登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 ◇作者：西南财经大学财税学院副教授张腾飞 西南财经大学财税学院教授、院长李建军 ◇本文原载《债券》2025年2月刊 摘要 地方政府专项债券作为经济发展的重要政策工具，其运行质效备受关注。本文总结了地方政府专项债券发行规模、期限结构和投向领域现状，梳理专项债在项目投资中面临的机遇与挑战，并从完善储备项目分级管理和质量控制机制、强化稳预期政策与扩大民营资本参与、扩大扩大专项债项目在消费领域的投向范围等方面就质效提升提出建议。 关键词 专项债运行质效地方政府 党的二十届三中全会提出，合理扩大地方政府专项债券支持范围。2024年中央经济工作会议列出的重点任务，包括“提高投资效益，全方位扩大国内需求”。地方政府专项债券（以下简称“专项债”）是扩大有效投资和国内需求的重要工具。进一步完善专项债运行机制，提升专项债运行质效，可以为经济持续向好发展提供重要支撑。 下文将围绕专项债规模、期限和投向领域展开讨论，梳理专项债资金在项目投资中面临的机遇与挑战，结合现有政策框架和研究成果，针对提升专项债运行质效提出策略，以进一步发挥专项债在促进经济高质量发展中的重要作用。 专项债发展现状分析 企业预警通数据显示，我国专项债的发行规模从2015年的9743.73亿元大幅增长至2024年的77104.98亿元。从内部结构来看，再融资专项债占当年专项债总额比例从202
债市资讯 小亚 03月06日 23:02 47
周四，全球债券抛售在亚洲加速，在德国国债的大量抛售蔓延至整个固定收益市场后，日本基准国债收益率升至十多年来的最高点，澳大利亚和新西兰的国债收益率也在飙升。 日本10年期国债收益率攀升6.5个基点至1.5%，为2009年6月以来首次触及1.5%。40年期日本国债收益率跃升至2007年创设以来的新高，国债期货大幅下跌。 澳
债市资讯 克拉克 03月06日 14:36 83
能源研发中心 归零心态 交易有两件事最重要：一是要学会选择，二是要学会放弃。我们做交易，取决于自己的选择。所有的选择都有风险，所有的选择都要付出代价，关键在于你想要什么，愿意放弃什么。放弃不是认输，也不是投降，而是一种更重要的选择。不懂得放弃，就做不出选择。选择与放弃，就是决定交易走向的十字路口。 后市观点 周三油价继续暴跌，盘中跌幅一度达4%，布伦特原油刷新2021年12月以来新低，用暴跌的方式击穿了过去2年多来被多头视为底线的欧佩克+减产底，上一交易日的长下影线并没有阻止油价的下跌，布伦特原油继续大跌击破70美元关口，引发止损盘继续推动油价走低，虽然油价随时可能有技术性超卖反弹出现，但此位置已经不再是油价的关键支撑。 随着欧佩克+宣布恢复逐步增产，被市场理解为放弃了对当前区域支撑的护盘，投资者对油价重心预期进一步下移，这兑现了去年年底绝大多数机构对油价重心下移这一运行方向的判断。但不得不说绝大多数机构并没有预判油价会在3月初就实现这一目标。特朗普的贸易战给原油需求前景蒙上阴影， 近期欧美成品油裂解差再次走弱反应出投资者对需求的担忧在升温。特朗普的贸易措施对经济的冲击有可能会减少需求，并重新改变石油流向。美国特朗普政府持续压制油价的措施以及欧佩克+决定按计划逐步增产等因素引领市场预期，持续走低的油价开始让越来越多机构不得不考虑下调对2025年油价预期。 EIA公布的周度数据显示原
债市资讯 小亚 03月06日 07:32 63
（转自：智超讲财商）
债市资讯 小亚 03月05日 23:02 61
本文目录 一、上周美债收益率走势回顾 二、短期走势展望 三、10Y-2Y收益率利差扩大2bp至25bp 四、中美利差倒挂幅度收窄18bp至253bp，短期内深度倒挂状态还将持续 报告正文如下 2025年2月24日当周，10年期美债收益率大幅下行。具体来看：周一，当日财政部2年期美债拍卖认购踊跃，带动美债收益率全线走低，10年期美债收益率与前一周五（2月21日）相比下行2bp至4.40%；周二，当日公布的2月美国咨商会消费者信心指数创近四年来最大降幅，10年期美债收益率由此大幅下行10bp至4.30%；周三，特朗普表示对加拿大和墨西哥的关税将从4月2日生效，对欧盟的汽车和其他产品征收25%关税，关税引发避险情绪，加之当日7年期美债拍卖需求强劲，共同推动10年期美债收益率继续下行5bp至4.25%；周四，当日公布的美国四季度经济数据中PCE物价指数较初值有所上调，10年期美债收益率上行4bp至4.29%；周五，当日公布的美国1月PCE数据延续温和回落、符合预期，缓解市场对通胀的担忧，而个人支出环比超预期疲软，加之当日亚特兰大联储GDPNow模型将美国今年一季度GDP增速预测大幅下修，继续强化美国经济衰退预期，10年期美债收益率由此下行5bp至4.24%，与前一周五相比大幅下行18bp。 二 短期走势展望 本周即将公布2月美国非农就业报告以及2月ISMPMI数据。预计美国经济仍有一定韧性
债市资讯 小亚 03月05日 23:02 55
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 华创证券投资顾问部 培训邀请函 “中小银行债券投资交易体系培训” 华创证券投资顾问部致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度为客户提供综合的金融服务。我们定于2025年3月25日-3月27日在上海举办“华创证券投资顾问部针对中小银行债券投资交易体系培训-2025年第三季（侧重“短线交易”）”。 最近几年债券市场呈现单边利率下行的趋势，机构更为热衷于短线交易。不可否认的是，债牛氛围给了短线交易更多的安全边际，也难以区分机构短线交易能力的高低。25年债券市场将面临更低的绝对利率水平，更为复杂的市场环境，债市或将呈现低利率高波动的特征。因此，25年才是真正考验机构短线交易能力的一年。此外，监管环境趋于严格，在监管并不鼓励市场过度交易的环境下，如何在有限的交易频率中，做更为有效的短线交易，是每个机构需要思考和面对的问题。 因此，本次培训我们侧重“短线交易”的主题。这一主题的内容包括：短线交易的框架；基本面，政策，资金，股市等影响债券市场的主要因素如何影响短线交易；如何利用技术分析，量化模型来辅助短线交易；短线交易的风险控制等等内容。 我们希望通过这些内容的培训，帮助债券相关从业人员理解短线交易，树立短线交易相关的框架和风险控制体系，帮助机构在25年在规避风险的同时，获得短线交易带来的超额收益。 1
债市资讯 小亚 03月05日 23:02 48
作者：债券圈小编 请自行脑补，小编五音不全~ YM的心思债农你别猜（别猜别猜） 你猜来猜去也猜不明白（不明白） OMO忽紧忽松像雾散不开（散不开） 今儿净回笼又让钱荒来（钱荒来） YM的心思债农你别猜（别猜别猜） 你猜来猜去也猜不明白（不明白） 麻辣粉缩量续作藏深意（藏深意） 国债买卖曲线调控谜题摆（谜题摆） YM的心思债农你别猜（你别猜你别猜） 你猜来猜去小心陷进来（哦小心陷进来） 适度宽松猜霜降你笑开怀（笑啊笑开怀） 隔夜DR又冲上云天外（云啊云天外） YM的心思债农你别猜（别猜别猜） 你猜来猜去就会把她爱（把她爱） 内外均衡咱妈压力在（压力在） 多目标下取舍总难捱（总难捱） 跨春节资金盼宽松（转松转松） 税期叠缴款紧更凶（更凶更凶） CD利率倒挂心慌慌（慌了慌了） 避险资产里谁偷着疯（疯了疯了） 霜降预期转眼落了空（心里空） 隔夜利率走廊顶破钟（顶破钟） 曲线极平信仰已崩坏（已崩坏） 咱妈一笑说“请自重”（请自重） YM的心思债农你别猜（你别猜你别猜） 你猜来猜去小心陷进来（哦小心陷进来） 债农仰天问妈到底爱不爱？（爱不爱！） 妈妈的爱带刺要你听话乖~（听话乖） （怎么忘记了祖训：说啥也不能做妈的对手盘啊！恨!）
债市资讯 小亚 03月05日 23:02 45
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债市资讯 小亚 03月04日 12:56 52
2月下旬以来，国际金价持续调整。COMEX黄金期货价格一度从2月24日报收2968.9美元/盎司的高点，跌破2900美元/盎司，目前（截至3月3日下午）盘中约2872美元/盎司，已相当于今年2月初的水平。 不过，尽管国际金价有所下跌，线下黄金店的金价依然较高，贝壳财经记者走访发现，金饰价格普遍超750元/克，老庙黄金、周大福等更是超800元/克。 业内人士认为，受美联储处于降息周期、地缘政治冲突风险难以下降及各国央行增持黄金等因素影响，依然看好黄金价格中长期的上涨趋势。 国际金价下跌，线下金店价格并未明显调整 2025年，金价强势开局，COMEX黄金期货在1月中旬突破2700美元/盎司后，又在1月底突破2800美元/盎司，不久后的2月上旬，又突破2900美元/盎司。 不过，近期金价有所调整，COMEX黄金期货自2月24日报收2968.9美元/盎司的高点后，便震荡下行，于2月27日跌破2900美元/盎司，当天报收2887.8美元/盎司。 目前（截至3月3日下午），COMEX黄金期货盘中约为2872美元/盎司，已相当于今年2月初的水平。 为何2月下旬以来国际金价出现明显调整？苏商银行特约研究员武泽伟对贝壳财经记者表示，近期金价调整主要有两大原因，一是前期金价上涨较快，多项技术指标已进入超买区间，多方盈利丰厚，投资者客观上有止盈需求；二是俄乌冲突有暂时缓和迹象，地缘政治冲突风险下降也导致
债市资讯 小亚 03月04日 08:24 63
2024年11月，自然资源部发布《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》（以下简称《通知》），提出运用专项债券资金收回收购存量闲置土地，旨在减少市场存量土地规模、改善土地供求关系、增强地方政府和企业资金流动性，从而促进房地产市场止跌回稳。 《通知》发布后，部分地区先后发布征集公告；今年2月，广东多地密集发布收储公告。据不完全统计，截至2月26日，广东省共计15个城市发布收储公告对拟收储地块进行公示，共涉及地块200余宗，拟收储金额合计近400亿元。按照拟收储金额来看，规模前三的城市分别为惠州、珠海和肇庆，拟收储金额分别为127.5亿元、66.5亿元和49.3亿元；从拟收储地块数量来看，规模前五位分别为惠州46宗、肇庆37宗、汕尾19宗、江门18宗、云浮和梅州各15宗，城市能级普遍偏低。值得注意的是，拟收储地块中有相当一部分来自地级市下辖县级市，除商业和住宅用地外，也包含部分工业、物流仓储用地等。对于城市能级较高的城市来说，拟收储地块中郊区地块数量占比更多，例如广州市拟收储的13宗地块中，花都区4宗、南沙区8宗、白云区1宗。 今年1月，财政部再次强调，地方可根据需要，统筹安排用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房这两个方面的专项债项目。近期，广东省公布收储专项债发行计划，规模达307亿元，打响收储工作第一枪。这不仅对区域内去库存将产生一定积极影响，对于全国其他地
债市资讯 小亚 03月03日 23:02 68
近日，由东方金诚国际信用评估有限公司主办，中国资产证券化论坛（CSF）协办的“风雨二十载，破浪再启航——2025中国资产证券化业务展望会”在京成功举办。 此次活动得到了各方的高度关注和支持，来自包括上海高金金融研究院、平安证券等研究机构、证券公司、投资机构、发行人的近百位业内人士参加了会议。 东方金诚党委副书记、总经理张晟在开幕致辞中指出，2025年是我国资产证券化市场二十周年。目前，我国经济正处于新旧动能转换和高质量发展的关键时期，资产证券化能够有效盘活存量资产，进一步推动投资的良性循环，是存量经济时代不可或缺的重要投融资工具。2025年也是东方金诚成立二十周年。东方金诚是由财政部批复、中央金融企业中国东方资产管理股份有限公司控股的国有评级机构，在证券业协会及交易商协会组织的行业年度评价中总分排名第一，在保险资管协会公布的年度评价结果中名列发行人付费评级机构第一。 会上，上海高金金融研究院副院长、中国资产证券化论坛秘书长、中债指数专家指导委员会委员吴方伟发表了题为《金融强国战略背景下信贷资产证券化的作用》的主旨演讲，就如何通过资产证券化产品服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，如何服务银行“两升两降”管理能力的小文章进行了深入阐释；对于当前资产证券化产品、市场现状面临的症结进行了细致分析，并对资产证券化，特别是信贷资产证券化如何突破难点进行了解读，获得了
债市资讯 小亚 03月03日 23:02 61
2025年2月，工业和信息化部正式发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》，通过创新分级评价体系、强化基础指标和增设引领指标，对钢铁企业的发展提出了更为严格和全面的要求，推动行业由“规模扩张”向“质量效益”转型。在当前钢铁行业面临产能过剩、需求结构调整、环保压力增大等诸多挑战的背景下，新版规范条件的出台将重塑行业竞争格局，龙头钢企凭借技术、资源和整合能力将进一步巩固竞争优势，中小钢企或面临加速淘汰。 一、政策演进历程 在钢铁行业的发展历程中，政策导向始终发挥着至关重要的作用，而《钢铁行业规范条件》无疑是其中的关键指引。自2010年首次发布以来，该规范条件经过多次修订，每一次调整都反映出钢铁行业在不同发展阶段所面临的挑战与变革诉求。 2010年版：初定规范，整治行业乱象 2010年，钢铁行业快速发展为保障我国国民经济又好又快发展做出了重要贡献，但产能增长过快、产业集中度低、布局不合理、淘汰落后进展缓慢、铁矿石经营秩序不规范等问题逐渐凸显。在此背景下，工业和信息化部（以下简称“工信部”）发布《钢铁行业生产经营规范条件》，从产品质量、环境保护、能源消耗和资源综合利用、工艺与装备、生产规模、安全卫生和社会责任等6个方面，对钢铁企业的生产经营活动予以规范。该规范条件的出台，旨在促使钢铁企业提升生产效率与产品质量，推动行业规范化发展。 2012年版：强化管理，化解产能过剩 2012年，钢铁行业
本周债市先上后下。整周来看，利率债小幅下行，信用债上行；分品种，二永债表现稍好，上行幅度低于普信债；信用利差整体走阔。 赎回压力怎么看？ 利率债的投资回撤幅度已经与2022年11月的回撤相当，周中市场一度担忧市场的赎回压力。但目前来看，赎回压力并不大。一方面，信用债的投资回撤较小，配置信用债更多的短债基金回撤幅度不大。另外，银行理财的负债端相对稳定，理财已经进入季节性增长阶段。 后市如何展望？ 两会召开在即，市场需要进一步评估政策力度。前期市场对政策有一定预期，如果没有显著超预期，债市大概率将进入震荡下行。 如何配置？ 当前，城投债2.5%以上估值占比28.97%，产业+金融债估值2.5%以上占比10.72%，城投债的票息资产择券空间更广。 城投债当前估值2.1%以下占比仅2.1%，产业+金融债估值2.0%以下占比仅0.3%，当前资金面或进入均衡偏紧阶段，进一步上行空间有限，信用债负carry问题显著缓解。 综合来看，可以适当拉长久期，逐步配置。建议以2.5%作为标准，关注高票息资产。超长久期信用债技术指标显示当前是不错的买入时点，城投下沉等也建议积极关注。 对于交易盘而言，信用债负carry压力缓解，短端可以择机买入，超长信用债也可以关注；对于配置盘而言，中长久期的城投债、部分超长信用债都可以积极关注。 风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期，信用风险事件发展超预期 本周
债市资讯 小亚 03月03日 13:01 53
债市资讯 小亚 03月03日 12:01 56
据3月1日报道，2月28日美国总统特朗普与副总统万斯在白宫会见乌克兰总统泽连斯基，双方爆发激烈争执。以下是各方的优劣及博弈应对之策分析，以及对美元美债黄金走势的影响： 各方优劣及博弈应对之策 ?欧洲：优势在于作为俄乌冲突的重要相关方，有一定的地缘政治影响力和经济实力。劣势是内部意见存在分歧，且在军事上对美国有一定依赖。欧洲应加强内部团结，形成统一立场，在俄乌问题上积极斡旋，争取在谈判中发挥更大作用，同时推动建立欧洲自主的安全防御体系，减少对美国的依赖。 ?美国：优势是全球军事、经济和政治强国，对俄乌双方都有一定的影响力。劣势是国内政治分歧较大，特朗普的政策可能面临来自不同政治派别的挑战。美国应在推动俄乌和谈中保持客观公正，充分考虑各方利益，而不是单纯从自身利益出发强行推动协议，同时要协调好国内政治立场，避免政策的不稳定性。 ?俄罗斯：优势是在军事上占据主动地位，在俄乌冲突中有明确的核心诉求。劣势是面临西方的经济制裁等压力。俄罗斯应继续保持军事上的威慑力，同时通过外交渠道积极与各方沟通，争取在谈判中实现自身的核心利益，如乌克兰的中立地位等，还可加强与其他国家的经济合作，减轻制裁压力。 ?中国：优势是作为世界第二大经济体，在国际事务中有重要的话语权和影响力，且立场客观公正，受到国际社会的广泛认可。劣势是并非冲突的直接相关方，在具体谈判中的参与度相对有限。中国应继续秉持客观公正的立场，发
债市资讯 小亚 03月01日 14:16 83
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