2025-01-13 23:01:55
来源：一德菁英汇
作者：
郑邮飞/F0284348、Z0010566/，一德期货能化分析师
赵晴/F03087073、Z0019543/，一德期货黑色分析师
易乐/F0272877、Z0011428/，一德期货生鲜分析师
继原油、燃料油涨停之后，今天（1月13日）大宗商品盘面大红，几乎全员上涨，各板块背后的支撑和逻辑在哪？来看看一德投研团队怎么说！
能源化工
化工板块最近大涨很大的一个主要原因就是成本端原油的上涨，次要原因是节前政策空窗期对于未来需求的预期。1月10日，美国加大对两家俄罗斯石油公司以及相关船只等制裁，同时此前山东港口此前发通知禁止接卸与制裁有关的船只。受此影响国际原油出现了大幅的上涨。一方面对于化工品成本推升明显，一方面山东作为主要制裁油品的进口地，如果原料问题不能及时解决，将影响当地炼化以及化工的开工，对化工品的供应形成影响（详细请参考我们昨日的报告）。当然我们倾向认为制裁油终究会得到解决，但短期情绪上的影响不容忽视。整体化工跟随原油震荡偏强运行。
黑色产业
上周五（1月10日）夜盘原油大涨，带动工业品估值上移，黑色板块跟涨。特朗普上台在即，市场不确定因素增加，黑色空头大幅减仓。基本面来看，目前钢材供需双弱：一方面，下游建筑工地陆续停工，工程进度放缓，钢材采购需求大幅减少；另一方面，贸易商对于冬储的积极性普遍不高，较为谨慎，钢材供应随之下滑，原料过剩压力加剧，成本继续下移。但前期价格已反映部分利空，黑链下跌幅度较大，故本轮反弹偏强，但供需双弱格局下持续反弹动力有限，黑色基本面未有实质转好，宏观也缺乏强力利好支撑，黑色短期仍震荡为主。
生鲜畜牧
生鲜品板块前期跌幅较大，主要是由于供需矛盾失衡所致，鸡蛋作为最后一个下跌的品种，也将于2025年转向供需宽松格局，因为本板块需求更贴近于日常使用，受一定宏观情绪影响，且美豆周五（1月10日）大涨后对养殖板块成本也有一定提升影响，所以出现普涨行情，但本质上供需矛盾仍难缓解，还处在一个弱势下跌的过程。
