熊线下方运行，牛熊线横向运行，力度再度趋弱，日线MACD显示空头状态，日RSI指标显示空头状态。
下周走势预测： 因此预测，密切关注牛熊线的得失，股指有整固需要，继续控制仓位。
二，A股市场以上证综指为例：
K线及指标技术分析：
1.日K线失守牛熊线，从运行的动能来看，多空力量显示空方占优；
2.日线MACD指标显示空头状态，绿柱扩张，RSI显示空头状态，动能趋强；
3.周线MACD指标显示空头状态，绿柱扩张，RSI显示空头状态，周线收一阴线。
下周走势预测： 因此预测，技术面显示股指有继续调整趋向，五成仓位，高抛低吸运作。
【前瞻】
展望下周，在美国远低于预期的非农报告之后，投资者押注美国将维持财政和货币政策刺激的措施，全球股市的狂欢盛宴料将延续。官员讲话方面，美联储副主席克拉里达、理事布雷纳德、芝加哥联储主席埃文斯、亚特兰大联储主席博斯蒂克等一众高官都将发表讲话；经济数据方面，未来一周，美国零售销售、CPI、英国第一季GDP、欧元区3月工业生产以及中国 4 月CPI和PPI数据将出炉。
市场还需要继续关注印度疫情的进展，以及全球新冠疫苗的最新消息。在国药疫苗获得世卫组织紧急使用授权之后，中国科兴公司生产的新冠疫苗，也已进入紧急使用授权评估的最后阶段，美联社报道称，世卫组织表示可能会于下周做出决定。
重要经济数据一览
周一(5月10日)周二(5月11日)关键词：欧元区景气指数、信心指数、中国CPI、API、欧佩克月度报告
欧盟委员会5月3日建议，成员国之间向游客放松入境的规定。不过，目前欧盟境内的疫情并非得到完全控制。尽管如此，欧委会主席冯德莱恩在推特上表示，现在到了重新推动欧洲旅游业恢复景气的时候。
随着疫情趋势的逐步缓和，法国、意大利、荷兰、希腊等国均实现了不同程度的开放措施，欧洲国家都在为全社会恢复正常迈开第一步。
欧元区4月经济景气指数录得66.3，预期为74.7，主要因为疫情导致的封锁使大量经济活动陷入停滞。进入5月，市场有理由相信经济景气指数将有所回升，欧元区投资者信心指数也将延续上升趋势。
中国3月CPI在连续负增长之后，首次出现转正，主要由于去年低基数及油价因素带动，而猪肉价格下降继续拖累CPI复苏。虽然春节后食品价格持续下降，但预计全球大宗商品价格仍然能够带动4月CPI保持在同比扩张区间。
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为，CPI尤其核心通胀其实还是比较温和。参照近几年CPI和PPI表现，两者之间几乎没有传导性，PPI表现得非常有周期性，但CPI走得非常稳，“目前这种判断大概率还是成立的，也就是说CPI可能在很长一段时间内继续保持比较温和的水平。”
周三(5月12日)关键词：美国CPI、英国GDP、EIA
美国劳工部13日公布的数据显示，受经济稳步复苏和油价大幅攀升等多重因素提振，3月美国消费者价格指数(CPI)环比上升0.6%，为2012年8月以来的最大涨幅，同比上升2.6%，为2018年8月以来的最大涨幅。
美联储2%通胀目标追踪的是核心个人消费支出(PCE)物价指数，该指数3月达到1.8%，离2%的既定目标也只有一步之遥。
美联储主席鲍威尔和许多经济学家认为，通胀上升是暂时的，供应链预计将作出相应的调整，变得更有效率。供应限制主要反映了在疫情期间需求从服务转向商品。
目前市场预测4月CPI将飙升至3.6%，这意味着原材料价格的上涨及运费的大幅提升将继续推动下游消费品价格的不断上涨。而眼下巴西、智利、印度等新兴国家正疲于应付国内的疫情，势必造成原材料出口量的进一步下降，这也是美国原材料价格高企的一个重要原因。
英国2月GDP环比增长0.4%，原因是大规模疫苗接种计划和放宽疫情限制的前景提振了消费者信心。2月份所有主要经济部门的产出都出现了增长。但与疫情爆发之前的去年2月相比，英国经济规模仍缩小了7.3%。
随着英国新增病例数不断下降以及不断放宽防疫限制，英国的3月GDP将继续小幅增长，市场预计将达到1.3%。
数据显示，美国截至4月30日当周EIA原油库存变动实际公布减少799万桶，预期减少200万桶，前值增加9万桶。
Tradition Energy 的主管Gary Cunningham表示，有关欧洲重启旅行的前景以及美国驾车出游旺季的临近为全球原油需求继续上升提供了乐观情绪。
分析师表示，炼油厂高运行率以及高出口量，导致原油库存大量下降。随着炼油厂为迎接驾驶夏日旺季做准备，炼油活动只会从现在开始增加，而亚洲需求将是未来美国石油出口的支撑力。
周四(5月13日)关键词：美国PPI、初请
美国3月PPI同比增长4.2%，超市场预期的3.8%，大超前值2.8%，连续第11个月上升，并创下2011年以来新高。
过高的出厂价格势必会传导至下游，致使消费品价格快速上涨，因此，较高的PPI往往意味着更高的CPI。市场预计4月PPI将上升至5.8%。
美国至5月1日当周首次申请失业救济人数49.8万人，预期53.8万人，前值55.3万人。
这也是初请失业金人数自疫情以来首次降至50万人以下。数据还显示，续请人数的四周移动平均值下降至368万，是2020年3月28日以来的最低水平。
ADP首席经济学家Nela Richardson表示，劳动力市场继续呈现加速和增长的上升趋势，随着经济重新开放、复苏和恢复正常活动，服务提供商受益最大，并在4月份引领就业增长。
不过糟糕的是，美国4月新增非农就业岗位仅26.60万个，远低于预期的增加100万个，前值从增加91.6万下修至增加77.0万。
不过市场更愿意相信的是，美国雇主4月份雇佣的员工数量远低于预期，可能是受劳动力短缺的影响。
美联储官员巴尔金也表示，在劳动问题上，不是需求方面的问题，而是与工作相匹配的工人的供给方面的问题。需求的激增使生产者在招聘方面相对落后。
尽管4月非农表现不佳，但是媒体乐观认为这可能不会改变人们对经济以强劲势头进入第二季度、并有望实现近40年来最佳表现的预期。
周五(5月4日)关键词：美国零售、消费者信心指数
美国商务部公布，3月零售销售反弹9.8%，为2020年5月以来的最大增幅。
美国3月零售销售录得10个月来最大增幅，原因是美国人收到政府发放的新一批疫情纾困支票，新冠疫苗接种推进，使更多经济领域复工复产，巩固了对第一季度强劲增长的预期。
不过，市场预计4月零售销售将回归小幅增长。
密歇根大学消费者信心指数4月份终值从3月份的84.9升至88.3；4月份初值为86.5，经济学家对终值的预测87.5。大约64%的消费者表示经济发展良好，比例是1月的两倍多。也有更多受访者提到就业增长。
随着疫苗接种加快、更多州和企业重新开放，消费者信心正在增强，此次数据有望保持上涨趋势。
【亚汇网投资建议】
1.劳工部4月份的就业报告跌破专家的眼镜，分析师预计4月份美国企业将增加100万个就业机会，而实际仅增加了26.6万个，同时失业率也从3月份的6%上升至6.1%，超出了专家的预期。但这份不尽人意的就业数据却让成长型和价值型投资人都喜欢，以致成长股和周期股齐步上扬。一方面，市场认为经济复苏前景堪忧，美联储将会继续宽松的货币政策。现在债券市场预计联储加息时间将推迟到2023年，10年国债利率在数据之后，出现短暂大跌，自3月份以来首次跌破1.5%，推动成长类股大幅反弹。另一方面，部分投资人认为4月份的就业数据可能是暂时现象，经济复苏的大势不会改变，同时政府还会继续刺激经济，近期一直表现相对较强的能源、原材料和工业等经济周期股依然走势强健。中国4月份进出口增速均高于预期，德国3月份出口和工业产出也表现强劲，铜期货价格再创新高。市场开高走高，主要指数均收在高点，只是成交清谈。美元指数跌至2个多月的低位。
现在全球股指都是在相对历史高位横盘，宽松不能一直持续不断，而且连续上涨13年的纳斯达克技术也需要调整，毕竟以前历史经验牛市基本延续13到15年必有30%以上调整，所以我们拭目以待。
本周，虽然美股盈利密集，就业数据疲软，但市场的主要焦点却是与周二耶伦财长的加息话题相关的通胀主题，虽然之后财长和多为联储官员都在淡化通胀的担忧，但市场还是按照通胀预期布局，木材、谷物、铜等期货价格继续新高，通胀利多类股表现强劲，以大型科技股为主的纳斯达克100指数表现疲软。
技术层面纳斯达克指数继续维持高位震荡，日线回踩均线之后并跌破牛熊线，但存在反弹的可能性，日内需要注意13500多空分水岭如果跌破则纳斯达克指数继续向下调整，不排除日线级别头部成立，上方反弹压力前高14000附近，突破则打开上行空间，日内偏向震荡反弹为主。
2.恒指今年2月高见31100，其后出现快速调整，第一个低位为27500，至今调整期约3个月。近期大市反弹乏力，受阻于29400，一来是北水暂停的影响，其次是资金流向有变。预期内地宏观经济格局不会大变，未来更关注防范金融系统风险、反垄断及遏制资本野蛮生长等，这个大环境短线不利港股。然而，全球通胀迹象明显，资金续流向通胀板块，再膨胀的交易策略仍跑赢。
目前，恒指已加入更多增长型、高估值的股份，对利率变化相对上更敏感，因此港股需要时间观望、消化通胀及利率趋势。至于科网平台股，近期走势未见转强，也无特别炒作首季业绩的倾向，相信是投资者感到针对相关股份监管压力未有纾缓迹象，因此部署上再次转向保守。
恒生指数日内冲高回落，短期依然是箱体之内盘整，指数层面没有明确方向，但板块之间的切换很明显，对于杀估值这一块在加速，而周期品的上涨逻辑在于供给端涨价，有通胀预期，目前依然维持箱体震荡思路不变，等待方向选择，板块方面周期板块领涨，纸业，黄金等涨价带动市场走强，已经出现了流动性溢价，那么就继续观察回调之后的做多机会 。
技术层面恒生指数维持箱体震荡不变，短期若继续回调不破28200则箱体下沿存在反弹需求，上方箱顶压力29200等待突破，日内没有方向，震荡思路，不追涨杀跌即可，等待基本面逻辑转变之后的突破。
3.节后两日都是暗红，调点指数，资金追逐全球复苏周期股。近期来，上证指数围绕3449点波动，就像万里长征时期的遵义会议之后，独立自主选择道路，不受外部的形势左右，犹如四渡赤水，奇兵突破，剑指前方！目前逐步回暖，市场情绪稳定了的，8800亿成交量，量在价先！周期火热是外部环境影响，也是国内优化环保，产能调控，疫情后需求旺盛的结果。钢铁侠不改雄风，重庆钢铁等底部上来已经一倍多了，业绩预期向好！眉飞色舞，潞安环能等涨幅领先，快创出四年新高！5倍市盈率不到，产销两旺，现金流良好的，不能去对比银行股和地产股？周期股目前处于一个新的价值逻辑，温和的上游向下游传导通胀，上风上水的好风口。
大盘2月18日3731点高点阶段性调整经运行了53个交易日，已形成四次探底 低点逐步抬高，本次破位半年线回调下周二面临55个交易日重要时间窗口 大盘结束否调整再度探底回升尤为关键需要重点关注。
技术层面沪市大盘日线图上的MACD指标线与KDJ指标线出现了死叉共振状态，显示短线调整还有下跌动能；股指多次击破144日均线（3433点）已经让其对股指的顶托力度减弱，击破144日均线的股指按照“报到制”的原理有靠近233日均线（3345点）的欲望。变局之后，股市从来都是新生，这一次新局，会打破天花板！三四重密集底部会突破，就是个新局！4000点就在前方。
4.本周市场仅有2个交易日，两市震荡下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌0.79%、3.50%、5.85%。数据显示，本周北向资金连续2个交易日净流入，累计净流入5.65亿元，其中沪股通资金净流出6.99亿元，深股通资金净流入12.64亿元。本周北向资金对779只个股进行加仓，对752只个股进行减仓，调仓动作明显。
本周北向资金共计加仓779只个股，对其中51只个股的加仓股数超过1000万股，加仓股数最多的中国石油被加仓9364.81万股，太钢不锈、中远海控分别被加仓8319.21万股、6218.95万股。
从加仓金额来看，本周北向资金加仓中远海控金额更高，以本周中远海控成交均价20.16元计算，本周北向资金加仓中远海控12.54亿元，截至目前，中远海控总市值为2286亿元。
从市场表现情况来看，本周北向资金加仓股数前十的个股中仅有分众传媒、京东方A下跌，分别下跌2.50%、9.82%；其他8只个股均上涨，太钢不锈涨幅最大，本周上涨20.41%，北向资金本周加仓金额最大的中远海控上涨9.14%。
北上资金的动向，虽然对于投资者而言，具有一定参考价值，不过，如果投资者不能深刻理解外资的操作逻辑，而只是看到资金的流入、流出，这就是“知其然而不知其所以然“，对于操作水平提升是没有太大帮助的。学习、借鉴北上资金的操作思路，从而搭建属于自己的投资思维框架，这对于投资者的意义，无疑十分重大。
【结语】
2020年，随着中国和俄罗斯等新兴经济体对美元前景的担忧使其外汇储备多元化，以美元计价的资产在全球外汇储备中所占比例连续第五年下降至59%，为25年来的最低水平。作为一种可信赖且具有流动性的资产，美国政府债券长期以来一直是外汇储备的首选，各国政府和央行将外汇储备作为各种形式的后备基金，以应对货币紧急情况。
但国际货币基金组织(IMF)的数据显示，美元作为储备货币的吸引力可能开始下降。随着新冠病毒加剧了美国所谓的“双赤字”，令美元的长期价值受到质疑，世界各地的当局开始更多地关注以替代货币以及黄金等非货币选项计价的资产。
“4月非农就业远低于预期，促使今天美元全线下跌，这可能缓解美联储转向不那么鸽派立场的压力，”荷兰国际集团(ING)在研报中表示，“但另一方面，该数据逊于预期的程度还不足以严重削弱经济复苏的题材。”
“数据太不符合预期了，我认为市场对超高利率和通胀压力的预期将会减弱，这显然意味着美联储将提供更多流动性。”BK Asset Management外汇策略部门董事总经理Boris Schlossberg表示。
Schlossberg补充称，这也意味着美国利率将在相当长一段时间内维持在超低水准，将令美元承压。
据路透计算及美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净空仓规模增至3月中以来最高。截至5月4日当周，美元净空仓增至119.5亿美元，之前一周净空仓规模为102.7亿美元。
最新路透调查显示，美元的颓势将至少再持续三个月。多数策略师表示，短期内对收益的追求将决定外汇市场的走势。美元兑多数主要货币未来一年料表现不佳，因稍早在美国公债中寻求避险的投资者和交易商转而关注回报。
港股之中，资源股已经历多年的低潮，去年底开始转势，主要是拜登胜选，憧憬美国疫情受控及推出更强的财政政策。而事实的发展也完全一样，因此，商品包括铜、白金及铁矿石等工业应用广泛的价格不断上升。这现象推升相关资源公司，令其业绩大好，盈利急增，在基本面转好底下，投资者更有信心操作再膨胀交易，良性循环仍未被打破。
除资源股以外，航运股走势也是十分强劲，而汇控及渣打交出不俗的首季业绩，也是经济复苏及再膨胀的受惠者之一，她们都是今年跑赢大市者。再膨胀交易的最大风险，是通胀真的出现，且是持续及急劲，最终迫使美联储提早改变货币政策的路径。现阶段，笔者相信无需过早忧虑，因为疫情仍反复，而全球经济复苏情况并不均衡，更重要是鲍威尔及耶伦在2016年已有退市经验，很明白管理市场预期，是稳定金融市场的必要之举。总的来说，科技及增长股仍处守势，再膨胀策略续有跑赢的空间。
与此同时，市场资金有持续转向再膨胀交易策略的趋势。再膨胀是指在通货紧缩时期存在隐性通胀，只要经济形势稍作回暖，隐性通胀就会转为通胀。这个交易以预期通胀为基础，上游公司最先受惠如资源、原材料等商品股及航运，继而是国际金融及保险等企业。
最近外围似乎加速赶顶，可我们为什么跌跌不休呢？一方面我国市场历来就是跟跌不跟涨，另一方面主要是主力机构担心外围一旦顶部出现放量大跌拖累我们市场，所以采取降低仓位或者调仓换股。周末消息面公布IPO两只比平常少是好事，不过新股发的太多确实虹吸资金，加上大小非解禁抽血情况下，市场越是低迷场外资金更不敢入市，从纯技术上分析，沪指5分钟走势明显就是构筑完成了一个下跌中枢，应该说昨天跌破前底3417点之后已经形成底背离，所以下周沪指还是要反抽。相反创业板走出一个强劲下跌进入段，目前创业板指数似乎尚未出现止跌信号。从沪指日线上看就是构筑下跌中途的楔形结构，五月份必然选择方向，综合各种因素看，外围市场短期似乎有加速赶顶之嫌，而我们市场主力就是担心外围一旦顶部出现，大跌势必拖累我们市场杀跌，因此短期再次主动下蹲也是为了防止风险袭击。
信息面，重磅！近9000亿元资金即将入市 ；“跨境理财通”细则来了：总额度1500亿 单个投资者额度100万；正式获批！基金重磅产品来了！首批6家：华夏、易方达等“拔头筹”；上交所首批正式受理基础设施公募REITs项目已达6单；三部门明确“十四五”期间能源资源勘探开发进口税收政策；工信部组织开展2021年新一代信息技术与制造业融合发展试点示范申报工作；欧美股指涨跌不一，预计市场依然是震荡行情。
回顾过去一周只有两个交易日，但有几个特征相对明确：指数3.8日阻力区，无量无法突破，所以有过冲高，很快又是回落，预计下周有一个低点考验后的机会点；其次，热点方面，除了银行板块护盘之外，其余大权重方面，白酒，医药等是回落，医药是4月最强热点，豁免疫苗专利事件后，比较明显的调整，所以对创业板影响较大，其跌幅大于主板，这其实又一次告诉我们创业板权重构成变化，医药 科技是主流了。（ 亚汇网编辑：竣生）
